Mali, pul vəsaitlərinin maliyyə dövriyyəsinin ümumi adıdır, əsasən pul dövriyyəsi və banklarla əlaqəli müxtəlif fəaliyyətləri nəzərdə tutur (Baidu Baike)
Zəncirdən kənar dünyada maliyyə damarlarını ələ alan hökumət və hökumət tərəfindən idarə olunan mərkəzi bankdır. Bazar cənabından gələn tənzimləmələrə baxmayaraq, maliyyə bazarına malik olan hər bir ölkənin nisbətən inkişaf etmiş maliyyə bazarını tənzimləmə sistemi var, lakin böhran baş verəndə, biz hamımız kiminsə ən güclü rol olduğunu bilirik - hökumət.
Pul kriptologiya ilə blokçeyinə gətirildikdə, bu, maliyyənin də blokçeyinə gətirildiyi deməkdir. Kriptologiya və internet texnologiyaları insanlara müəyyən dərəcədə qanun və qaydaları (hökumət) əvəz edən kodları araşdırmaq imkanı verir, yəni Code is law imkanı.
Niyə Uniswap protokolunu (token UNI) öyrənmək lazımdır?
Əgər zəncirin hər birini fərqli ölkələr kimi təsəvvür etsək, Ethereum bu ölkələr arasında ən güclü ölkə olmalıdır. Məncə, Uniswap bu ölkədəki ən böyük "sənaye" bazarıdır, Ethereum üzərində çox sayda tokenin likvidliyini təmin edir, ERC20 tokenlərinin alqı-satqı ehtiyaclarını ödəyir.
Bu məqalə Uniswap-ı hansı baxışlardan öyrənir?
Uniswap haqqında çox sayda məqalə yazılıb, bu məqalə əsasən istifadəçi tələbləri, Uniswap v2 AMM tətbiq prinsipi və stimullaşdırma mexanizmi baxımından öyrənilməsi və müzakirəsi üçün yazılmışdır.
Uniswap protokolu nədir?
Uniswap, Ethereum-da ERC20 tokenlərinin mübadiləsi və ticarəti üçün açıq mənbəli, mərkəzləşdirilməmiş bir platformadır, yəni bizlərin adlandırdığı mərkəzləşdirilməmiş ticarət platformasıdır (DEX).
Uniswap hansı problemi həll edir? İstifadəçilərin hansı tələblərini ödəyir?
Mərkəzləşdirilmiş ticarət platformalarının çatışmazlıqları: istifadəçi aktivləri təhlükəsiz deyil.
Mərkəzləşdirilmiş ticarət platforması (CEX) mərkəzləşdirilməmiş ticarət platformalarına nisbətən daha yaxşı likvidlik təqdim edir, daha asandır, daha intuitivdir, pul yatırma və çıxarma daha rahatdır; əlavə olaraq, bəzi ticarət platformaları tez-tez tədbirlər təşkil edir, məsələn, IEO, investisiya planları, buna görə də mərkəzləşdirilmiş ticarət platformaları bu sahədə çox sayda istifadəçi və ticarət həcminə malikdir. Və əksər istifadəçilər tokenlərini ticarət platformalarında saxlamağa alışdılar.
Amma mərkəzləşdirilmiş ticarət platformalarının tez-tez tənqid edilən bir problemi var, aktivlərin borc yükü şəffaf deyil. İndi bu sahədə tənzimləmə çatışmazlığı olduğu üçün aktivlərin borc yükünün şəffaf olmaması, özünü xarici mühitdə saxlamağı asanlaşdırır, ən tipik nümunəsi istifadəçi aktivlərinin mənimsənilməsi ilə bağlıdır. Bu dəfə FTX-in çöküşünün səbəbi, SBF-in bu ilin ortalarında 4.1 milyard dollarlıq istifadəçi aktivini Almeda Araşdırmasına kömək etmək üçün mənimsəməsi olub.
Biz bilirik ki, token sahibliyi cüzdanın özəl açarının sahibinə aiddir (Not your key, Not your coin). Tokeni mərkəzləşdirilmiş ticarət platformasına köçürdüyümüz andan etibarən, tənzimləmə çatışmazlığı səbəbindən, sizin token aktivləriniz əsasən ticarət platformasına aid olur, aktivlərinizi geri almaq üçün ticarət platformasının pis niyyətli olmaması tələb olunur. Ticarət platforması üçün token qiyməti sadəcə bir rəqəmdir, bu, daha kiçik bazar dəyərinə malik altcoinlər üçün xüsusilə doğrudur, buna görə də bəzi ticarət platformaları tokenlər hələ buraxılmadan istifadəçilərə alqı-satqı etməyə imkan verir.
Uniswap istifadəçilərin token mübadiləsi və aktivlərin təhlükəsizliyi problemini necə həll edir?
Aktivlərin təhlükəsizliyi problemi.
İlk öncə, Uniswap, mərkəzləşdirilmiş ticarət platforması kimi istifadəçilərin tokenlərini platformaya yükləməsini tələb etmir, Uniswap istifadəçinin ticarət fəaliyyətini yerinə yetirmədən əvvəl, istifadəçinin tokenləri hələ də öz cüzdanında, məsələn, Metamask, Tokenpocket-da saxlanılır. İstifadəçi öz cüzdanının özəl açarını sızdırmadıqca və ya cüzdanı hakerlər tərəfindən ələ keçirilmədikcə, tokenlər cüzdanda təhlükəsizdir.
Ticarət.
Bir tokenin alqı-satqısı üçün bir alıcı və bir satıcı olmalıdır. Əgər bu ticarət mərkəzləşdirilmiş ticarət platformasında baş verərsə, platforma vasitəçi rolunu oynayır, ticarətə vasitəçilik edir və komissiya alır. Platformalar adətən mərkəzi sifariş kitabı formasında alıcı və satıcıların ticarətini vasitəçilik edirlər, buna görə də bazar istehsalçıları (Wintermute/Almeda Araşdırma) mövcuddur, konkret şəkildə aşağıdakı şəkildə göstərilmişdir.
Uniswap-da mərkəzi server yoxdur, sifariş kitabı yoxdur, istifadəçi ticarətlərini vasitəçiliyi təmin edən avtomatik bazar istehsalçısı (AMM) adlanan bir sistemdən istifadə edir. Aşağıda Uniswap-ın AMM mexanizmi haqqında daha ətraflı müzakirə ediləcək.
Buna görə Uniswap, blokçeyn istifadəçilərinə ERC20 tokenləri ticarət etmək üçün mərkəzləşdirilməmiş, təhlükəsiz bir platforma təqdim edir, bu da insanların token mübadiləsi etməsi və cüzdan aktivlərinin təhlükəsizliyinin təmin edilməsinə olan tələblərini ödəyir.
Uniswap AMM həyata keçirmə prinsipi.
Uniswap-ın likvidlik hovuzu qiyməti hesablayan bir formul vasitəsilə hesablanır, biz bu formulu sabit məhsul formulu adlandırırıq:
x * y = k, k sabitdir (dəyişməz bir ədəd)
Bu formuldan əvvəl, aşağıdakı bir neçə anlayışı başa düşmək lazımdır:
Likvidlik: İki tokenin birləşməsindən ibarətdir, məsələn, token1 və token2 bir cüt (pair) təşkil edir, burada cüt meydana gəldikdən sonra cüt bir ERC20 tokenidir.
Likvidlik hovuzu (Pool): Likvidliyin toplandığı hovuz, yəni AMM-nin aktiv hovuzu.
Likvidlik təmin edən: Likvidlik hovuzuna likvidlik təqdim edən şəxs, buna Likvidlik Təminatçısı/LP deyilir.
Likvidlik tokeni (Pool Token ya da Likvidlik Token): UniswapV2-dəki Pair, ERC20 tokenidir, LP tərəfindən likvidlik təmin etməyi/çəkilməsini göstərən bir "sertifikatdır". LP likvidlik təmin etdikdə avtomatik olaraq tokenlər yaranır, LP likvidlik çəkdiyində isə LP-nin tokenləri yandırılır.
Likvidlik hovuzunun payı (Liquidity Pool Share/LPS): Hər bir LP-nin likvidlik töhfə nisbətini qeyd etmək üçün hesablama yolu ilə əldə edilir.
Likvidlik hovuzunu yaratmaq və Token mübadiləsi prosesini.
Bir likvidlik hovuzunun müqaviləsi qurulduqdan sonra, məsələn, token1 və token2 olan bu pair, likvidlik təmin edən LP-nin hovuzda müəyyən miqdarda token qoyaraq likvidlik hovuzunu işə salması lazım olur. Bu zaman LP, likvidlik tokeni Pool Token alır. İlk LP bu likvidlik hovuzunun ilkin məbləğini təyin edə bilər və 100% LPS-ə malikdir. Yuxarıdakı proses tamamlandıqdan sonra, likvidlik hovuzu likvidlik əldə edir və trader-lərin token mübadiləsi etməyə başlaya bilər, prosesin şəkli aşağıda göstərilmişdir.
x * y = k token mübadiləsi qiymətini hesablama.
Token mübadiləsi zamanı qiymət x * y = k (k sabitdir) formuluna əsaslanaraq hesablanır.
x və y likvidlik hovuzunda iki tokenin sayı deməkdir, iki tokenin ümumi dəyəri eyni olmalıdır. Məsələn, hazırda bir ETH-nin qiyməti 1000 USDT-dirsə, likvidlik hovuzunu qurarkən 5ETH - 5000USDT (digər sabit tokenlər də ola bilər) ya da 10ETH - 10000USDT tələb olunur.
Formuldan göründüyü kimi, token mübadiləsi qiyməti x və y tokenlərinin sayına görə müəyyən edilir.
x, token1-in sayı deməkdir, yəni reserve1.
y, token2-nin sayı deməkdir, yəni reserve2.
Çünki k sabitdir,
əgər reserve1 artırılsa, reserve2 azaltılmalıdır.
əgər reserve2 artırılsa, reserve1 azaltılmalıdır.
Müəyyən bir nümunə gətirək:
Tutaq ki, ETH-nin qiyməti 1ETH=1000USDT-dir, çünki iki tokenin ümumi dəyəri eyni olmalıdır.
x=likvidlik hovuzunda ETH sayı=5ETH.
y=likvidlik hovuzunda USDT sayı=5000USDT.
k=x * y.
k=5*5000.
k=25000.
İndi birisi bu likvidlik hovuzundan 1 ETH almaq (çəkilmək) istəyir.
x=likvidlik hovuzundakı ETH sayı.
x=5-1.
x=4ETH.
Çünki k dəyişmir.
y=k/x.
y=25000/4.
y=6250.
Bu adamın ödəməli olduğu USDT:
6250-5000=1250USDT.
Ticarət komissiyasını saymadan, 1ETH=1000USDT-dir, lakin bu likvidlik hovuzunda 1ETH almaq üçün 1250USDT ödəmək lazımdır. Bu, bizlərin adlandırdığı ticarət sürüşməsi (slippage)-dir. Amma adətən likvidlik hovuzu daha böyük olduqda, token mübadiləsi üçün tələb olunan miqdar daha kiçik olarsa, ticarət sürüşməsi də daha kiçik olur.
Hələ də yuxarıdakı nümunəni istifadə edərək, lakin indi likvidlik hovuzu belədir: x=500ETH, y=500000USDT.
k=x * y.
k=500*500000.
k=250,000,000.
İndi birisi bu likvidlik hovuzundan 1 ETH almaq (çəkilmək) istəyir.
x=likvidlik hovuzundakı ETH sayı.
x=500-1.
x=499ETH.
Çünki k dəyişmir.
y=k/x.
y=250,000,000/499.
y=501,002.
Bu adamın ödəməli olduğu USDT:
501002-500000=1002USDT.
Komissiya nəzərə alınmadan, bu nisbətən daha böyük likvidlikdə 1ETH ticarətinin sürüşməsi 2USDT-dir, bu da əvvəlki ticarətdəki 250USDT sürüşməsindən aydın şəkildə daha kiçikdir.
Lakin bir likvidlik hovuzunda adətən yalnız bir nəfər token mübadiləsi etmir, yəni ticarət sürüşməsi daim dəyişir, likvidlik hovuzu daha kiçik olduqda, ticarət sürüşməsi dəyişmələrinin dalğalanması daha böyük olur. Aşağıdakı şəkildə, bir token mübadiləsi edən trader-in perspektivindən, bir ticarət tamamlandıqda likvidlik hovuzundakı tokenlərin qiyməti dəyişir.
Stimullaşdırma mexanizmi.
Çarlz Munger-in dediyi kimi, bir insanın qərarları həmin insanın stimullaşdırma mexanizmi ilə müəyyən edilir, yəni onun (dilədikləri) mükafat və cəza super reaksiya meyli ilə bağlıdır.
Token mübadiləsi edən trader-in nöqteyi-nəzərindən, Uniswap istifadəçilərin aktivlərin təhlükəsizliyini təmin etməsi və ERC20 tokenlərinin mübadiləsi tələblərini ödədiyi üçün istifadə ediləcək. Əgər şərait icazə verirsə, heç kim aktivlərin itirilməsi riskini götürmək istəmir.
Uniswap-də likvidlik təmin edənlərin perspektivindən, onları likvidlik hovuzunu qurmağa və ya likvidlik hovuzuna token əlavə etməyə nə cəlb edir?
Uniswap v2-də, token mübadiləsi zamanı protokol ticarət tokenlərinin 0.3%-ni ticarət haqqı olaraq götürür və bu ticarət haqlarını likvidlik hovuzuna geri qaytarır ki, bu da likvidlik təmin edənləri mükafatlandırmaq üçündür. Daha çox likvidlik təmin edən likvidlik təmin edənlərin sahib olduqları likvidlik tokeni (Pool token) daha çox olur, yəni sahib olduqları likvidlik hovuzunun payı (LPS) daha böyüdür, beləliklə, son nəticədə əldə edə biləcəkləri ticarət haqqı mükafatı daha çox olur.
Likvidlik təmin edən LP-lərin əsas üç qrup var: passiv likvidlik təmin edənlər, layihə tərəfi, peşəkar bazar istehsalçıları.
Passiv likvidlik təmin edənlər: passiv gəlir əldə etmək istəyən token sahibləri.
Layihə tərəfi: Onlar likvidlik əlavə edirlər ki, traderlər alqı-satqı etsinlər, yəni adətən "layihə tərəfi hovuz əlavə edir" deyilir.
Peşəkar bazar istehsalçıları: bazar istehsal etmə işlərini yerinə yetirmək üçün bir strategiyadır.
Uniswap (v2)-nin çatışmazlıqları.
Uniswap v2-nin bir üstünlüyü, stimullaşdırma mexanizmi ilə çoxlu likvidliyi cəmləşdirməkdir, amma çatışmazlığı likvidliyin istifadə səmərəliliyinin aşağı olmasıdır. v2-də, x * y = k formulu, x və y-nin aralığını xüsusi şəkildə müəyyən etmir, beləliklə x və y-nin sayı 0-a ya da sonsuza yaxınlaşa bilər. Bu da x və y-nin iki tokenin qiymətinin 0-a ya da sonsuza yaxınlaşa biləcəyini göstərir, amma real vəziyyət budur ki, müəyyən bir müddət ərzində, bir tokenin qiyməti müəyyən bir aralıqda dalğalanır, buna görə də LP tərəfindən təmin olunan likvidliyin bir hissəsi yuxarıda müzakirə edildiyi kimi yuxarıda qalan vəziyyətdə olur, bu da LP-yə ticarət haqqı qazandırmır.
Uniswap v3-də, layihə tərəfi bu problemi həll etmək üçün mərkəzləşdirilmiş likvidlik (likvidlik aralığı) anlayışını əlavə etdi. Bunun haqqında daha sonra ayrıca bir məqalə yazacağıq.
Bu məqalənin istinadları:
Məqalələrin əksəriyyəti özüm tərəfindən yazılıb, əgər məzmunda hüquq pozuntusu varsa, lütfən mənimlə əlaqə saxlayın, silim.