MAYA_

Bəzən başa düşmək ən çətin bazar sürətlə hərəkət edən deyil—tam əksinə, heç tərpənməyən bazardır.
Demək olar ki, iki ay ərzində bitkoin $60,000 ilə $67,000 arasında sıxışıb qalıb və bu cür qiymət davranışı təbii olaraq qarışıq fikirlər yaradır. Bəzi treyderlər yığılma görür, bəziləri isə yenidən kəskin eniş gözləyir, çoxları isə sadəcə qərarlı bir qırılma üçün gözləyir. Reallıq budur ki, uzadılmış konsolidasiya qeyri-müəyyənliyi volatilliyin özündən də çox artırır.
Yuxarı zaman çərçivəsinə baxdıqda, bitkoinin hazırda aydın bir tendensiya qurmaqdan çox geniş bir ticarət diapazonu formalaşdırdığına dair əsaslı bir arqument var. Alıcılar da, satıcılar da uzunmüddətli nəzarəti ələ keçirə bilməyib. Müqavimətin üst tərəfinə itələmək cəhdləri hədəfə keçmək üçün lazımi sürət toplaya bilməyib, halbuki diapazonun aşağı hissəsinə doğru enişlər isə dəfələrlə tələbatı yenidən cəlb edib. Bu “geri və irəli” davranış, uzunmüddətli istiqamət axtarışında olan bazarlara xasdır. Əgər bu həqiqətən ayı bazarının sonrakı mərhələsidirsə, tarix maraqlı bir baxış bucağı təqdim edir. Bitkoin tez-tez növbəti böyük trendə başlamazdan əvvəl xeyli müddət yanlara doğru hərəkət edib. Dərhal yuxarı revers etməqdən çox, qiymət müqavimətin üstündə və dəstəyin altında likvidliyi bir neçə dəfə süpürür. Bu hərəkətlər çox vaxt bazara bir istiqamətdə həddən artıq arxayın olan treyderləri ələ verir; sonra isə bazar nəhayət növbəti davamlı hərəkətinə qərar verir.

Bu gün çox uzun müddət SOL qrafikinə baxırdım. Maraqlısı budur ki, əvvəlcə elə bil bazarda çox şey baş vermirdi. Şamlar da o qədər həyəcanverici deyildi. Amma bir az uzaqlaşdırıb baxanda anladım ki, bəlkə də bu sakit zaman real hekayəni danışır.
SOL hazırda $74 ilə $78 arasında tərəddüd edir. Kənardan baxanda bu, sanki yanal/yan xətt üzrə gedən bazar kimi görünə bilər. Amma mən həmişə bir şeyi görürəm: bir aktiv eyni zonanı təkrar-təkrar saxlayanda ya zəifləyə, ya da güclənə bilər. Real fərq məhz burada üzə çıxır.

Dürüst deyim....
Son bir neçə gündə bazara baxarkən diqqətimi ən çox çəkən şey qiymət deyil, gözləntidir. Kripto haqqında danışanda adətən hər kəs maraqlanır ki, Bitcoin hara gedəcək, altcoin mövsümü gəlirmi, yoxsa növbəti böyük yüksəliş nə vaxt başlayacaq. Amma bu dəfə mənə elə gəlir ki, mənzərə bir az fərqlidir. Fed-in faiz dərəcələri ilə bağlı qeyri-müəyyənlik, tənzimləmə çərçivəsi barədə müzakirələr və eyni zamanda institusional iştirakın tədricən artması—bu üç amil bir araya gələrək elə bir mühit yaradıb ki, bazar öz mövqeyini yenidən qiymətləndirir. Mənə görə bu, təkcə başqa bir yandan-yana (sabit) bazar kimi görünmür. Əksinə, bu, uzunmüddətli perspektivdə sağ qalmaq üçün hansı tip infrastrukturun həqiqətən möhkəm əsas qurduğunu anlamaq üçün vaxtdır. Burada mənim yanaşmam bazarın üstünlük təşkil edən düşüncəsindən fərqlənir. Mən indi qiymətdən daha çox, volatillik qarşısında belə istifadəçiləri saxlaya bilən sistemlərə önəm verirəm.
Məni daha çox maraqlandıran şey iqtisadi stimulların dizaynıdır. Kriptoda yaxşı texnologiya olması kifayət deyil. Şəbəkə yalnız uzun müddətdə, prosesdə iştirak edən bütün tərəflər üçün ağlabatan iqtisadi səbəb olduqda güclü olur. Bu gün biz stabilkoinlərin on-çeyn həcminin artdığını, iri maliyyə institutlarının rəqəmsal aktivlərlə bağlı daha real planlar qurduğunu görürük və eyni vaxtda tənzimləmə çərçivəsi də tədricən daha aydın olur. Bu dəyişikliklər bazar baxımından önəmlidir, çünki onlar təkcə yeni kapital cəlb etmək haqqında deyil, həm də həmin kapitalın nə qədər qalacağı haqqındadır. Əgər şəbəkənin iqtisadi strukturu elə qurulubsa ki, yalnız spekulyatorlar faydalanırsa, bazar sakitləşən kimi həmin model zəifləyəcək. Amma dəyər istifadə, əməliyyatlar və real tələbatdan yaranırsa, vəziyyət tamamilə başqa cür ola bilər. Buna görə də mən daim qiymətin artım hekayələrindən yox, qiymətin saxlanması üçün səbəblər axtarmağa çalışıram.
Dəfələrlə diqqətimi çəkən başqa məsələ istifadəçi davranışıdır. Bəzən ümumi dəyər kilidlənməsi (TVL), ticarət həcmi və ya yeni cüzdanların sayı kimi göstəricilərə əsasən qərarları çox tez veririk. Amma bu rəqəmlərin arxasındakı hekayə onlardan daha önəmlidir. İstifadəçilər doğrudanmı müntəzəm şəkildə geri qayıdır, yoxsa sadəcə qısamüddətli fürsət üçün gəlir? Likvidlik müxtəlif mənbələrdən gəlir, yoxsa bir neçə böyük iştirakçıdan asılıdır?
Mən həm də stabilkoinlərin artan tendensiyasını sadəcə statistika kimi görmürəm. Mənə görə bu, rəqəmsal dollar tələbinin tədricən real iqtisadiyyatla daha dərin şəkildə inteqrasiya olunduğunu göstərir. Eyni zamanda kiberhücumların təbiəti dəyişir. Əvvəllər kod zəiflikləri müzakirə olunurdusa, indi şəxsi açarlara və istifadəçilərə hədəflənən hücumlar artmaqdadır. Bu da mənə düşünməyə vadar edir ki, texnologiya ilə yanaşı istifadəçi etibarı gələcəyin ən böyük rəqabət üstünlüyünə çevrilə bilər. Çünki təhlükəsizlik yalnız kod haqqında deyil—eyni zamanda insan davranışı haqqındadır.
Mən başqa bir dəyişikliyi də görürəm. Bir neçə il əvvəl çox adam kriptanı ənənəvi maliyyə sisteminə alternativ kimi görürdü. İndi isə elə bil ki, böyük institutlar bunu alternativ kimi yox, mövcud sistemin üzərinə yeni bir qat kimi istifadə etməyə tədricən maraq göstərir. Bu dəyişiklik mənim bazara baxışımı dəyişib. Çünki banklar, aktiv menecerləri və ödəniş şəbəkələri hamısı eyni istiqamətdə hərəkət edərsə, rəqabət təkcə blokçeynə məhdudlaşmayacaq. Ən çox etibarlı, ən çox istifadə edilən və ən davamlı infrastrukturu kim qura biləcək—məsələ budur. Bir çox layihələr texniki baxımdan düzgün ola bilər, amma etibar qurmaqda uğursuz ola bilər. Digərləri irəli getməkdə yavaş ola bilər, amma istifadəçi etibarını saxlayar. Uzunmüddətdə hansının daha qiymətli olduğu—mənim üçün əsas sual budur.

Mən nəzərdə tuturam...
Diqqətimi ən çox çəkən son Federal Ehtiyat qərarı, təkcə faiz dərəcələrini 3.50% - 3.75% aralığında olduğu kimi saxlaması deyildi. Daha önəmlisi, komitənin daxilindəki fərqlərin aydın görünməsi idi. 12 üzvdən 3-ü faiz dərəcələrini 25 bazis bəndi artırmağa səs verdi. Bazar adətən belə bir qərarı “faizlər dəyişməz qaldı” başlığı ilə məhdudlaşdırılmış kimi görür. Amma uzunmüddətli kripto investorunun baxış bucağından əsas məsələ siyasətçilərin qeyri-müəyyənliyidir. Mərkəzi bank özü iqtisadiyyatın gələcək gedişatı ilə bağlı ehtiyatlı olanda, riskli aktivlərin dəyərlənməsi də yenidən yüksəlməyə başlayır. Elə buna görə də mən təkcə qərara deyil, həm də qərarın arxasındakı yanaşmaya diqqət yetirirəm.

Diqqətimi çəkən məqam bu yaxınlarda müqavimətdən rədd olunması və ya 3.5% aşağı hərəkət deyil. Bazarlar bunu hər zaman edir. Maraqlı olan odur ki, qiymət strukturunu itirməyə başlayanda sentiment nə qədər tez dəyişir. Bir neçə yaşıl şam inam yaradır, amma bir neçə qırmızı şam isə birdən hamını inandırır ki, bütün trend dəyişib. Qiymət hərəkəti ilə investor psixologiyası arasındakı bu fərq diqqətimi yenidən Bitkoinə gətirən əsas səbəbdir. Bazar baxımından texniki səviyyələr önəmlidir, çünki treyderlər onların önəmli olduğuna inanır, amma uzunmüddətli dəyər yalnız bir qrafikdən yaranmır. Bu, qeyri-müəyyənlik geri qayıdanda iştirakçıların necə reaksiya verməsindən doğur. Hamı $62k-$61k bölgəsini vacib dəstək sahəsi kimi izləyir, amma mən daha çox onun qiymət ora çatandan sonra nə baş verdiyi ilə maraqlanıram. Alıcılar yalnız qrafik naxışına görə müdaxilə edirsə, hərəkət davam edə bilməz. Əgər kapital yenidən geri axırsa və investorlar hələ də daha geniş tezinə güvəndiklərinə görə bunu edirsə, bu, tamam başqa bir hekayə deyir. Bu da mənim hər bir düzəlişə baxış tərzimə təsir edir.