Hazırda DEX törəmələri sektorunda rəqabət sərtdir. Ümumi bazar ticarət həcmi azalmağa baxmayaraq, yeni protokollar davamlı olaraq təqdim olunur. Kiçilməkdə olan bazarda, ticarətçilər müxtəlif təşviq tədbirləri və gəlir nisbətlərinə daha həssas olmuşlar ki, bu da DEX törəmələrinin istifadəçilər üçün daha agresiv şəkildə rəqabət aparmasına səbəb olub.

2023-cü ilin mart ayının sonlarından etibarən DEX törəmə ticarət həcmi aşağı meyil göstərir. Altı əsas DEX törəmə protokolu içərisində beşi ticarət həcminin azaldığını göstərir, yalnızca Kwenta əks meyil artımı nümayiş etdirir.

Synthetix üzərində qurulmuş perpetual front-end olan Kwenta, Synthetix-in ticarət həcmi artımının və gəlir artımının 95%-dən çoxunu təmin edib. Synthetix isə TVL-i 400 milyon ABŞ dollarından çox olan likvidlik təminetmə protokoludur və Kwenta kimi front-end layihələrinə likvidlik hovuzları təqdim edir.

Şəkil: Əsas DEX törəmə məhsullarının həftəlik ticarət həcmi

*Bu məqaləyə aid məlumatların böyük hissəsi əsasən Tokenterminal-dan gəlir. Müxtəlif ölçmə standartlarına görə fərqli məlumat platformaları arasında uyğunsuzluqlar ola bilər.

Sifariş kitabı (order book) əsaslı DYDX hələ də bazarın ticarət həcminin demək olar ki, yarısını tutur. Lakin likvidlik hovuzu törəmə DEX-lərində GMX-ə Kwenta və Səviyyə tərəfindən meydan oxunur. Xüsusən də bu həftə Kwenta və Səviyyənin ticarət həcmi GMX-i üstələyib.

Cədvəl: 2023-cü ilin aprelindən etibarən əsas törəmə DEX-lərdə həftəlik ticarət həcmi (milyonlarla)

Şəkil: Likvidlik hovuzu əsaslı törəmə DEX-lərdə bazar payı bölgüsü

GMX-in pik ticarət həcmi aprel ayının ortalarında baş verib; bundan sonra fasiləsiz olaraq aşağı yönlü tendensiya göstərib. Hazırkı ticarət həcmi səviyyəsi 2022-ci ilin sonundakı ilə müqayisə edilə bilər.

Şəkil: GMX ticarət həcminin həftəlik dəyişiklikləri

2022-ci ilin sonunda istifadəyə verilən DEX olan Kwenta, 2023-cü ilin fevral ayının ortalarından başlayaraq ticarət stimullaşdırma proqramını işə saldıqdan sonra ticarət həcminin kəskin artımını gördü. Aprelin sonlarına doğru onlar stimulların bir hissəsi kimi OP tokenlərinin istifadəsini daxil etdilər və bu, may ayı boyunca ticarət həcminin nəzərəçarpacaq sürətlə artmasına təkan verdi.

Şəkil: Kwenta ticarət həcminin həftəlik dəyişiklikləri

Səviyyə həm də aprel ayının ortalarında ən yüksək ticarət həcminə çatıb; həmin həftə 2 milyard ABŞ dolları səviyyəsində olub, sonra azalma müşahidə edilib. Lakin mayın 22-si həftəsində rebound (yenidən yüksəliş) baş verib.

Şəkil: Səviyyə üzrə ticarət həcminin həftəlik dəyişiklikləri

Ticarət həcminin artmasının səbəbləri: Daha çox stimullaşdırma, daha aşağı xərclər

Kwenta-nın ticarət həcminin əks-tendensiyalı artımı potensial olaraq iki faktordan qaynaqlana bilər:

İlk olaraq, Kwenta ticarət stimullaşdırmaları baxımından daha aqressiv olub. Protokolun özündən gələn token stimullarına əlavə olaraq, aprelin 26-sından etibarən hər həftə 130,000 OP tokeni mükafat kimi verilib. 10 may tarixindən avqustun 30-dək isə həftəlik mükafat 330,000 OP tokenə yüksəlib və bazar dəyəri təxminən 500,000 ABŞ dolları olub.

İkincisi, Kwenta-nın əməliyyat haqları GMX-ə nisbətən daha aşağıdır. Hazırkı əməliyyat haqqı taker və maker olmağından asılı olaraq 0.02%-dən 0.06%-dək dəyişir. GMX isə 0.1% əməliyyat haqqı tutur və mövqelərin saxlanmasına əsasən kredit haqları da əlavə olunur. Real istifadəçilər üçün Kwenta-da əməliyyatın dəyəri daha aşağıdır.

Şəkil: Kwenta ticarət stimullaşdırma qaydaları

Səviyyə də ticarət stimullarını tətbiq edib. İstifadəçi tərəfindən ödənilən hər 1 ABŞ dolları əməliyyat haqqı müqabilində ona bir Level Loyalty tokeni (lyLVL) verilir. Hər gün cəmi 10,000 LVL token paylanır; bu paylanma platformadakı ümumi lyLVL-lərlə müqayisədə hər bir istifadəçinin lyLVL payına görə müəyyən edilir. İstifadəçilərin bu mükafatları tələb etməsi üçün 24 saatlıq müddət var.

Yuxarıda qeyd edilən əsas mükafatlardan əlavə, Ladder adlı mükafat mexanizmi də mövcuddur. Platformanın gündəlik gəliri müəyyən bir həddi aşanda əlavə olaraq LVL tokenləri şəklində stimul kimi bonus ayrılır. Bu əlavə mükafatlar zamanla toplanır və həftəlik əsasla paylanır.

Qeyd: Səviyyə n = (Gəlir-$100,000)/$50,000

Ladder mükafatı həftəlik liderbordda ən yaxşı 20 treyder üçündür. Ticarətçinin reytinqi həftə ərzində topladığı nöqtələrin sayına əsasən müəyyən edilir. Reward Points (mükafat xalları) treyderin protokolun əməliyyat haqlarına verdiyi töhfə əsasında qazanılır və (1 + boost) ilə vurmaqla artırıla bilər. Boost faktoru treyderin platformada staked etdiyi ümumi LVL tokenlərinin sayına görə müəyyənləşir. Staked edilən hər 1000 LVL token üçün boost faktoru 1% artır.

Son altı ayda gəlirin 100,000 ABŞ dollarını aşdığı 46 gün olub və bu, bütün günlərin 25%-ni təşkil edir. Bunların içində 150,000 ABŞ dollarını aşan 19 gün, 200,000 ABŞ dollarını aşan səkkiz gün və 250,000 ABŞ dollarını aşan iki gün var.

Şəkil: Səviyyə üzrə Gündəlik Gəlir

Bundan əlavə, DYDX-in order book modeli başlanğıcından bəri yüksək səviyyədə ticarət stimullarını qoruyub. Stimullaşdırma tokenləri iki dəfə azaldılsa da, hər epoch üçün hələ də təxminən 1.58 milyon DYDX tokeni stimul kimi qalır. Bazar qiymətləri ilə qiymətləndirilərsə, bu təxminən 3 milyon ABŞ dollarına bərabərdir və gündəlik stimullar 100,000 ABŞ dollara çatır. Hazırkı törəmə DEX modeli daxilində bu, nisbətən yüksək stimuldur.

Ticarət stimullarının protokol tokenlərinə tətbiq olunan satış təzyiqinə təsirini, habelə onların uzunmüddətli dayanıqlığını nəzərə almaq çox vacibdir.

Kwenta-nın stimullaşdırma sxemlərində ekosistem tokeni OP mükafatların əsas hissəsini təşkil edir, protokol tokeni üzrə stimullar isə tədricən azalır. Bu da protokol tokenlərinə yönələn satış təzyiqini bir qədər azaldır. Üstəlik, Kwenta-nın ticarət stimulları həftəlik dövrdə əldə edilir və vestinq (müddətin tamamlanması) dövrü ilə gəlir. Tokenlər vaxtından əvvəl açılırsa, onların bir hissəsi yandırılmalıdır. Hazırda OP stimullarının müddəti avqustun 30-dək nəzərdə tutulub. Bu müddət bitdikdən sonra əlavə tədbirlər görülməzsə, ticarət həcminin əhəmiyyətli azalmasına səbəb ola bilər.

Səviyyə üçün bütün stimullar protokol tokeni əsasında qurulub və heç bir kilidləmə dövrü olmadan hər gün tələb oluna bilər; bu da protokol tokeninə yönələn satış təzyiqini artırır. Üstəlik, ticarət həcmini artırmağı hədəfləyən Səviyyə-nin Ladder stimullaşdırma mexanizmi ən yaxşı 20 istifadəçiyə ortalama istifadəçilərin aldığından çox daha böyük mükafatlar verir. Bu, ticarət həcminin əhəmiyyətli dərəcədə konsentrasiyasına səbəb ola bilər.

DYDX də böyük miqdarda token stimullarına və çox sayda tokenin buraxılmasına görə əhəmiyyətli satış təzyiqi ilə üzləşir. Bazar DYDX zəncirinin işə salınmasını və token mexanizminə ediləcək dəyişiklikləri davamlı olaraq izləyir və gözləyir.

Real ticarət həcminin analizi

Ticarət stimullarının mövcudluğu səbəbilə real ticarətin təxmini vəziyyətini anlamaq üçün ticarət həcmlərini təhlil etmək lazımdır. Biz bir neçə AMM əsaslı törəmə DEX üçün istifadəçi sayı, ticarət həcmi, konsentrasiya və mövqe ölçüsü üzrə statistikaları qısa şəkildə tərtib etmişik.

Cədvəl: AMM əsaslı törəmə DEX-lərdə ticarət həcminin analizi

GMX digər layihələrlə müqayisədə istifadəçi sayına görə 4–5 dəfə daha çoxdur və açıq marağı xeyli yüksəkdir: Kwenta-dan 3 dəfə, Gains Network-dan isə 5 dəfə.

Bundan əlavə, Kwenta və Səviyyə üzrə istifadəçi başına orta ticarət həcmi, stimullaşdırma tədbiri olmayan digər layihələrlə müqayisədə xeyli yüksəkdir.

Kwenta üçün orta hesabla 30 günlük ticarət həcmi təxminən 1.6 milyon təşkil edir; bu, GMX-in 4 dəfədir. İlk beş treyder ticarət həcminin 33.35%-ni təşkil edir ki, bu da nisbətən aşağı konsentrasiya deməkdir. 2986 istifadəçisi var və bu, ikinci pillənin lideridir. Açıq maraq 40 milyon ilə 60 milyon arasında tərəddüd edir.

Səviyyənin orta hesabla 30 günlük ticarət həcmi 5.76 milyon təşkil edir; bu, GMX-in heyrətamiz şəkildə 15 dəfədir. Ticarət həcmi yüksək dərəcədə konsentrədir: təxminən 75% ilk beş treyderdən gəlir. Açıq maraq cəmi 2.6 milyonadır və 600-dən az istifadəçi var; bu da platformada wash trading (mənfəəti yenidən özünə köçürmə) payının yüksək olduğunu göstərir.

Ümumilikdə, GMX hələ də istifadəçi sayı və açıq maraq baxımından əhəmiyyətli üstünlüklə sahədə liderdir. Kwenta-da daha çox real istifadəçi var və onun ticarət həcmi daha az mərkəzləşib. İstiqamətini stimullaşdırma tədbirləri ilə istifadəçilərin bir hissəsini cəlb etdikdən sonra, daha yaxşı likvidlik dərinliyi və daha aşağı haqlar təklif edərək onları saxlaya bilər. Səviyyə isə nisbətən yüksək wash trading payına və yüksək inflyasiyaya malikdir.

Yaxın gələcək inkişaf planları

GMX

İcmadan əldə olunan məlumatlara əsasən, GMX layihəsinin komandası ticarət həcminin və gəlirin azalmasını ümumi bazar tənəzzülü ilə əlaqələndirir.

GMX-in son diqqəti V2 versiyasının buraxılışına yönəlib. V2 test versiyası 17 may 2023-də işə salınıb və istifadəçilər testdə iştirak edə bilərlər. Əsas dəyişikliklər bunlardır:

GLP birləşdirilmiş hovuzdan hər valyuta cütü üçün ayrıca hovuzlara keçir. Bu ayrılma daha yüksək riskli aktivlərin daxil edilməsinə imkan verir.

İki növ aktiv mövcud olacaq: birinci növ BTC və ETH kimi yerli aktivlərlə dəstəklənmiş treydinq cütlərini əhatə edir, digəri isə tamamilə USDC ilə dəstəklənmiş sintetik aktiv treydinq cütlərindən ibarətdir. Treyderlər müxtəlif hovuzların likvidliyini seçməkdə sərbəstdirlər.

Doğrudan da, çoxsaylı hovuzlarla LP-lər üçün tapşırıq daha mürəkkəb olacaq: hər bir hovuzun istifadəsindən və gəlir dəyişikliklərindən asılı olaraq iştirak edib-etməməyə qərar verməlidirlər.

Maliyyələşdirmə dərəcəsi və qiymətə təsir əmsalı uzun və qısa tərəflər arasında dəyişiklikləri tarazlaşdırmaq üçün tətbiq edilib.

Kwenta

25 may tarixində Synthetix-in qurucusu Kain Warwick, Synthetix-in gələcək inkişafı üçün bir neçə ideya təklif etdi, o cümlədən:

Ticarət stimulları üçün SNX-i tətbiq etmək; stimullaşdırma proqramına 5-dən 10 milyonadək SNX ayrılması planı.

SNX üçün passiv staking-in tətbiqi nəzərə alınır: iştirakın artırılması və likvidlik hovuzunun ölçüsünün genişləndirilməsi üçün. Əvvəllər Synthetix aktiv staking modelindən istifadə edirdi; burada staker-lər daha yüksək gəlir qazanmaq üçün ümumi staking hovuzunu üstələməli və ya riskləri azaltmaq üçün hedcinq alətlərindən istifadə etməli idilər. Passiv staking hovuzunun əlavə edilməsi prosesi sadələşdirir və bazis gəliri qoruyaraq istifadəçi iştirakını asanlaşdırır.

Front-end əməliyyatlarının xərclərinin subsidiyalaşdırılması. Hazırda front-end operatorlarının gəliri əsasən SNX staker-lərə gedir ki, uzunmüddətdə onlara bəs edəcək qədər motivasiya verə bilməyə bilər; məsələn, Kwenta-dan protokol gəlirləri tam şəkildə SNX staker-lərə ayrılır.

Müəyyən bir hissənin (məs., 10 milyon SNX) xəzinədən front-end xərclərini subsidiya etmək üçün ayrılması və front-end-i staking vasitəsilə təmsil etmək təklif olunur. Bu tədbir 3–5% səviyyəsində bazis ödəniş gəliri yaradacaq.

Yuxarıdakıları nəzərə alaraq, bu planlar istifadəçilər, vəsaitlər və məhsulun inkişafı arasındakı əlaqələri nəzərdən keçirir və tətbiq olunarsa, Synthetix üzərində qurulan layihələr üçün ciddi stimullaşdırıcı təsirlər yarada bilər.

Səviyyə

May ayında Səviyyə icma səsverməsi keçirdi və Arbitrum-a köçürməklə yeni çarpaz-zəncir (cross-chain) funksiyasını təqdim etdi. Hazırda LVL tokeni üçün likvidlik hovuzları Arbitrum-da yerləşdirilib və bu, treydinq fəaliyyətlərini mümkün edir. Front-end treydinq əməliyyatlarının iyunun ortalarında işə düşməsi gözlənilir. Arbitrum-da böyük istifadəçi bazası və likvidlik olduğu üçün köçürmənin yeni istifadəçi axını cəlb edəcəyi və kapitalın iştirakının artmasına təkan verəcəyi gözlənilir.

veb-səhifə: ldcap.com

medium: ld-capital.medium.com