Giriş

Son illərdə ənənəvi maliyyə bazarı indeksə əsaslanan məhsullarda, məsələn, ETF-lərdə sürətli artım yaşayıb, burada Smart Beta ETF-ləri adi indeks ETF-lərindən daha yüksək daxilolma nisbəti nümayiş etdirir. Aktivlərin idarə edilməsi sektoru tədricən ənənəvi indeks məhsullarından daha innovativ indeks məhsul seriyalarına, o cümlədən ESG ETF-lərinə, fəal idarə olunan ETF-lərə və tematik ETF-lərə yönəlmişdir. Bunlar arasında, səhmlər bazarında aktiv ETF-lər əhəmiyyətli irəliləyişlər əldə edərək, mübadilə xarici məhsulları cəlb edir, fəal şəkildə transformasiya olunur və son illərdə aktiv məhsul inkişafının mərkəzinə çevrilir. Qlobal indeks təminatçıları yeni bazar tələblərinə cavab vermək üçün indeks sistemlərini yeniləməyə və inkişaf etdirməyə davam edirlər, bu da sektoru incə, müxtəlif və dərin inkişaf yönündə irəliləyir, eyni zamanda indeksə əsaslanan məhsullarda davamlı innovasiyanı təşviq edir. Ənənəvi maliyyə bazarı ilə müqayisədə, kripto indekslə artırılmış məhsullar hələ çox erkən mərhələdədir. Kripto bazarının ümumi bazar dəyəri böyüdükcə, indeks artırma istifadə edən strukturlu məhsullar üçün bazar sahəsinin sürətlə artması gözlənilir. Biz inanırıq ki, ABŞ səhmləri indeks fondları və indekslə artırılmış fondlar/ETF-lərin bazar ölçüsü və cari vəziyyəti kripto indekslə artırılmış fondların inkişaf yolu haqqında dəyərli məlumatlar təqdim edə bilər. Eyni zamanda, kripto indekslə artırılmış fondların müxtəlif risk üstünlüklərinə malik investorların müxtəlif ehtiyaclarını qarşılayan əlavə gəlirlər əldə edə biləcəyinə inanırıq, bu da müxtəlif artırılmış strategiyalar, məsələn, çox faktorlu kvant səhmləri seçimi modelləri, subyektiv bazar zamanlaması modelləri, sektor rotasiyası modelləri və ya indeks futures törəmə artırma modelləri vasitəsilə mümkündür.

Honq Konq və ABŞ səhm bazarlarında Regular Index ETF-lərin və Index-Enhanced Fond/Fondların/ETF-lərin miqyas və inkişaf trendləri

2015-2023-cü illər arasında həm Honq Konq, həm də ABŞ səhm bazarlarında regular index ETF-lər və index-enhanced fondlar/ETF-lər sabit artım yaşadı. Bununla belə, aktiv idarə olunan ETF-ləri təmsil edən index-enhanced fond/ETF-lərin miqyası daha sürətli artım tendensiyası nümayiş etdirərək səkkiz il ərzində on dəfə artıb. 2023-cü ilə qədər index-enhanced fond/ETF-lərin miqyası regular index fondlarının təxminən üçdə birinə çatıb.

Cədvəl 1: 2015-dən 2023-ə qədər Honq Konq və ABŞ səhm bazarlarında regular index ETF-lərin və index-enhanced fond/ETF-lərin ümumi miqyasının müqayisəsi.

Ənənəvi maliyyə bazarlarında elə bir tendensiya var ki, ABŞ və Honq Konq səhm bazarlarında indeks fondlarının miqyası hətta uyğun indekslərin bazar kapitallaşmasını üstələyə bilir. Lakin kripto bazarında indeks fondları/ETF-lərin miqyası hələ bazar kapitallaşmasına çatmır. Ənənəvi investorların kriptovalyuta aktiv idarəçiliyi məhsullarına marağı artdıqca kripto indeks fondları və birja ticarətinə çıxarılan fondların (ETF-lərin) inkişaf perspektivləri genişdir.

Cədvəl 2: ABŞ səhm bazarında, Honq Konq səhm bazarında və kriptovalyuta bazarında bazar kapitallaşmasının müqayisəsi, habelə müvafiq indeks fondları/ETF-lərin miqyası.

İndeks-Gücləndirilmiş Fondların Aktiv İdarəetmə Xüsusiyyətləri

İndeks fondları izlədikləri indeksi xarakterizə edən göstəriciləri (tracking error, bazar kapitallaşması stili, valuation stili, sənaye üzrə paylı bölgü və fərdi səhm çəkisi kimi) izləməklə gəlir (β gəlirləri) əldə etməyə çalışır.

Digər tərəfdən, indeks-gücləndirilmiş fondlar fond menecerlərinin aktiv idarəetməsi vasitəsilə bazardan əlavə gəlir (α gəlirləri) əldə etməyə çalışır. Məqsəd bazar enişləri zamanı benchmark indekslə müqayisədə itkiləri minimuma endirmək və bazar yüksəlişləri zamanı izlədiyi indeksdən daha yüksək gəlirlər tutmaqdır. Uzunmüddətli perspektivdə indeks-gücləndirilmiş fondlar sabit, mürəkkəbləşmiş (compound) performansa nail olmağa can atır.

İndeks izləmə baxımından, indeks-gücləndirilmiş fondların izləyə biləcəyi indekslərin çeşidi daha genişdir. Onlar geniş bazarlı indeksləri, tək sənayeyə aid indeksləri və ya digər tematik indeksləri izləyə bilərlər. ABŞ və Honq Konq səhmlərinin cari bazar mühitində β tərəfdə benchmark kimi indeks-gücləndirilmiş fondlar üçün populyar seçimlərə S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000, DJIA, HSI və HSCEI daxildir.

İndeks Fondlarının Gəlirlərini Gücləndirməyə Yanaşmalar

Maliyyə bazarlarında davam edən innovasiyalar nəticəsində indeks-gücləndirilmiş fondlar əlavə gəlirlər əldə etmək və ümumi performanslarını artırmaq üçün müxtəlif strategiyalardan istifadə edə bilərlər. İndeks-gücləndirilmiş fondların gəlirlərinin “gücləndirilmiş” hissəsi çoxfaktorlu kvantitativ səhm seçimi modelləri, subyektiv bazar timing modelləri, sektor rotasiya modelləri və indeks fyuçerslərinin törəmə ilə gücləndirilmiş modelləri kimi strategiyalar vasitəsilə əldə oluna bilər. Bu yanaşmalar hazırda indeks-gücləndirilmiş məhsullarda geniş istifadə olunur.

Kəmiyyət Çoxfaktorlu Gücləndirmə Strategiyaları

Kəmiyyət (quantitative) çoxfaktorlu gücləndirmə strategiyalarının məqsədi daha yaxşı gəlirlər əldə etmək üçün bir neçə faktordan eyni zamanda istifadə edərək səhm seçməkdir. Bu faktorlar texniki faktorları (bazar dinamikası və texniki göstəricilər), makro faktorları, statistik məlumatların hasilatı (maşın öyrənmə, dərin öyrənmə) və fundamental faktorları əhatə edir. Fundamental faktorlar şirkətin maliyyə sabitliyi, dividend gəliri, qiymətləndirmə (valuation) və s. ola bilər.

Cədvəl 3: ABŞ səhm bazarında məşhur Çoxfaktorlu Səhm Seçimi ilə Gücləndirilmiş İndeks Fondları.

Misal kimi Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF-ni (SPHD) götürək

SPHD S&P 500 High Dividend Low Volatility İndeksini izləyir və çoxfaktorlu səhm seçimi strategiyasından istifadə edir; yüksək dividend gəliri və aşağı volatilliyi olan səhmələrə fokuslanır. O, S&P 500 İndeksindən ən yüksək dividend gəlirinə və aşağı volatilliyə malik ilk 50 qiymətli kağızı seçir. Komponent səhmələr dividend gəlirinə görə çəkili olur, diversifikasiyanı təmin etmək üçün hər bir səhm üzrə çəki maksimumu 3%-dir. Aşağı volatillik hədəfini qorumaq üçün fond ildə iki dəfə (semi-illik) portfeli yenidən balanslayır və seçimi yenilənmiş dividend gəliri və volatillik göstəricilərinə əsasən yenidən qiymətləndirir. Aşağı volatilliyə görə bu ETF adətən ayı bazarlarında daha geniş S&P 500 İndeksini üstələyir, lakin güclü öküz bazarlarında geri qala bilər.

SPHD-nin gəlirlərinin artırılmış (enhanced) hissəsi yüksək dividendli və aşağı volatilli səhmələrə əlavə çəki verilməsindən (over-allocation) qaynaqlanır. Lakin SPHD son bir ildə S&P 500 benchmark göstəricisindən xeyli zəif çıxış edib; bunun əsas səbəbi yüksək dividend gəliri olan maliyyə, enerji, aviaşirkətlər və turizm kimi sektorların pandemiya dövründə ciddi təsirlənməsidir. Bu sektorlardakı yüksək dividendli səhmələr pandemiyada zəif performans göstərə bilərdi. Xüsusilə SPHD-nin portfelinin 26%-ini təşkil edən maliyyə sektoru son bank böhranları səbəbilə ciddi zərər görüb. Benchmark ilə müqayisədə zəif performans aktivlərin idarəetmə həcminin (AUM) əhəmiyyətli azalmasına gətirib çıxarıb.

Dəqiq desək, SPHD və QUAL müəyyən gücləndirmə strategiyaları olan passiv idarəetmə fondları kimi qiymətləndirilir. Bu gücləndirmə strategiyaları portfeldə müəyyən faktorları optimallaşdırmağı hədəfləyir, amma fondların ümumi investisiya strategiyası konkret indeksləri izləməyə yönəlib. Digər tərəfdən, QARP yalnız indeksi izləmək üçün passiv idarəetmədən istifadə etmir, həm də portfelinin tərkib hissələrini seçmək üçün bəzi gücləndirmə strategiyaları və aktiv idarəetmə tətbiq edir; buna görə də daha tipik aktiv idarə olunan fonda çevrilir.

Kəmiyyət çoxfaktorlu gücləndirmə strategiyası tətbiq edilərkən faktorların çəkiləri və portfelin tərkibindəki aktivlərin (holdings) sayı nəzərə alınmalıdır. Faktorların müxtəlif çəkiləri və portfel tərkibi faktiki vəziyyətlərə əsasən müxtəlif investisiya məqsədlərinə nail olmaq üçün istifadə edilə bilər. Məsələn, maliyyə sabitliyi və qazanc sabitliyi ilə bağlı daha çox faktora əsasən müdafiə xarakterli səhmələrə investisiya etmək və ya artım səhmələrinə investisiya etmək üçün daha çox bazar momentumuna və texniki indikatorlara aid faktorları tətbiq etmək olar.

Subyektiv Bazar Timing-i Gücləndirmə Strategiyası

İnvestisiya strategiyası kimi subyektiv bazar timingi texniki timing, fundamental timing, makro timing, sentiment timing və hadisə-əlaqəli timing daxil olmaqla bir neçə metoda bölünə bilər. Bu metodlar bazarın təhlili və qərarvermə üçün müxtəlif analitik və qərarverici faktorlara əsaslanır; məqsəd daha dəqiq şəkildə bazar trendlərini, dəyərləri və imkanları müəyyən edib alış, satış və ya portfel qərarlarını tənzimləməkdir.

1. Texniki Analiz üzrə Vaxtlamaya (Timing): Texniki analiz tarixi qiymət və həcm məlumatlarını araşdıraraq potensial bazar trendlərini müəyyən edən bir metoddur. İnvestorlar trend xətləri, hərəkətli ortalamalar və nisbi güc göstəriciləri kimi texniki analiz alətlərindən istifadə edərək bazarın istiqamətini, gücünü və dönüş nöqtələrini müəyyən edə, bununla da alış/satış imkanlarını tapacaqlar.

2. Fundamental Analiz üzrə Vaxtlamaya (Timing): Fundamental analiz şirkətin maliyyə vəziyyəti, rəqabət üstünlükləri və sənaye mövqeyi kimi amillərə fokuslanır. İnvestorlar şirkətin əsas göstəricilərini dərin araşdıraraq onun dəyər və artım potensialını qiymətləndirə bilərlər. Bazar qiyməti şirkətin real dəyərini aşağı qiymətləndirdikdə investorlar ala bilər, bazar qiyməti isə real dəyəri aşdıqda investorlar sata bilər.

3. Makroiqtisadi Analiz üzrə Vaxtlamaya: Makro vaxtlama gücləndirmə strategiyaları daha dəqiq aktiv bölgüsü (asset allocation) əldə etmək üçün makroiqtisadi məlumatların bazar trendlərinə təsirini analiz etməyə əsaslanır. Bu strategiyalar adətən faiz dərəcələri, inflyasiya, pul siyasəti və geosiyasət kimi faktorların təhlilini əhatə edir. Məsələn, iqtisadi genişlənmə dövründə investorlar səhm investisiyalarını artıra bilər, iqtisadi tənəzzüldə isə səhm investisiyalarını azaltmaq və ya daha təhlükəsiz aktivlərə keçmək mümkündür. Fond menecerləri qlobal makroiqtisadi şərait barədə gözləntilərinə və proqnozlarına əsasən portfel strategiyalarını düzəldir; nəticədə makro vaxtlama sayəsində passiv indeks fondlarından fərqli olaraq əlavə (excess) gəlirlər yarana bilər.

4. Bazar Duyğusu Analizi üzrə Vaxtlamaya: Bazar duyğusu analizi investor duyğularının və psixoloji faktorların bazar qiymətlərinə təsirini öyrənir. İnvestorlar bazar sentiment indikatorlarından (məsələn, qorxu/qiymət-kəskinlik indeksləri, investor inam indeksləri və s.) istifadə edərək bazarın həddən artıq pessimist, yoxsa həddən artıq optimist olub-olmadığını qiymətləndirə və buna uyğun timing qərarları verə bilərlər. Həddən artıq pessimizm dövrlərində almaq və həddən artıq nikbinlik dövrlərində satmaq investorların əlavə gəlirlər əldə etməsinə kömək edə bilər. Sentiment strategiyaları getdikcə daha populyar olur; digər sentiment indikatorlarına AAII sentiment indeksi, VIX, bazar genişliyi göstəriciləri, put/call nisbətləri və s. daxildir.

5. Hadisə-əlaqəli Timing Strategiyası: Hadisə-əlaqəli strategiyalar şirkətin dəyərinə təsir göstərə bilən konkret hadisələrə (məsələn, birləşmələr, spinoff-lar və restrukturizasiya) fokuslanır. Bu hadisələri əvvəlcədən proqnozlaşdırıb analiz etməklə investorlar alış və ya satışın zamanlamasını müəyyən edə bilər.

Pacer Trendpilot US Large Cap ETF-ni (PTLC) nümunə götürək: PTLC ABŞ səhm bazarına əsaslanan və aktiv timing strategiyası tətbiq edən bir birjada alınıb-satılan fond (ETF)dir. Onun məqsədi bazar trendlərinə əsasən ABŞ-ın iri kapitallı səhmlərinə ekspozisiyanı tənzimləyərək nisbətən stabil investisiya gəlirləri əldə etməkdir.

Fond əsasən S&P 500 İndeksini izləyir və hərəkətli ortalamalara əsaslanan trend-following timing strategiyasından istifadə edir. Əgər S&P 500 200 günlük hərəkətli ortalamadan yuxarıdırsa və son beş ticarət günündə 5 günlük hərəkətli ortalamasının üstündə bağlanıbsa, fond S&P 500 İndeksinə tam investisiya edir. Əgər S&P 500 200 günlük hərəkətli ortalamadan aşağıdadırsa, fond aktivlərinin 50%-ini S&P 500 İndeksinə, 50%-ini isə qısa müddətli ABŞ xəzinə istiqrazlarına yönəldir. Əgər S&P 500-un beş günlük hərəkətli ortalaması ardıcıl beş ticarət günü boyunca 200 günlük hərəkətli ortalamasından aşağı qalırsa, fond tam şəkildə qısa müddətli ABŞ xəzinə istiqrazlarına investisiya edir.

Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC)-nin 2017-ci il öküz bazarı, 2018-ci il qeyri-sabit bazar və 2020-ci ildə COVID-19 pandemiyasının yaratdığı bazar gərginliyi kimi xüsusi bazar mühitlərindəki performansına baxmaq, gücləndirilmiş timing fondunun xüsusiyyətlərini görməyə imkan verir. 2017-ci ildə S&P 500 İndeksi təxminən 21.8% kimi yüksək illik gəlir əldə etdi. Həmin il PTLC təxminən 20.4% gəlir verdi; bu, benchmark indeksdən bir qədər aşağı idi. PTLC yüksələn bazarda müəyyən qazanç əldə etsə də, idarəetmə haqları və ticarət xərcləri səbəbilə S&P 500 indeksindən bir qədər geri qaldı.

2018-ci ilin qeyri-sabit bazar mühitində S&P 500 İndeksi əhəmiyyətli dalğalanmalar yaşadı: ilin əvvəlində böyük artımlar oldu, sonra isə ilin sonunda nəzərəçarpan azalma ilə nəticələndi və ümumi illik azalma təxminən 4.4% təşkil etdi. Müqayisə üçün PTLC 2018-ci ildə nisbətən daha yaxşı çıxış etdi; illik gəlir təxminən -3.7% idi və benchmark indeksi ilə müqayisədə müəyyən zərərin azaldılması səviyyəsinə nail oldu.

2020-ci ilin əvvəllərində COVID-19 pandemiyası qlobal miqyasda ciddi bazar gərginliyini tetiklədi. S&P 500 İndeksi təxminən 34% sürətli eniş yaşadı, lakin sonra güclü rebound gördü və ilin sonunda təxminən 16% artımla başa çatdı. PTLC bu il nisbətən zəif performans göstərdi: illik gəlir təxminən 11.5% idi. Fond bazar enişi zamanı timing strategiyası ilə zərərləri müəyyən qədər azaltdı, amma sonrakı rebound dövründə performansı geridə qaldı və nəticədə benchmark indekslə müqayisədə daha aşağı illik gəlir formalaşdı.

Buna görə də yüksələn bazarlarda PTLC-nin performansı benchmark indeksə bənzəyir. Azalan bazarlarda fondun timing strategiyası itkilərin azaldılmasına kömək edə bilər, amma tracking errors səbəbilə bütün bazar şəraitlərində benchmark-u ardıcıl üstələyə bilməyə bilər.

Sektor Rotasiya Gücləndirmə Strategiyası

Sektor rotasiya gücləndirmə (enhancement) strategiyası, bazar trendləri ortaya çıxmazdan əvvəl onları biznes dövründəki mövqeyinə görə müxtəlif sektorlar arasında rotasiya etməyi nəzərdə tutur. O, daha çox gözlənilən performans göstərən sektorlar (“overweight”) istiqamətinə çəki artırmaq və zəif performanslı sektorların (“underweight”) payını azaltmaqla həmin sektorlara ekspozisiyanı artırmağı hədəfləyir. İzləmə indeksi ilə sektor paylarından kənara çıxmaqla strategiya indeksin göstəricilərindən əlavə gəlirlər əldə etməyi hədəfləyir.

Cədvəl 4: ABŞ səhm bazarında məşhur Sektor Rotasiya üzrə Səhm Seçimi ilə Gücləndirilmiş İndeks Fondları.

PDP-ni (Invesco DWA Momentum ETF) nümunə götürək: PDP Dorsey Wright Technical Leaders Index-in performansını nisbi güc strategiyası ilə izləməyi hədəfləyir. O, ən yüksək nisbi güc göstərən 30 ABŞ səhmində investisiyaları seçir və onlara çəki verir. Tutaq ki, texnologiya sektoru bazarda ən yaxşı performans göstərir və yüksək nisbi gücə malikdir; bu halda PDP texnologiya sektorunda ən yaxşı nəticə göstərən səhməri seçəcək.

Strategiyanı həyata keçirmək üçün PDP mütəmadi olaraq portfelini yenidən balanslayır; bununla ən yüksək nisbi gücə malik texnologiya səhmlərinə investisiyanın davamlılığını təmin edir. Əgər bazar mühiti dəyişərsə və digər sektorların nisbi gücü yüksəlməyə başlayarsa, məsələn istehlak malları sektoru, PDP yenilənmiş nisbi güc məlumatlarına və bazar trendlərinə əsasən öz holdings-lərini tənzimləyərək ən yeni ən yaxşı performans göstərən sektora investisiya ayıra bilər.

Ümumilikdə PDP-nin strategiyasının icra metodu nisbi güc əsasında səhm seçimi və bazar performansı/trendlərinə əsasən tənzimləmələrdir. Seçim meyarı nisbi gücdür; yəni digər səhmələrə və ya sektorla müqayisədə performans. Portfel dövri olaraq yenidən balanslanır. Cədvəldəki iki fond bir illik zaman çərçivəsində benchmark performansını üstələyib, lakin il üzrə indiyə kimi (YTD) nisbətən daha zəif performans göstərib.

Törəmə ilə Gücləndirmə Strategiyası

Törəmə ilə gücləndirmə strategiyaları portfelin performansını artırmaq üçün opsionlar, fyuçerslər, svoplar və s. kimi törəmələrdən istifadə etməyi nəzərdə tutur. Bu strategiyalar adətən leverec (kaldıraç) imkanları, risklərin hedc edilməsi və spekulyasiya kimi məsələləri nəzərə alır.

ABŞ səhm bazarına əsaslanan bəzi törəmə ilə gücləndirmə strategiyaları bunlardır:

1. İndeks Fyüçersinə İnvestisiya: Əgər səhm indeks fyüçers müqavilələri ilə spott (spot) indeks arasında endirim (discount) varsa, indeks mövqeyinin bir hissəsini simulyasiya etmək və mənfi premiumun yaxınlaşmasından əlavə gəlir əldə etmək üçün səhm indeks fyüçerslərinə investisiya etmək olar. Əsas indeksi izləmək üçün vəsaitin bir hissəsi səhm indeks fyüçerslərinə ayrıldıqdan sonra, qalan boş (idle) vəsait sabit gəlirli alətlərə və ya arbitraj strategiyalarına yönəldilə bilər ki, bu da nisbətən stabil gəlirlər yarada bilər.

2. Kalendər Spredi (Calendar Spread): Eyni indeksin müxtəlif bitmə aylarına malik fyüçers müqavilələri arasındakı qiymət fərqindən arbitraj üçün istifadə etmək. Əgər forward müqavilənin premiumu yaxın müqavilədən daha yüksəkdirsə, yaxın müqavilədə uzun mövqe açmaqla yanaşı forward müqavilədə qısa mövqe də açmaq olar. Zamanla bu iki müqavilə arasındakı qiymət fərqi yaxınlaşa bilər və nəticədə əlavə gəlirlər yarana bilər.

3. Bazarlararası Arbitraj: İki yüksək korrelyasiyalı bazar arasında (məsələn, əmtəələr, faiz dərəcələri, valyuta məzənnələri və s.) qiymət fərqləri olduqda, bir bazarda uzun mövqe açıb digər bazarda eyni zamanda qısa mövqe açmaq mümkündür. Zamanla bu iki bazar arasındakı qiymət fərqləri yaxınlaşa bilər və nəticədə gücləndirilmiş gəlirlər əldə oluna bilər.

4. Opsion Strategiyaları: Opsionlar başqa bir yayğın törəmə alətdir. Məsələn, mövcud səhm investisiyalarının gəlirlərini artırmaq üçün örtülü kaldıraçlı satış (covered call) strategiyasından istifadə etmək olar. Bu strategiyada fond müəyyən miqdarda səhmi saxlayır və eyni sayda call opsionunu satır. Bu, fondun opsion premiumları toplamasına və ümumi investisiya gəlirlərini artırmasına imkan verir. Lakin bu strategiyanın riski odur ki, opsionların strike qiymətini üstələyən potensial qiymət artımından faydalana bilməyəcəksiniz.

5. Cütlü Ticarət (Pairs Trading): Bu strategiya eyni sənayedən olan və ya yüksək korrelyasiyalı iki səhmə əsaslanır. İki səhm arasındakı qiymət fərqi tarixi normal səviyyələri aşdıqda, nisbətən ucuz qiymətləndirilmiş səhmə uzun mövqe açmaqla yanaşı, nisbətən bahalı qiymətləndirilmiş səhmə qısa mövqe də açmaq mümkündür. Zamanla bu iki səhm arasındakı qiymət fərqi yaxınlaşa bilər və nəticədə əlavə gəlirlər formalaşa bilər.

Məsələn, ProShares UltraPro Short QQQ ETF-ni (SQQQ) götürək; bu, ABŞ səhm bazarına əsaslanan törəmə strategiyaları ilə yaradılan indeks-gücləndirilmiş fond nümunəsidir.

ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) Nasdaq-100 İndeksinin göstəricilərinin gündəlik -3 dəfə əksi (yəni -3x) səviyyəsində gəlirlər təmin etməyi hədəfləyir. Bu invers (tərs) leverecli ETF, Nasdaq-100 daxilində texnologiya və iri kapitallı səhmələrdə qısa müddətdə eniş gözləyən təcrübəli investorlar üçün nəzərdə tutulub. İnvestisiya məqsədinə çatmaq üçün SQQQ swaplar, fyuçers müqavilələri və opsionlar kimi maliyyə alətlərindən istifadə edərək Nasdaq-100 İndeksinə qısa ekspozisiya əldə edir. Nəticədə, əsas indeks düşəndə SQQQ gəlirləri artırmaqla (magnify) performans göstərə bilər, amma indeks yüksələrsə itkiləri də artıracaqdır (amplify).

Xüsusilə svop strategiyasında SQQQ digər maliyyə institutları ilə svop müqavilələri bağlamaqla Nasdaq-100 İndeksinə qısa ekspozisiya əldə edir. Svop müqavilələri altında SQQQ müəyyən bir müddət ərzində sabit qiymətə əsasən əsas aktivin (məsələn, Nasdaq-100 İndeksi) gəlirlərini qarşılıqlı dəyişməyi qəbul edir. Bu, SQQQ-a səhmələri faktiki olaraq saxlamadan Nasdaq-100 İndeksinə qısa ekspozisiya qazanmağa imkan verir.

Fyuçers müqaviləsi strategiyasında SQQQ Nasdaq-100 İndeksinə qısa ekspozisiyanı Nasdaq-100 İndeks fyuçers müqavilələrini satmaqla əldə edir. Bu yanaşma ilə SQQQ gələcək bir tarixdə əsas aktivin (Nasdaq-100 İndeksi) satışını müəyyən bir qiymətə həyata keçirməyi qəbul edir. Bu strategiya, səhmələri faktiki olaraq saxlamadan SQQQ-a Nasdaq-100 İndeksində qısa yönlü ticarətlə məşğul olmağa imkan verir.

Opsion strategiyasında SQQQ qısa ekspozisiya əldə etmək üçün put opsionlarının alınmasından istifadə edir. Put opsionları SQQQ-a gələcək bir tarixdə müəyyən bir qiymətə əsas aktivin (Nasdaq-100 İndeksi) satışını həyata keçirmək hüququ verir. Put opsionlarını almaqla əsas aktiv düşəndə SQQQ mənfəət əldə edir və bununla da Nasdaq-100 İndeksinə qısa ekspozisiya yaradır. SQQQ bu ticarət əməliyyatlarını likvidliyi və ən optimal qiymətləri əldə etmək üçün müxtəlif ticarət platformalarında və məkanlarda həyata keçirir. Lakin bu ETF ümumilikdə yüksək riskli qısamüddətli investisiya kimi qəbul edilir və uzunmüddətli saxlanma üçün tövsiyə olunmur.

Eyni indeksi izləyən müxtəlif gücləndirilmiş strategiyalar investorlar üçün uyğun risk ekspozisiyası təmin edir.

Eyni indeksi izləsə belə, investorlar müxtəlif izləmə strategiyası təklif edən indeks fondlarını seçə bilərlər və risk tolerantlığına, investisiya məqsədlərinə və gözlənilən gəlirlərə əsasən məhsulların strukturundan istifadə edə bilərlər. Burada Nasdaq-100-i izləyən bir sıra məhsullara dair qısa təqdimatlar var. Bu məhsulların çoxu passiv idarəetmə altında olur və müvafiq ekspozisiya və gəlir üçün Nasdaq-100 İndeksini izləməyi müxtəlif strategiyalarla təmin etməyə çalışır.

QQQ (Invesco QQQ Trust): Invesconun flaqman məhsulu olan QQQ Nasdaq-100 İndeksini izləyən ən populyar və yaxşı tanınan ETF-dir (AUM 175,780 milyon). O, eyni istiqamətdə və eyni nisbətlərdə indeksdəki eyni qiymətli kağızlara investisiya etməklə indeksin göstəricilərini təkrarlamağı hədəfləyir. İndeks Nasdaq birjasında listelenmiş, qeyri-maliyyə sektoruna aid 100 ən böyük şirkəti əhatə edir. QQQ bazar kapitallaşması ilə çəkilən ETF-dir; yəni portfeldəki paylar onların bazar kapitallaşmasına görə müəyyən edilir.

QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF): QTR böyük ölçüdə “tail risk”i (qaraquş/son hədd riskini) azaltmaqla Nasdaq-100 İndeksinin performansını izləməyi hədəfləyir. ETF QQQ ilə eyni qiymətli kağızlara investisiya edir, həm də Nasdaq-100 İndeksində put opsionları saxlayaraq əhəmiyyətli bazar enişlərindən hedc məqsədi daşıyır.

QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM QQQ üçün ucuz qiymətli alternativdir. O da Nasdaq-100 İndeksini izləyir, amma daha aşağı xərclilik əmsalı (expense ratio) ilə. İnvestisiya strategiyası və portfeldəki aktivlər QQQ ilə oxşardır, yalnız xərclər daha aşağıdır; bu da uzunmüddətli investorlar üçün daha sərfəli edir.

QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF): QQQN Invesco tərəfindən buraxılmış ETF-dir. O, Nasdaq Q-50 İndeksini izləməyi hədəfləyir; bu indeks Nasdaq bazarında bazar kapitallaşmasına görə 101-ci yerdən 150-ci yerə qədər sıralanan qeyri-maliyyə şirkətlərini əhatə edir. Bu şirkətlər adətən innovativ və dağıdıcı (disruptive) texnologiyaları ilə artım mərhələsində olan şirkətlər kimi qəbul edilir. QQQN investorları potensial artım mərhələsində olan şirkətlər qrupuna ekspozisiya ilə təmin edir.

QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF): QQQA strategiyasının məqsədi momentum yanaşmasına əsaslanan və nisbi güc siqnalları ilə səhm seçən Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum İndeksinin performansını izləməkdir. Nisbi güc, fərdi səhmələrin bazara və ya sənayeyə nisbətən performansını ifadə edir. Nisbi güc siqnallarına əsasən Nasdaq-100 indeksinin tərkibində qısa müddətdə yaxşı nəticə göstərən səhmələr seçilir. Momentum investisiya strategiyasından istifadə edərək səhmələr nisbi güclərinə uyğun olaraq seçilir və çəkiləndirilir. Daha güclü performans göstərən səhmələr daha yüksək çəki alır, zəif performans göstərənlər isə daha aşağı çəki alır və ya portfeldən çıxarıla bilər.

TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): TQQQ Nasdaq-100 High Beta İndeksini izləməyi hədəfləyir və Nasdaq-100 İndeksinin qazancının üç qatını təqdim etmək üçün leverecli ETF-dir. O, Nasdaq-100 İndeksinin ümumi performansını izləməyi hədəfləyir. Leverec effekti səbəbilə TQQQ adətən əsas indekslə müqayisədə daha yüksək volatillik və risk göstərir.

QQQX (Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX Nasdaq-100 İndeksinə əsaslanan aktiv idarə olunan fondur. O, overwrite strategiyası qəbul edir: bu, eyni zamanda Nasdaq-100 İndeksinin tərkibindəki səhmləri saxlamaq və call opsionlarını satmaqdan ibarətdir. Overwrite strategiyasının məqsədi portfelin gəlirini artırmaqdır. Bu strategiyada fond Nasdaq-100 İndeksinin səhmlərini saxlayır və eyni zamanda uyğun call opsion müqavilələrini satır. Əgər müddət bitmə günündə Nasdaq-100 İndeksinin qiyməti call opsionlarının strike qiymətindən aşağıdırsa, call opsionları icrasız qalaraq müddəti bitəcək və fond toplanmış premiumları saxlaya biləcək. Bu, bazar trendi stabil və ya enişdə olduğu dövrlərdə call opsionları satmaqla fondun əlavə gəlir yaratmasına imkan verir.

Overwrite strategiyasının məqsədi bu əlavə gəlir hesabına portfelin gəlirini artırmaq və bazardakı mənfi riskin (downside risk) bir hissəsini qismən azaltmaqdır. Lakin overwrite strategiyasının bir hissəsi kimi call opsionlarının satılması, bazar yüksələn zaman portfelin potensial qazancını da məhdudlaşdırır; çünki call opsionları icra edildikdə fond qiymət artımından tam faydalana bilməyəcək.

Nəticə

ABŞ-da səhmlərə əsaslanan ETF/İndeks fondu bazarı ilə müqayisədə kripto indeksin gücləndirilməsi məhsullarının bazarı hələ çox ilkin mərhələdədir. Kriptovalyutaların ümumi bazar kapitallaşması artdıqca, kripto indeksinin performansını gücləndirən struktur məhsulların bazarında sürətli genişlənmə üçün böyük potensial var. Biz hesab edirik ki, ABŞ səhmləri üzrə indeks fondlarında və index enhancement fondlar/ETF-lərdə istifadə olunan müxtəlif gücləndirmə strategiyaları kripto indeksinin gücləndirilməsi fondlarının qurulmasına tətbiq oluna bilər. Bu strategiyalar gəlirləri artırmaq üçün çoxfaktorlu kvantitativ səhm seçimi modelləri, subyektiv timing modelləri, sektor rotasiya modelləri və ya fyuçers müqavilələri kimi törəmə əsaslı strategiyalar daxil ola bilər. Bu cür kripto indeksin gücləndirilməsi fondları fərqli risk üstünlüklərinə malik investorların arzu olunan risk ekspozisiyasını əldə etməsinə və bu gücləndirmə yanaşmaları vasitəsilə əlavə gəlirlərə nail olmasına kömək edə bilər.

website: ldcap.com

orta: ld-capital.medium.com