RWA (Real World Assets) nədir?
RWA (Real World Assets) real dünya aktivlərini ifadə edir. Hal-hazırda ən populyar RWA əsasən aşağıdakı bir neçə kateqoriyaya daxildir: nağd pul (məsələn, ABŞ dolları), qiymətli metallər (məsələn, qızıl, gümüş və s.), daşınmaz əmlak, istiqrazlar (əsasən ABŞ dövlət istiqrazları), sığorta, istehlak məhsulları, kredit sənədləri və lisenziya haqqı və s.
RWA-nın aktiv ölçüsü kripto yerli aktivlərdən çox daha böyükdür. Məsələn, sabit gəlirli istiqraz bazarının ölçüsü təxminən 127 trilyon ABŞ dollarıdır, qlobal daşınmaz əmlakın ümumi dəyəri təxminən 362 trilyon ABŞ dollarıdır, qızılın bazar dəyəri isə təxminən 11 trilyon ABŞ dollarıdır, hal-hazırda kripto yerli aktivlərin bazar dəyəri isə 1.1 trilyon ABŞ dollarıdır ki, bu da qızılın bazar dəyərinin onda biri qədərdir.
Əgər bu RWA-nın kiçik bir hissəsini DeFi sahəsinə qoysaq, DeFi-nin ümumi həcmi əhəmiyyətli dərəcədə artacaq.
RWA-nı DeFi-yə necə gətirmək olar?
Adətən RWA-nı təmsil edən Token-ləri yaratmaq üçün ağıllı müqavilələrdən istifadə olunur, eyni zamanda off-chain təminat təqdim edilir, yəni buraxılan Token-lər həmişə əsas aktivlərin geri alınması üçün mövcuddur.
RWA-nın DeFi-də aşağıdakı kimi tanınmış tətbiq formaları vardır:
1 Stabilcoin: Məsələn, USDT, USDC, BUSD kimi başlıca stabilcoin-lər RWA-nın tərkibinə daxildir. Buraxma şirkətləri, məsələn, Tether, Circle, Paxos, audit olunmuş ABŞ aktivləri rezervlərini saxlayaraq stabilcoin token-ləri buraxır, bunlar blockchain və DeFi protokollarında istifadə olunur.
2 Sintetik aktivlər: Sintetik aktivlər də RWA-ya aiddir. Sintetik aktivlər şəklində, səhmlər, mal və s. kimi alətlər, əlaqəli törəmə məhsulları şəklində on-chain ticarət edilə bilər. Hal-hazırda, Synthetix sintetik aktivlər sahəsində ən uğurlu layihələrdən biridir. 2021-ci ilin boğa bazarında bu protokol 30 milyard dollardan çox dəyərində aktivləri blokladı.
3 Kredit protokolları: RWA kredit protokollarında əhəmiyyətli irəliləyiş əldə edib. Borc alanlar RWA-nı girov kimi istifadə edərək DeFi platformalarında girov kredit əməliyyatları edə bilərlər. Həmçinin bəzi etibar əsasında kredit vermə əməliyyatları mövcuddur, burada borc alanlar girov aktiv təqdim etmədən, yalnız brend etibarına əsaslanaraq kredit alırlar.
RWA-nın DeFi kredit protokollarında tətbiqi, DeFi kredit protokollarının davamlı inkişafını və gəlir həcmini stimullaşdırmaqda mühüm müsbət rol oynadı.
RWA sahəsinin inkişaf vəziyyəti və nümunələri
RWA Tokenizasyonu DeFi-nin bazar həcmini genişləndirməyə kömək edir, eyni zamanda ənənəvi maliyyə institutlarının yeni iş modellərini araşdırmasına kömək edir. Başlıca DeFi protokolları RWA Tokenizasyonuna müsbət yanaşır, bəzi ənənəvi maliyyə institutları da RWA Tokenizasyonuna maraq göstərir.
MakerDAO: RWA iş həcmi 680 milyon dollardan artıqdır, gəlirin 58%-dən çoxunu təmin edir.
Hal-hazırda, ənənəvi maliyyə sisteminin gəlirlilik nisbəti ümumiyyətlə DeFi protokollarını üstələyir, məsələn, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi təxminən 3.5% təşkil edir, lakin başlıca DeFi girov kredit protokollarının gəlirliliyi isə təxminən 2%-dir. Bu, eyni zamanda DeFi protokollarına davamlı gəlir imkanları təqdim edir.
RWA işlərini effektiv idarə etmək üçün MakerDAO RWA Fondunu təsis etdi. Girov növünə əsasən fərqli Fondlar qurula bilər və hər bir xüsusi məqsədli təşkilat (SPV) iş tələblərinə uyğun olan ən uyğun idarəetmə yurisdiksiyasını və hüquqi strukturu seçə bilər. Onun əsas strukturu aşağıdakı kimidir:
MakerDAO, RWA-nın off-chain aktivlərinə görə girov kredit əməliyyatlarının iş mantığında bəzi düzəlişlər etdi. Əsasən, likvidasiya hissəsi on-chain açıq hərracla həyata keçirilməmişdir, 3-cü tərəf tərəfindən off-chain zorla icra edilir. Yeni funksiyaların həyata keçirilməsi üçün ağıllı müqavilələr əsasən bunlardır:
RwaLiquidationOracle: Off-chain icraçı kimi likvidasiya işarəsi;
RwaFlipper: Ləğv olunduqda virtual likvidasiya modulu kimi fəaliyyət göstərir;
RwaUrn: DAI borc almağa kömək edir, təyin olunmuş hesabda əmanət etmək;
RwaOutputConduit və RwaInputConduit: DAI ödəmə və geri ödəniş;
RwaSpell: Yeni girov növlərini yerləşdirir və aktivləşdirir;
RwaToken: Sistemdəki RWA girovlarını təmsil edir;
TellSpell: MakerDAO-nun idarəetməsinə likvidasiya prosedurlarını başlatmağa icazə verir;
CureSpell: MakerDAO-nun idarəetməsinə likvidasiya prosedurlarını ləğv etməyə icazə verir;
CullSpell: MakerDAO-nun idarəetməsinə likvidasiyada olan kreditlərin ləğv edilməsinə icazə verir.
MakerDAO zərurət yarandıqda tell() çağıraraq RwaLiquidationOracle-u aktivləşdirir. Bu, sayım başlatacaq və düzəldilmə dövrü başa çatdıqdan sonra, oracle həmin mövqenin likvidasiyaya düşdüyünü bildirməyə başlayacaq. Əgər likvidasiyanı tetikleyen səbəb düzəldilərsə, MakerDAO idarəetməsi cure() çağıraraq normal vəziyyətə qayıda bilər. Əgər MakerDAO idarəetməsi artıq likvidasiyanı tetikləmişdirsə və tənzimləmə dövrü keçirilibsə və hələ də çağırılmayıbsa, off-chain icraçılar (məsələn, etibarçılar və s.) good() çağıraraq həmin mövqenin likvidasiya mərhələsində olduğunu bildirə bilərlər. Əgər likvidasiya prosesi başa çatdıqda mövqedə hələ də borc varsa və MakerDAO borcun ödənilməyəcəyini düşünürsə, cull() çağıraraq ləğv əməliyyatını tetikleyə bilər. Ləğv, sistem girovlarının dəyərini sıfıra gətirməklə həyata keçirilir, bu da bite() kimi on-chain likvidasiya əməliyyatları ilə mövqenin satılmasına səbəb olur. Hazırda olan girov növlərinin likvidasiya modulu ilə müqayisədə, xüsusi likvidasiya modulu RwaFlipper, məqsəd girovları satmağa çalışmır, sadəcə sistem aktivləri balansında sistem borcunun yaradılmasına icazə verərək ziyanı qeyd edir.
MakerDAO RWA-nı qəbul etməkdə böyük irəliləyiş əldə etmişdir. Hal-hazırda, MakerDAO 680 milyon dollardan çox dəyərində RWA-nı dəstəkləyən mərkəzləşdirilməmiş stabilcoin DAI-yə malikdir.
MakerDAO, RWA sahəsində 680 milyon dollar dəyərindəki RWA-nı analiz etdi, üç konkret nümunə var:
1 MakerDAO-nun əksər RWA girovları (təxminən 500 milyon dollar) Monetalis tərəfindən idarə olunan ABŞ dövlət istiqrazları şəklində mövcuddur (MIP65). Bu aktivlər MakerDAO protokoluna boş USDC girovlarının gəlir mənbəyini təmin edir.
2 MakerDAO, Filadelfiyada yerləşən Huntingdon Walley Bank (HVB) tərəfindən təmin edilən 100 milyon dollarlıq kredit dəstəyi ilə bir xəzinə təqdim etdi. HVB, MakerDAO-dan istifadə edərək mövcud işlərinin böyüməsini dəstəkləyir və daşınmaz əmlak və digər müvafiq sahələrə investisiya edir, ABŞ-ın tənzimləyici maliyyə institutları ilə mərkəzləşdirilməmiş rəqəmsal valyutalar arasında ilk kommersiya kreditinin nümunəsi oldu.
3 Ayrı bir xəzinədə, Fransa Suez Bankı MakerDAO-dan 7 milyon dollar borc aldı, onun mövqeyi 40 milyon avro dəyərində AAA reytinqli istiqrazların OFH tokeni ilə dəstəklənir.
RWA-nı girov kimi daxil etməklə, MakerDAO, protokol gəlirini əhəmiyyətli dərəcədə artırmağa nail olur. Hal-hazırda, MakerDAO-nun gəlirinin 58%-dən çoxu RWA işindən gəlir.
Centrifuge: RWAs-nı NFT şəklində Crypto ekosisteminə gətirir, TVL 170 milyon dollardan çoxdur.
Centrifuge, real dünya aktivlərini Crypto ekosisteminə NFT şəklində gətirir. Centrifuge protokolunun dApp-i Tinlake-dir, Tinlake-in məhsul mantığı əsasən aşağıdakılardır:
1 Aktiv təşəbbüskarı Tinlake vasitəsilə real dünya aktivlərini kökləyir. Bu aktiv NFT-yə çevrilir, burada əlaqəli hüquqi sənədlər də daxil edilir;
2 Aktivlərin təşəbbüskarı tokenləşdirilmiş real dünya aktivlərini NFT kimi əsas girov kimi istifadə edə bilər;
3 Hovuz yaradılarkən, iki Token yaradılır - DROP Token və TIN Token;
4 İnvestorlar şəxsi risk üstünlüklərinə əsasən hansı hovuzlara kapital yatıracaqlarını, DROP və ya TIN Token alacaqlarını seçə bilərlər;
5 DROP Token sahibləri təminatlı gəlir əldə edirlər, bu da ödəniş funksiyası ilə müəyyən edilir, hər hovuzda sabit faiz var, hər saniyə tərkibən artır;
6 Digər tərəfdən, TIN Token sahiblərinin təminatlı gəliri yoxdur. Onlar hovuz investisiya gəlirinə əsaslanan dəyişkən gəlir nisbətini alırlar, bu da DROP Token sahiblərinin əldə etdiyi gəlirdən yüksək ola bilər;
7 TIN Token sahibləri daha yüksək risk götürürlər, çünki əgər borc alanlar ödəniş etməzsə, onlar ilk ziyanı çəkəcəklər.
MakerDAO və Centrifuge-dən başqa, bir neçə DeFi protokolu və ənənəvi maliyyə institutu da RWA sahəsində müəyyən araşdırmalar aparır:
RWA-nın imkanları və riskləri
RWA-nın etibar fərziyyəsi: Tokenizasiya nəticəsində RWA, nəhayət, off-chain-də olduğu üçün ağıllı müqavilələrlə zorla icra edilə bilən likvidasiya prosesinə bağlı deyil və ənənəvi maliyyə institutlarının təminatına etibar edir, bu RWA-nın etibar xüsusiyyətləri Crypto Native Asset-lərlə eyni səviyyəyə çatmaqda çətinlik çəkə bilər. Həmçinin, RWA etibar fərziyyəsinin olması, tam icazəsiz DeFi protokollarının RWA-nı dəstəkləməsini çətinləşdirir, buna görə də indiki RWA Tokenizasiya layihələri, RWA aktivlərinin emalında mərkəzləşmiş subyektlərin rolu və təsiri ilə hələ də bağlıdır.
RWA-nın potensial imkanları: STO (Security Token Offerings) həmişə RWA-nın məhdud tətbiqi kimi qiymətləndirilir. Bir çox STO-lar adətən yalnız icazəli platformalarda mövcud olan niş qiymətli kağızlar olduqları üçün, onların istifadəsi hələ də açıq zəncir üzərindəki RWA ilə eyni səviyyəyə çatmayıb. Hal-hazırda olan STO, blockchain sahəsində tənzimləmə tərəfindən tanınan az sayda aktiv tokenizasyon proqramlarından biridir, STO-nun tənzimləməyə inteqrasiya olunması ilə inkişaf yolu, RWA-nın da araşdırılması üçün bir yol ola bilər.#什么是RWA