Əsas nəticələr

• Market maker birjanın order book-na dərhal icra olunmayan sifarişlər yerləşdirir: likvidlik əlavə edir və başqalarının ticarət etməsini asanlaşdırır.

• Market taker sifarişləri cari mövcud qiymətlə dərhal icra edir: book-da mövcud sifarişləri doldurur və likvidliyi azaldır.

• Maker-taker qiymət modelindən istifadə edən birjalar adətən takerlərə nisbətən makerlərdən daha aşağı fee tələb edir və bəzən əksinə, makerlərə kiçik rebate də ödəyirlər.

• Mərkəzləşdirilməmiş maliyyədə (DeFi) avtomatlaşdırılmış market maker-lər (AMM-lər) ənənəvi order book-u likvidlik hovuzları ilə əvəz edir və istifadəçilərə market maker-ə bənzər rolda likvidlik təminatçısı kimi çıxış etməyə imkan verir.

Giriş

Market maker — dərhal icra edilməyən buy və ya sell sifarişləri yerləşdirən bazar iştirakçısıdır. Bu sifarişlər birjanın order book-na əlavə olunur və başqa bir treyder tərəfindən uyğunlaşdırılmasını gözləyir. Sabit qiymətlərlə alıb-satmağa davamlı təklif etməklə market maker-lər likvidlik yaradır və bununla da hamının ədalətli qiymətlərlə ticarət etməsini asanlaşdırır.

Market maker-lər və taker-lər arasındakı fərqi anlamaq, birjaların necə işləməsinin və əksər böyük platformalarda ticarət komissiyalarının (fee-lərin) necə qurulmasının əsasını təşkil edir.

Likvidliyi anlamaq

Maker-ləri və taker-ləri görmədən əvvəl likvidliyi anlamaq faydalıdır. Maliyyə bazarlarında likvidlik, bir aktivin qiymətini ciddi şəkildə dəyişmədən nə qədər asan alınıb-satıla bilməsi ilə bağlıdır. Aktiv birja üzərindəki böyük kriptovalyuta kimi yüksək likvid aktiv adətən sabit qiymətlə tez ticarət edilə bilər. Nadir kolleksion əşya və ya az ticarət olunan token kimi qeyri-likvid aktiv isə alıcı-satıcı fəaliyyəti məhdud olduğuna görə münasib qiymətə satmaq daha çətin ola bilər.

Birjada likvidlik eyni ideyanı əks etdirir. Likvid bazarda kifayət qədər aktivlik olur; alıcılar və satıcılar adətən oxşar qiymətlərlə əməliyyat aparır və ən yüksək buy təklifi (bid price) ilə ən aşağı sell təklifi (ask price) arasındakı fərq daralır. Bu fərq bid-ask spread adlanır. Likvid bazarlarda bu spread adətən dardır. Qeyri-likvid bazarlarda isə genişlənir və bu, ticarətlərin icrasını daha bahalı edə bilər.

Maker-lər və taker-lər bazar likvidliyinin formalaşmasında birbaşa rol oynayır; buna görə də əksər birjalar fee-lərə gəldikdə onları fərqli qiymətləndirir.

Market Maker nədir?

Market maker dərhal icra olunmayan bir sifariş yerləşdirir. Sifariş birjanın order book-na əlavə olunur — bu, bütün açıq buy və sell təkliflərinin davamlı qeydi — və qarşı tərəflə uyğunlaşdırılmasını gözləyir. Bu, mövcud sifarişi doldurmaqdan çox yeni təklif əlavə etdiyinə görə, birjada mövcud olan likvidliyi artırır.

Maker sifarişinə ən yayğın nümunə limit order-dir: bazarın həmin səviyyəyə çatdığı zaman icra olunan, müəyyən bir qiymətə alıb və ya satma əmri. Məsələn, cari qiymət $85,000 olduğu halda 2 bitcoin (BTC) almaq üçün $80,000-da sifariş yerləşdirmək, dərhal icra etmədən order book-a buy təklifi əlavə edir. Qiymət $80,000-a düşən kimi, başqa bir treyder həmin sifarişi doldura bilər.

Böyük ticarət şirkətləri və yüksək tezlikli treyderlər çox vaxt market maker kimi çıxış edir, book-un hər iki tərəfində daim sifarişlər yerləşdirir. Bununla belə, istənilən treyder, doldurulmadan əvvəl order book-a daxil olan sifarişlər yerləşdirərək maker ola bilər.

Post-only sifarişlər

Limit order avtomatik olaraq maker statusu zəmanət vermir. Əgər limit qiymət sifarişin yerləşdirildiyi anda mövcud bir sifarişlə üst-üstə düşürsə, o, dərhal icra oluna bilər və bu da onu taker sifarişinə çevirir. Sifarişin dərhal icra edilmədən book-a daxil olmasını təmin etmək üçün mövcud olduğu yerlərdə “Post Only” seçimini seçin. Bu parametr sifariş dərhal uyğunlaşa biləcəksə, onu rədd edir və maker statusunu təsdiqləyir.

Market Taker nədir?

Market taker order book-da mövcud təkliflərlə uyğunlaşdıraraq sifarişi dərhal icra edən şəxsdir; bu prosesdə likvidlik azalır. Ən yayğın taker sifariş tipi market order-dir: ən yaxşı mövcud cari qiymətdə almaq və ya satmaq barədə göstərişdir. Yerləşdirildikdə, market order book-da artıq oturmuş limit order-lara qarşı doldurulur və həmin təklifləri “istehlak edir”.

Limit order də yerləşdirildiyi an mövcud bir sifarişlə üst-üstə düşüb dərhal icra olunarsa, kitabda gözləmədən (rest) dərhal doldurularsa, taker statusu da yarada bilər. Bu halda treyder limit order tipindən istifadə etsə də, taker kimi hərəkət edir.

Maker vs. Taker: Müqayisə

Aşağıdakı cədvəl iki rolu arasındakı əsas fərqləri ümumiləşdirir.

Maker-Taker komissiyaları

Maker-taker qiymət modelindən istifadə edən birjalar adətən takerlərə nisbətən makerlərdən daha aşağı fee tələb edir. Bəzi platformalarda isə makerlər hər ticarət üzrə kiçik rebate ala bilər. Səbəb aydındır: maker-lər likvidlik təmin edir və bu, birjanı bütün iştirakçılar üçün daha cəlbedici edir. Dərin order book-lar və dar spread-lər daha çox treyder cəlb etməyə meyllidir, dayaz likvidlik olan platformadan daha çox. Buna görə birjalar bu likvidliyi yaradan treyderləri mükafatlandırmaq üçün birbaşa stimulə malikdir.

Taker-lər daha yüksək fee ödəyir, çünki onlar makerlərin əvvəlcədən yaratdığı likvidlikdən faydalanırlar. Cari bazar qiymətində dərhal icra rahatlığı əksər platformalarda əlavə premium qiymətə başa gəlir.

Fee strukturları birjalara görə geniş şəkildə dəyişir və bəzən ticarət həcminin tier-lərinə görə də fərqlənə bilər. Buna görə aylıq həcm eşiklərini yüksəldən treyderlər çox vaxt azaldılmış maker və taker tarifləri üçün uyğun olur. Bu gün sənayedə yayğın bir nümunə: daha aşağı spot taker fee-ləri, maker rebate-ləri və yüksək həcmli hesablar üçün tierli qiymətlənmə — sadə “flat rate” yox, rəqabətdir. Bu model spot ticarətdə daha birbaşa tətbiq olunur, amma bənzər strukturlar çox vaxt digər bazarlarda da görülür. Fəaliyyətinizə tətbiq olunan dəqiq dərəcələri anlamaq üçün istifadə etdiyiniz hər birjanın fee cədvəlini yoxlayın.

DeFi-də Market Makers

Kriptovalyuta mərkəzləşdirilməmiş maliyyədə (DeFi) ənənəvi maker-taker modeli fərqli işləyir. Əksər DeFi ticarət platformaları mərkəzləşdirilmiş order book istifadə etmir. Bunun əvəzində onlar avtomatlaşdırılmış market maker-lərə (AMM-lərə) söykənir: likvidlik hovuzları və smart kontraktlardan istifadə edən, fərdi alıcı və satıcıları uyğunlaşdırmadan token mübadiləsini (swap) asanlaşdıran protokollar.

AMM-də aktivləri likvidlik hovuzuna yerləşdirən istifadəçilər market maker-ə bənzər bir rolda çıxış edir: onlar digər treyderlərin swap edərkən istifadə etdiyi likvidliyi təmin edir. Bunun qarşılığında likvidlik təminatçıları adətən hovuz tərəfindən yaradılan transaksiya fee-lərinin bir hissəsini qazanır. Hər bir swap-ın qiyməti, order book uyğunlaşdırması ilə deyil, hovuzdakı aktivlərin nisbətinə əsasən alqoritmik olaraq müəyyən edilir.

Bəzi mərkəzləşdirilməmiş birjalarda order book modeli də istifadə olunur; bu halda maker-taker fərqi mərkəzləşdirilmiş birjalara bənzər qaydada tətbiq olunur.

FAQ

Maker ilə taker arasındakı əsas fərq nədir?

Market maker dərhal icra etmədən order book-da “rest” edən sifarişlər yerləşdirir və birjaya likvidlik əlavə edir. Market taker isə mövcud sifarişlərlə dərhal uyğunlaşıb icra olunan sifarişlər yerləşdirir və bu likvidliyi aradan qaldırır. Bu fərq maker-taker qiymət modelindən istifadə edən birjalarda hansı fee dərəcəsinin tətbiq olunacağını müəyyən edir.

Makers həmişə daha aşağı fee ödəyir?

Əksər maker-taker fee strukturu olan birjalarda makers daha aşağı fee ödəyir, ya da hər ticarət üzrə kiçik rebate alır, çünki onlar platformaya likvidlik qatırlar. Takers adətən daha yüksək fee ödəyir. Dəqiq strukturlar platformadan platformaya dəyişir və bəzən treyderin aylıq həcminə və ya hesab tier-inə görə də fərqlənə bilər.

Sifarişimin maker, yoxsa taker olduğunu necə bilə bilərəm?

Sifarişiniz order book-a əlavə olunub uyğunlaşdırılmanı gözləyirsə, bu maker sifarişidir. Mövcud sifarişlə dərhal icra olunursa, bu taker sifarişidir. Sifarişinizin book-a maker kimi daxil olmasını təmin etmək üçün mövcud olduğu yerlərdə “Post Only” seçimini istifadə edin — bu parametr sifarişin dərhal icra olunacağı halda rədd edir və book-da gözləməsinə təminat verir.

Maker-taker fee-ləri hər birjada eynidirmi?

Xeyr. Fee səviyyələri və strukturları platformalara görə fərqlənir və bir çox birja treyderin aylıq həcmi artdıqca tarifləri azaldır. Bəzi birjalar seçilmiş bazarlarda maker rebate də təklif edə bilər. Ticarətdən əvvəl hər platformanın dərc etdiyi fee cədvəlini yoxlamağa dəyər.

Yekun fikirlər

Maker-taker fərqi birjaların necə işləməsini və xidmətlərini necə qiymətləndirməsini formalaşdıran əsas mexanizmlərdən biridir. Makers bazarların praktik və rəqabətli olmasını təmin edən likvidliyi yaradır, takers isə ticarətləri dərhal icra etmək üçün həmin likvidliyi “istehlak edir”.

Əlavə oxu

• Yeni başlayanlar üçün kriptovalyuta ticarətinə dair tam bələdçi

• Kriptovalyuta Ticarət Strategiyalarına dair Başlanğıc Bələdçisi

• Marjin Ticarəti nədir?

• Maliyyə Riski izah edildi