B çevirində ən çox tapılan şey bir gecədə varlanmaqdır, ən çox tapılan şey isə möcüzələrdir. Bəlkə də kimsə illər əvvəlki Bitcoinini geri tapdığını, bir anda əsl sevgisini tapdığını eşitmisən. Həmçinin, dostunun dostu bir kripto valyuta alıb, yüz dəfə artıb. Sən əziyyətlə çalışdığın şəhərdə avtomobil alıb ev alırsan, bugün biz son dövrlərdəki sürətli var-dövlət hekayəsini danışacağıq. 500 yuan ilə 1 milyon qazanmaq, demək olar ki, dərs kitabı kimi bir möcüzədir. Ancaq sonunda 1 milyondan 10 milyona yalnızca 3 saniyə qalmışdı, 3 saniyə ərzində 10 milyon göz qabağından keçdi, bu isə həqiqətən bir az təəssüf doğurur.

Bir söz var: Sən heç vaxt anlayış səviyyəndən kənarda pul qazana bilməzsən, yalnızca şansla. Amma şansla qazanılan pul çox vaxt bacarıqla itirilir, bu isə qaçılmazdır. Sən qazandığın hər bir qəpik, bu dünyanın anlayışının realizasiyasıdır; itirdiyin hər bir qəpik də, bu dünyanın anlayışındakı çatışmazlıqdandır. Bu dünyada ən böyük ədalət, bir insanın var-dövlətinin öz anlayışından yuxarı olduğu zamandır. Bu dünyada səni biçmək üçün bir milyon üsul var, ta ki, sənin anlayışın var-dövlətinlə uyğunlaşana qədər. Buna görə, mütləq mənim məqalələrimi daha çox oxumalısan, öz anlayışını genişləndirməlisən.

2019-cu il mayın 21-i gecə yayımlanan məlumata görə ABŞ müəllif hüquqları agentliyi Obernşonun bitkoinin ağ kağızının (whitepaper) və kodunun müəllifi olduğuna dair sübut verməyə hazırlaşdığı bildirilib. Bu xəbəri eşidən kimi birjalarda BSV tərəfi həyəcanlanıb, düz xətt üzrə sürətlə qalxaraq 50% artım göstərib; ardınca da çoxlu “follower” tələsik alıb. Elə həmin vaxt hekayənin qəhrəmanı da dərhal alıb — sadəcə almayıb, 100 dəfə leverajlı daimi (perpetual) müqavilə ilə alıb: 528 yuan RMB-ə 75 USDT alıb. BSV 120 dollarda 100x leverajla long (alım) edib, 158 dollara çatanda uğurla 70 min yuan qazanıb. Bəlkə də adi adam bu qədər qazanandan sonra əl çəkərdi, axı bu qədər pul qazandın. Amma əsas oyunçu hissiyatı çox güclü olub: tezliklə əksinə — 150 dollarda BSV-ni qısa satıb və istiqamət də düz çıxıb, 300 min yuan qazanıb. Bu mərhələdə hətta ticarət ustası da əl çəkərdi, çünki onsuz da 500 manatdan 300 minə gəlib. Amma qəhrəman qəhrəmandır, çünki o, insanların ağlına sığmayan şeyi düşünür: insanlar “etməyə cürət etmədiyi” şeyi edir. O, əl çəkmir, tez əksinə dönüb yenə long edir — bu dəfə də düz çıxır. Bu zaman artıq 1 milyon qazanır. 525 manata qarşı 1 milyon — bunu “boş əldən qızıl düzəltmə”nin klassik nümunəsi kimi də çağırmaq olar. Amma qəhrəman burada da durmur: elə bil daha bir az pul qazanmaq istəyir, çünki 10 milyon gözünün qabağındadır — fürsət əldən verilməməlidir.

İstiqamət də düz idi, amma nəticə faciə oldu. İnsanları kədərləndirən odur ki, qəhrəmanın əməliyyat istiqaməti ilə uyğun gəlməyən 3 saniyə baş verdi. Lənətə gəlmiş o 3 saniyə! Nəticədə son 1 milyon sürətlə sıfıra düşdü. Beləcə, ağlasığmaz dərəcədə təəssüf — ağızda olan 10 milyon birdən-birə yoxa çıxdı. Zəngin olmaqdan (blow up) məhv olmağa qədər cəmi 10 dəqiqədən bir az çox vaxt çəkmədi. 1 milyondan 10 milyona, sonda sıfıra düşmək üçün isə cəmi 3 saniyə lazım oldu.

Bəs biz ümumiyyətlə b-ə alət kimi (yəni qısaca: ticarətdə) alışdığımız halda, borclanma (leveraj) əlavə etməliyik, ya yox? Əslində leveraj nə qədər qazanacağın sualı deyil, nə qədər yaşaya biləcəyin sualıdır. Keçən il OK-un (müəyyən platformanın) baş ofisinə hüquqlarını tələb edən insanların sayı cəmi olaraq təxminən 100 nəfərə çatdı; ümumilikdə bir aydan çox vaxt çəkdi — səbəb başqa bir şey deyil: çox adam leverajdan istifadə edib külli miqdarda zərər çəkdi. Onların böyük hissəsinin zərəri 500 min manatdan (50 min yuan ekvivalentindən) yuxarı idi; ən yüksək zərər isə 1,2 yüz milyon idi.

1,2 yüz milyon adi insanların gözündə təxminən maliyyə azadlığı sayılır. Hətta Vang Sicsunun atasının gözündə də 1,2 yüz milyon kiçik hədəfdir — üstəlik adi kütlə üçün. Biri deyir: “Yoxsulluq mənim təsəvvürümdə sərhəd yaradır”; 1,2 milyardı, necə investisiyanı bölməyəsən? Amma başqası da deyir ki, 1,2 yüz milyon bəlkə də onların ayrı-ayrı paylara bölüb paylaşdığı məbləğin sadəcə bir hissəsidir; yenə də təsəvvür məhdudlaşır. Çünki fyuçers (müddətli müqavilə) həmişə qazanc gətirir — ardınca da problem gəlir; hüquq tələb etmə də daim olur. Əslində OK-da olan kripto fyuçers oyunları ən erkən bitkoin fyuçers oyunu deyil. Ən əvvəli OK-da deyil: OK-da mövcud olan yerli ən erkən bitkoin fyuçers birjası 796 birjası idi. 796-da heç oynamamış oyunçu üçün özünü “köhnə, yaşıl (pitik) qıvrım” saymaq çətin olur. Fyüçerslə spotun ən böyük fərqi budur: biri iki istiqamətli əməliyyatdır, digəri isə leveraj əlavə etmək olar.

Bu iki şey haqqında hamı tez-tez deyir ki, həm faydası var, həm də ziyanı. Faydası odur ki, ayı bazarında da qısa satış edib pul qazana bilərsən. Ən məşhur nümunə Sorosun taya (泰铢) qarşı qısa satış edərək böyük qazanc götürməsi, həmçinin Balsonun 2008-ci ildə subprime (ipotekaya bağlı) kreditlərə qarşı qısa satış edib sərt qazanc götürməsi idi. Üstəlik, çox az kapital ilə çox böyük pul qazana bilirsən. B isə riskin həddən artıq böyük olduğu bir mərcdir: qısa satışı etdiyin istiqamət doğru çıxmasa, bazar düşüşünə qədər dözə bilməyib çıxacaqsan.

2000-ci ildə NASDAQ-da öküz bazarında meydana çıxan, Uoll-stritdəki “Tiger” fond da məhz qısa satış etdiyinə görə fondun həcmi 25 milyard dollardan 6 milyard dollara düşdü və hətta öküz bazarında da “Tiger” fondu bağlanmalı oldu. İkincisi, sən bəlkə də kapitalını tam itirmisən və artıq bir də kazinoya girmək şansın qalmayıb. İnsanlar adətən belə düşünürlər, amma bu fikir dəqiq deyil. Daha düzgün desək: fyuçers (müddətli müqavilələr) ağıllı adamlara, yəni treyderlərin ustalarına bir üstünlük verir. Leveraj isə bəzi ağıllı insanlarda riski başqa tərəfə ötürə bilər; leveraj həm də bəxti gətirən adamı bir gecəyə var-dövlətə çıxara bilər. Amma ticarəti bacarmayan və şansı olmayan insanlar üçün bu, sadəcə dəhşətli yuxunun başlanğıcı kimidir. Sən etiraf etməlisən: dünyada ağıllılar var, məntiqsiz adamlar da var; şansı xüsusi gətirənlər də var; hər şeyi bir dəfə görüb başa düşənlər də var; hətta elələri var ki, müəllim olmadan da öz-özünə öyrənə bilirlər. Amma başqa bir hissə insanlar var ki, necə öyrətsən də öyrənmirlər. Bəs sən hansısan? İçində səssizcə özünə sual verə bilərsən, həm də gizlicə cavab axtara bilərsən. Amma ticarət elə bir şeydir ki, bəzən riskin bir hissəsini rəqibə ötürmək olur, bəzən də riskin rəqibə ötürülməsi üçün şans olmur — ağıllılar da, şanslılar da sonda bədbəxtliyə düçar ola bilər. Hətta Nobel mükafatçıları da səngərdə batıb gedə bilərlər. Kontraktlar — hedc-fondların əsas döyüş meydanıdır və bir çoxu elə düşünür ki, kontrakt alveri riskin hedc edilməsidir (azaldılmasıdır). “Hedc-fond” adı adamı elə yanıltmağa bilər ki, sanki bu, təhlükəsiz investisiyadır; sanki risksiz mərc oyunudur. Amma bu termin dəqiq istifadə olunmur. Hedc-fond varlıların meydanıdır — onlar sadəcə daha varlı olmaq istəyirlər. İnvestisiya heç vaxt ən yüksək gəlirli və ən aşağı mərhələlərə baxıb qurulmur; investisiya uzunmüddətli mürəkkəb faizə baxmalıdır. Bazar qiymətləri Braun hərəkətinə bənzədiyi üçün investisiyanı daim balanslaşdırmaq və yenidən balanslaşdırmaq lazımdır; hətta hər dəqiqə ticarət etmək mümkün olsa da, bunun özü çoxlu ticarət xərci yaradır. Ən çox insanı məyus edən də ola bilən məhz normal paylanmadır. Normal paylanmanın xüsusiyyəti budur ki, təsvir edilən dünyanın böyük hissəsi bir ortalamanın yaxınlığında, nisbətən kiçik bir bölgədə cəmləşir. Əgər bu normal paylanma əyrisini çəksən, görərsən ki, orta səviyyədən danışır: hadisələrin 99,7%-i həmin orta “bədən” hissənin daxilində olur, yalnız 0,3%-i ya solda, ya da sağda quyruğa düşür. Deməli, ekstremal hadisələr çox kiçik ehtimalla baş verir.

Bəs niyə normal olmayan şeylər baş verəndə narahat olmalıyıq? Onun vacibliyini çox şişirdirik? Cavab yox. İnvestisiya bazarında ən maraqlı həqiqət budur ki, məsələn, kəskin artım və kəskin düşüş kimi hərəkətlər orta hissədə deyil, «quyruqlarda» olur. Normal paylanma bizi yanılda biləcəyi yer də elə budur. Görülməmiş hadisələrə misal: ardıcıl olaraq bir qara qu quşu ilə birlikdə quraqlığın bir neçə il yaşanması. Dow Jones-un volatilliyi 2004–2006-cı illər arasında yalnız bir gün 2%-dən yuxarı olub, sonra isə 2007-ci ildə bu, 14 dəfə “bitkoin” kimi baş verib. 17-ci ildəki o super öküz bazarı hər il olmur; 18-ci ilin ikinci yarısındakı o pessimist əhval-ruhiyyə də uzun çəkmir. Öküz bazarı həmişə bədbinlikdən doğur, şübhə içində böyüyür, nikbinlikdə yetişir və həyəcanla da ölür; bazar daima dəyişməz deyil. Mövzuya qayıdaq: törəmə alətlər bazarında risk çox böyükdür və hətta çox kiçik riskin də baş verməsi mümkündür. Hətta Nobel mükafatı laureatı kimi ağıllılar da bunu proqnozlaşdıra bilmirlər; adi insanların başına gəlməsi isə daha da çətindir.

İnvestisiyanın çox vaxtı “zibilə-zibilə” kimidir: zibilə gir, zibil çıx. Amma OK-da 1,2 yüz milyon itirmək doğrudan da mənim yoxsulluq təsəvvürümü sərhədləyir. Çox adam zərəri OK-a yükləyir: fyuçers (müddətli müqavilə) ticarəti açmaqdır. Bu düzgün deyil. İnvestor 1,2 yüz milyonu OK-un üstünə yazır — elə bil yol qəzasını avtomobil istehsalçısının üstünə yazırsan. Mərc edənlər heç vaxt başa düşmürlər ki, səninlə mərc etdiyin nə şansdır, nə də oyunxanaçı; sən Dili, Kreyk, səylə — Qausner, Şenyang, Kelli kimi böyük ustalarla üz-üzə çarpışırsan.

Riyaziyyatın qalib gəlmə ehtimalı nə qədər ola bilər? Çünki birja elə qurulub ki, sanki kazino kimidir; ehtimalların toplanması, hədlər və ekstremal tənliklərin riyazi təcrübəsi hamısı bura yığılıb. Adi bir mərc edən uzun müddət mərc etməyə davam etsə, sonda mütləq qanı töküləcək — yenə də heç nə qalmayacaq. Səbəb daim yığılan komissiya və ödənişlərdir; xərclər güc-bəla ilə kapitalını tam yeyir. Binance (Bİnans) şirkətinin qurucusu Çjao Çanpenq bir dəfə açıq demişdi: “Binance-də ən yaxşı qazanc yolu ticarət haqlarına söykənməkdir”; digər bizneslərdən fərqli olaraq, bu üsul ən çox açıqlıdır. Kripto valyuta birliyinin keçmiş həmtəsisçisi, “Jinse Cai”nin qurucusu Du Jun dostları dairəsində yazmışdı ki, birjalar kriptoda ən yaxşı biznes sahəsidir. Bu il ərzində b-ın BMB artımı 8 dəfədən çox edib — bu da əksər insanların təsəvvüründən artıqdır. İlk olaraq VDS-ni listinq edən Moça isə daha da çox — 126 dəfə artıb. Amma bu adam 500 nəfərdən 1 milyon qazana bildisə, son 1000 milyon üçün cəmi 3 saniyə çatmadı və sonda sıfıra düşdü: bu adam bəxtlidir, yoxsa bədbəxt? Üstəlik, fyuçersə leveraj əlavə etmək yalnız bazar faktorlarından asılı deyil: sən leverajdan istifadə edib bazarın dalğalanmasından pul qazanmaq istəyirsən, yoxsa rəqib tərəfdən qazanmaq istəyirsən? Yoxsa birjanın sahibinin — yəni kazinonun sahibinin puluna qapılırsan?

Kiçik pərakəndə investorlar üçün kazinonun sanki sərvəti sonsuzdur. Sən onu yıxıb sıradan çıxara bilmirsənsə, o da səni yeyir. Kazinonun sahibinin gözü ilə dünya yalnız iki cür insandan ibarətdir: biri indiki yoxsul olan, digəri gələcəkdə yenə yoxsul olacaq. Bu mərc oyununda həqiqətən qalib gəlməyin tək qaydası budur: heç vaxt mərc etmə. Əgər fyuçers ticarətində zərər görmək istəmirsənsə, fyuçers ticarətinə getmə.

Əgər özünü elə bilirsənsə ki, şansın o qədər də pis deyil, onda bir az — məsələn 10 dəfə — leveraj əlavə et, cəmiyyətin “zərrə qədər zərbə”sini hiss et. Əgər öz şansın əladırsa, birbaşa 100 dəfə leveraj əlavə et, qoy dünya səni yenidən “insan etsin”. Sonunda isə sual budur: şanslı olan sən idin, yoxsa ağıllı? Yoxsa ən çox partlayıb (margin call/stop-out) çıxan adamsan?