Bu fəsildə, Feith ticarət sektorunun bəzi əsas xüsusiyyətlərini qısa şəkildə təqdim edir, biz bunu 5 aspektdən izah edəcəyik.
1、Ticarət və investisiya arasında fərq
Feith kitabında yazır: “İnvestorlar bir şey alırlar ki, uzunmüddətli hədəfləri var, onlar inanırlar ki, müəyyən bir müddət (bir neçə il) sonra onların investisiyaları dəyər qazanacaq”.
“Ticarətçilər yalnız qiymətə maraqlanır, əslində onlar risk alqı-satqısı edirlər”
Bu iki cümlə investisiya və ticarət arasındakı əsas fərqi ifadə edir: investorlar gələcəyi alır, ticarətçilər isə riski alır.
Bazar riskin bir iştirakçidən digərinə keçməsinə icazə verir, bu, əslində insanların maliyyə bazarlarını yaratmasının səbəbidir və maliyyə bazarlarının daimi bir funksiyasıdır.
Riskin köçürülmə təsirini daha aydın izah etmək üçün Feis bir Cənub-Qərb aviaşirkəti nümunəsi gətirir:
Cənub-Qərb aviaşirkəti yanacaq qiymətlərini tarazlaşdırmaq üçün neft bazarında hedcinq (hedcinq) əməliyyatı həyata keçirdi. Neftin qiyməti barel üçün 25 dollardan 60 dollara qədər yüksəldiyi zaman şirkətin xərcləri o qədər də artmadı; hətta neft qiymətləri illərlə qalxdıqdan sonra belə, onun yanacaq payının 85%-i barel üçün 26 dollara alınmışdı.
Göründüyü kimi, Southwest Airlines kimi şirkətlər əməliyyat riskindən qorunmaq üçün fyuçers müqavilələrindən istifadə etməsəydilər, bu nə qədər də vacib olmazdı.
Amma risk sadəcə köçürülür, heç bir zaman havadan yox olmur. Treyder niyə fyuçers müqaviləsini Cənub-Qərb aviaşirkətinə satır—treyderlər axmaqdır?
2. Riskin növləri
Feis riskləri belə bölür: likvidlik riski və qiymət riski olmaqla iki növ.
a. Likvidlik riski
“Likvidlik riski—almaq və ya satmaq mümkün olmayan risk deməkdir: alanda heç kim yoxdur; yaxud satmaq istəyəndə heç kim almır”
“Çox (bəlkə də əksəriyyət) treyder qısamüddətli fəaliyyət göstərir; onlar insanların ‘likvidlik riski’ adlandırdıqları risklə məşğul olurlar”
“Belə likvidlik riskini idarə edən ticarətçilər adətən scalper (scalper) və ya market maker (market maker, bazar yaradıcısı) kimi tanınır; onların qazancı alış və satış qiymətləri arasındakı fərqdən gəlir”
“Arbitrage (arbitraj) adlanan başqa bir variant da var. Arbitrage sövdələşmələri iki müxtəlif bazarın likvidliyini bir-biri ilə əlaqələndirir.”
“Arbitraj treyderi Londonda xam nefti alıb, eyni zamanda Nyu-Yorkda nefti sata bilər; yaxud bir səhm portfeli alıb, həmin portfelə bənzər səhm indeksinin fyuçersini sata bilər”
b. Qiymət riski
“Qiymət riski—qiymətin kəskin şəkildə yüksəlməsi və ya düşməsi riskidir”
Məsələn, bir fermer neftin qiymətinin artacağından narahat ola bilər: qiymət qalxanda gübrə və traktor yanacağının da xərcləri artır. Eyni zamanda, buğdanın qiymətinin çox aşağı düşəcəyindən də qorxur—elə ki, qazanc əldə etməyə imkanı qalmasın. Bu vəziyyətdə onlar riskin hedcinqinə ehtiyac duyurlar.
“Hedcinq edənlər riski treyderlərə ötürməklə qiymət riskindən yayınırlar. Bu cür qiymət riski ilə məşğul olan treyderlər spekulyant (speculator) və ya mövqe treyderi (position trader) adlanır. Spekulyantlar qiymət dəyişməsindən qazanır: əvvəl alır, sonra qiymət artanda satırlar; yaxud əvvəl satır, sonra qiymət düşəndə geri alıb bağlayırlar — bu cür əməliyyat ‘satmaq (short selling, sold out)’ kimi tanınır”
Görünür, riskin son məsuliyyətini hər zaman treyderlər daşıyır; bəs treyderlər niyə bu “bədbəxt” rolunu üzərinə götürmək istəyirlər?
3. Treyderlər niyə risk oyununu oynayırlar
Feis bazardakı treyderləri belə bölür: hedcinq edənlər, spekulyantlar və ‘scalper’lər (qablaşdıranlar) — üç kateqoriyaya.
“Bazar bir-birindən alıb-satan bir qrup treyderdən ibarətdir”
“Bəzi treyderlər qısamüddətli ‘skalp’ əməliyyatları edənlərdir; onlar bir dəfəyə-bir dəfə alış və satış qiymətləri arasındakı fərqdən gəlir götürməyə çalışırlar. Digərləri isə spekulyantlardır—onlar qiymət dəyişməsindən qazanc əldə etməyə cəhd edirlər. Bir də elə treyderlər var ki, məqsədləri riskdən qaçmaqdır. Hər bir treyder növündə də yaxşılar da var, pislər də; həm təcrübəli köhnə əllər var, həm də yenicə gəlmiş yeni başlayanlar”
Deməli, treyderlərin risk daşımağa razı olmasının əsas səbəbi hələ də qiymət artımından və ya enməsindən qazanc əldə etməkdir. Bəs qiymət niyə dəyişir?
(Kiçik məlumat: keçmişdə bir müqavilənin daşınacaq mal həcmi vaqon bölməsinin daşıma tutumuna görə müəyyən edilirdi: 5000 buşel taxıl, 112 000 funt şəkər, 1 000 barel neft və s. Buna görə müqavilələr bəzən vaqon da adlandırılır.)
4. Qiymətin dəyişmə məntiqi
“Qiymət dəyişməsi bazardakı bütün alıcı və satıcıların ümumi münasibətindən asılıdır; həmin münasibət dəyişdikdə qiymət də dəyişir”
“Nə səbəbdən olursa olsun, əgər satıcı artıq mövcud qiymətə satmaq istəmirsə və qiyməti qaldırmaq istəyirsə; alıcı isə bu daha yüksək qiyməti qəbul etməyə razıdırsa, bazar qiyməti yüksələcək. Eyni şəkildə, nə səbəbdən olursa olsun, əgər alıcı artıq mövcud qiyməti qəbul etmək istəmirsə və qiyməti aşağı salmaq istəyirsə; satıcı isə bu daha aşağı qiymətə satmağa razıdırsa, bazar qiyməti düşəcək”
Sadə desək, qiymətin dəyişməsinin səbəbi insan təbiətidir.
5. Zaman irəliləyir, amma maliyyənin mahiyyəti dəyişmir
“Yadda saxlayın: mən bu kitabda ticarət zalında keçirilən ticarətdən danışanda, dediyim ticarət üsulu indiki bir çox bazarlardakından bir az fərqli ola bilər. Amma bazardakı oyunçular və davranışlar eynidir. İstər elektron sistemlə ticarət edəsiniz, istərsə də broker vasitəsilə zalda ticarət edəsiniz—ziyan çəkmək çox ağrılı bir şeydir. Hətta siz elektron ticarət sistemindən istifadə etsəniz də, bu qaçınanlar (hedcinq edənlər), scalperlər və spekulyantlar yenə də var; onlar ekranın arxasında gizlənib, sizə ‘canlı-canlı’ kimi davranmağa hazırdurlar—əgər siz onlara elə etməyə şərait versəniz”
Bu sözlər maliyyə bazarının amansız tərəfini açıq şəkildə ortaya qoyur.
Birinci fəsil burada bitir. Yoldaşlar, fikirləriniz nədir, gəlin birlikdə müzakirə edək.
İkinci fəsildə treydinq davranışında psixoloji qərəz (bias) fenomeni araşdırılacaq. Təcrübəsiz məğlubiyyətə uğrayanların, təcrübəli qaliblərdən niyə fərqli düşünmələri və fərqli davranmaları—bütün bunların kökündə həmin psixoloji qərəzlər dayanır.
Həmçinin müxtəlif ticarət üslublarını və hər bir üsluba uyğun bazar vəziyyətlərini də müzakirə edəcəyik. Bundan sonrakı fəsillərdə görəcəyik ki, Rıçın təlim planı bir neçə həftə ərzində təcrübəsiz yeni başlayanları uğurlu treyderlərə necə çevirir.