Фьючерс müqaviləsi nədir?

Fyuçers (fyuçers müqaviləsi) — əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə və göstərilən vaxtda gələcəkdə malın, valyutanın və ya hər hansı digər maliyyə alətinin alınması və ya satılması barədə razılaşmadır.

Ənənəvi spot bazardan fərqli olaraq, fyuçers vasitəsilə bağlanan əməliyyatlar müqavilənin bağlandığı anda icra edilmir. Bunun əvəzinə iki tərəf müəyyən bir müddət ərzində həmin müqavilə ilə ticarət edir və bunun əsasında gələcək qiymət siyasətini müəyyənləşdirirlər. Həmçinin, fyuçers bazarı istifadəçilərə rəqəmsal aktivləri birbaşa almağa imkan vermir, çünki ticarət prosesi konkret bir malı təmsil edən müqavilə formasında həyata keçirilir və aktivlərin (və ya nağd vəsaitin) faktiki ticarəti müqavilə icra ediləndə, yəni gələcəkdə baş verəcək.

Sadə bir nümunə kimi buxarlı (fiziki) mal üzrə fyuçersi — məsələn, buğda və ya qızılı nəzərdən keçirək. Bəzi ənənəvi fyuçers bazarlarında belə müqavilələr gələcək təslim üçün işarələnir; bu o deməkdir ki, mal fiziki olaraq verilir. Nəticədə qızıl və ya buğdanın sonrakı daşınmaya qədər haradasa saxlanması lazım gəlir və bu da əlavə nəqliyyat xərcləri yaradır. Lakin hazırda bir çox fyuçers bazarı nağd hesablaşmanı da əhatə edir; bu, sövdələşmənin yalnız müqavilənin ekvivalent pul dəyəri əsasında icra olunması (malların fiziki mübadiləsi olmadan) deməkdir.

Bundan əlavə, fyuçers bazarında qızılın və ya buğdanın qiyməti müqavilənin icra tarixinə görə fərqlənə bilər. Zaman aralığı nə qədər böyükdürsə, nəqliyyat xərcləri də bir o qədər yüksəkdir; bu da gələcəkdə qiymət qeyri-müəyyənliyinin və spot bazar ilə fyuçers bazar arasında qiymət siyasəti fərqlərinin artmasına təsir edir.

İstifadəçilər fyuçersləri niyə ticarət edir?

• Hedcləmə və risklərin idarə edilməsi: bu, həmin maliyyə alətinin yaradılmasının əsas səbəblərindən biridir.

• Qısa ekspozisiya: treyderlər aktivin ona sahib olmadan qiymət hərəkətinə qarşı mərc edə bilərlər.

• Maliyyə leverage: treyderlər mövcud balanslarından daha yüksək həcmdə ticarət mövqeləri aça bilərlər.

Müddətsiz müqavilə nədir?

Müddətsiz müqavilə fyuçerslərin xüsusi bir növüdür; onun fərqləndirici xüsusiyyəti fəaliyyət müddətinin bitmə tarixinin olmamasıdır. Bu səbəbdən mövqeyinizi lazım bildiyiniz qədər saxlamaq imkanı verilir. Həmçinin müddətsiz müqavilələrin ticarəti əsas qiymət indeksinə əsaslanır. Qiymət indeksi əsas spot bazarlardakı aktivin orta qiymətindən və onların müvafiq ticarət həcmlərindən ibarətdir.

Beləliklə, adi fyuçerslərdən fərqli olaraq, müddətsiz müqavilələr çox vaxt spot bazarlardakı qiymətə bərabər və ya ona çox yaxın qiymətlə ticarət edilir. Bununla belə, ən böyük fərq ənənəvi fyuçerslərlə müddətsiz müqavilələr arasındakı icra tarixidir.

İlkin marja nədir?

İlkin marja kreditli (leverage) mövqe açmaq üçün ödəməli olduğunuz minimal məbləğdir. Məsələn, x10 leverage ilə ilkin marjası 100 BNB olan 1000 BNB dəyərində BNB monetasını ala bilərsiniz. Beləliklə, marjanız sifarişin ümumi məbləğinin 10%-i təşkil edəcək. İlkin marja sizin kreditli mövqeyinizi girov kimi dəstəkləyən şeydir.

Dəstək marjasi nədir?

Dəstək marjasi hesabınızda ticarət mövqelərinizin açıq qalması üçün saxlamalı olduğunuz minimal girov məbləğidir. Marjanızın balansı bu səviyyədən aşağı düşərsə, ya sizə əlavə depozit qoyma tələbi ilə margin call (marja çağırışı) veriləcək, ya da əməliyyatınız likvidasiya olunacaq. Marjin ticarəti təqdim edən kripto birjalarının çoxu likvidasiya seçiminə uyğun yanaşır.

Başqa sözlə, ilkin marja mövqe açarkən “kilidlədiyiniz” məbləğdir; dəstək marjası isə bu mövqelərin açıq qalması üçün lazım olan minimal balansla bağlıdır. Dəstək marjasi bazar qiyməti və hesabınızdakı balansdan (girovdan) asılı olaraq kifayət qədər dinamik bir dəyərdir.

Likvidasya nədir?

Girovunuzun dəyəri dəstək marjasından aşağı düşərsə, fyuçers ticarəti üçün hesabınızdakı vəsaitlər likvidasiya oluna bilər. Binance-də likvidasya istifadəçinin riski və leverage səviyyəsindən asılı olaraq müxtəlif cür həyata keçirilir (girov və xalis riskə məruz qalma əsasında). Ümumi mövqe nə qədər böyükdürsə, tələb olunan marja da bir o qədər yüksəkdir.

Mekanizm bazar və birjadan asılı olaraq bir qədər fərqlənə bilər. Binance birinci səviyyə likvidasiyası üçün nominal likvidasiya komissiyası kimi 0,5% alır (xalis riskə məruz qalma 500 000 USDT-dən aşağı olduqda). Likvidasiyadan sonra hesaba əlavə vəsait qalarsa, qalıq istifadəçiyə qaytarılır. Likvidasiyanın məbləğindən az olduqda isə istifadəçi iflas etmiş sayılır.

Diqqət edin ki, likvidasya zamanı sizdən əlavə ödənişlərin ödənilməsi tələb oluna bilər. Bunun qarşısını almaq üçün ya likvidasya qiyməti çatana qədər mövqelərinizi bağlaya bilərsiniz, ya da girov balansınıza əlavə vəsait qoyaraq likvidasiyanın cari bazar qiymətindən daha uzağa sürüşdürülməsinə nail ola bilərsiniz.

Maliyyələşdirmə dərəcəsi nədir?

Maliyyələşdirmə alıcılar və satıcılar arasında, onların cari dərəcə səviyyəsinə uyğun olaraq müntəzəm ödənişlərdən ibarətdir. Dərəcə sıfırdan yuxarı (müsbət) olduqda uzun mövqedə olan (müqavilə alan) treyderlər qısa mövqedə olanlara (müqavilə satanlara) ödəməlidir. Dərəcələr mənfi olduqda isə qısa mövqelər uzunlara ödəyir.

Maliyyələşdirmə dərəcəsi iki komponentə əsaslanır: faiz dərəcəsi və premya. Binance fyuçers bazarında faiz dərəcəsi 0,03% səviyyəsində qurulur, premya isə fyuçers və spot bazarlar arasındakı qiymət fərqindən asılı olaraq dəyişir. Binance maliyyələşdirmə dərəcəsi ödənişlərinin köçürülməsinə görə komissiya almır, çünki bu ödənişlər birbaşa istifadəçilər arasında həyata keçirilir.

Bu səbəbdən, müddətsiz müqavilə premya ilə (spot bazarlardan daha yüksək) ticarət edəndə, müsbət maliyyələşdirmə dərəcəsinə görə uzun mövqelər qısa mövqedə olanlara ödəməlidir. Belə vəziyyətin qiymətin düşməsinə gətirəcəyi gözlənilir, çünki uzunlar öz mövqelərini bağlayır və yeni qısa mövqelər açır.

Маркировка qiyməti nədir?

Markirovka qiyməti müqavilənin həqiqi dəyərinin (real qiymətinin) onun real ticarət qiyməti ilə (aktivin son alış qiyməti) müqayisəsi kimi hesablanır. Markirovka qiymətinin hesablanması bazarın yüksək volatilliyi zamanı baş verə biləcək haqsız likvidasiyanın qarşısını alır.

Beləliklə, qiymət indeksi spot bazarlarda aktivin qiyməti ilə bağlı olsa da, markirovka qiyməti əslində müddətsiz fyuçers müqaviləsinin real dəyərini əks etdirir. Binance-də markirovka qiyməti qiymət indeksinə və maliyyələşdirmə dərəcəsinə əsaslanır və “real olmayan PnL”in hesablanması üçün mühüm hissədir.

PnL nədir?

PnL zərər və mənfəət hesabatını nəzərdə tutur və ya reallaşdırıla bilər, ya da ümumiyyətlə olmaya bilər. Siz müddətsiz müqavilələrdə açıq mövqelər saxladığınız zaman PnL reallaşmır; yəni bazarın hərəkətlərinə reaksiya olaraq dəyişməyə davam edir. Mövqelərinizi bağladığınızda, əvvəl reallaşmamış PnL reallaşmış PnL-ə çevrilir (qismən və ya tam).

Reallaşmış PnL mövqelərin bağlanması nəticəsində yaranan mənfəət və ya zərərlə bağlı olduğundan, onun markirovka qiyməti ilə birbaşa əlaqəsi yoxdur; yalnız sifarişlərin icra qiymətinə aiddir. Əksinə, reallaşmamış PnL daim dəyişir və likvidasiyanın əsas faktorudur. Buna görə də markirovka qiyməti reallaşmamış PnL hesablamalarının dəqiq və düzgün aparılmasını təmin etmək üçün istifadə edilir.

Sığorta fondu nədir?

Sadə desək, sığorta fondu uğursuz bir sövdələşmə zamanı treyderlərin balansının sıfırdan aşağı düşməsinin qarşısını alan, eyni zamanda əks halda ödənişlərin həyata keçiriləcəyinə zəmanət verən mexanizmdir.

Bunu izah etmək üçün gəlin belə fərz edək: Alisin fyuçers ticarəti üçün hesabında x10 kreditləşmə (və ya leverage) ilə hər BNB üçün 20$ qiymətə uzun mövqe açmaq üçün 2000$ var. Diqqət edin ki, Alice müqavilələri Binance-dən deyil, başqa bir treyderdən alır. Qarşı tərəfdə eyni ölçüdə qısa mövqeyi olan Bob var.

Leverage x10 olduğuna görə Alice 100 BNB mövqeyi tutur (dəyəri 20 000$) və 2000$ girov qoyur. Amma əgər BNB-nin qiyməti 20$-dan 18$-a düşərsə, Alice-in mövqeyi avtomatik bağlanacaq. Bu o deməkdir ki, onun aktivləri likvidasiya olunacaq və 2000$-lıq girov onun hesabından tutulacaq.

Hər hansı səbəbdən sistem vaxtında bütün mövqeləri bağlaya bilməsə və aktivin bazar qiyməti daha da düşsə, qalan mövqelər bağlanana qədər bütün zərərləri ödəmək üçün sığorta fondu aktivləşdiriləcək. Alice üçün vəziyyət çox dəyişməyəcək, çünki o artıq likvidasiya edilib və balansı sıfırdır; amma bu proses Bob-un hər halda mənfəətini almasını təmin edir. Bundan əlavə, sığorta fondu olmasa, Alice-in balansı təkcə 2000$-dan sıfıra düşməyəcək, həm də mənfi zonaya keçib mənfi ola bilər.

Amma praktikada onun uzun mövqeyi daha çox bununla yanaşı, dəstək marjası tələb olunan minimumdan aşağı düşdüyünə görə daha əvvəl bağlanacaq. Likvidasiyadan alınan ödənişlər birbaşa sığorta fondunda toplanır və qalan vəsaitlər istifadəçilərə qaytarılır.

Beləliklə, sığorta fondu likvidasiya olunmuş treyderlərdən alınan girovdan iflas etmiş (uğursuz sövdələşmə nəticəsində) hesabların zərərlərini qarşılamaq üçün istifadə edilən mexanizmdir. Normal bazar şəraitində sığorta fondu istifadəçilərin likvidasiyası ilə daim artacaq.

Yekun olaraq, sığorta fondu istifadəçi mövqeləri zərəfsizləşmə (break-even) səviyyəsinə və ya mənfi qiymətə çatmamışdan əvvəl likvidasiya edildikdə artır. Daha ekstremal şəraitdə sistem bütün mövqeləri bağlaya bilməyə bilər və sığorta fondu mümkün zərərlərin ödənilməsi üçün istifadə olunacaq. Bu nadir olsa da, bazarın yüksək volatilliyi və ya aşağı likvidliyi dövründə baş verə bilər.

Avto-deleverec (auto-deleveraging) nədir?

Avto-deleverec borc götürülmüş vəsaitlər üzrə yalnız sığorta fondu fəaliyyətini dayandırdığı (müəyyən hallarda) zaman baş verən qarşı tərəfin likvidasiyası metodudur. Belə bir hadisənin baş vermə ehtimalı az olsa da, baş verərsə, mövqelərini uğurla bağlayan treyderlərdən bəzən daha az şanslı olanların zərərlərini kompensasiya etmək üçün onların mənfəətinin bir hissəsini vermələri tələb oluna bilər. Təəssüf ki, kriptovalyuta bazarında mövcud volatillik və müştərilərə təklif edilən yüksək leverage səbəbilə bu cür vəziyyəti tamamilə qaçınmaq mümkün deyil.

Başqa sözlə, qarşı tərəfin likvidasiyası sığorta fondu uğursuz sövdələşmə nəticəsində iflas edən hesabların mövqeləri üzrə ödənişi qarşılaya bilmədiyi zaman atılan son addımdır. Adətən ən böyük mənfəət (və leverage) gətirən mövqelər platformanın formalaşmasına daha çox töhfə verir. Binance istifadəçilərə avtomatik deleverec üçün vəsaitlər növbəsində onların əməliyyatının harada olduğunu bildirən bir indikatordan istifadə edir.

Binance fyuçers bazarında avto-deleverec-dən qaçmaq üçün əlindən gələni edir və buna görə platformaya bu prosesə təsir edən amilləri minimuma endirən bir neçə funksiya daxil edilib. Yenə də belə bir şey baş verərsə, qarşı tərəfin likvidasiyası heç bir komissiya olmadan həyata keçiriləcək və təsirlənmiş treyderlərə bildiriş dərhal göndəriləcək; həmçinin istifadəçilərə günün istənilən vaxtında yeni mövqelər açmaq imkanı verilir.