Əsas Məlumatlar

  • Təxminən 562K+ validator 18M-dan çox ETH-ni Beacon zəncirində stake edib.

  • Likvid Staking bazarda ən iri oyunçudur, 6M-dan çox stake edilmiş ETH və bazarın 33.3%-ni təşkil edir.

  • Biz maksimum satış təzyiqi ssenarisini nəzərdən keçirmişik və potensial satışın hesablamalarını aparmışıq. Nəticələrimiz maksimum satış təzyiqinin 284,400 ETH-ya çatacağını göstərir ki, bu da ETH üçün 24 saatlıq ticarət həcminin 5.27%-ni təmsil edir. Lakin, likvidlik, gəlirlər və istifadəçi stake etmə kimi amilləri nəzərə alanda, satış təzyiqinin 59,391 ETH-ya qədər azaldılması mümkün ola bilər ki, bu da ticarət həcminin 1.1%-ni təmsil edir. Zəhmət olmasa, qrammatik cəhətdən düzgün İngilis dilində tərcümə təqdim edin.

  • Shanghai Upgrade-in geri çəkilmələrinin ETH satış təzyiqinə uzunmüddətli təsirindən narahat olmağa ehtiyac yoxdur. Lakin ETH Shanghai Upgrade tamamlandıqdan sonrakı ilk beş gün ərzində daha ciddi satış təzyiqi ola bilər.

ShangHai Upgrade nədir?

Ethereum tərtibatçıları 12 aprel 2023-cü il tarixini, saat 10:27:35 PM UTC-ni, slot 6209536 dövründə hədəf tarix kimi müəyyən edib. EIP-4895 ETH ShangHai upgrade-in əsas yeniləməsidir. Beacon Chain staking-i Ethereum-a gətirdi, lakin o, birtərəfli proses kimi fəaliyyət göstərirdi: validatorlar ETH-ni Beacon Chain-ə depozit edə bilirdilər, amma onu geri götürmək imkanları yox idi. EIP-4895 ilə, Shanghai Upgrade-də əsas təkmilləşdirmə olaraq, validatorlar nəhayət yığılmış staking mükafatları da daxil olmaqla ETH-ə çıxış əldə edib geri götürə biləcəklər.

Açılmış ETH-in yeni dövrü yaxınlaşdıqca, kripto treyderləri bazarın necə reaksiya verəcəyini diqqətlə izləyir. Bəzi treyderlər staked ETH açıldıqdan sonra satış təzyiqi olacağını düşünür, digərləri isə Shanghai upgrade-in daha çox staking təşviq edəcəyinə inanır.

Validator ETH-ni necə unstake edə bilər?

Satış təzyiqindən narahat olan validatorlar üçün, Shanghai canlı olduqdan sonra ETH-ni unstake etmək üçün iki seçim var. Birinci seçim “withdrawal credential” (geri çəkilmə etimadı) qurmaqdır; bu, validatorun qazandığı rewards-lərdən avtomatik olaraq unstake-ni təmin edəcək. İkinci seçim isə validatoru blockchain-dən çıxarmaq üçün (validatoru çıxarmaq məqsədilə) bir mesaj göndərərək Beacon Chain-dən tamamilə könüllü şəkildə exit etmək və bütün 32 ETH-ni unstake etməkdir.

Geri çəkmənin iki növü hansılardır?

  • Qismən geri çəkmələr: 32 ETH-dən artıq olan balanslar (qazandığı rewards) Ethereum ünvanına geri çəkilir və dərhal xərclənə bilər. Validator beacon chain-in bir hissəsi olaraq qalacaq və gözlənildiyi kimi validasiya etməyə davam edəcək.

  • Tam geri çəkmələr: Validator çıxacaq və beacon chain-in bir hissəsi olmağı dayandıracaq. Validatorun bütün balansı (32 ETH əsas məbləğ və hər hansı rewards) exit və withdrawal mexanizmi tamamlandıqdan sonra açılır və xərclənməsinə icazə verilir.

Beacon Chain-də nə qədər ETH staked edilib?

(Mənbə:beaconcha.in, tarix:04/06/2023)

Təxminən 562K+ validator Beacon chain-də 18M ETH staked edib. İlkin olaraq validator qurmaq üçün 32 ETH lazımdır və orta balans hazırda 34,01 ETH-dir.

(Mənbə:Dune@hildobby)

Maye staking bazardakı ən böyük iştirakçıdır: 6M-dən çox staked ETH və bazarın 33,3%-i ona məxsusdur. Lido maye staking bazarında 93,78% payla dominantdır və 5.671.616 ETH stake edib. Lido maye staking xidməti olub, staked ETH-ni öz platformasında staked ETH-in nümayəndəsi kimi istifadəçilərə stETH tokeni şəklində təqdim edir.

(Mənbə:Dune@hildobby, Tarix:04/06/2023)

Staking bazarında aparıcı birjalar Coinbase, Kraken və Binance-dir; birlikdə 4M-dən çox ETH-i və təxminən 27,3% bazar payını idarə edirlər. Bunların içində Coinbase və Binance müvafiq olaraq cbETH və bETH törəmələri vasitəsilə istifadəçilərə likvidlik təqdim edir.

Bazarın təxminən 22,4%-i də müəyyən edilməmiş stakerlər tərəfindən saxlanılır. Bunlar evlərindən node işlədən şəxslər və ya özəl staking hovuzları işlədən daha kiçik qruplar ola bilər.

Maye staking vs maye olmayan staking

(Mənbə:Dune, Tarix:04/06/2023)

Maye staking-in əsas komponentləri Lido və mərkəzləşdirilmiş birjalar Binance və Coinbase-dən ibarətdir; bunlar birlikdə bazar payının 53,7%-ni təşkil edir. Digər tərəfdən, maye olmayan staking-in əsas elementləri mərkəzləşdirilmiş birja Kraken və özəl staking hovuzlarıdır; bunlar birlikdə 46,3%-ni təşkil edir. Maye staking, stakerlərə, məsələn stETH, bETH və cbETH kimi likvidlik mexanizmləri təklif edir. Nəticədə istifadəçilərin 53,7%-i artıq stak edilmiş və qazandıqları ETH-ə likvidlik əldə edib, buna görə də bu hissə üzrə satış təzyiqi ciddi səviyyədə olmamalıdır. Bəlkə də daha çox narahatlıq 46,3%-lik hissədən qaynaqlanan və likvidliyi olmayan satış təzyiqi ilə bağlı olmalıdır

Mənfəətdə neçə staker var?

(Mənbə:Dune@hildobby, Tarix:04/06/2023）

Məlumatlara əsasən, görürük ki, stake edilmiş ETH-in əhəmiyyətli bir hissəsi təxminən 600 USD və 1600 USD civarındakı qiymət aralıqlarına düşür.

(Mənbə: Dune@hildobby, Tarix:04/06/2023)

“In the Money” və “Underwater” vəziyyətində olan validatorların payı əhəmiyyətli fərqlədir: müvafiq olaraq 28,7% və 71,3%. Yalnız 28,7% validator “In the Money”dir və bu qrup, qazanc əldə etdiklərinə görə, ETH qazandıqlarını geri çəkmək və satmaq üçün güclü stimula malik ola bilər.

Satış Təzyiqi Təxmini

İlk olaraq validatorlar tərəfindən stake edilmiş ETH iki hissəyə bölünür: açılma (unlocking) üçün əsas hissə (32 ETH) unstaking üçün məhdud növbəyə tabedir, geri çəkmə isə validatorun staking-dən çıxması deməkdir; halbuki mənfəət hissəsi istənilən vaxt geri çəkilə bilər və qazancı geri çəkdikdən sonra validator yenə də stake olunmuş statusda qalır.

Gündəlik Tam Geri Çıxarışların Sayı

(Mənbə:https://consensys.net/shanghai-capella-upgrade/)

Hər gün unstake edə biləcək validatorların sayı məhduddur. Hazırda churn limiti 8-dir və gündəlik maksimum 1.800 validatorın unstaking etməsinə uyğundur; bu da 57.600 ETH-in açılmasına (unlock) bərabərdir. Mənfəət hissəsinə gəlincə, o istənilən vaxt geri çəkilə bildiyi üçün, onun limiti Ethereum şəbəkəsində istehsal olunan blokların sayına bağlıdır və gündə təxminən 115.200 validatorın geri çəkilə bilməsinə imkan verir.

Buna görə də, əgər tam geri çəkmə sorğuları gündəlik maksimuma çatsa, nəzəri olaraq 1.800 validatorun tam geri çəkilməni tamamlaması mümkün olacaq; gündəlik mənfəət və qismən geri çəkmələrin sayı isə 115.200 minus 1.800-ə bərabər 113.400-dür.

Məlumat Ümumi Baxış

(Mənbə:BTX Research, Tarix:04/06/2023)

Ethereum Shanghai Upgrade-dən sonra satış təzyiqini hesablamağa başlaya bilərik. Hər hansı bir qiymətləndirmə etməzdən əvvəl, hamının mümkün qədər tez unstakes edəcəyi və bütün mənfəətlərin dərhal geri çəkiləcəyi kimi müəyyən fərziyyələr qurmalıyıq. Əvvəlcə, maksimum potensial satış təzyiqini təmsil edən ən pis ssenarini nəzərdən keçirək.

Nəzəri Maksimum Satış Təzyiqi

Nəzəri Nəticə

(Mənbə:BTX Research, Tarix:04/06/2023）

Mənfəət hissəsini çıxarmaq üçün qismən geri çəkmələrdən istifadə etməklə, nəzəri olaraq 5 gün ərzində gündə 226.800 ETH geri çəkilə bilər. Eyni zamanda, tam geri çəkmələr gündə maksimum 57.600 ETH buraxa bilər və bütün geri çəkmə prosesi 313 gün çəkir. Buna görə də, Shanghai Upgrade tamamlandıqdan sonra ilk beş gündə nəzəri maksimum orta satış təzyiqi gündə 284.400 ETH-dir və yeni ETH stake edilmədiyi fərziyyəsi ilə bütün buraxılış 313 gün çəkəcək.

Satış Təzyiqi üçün Daha Yaxşı (Better) Ssenari

Nəzərə almalıyıq ki, validatorların stake edilmiş ETH-nin 53,7%-i artıq müəyyən səviyyədə likvidliyə çatıb və açılmağa ehtiyac yoxdur. Buna görə də, artıq likvidlik əldə etmiş hissədən gələn satış təzyiqi qismən əvvəlcədən azalmış ola bilər.

Better Case Nəticə

(Mənbə:BTX Research, Tarix:04/06/2023）

Fərz edək ki, artıq likvidlik əldə etmiş 53,7% validatorın 30%-i ETH-ni geri çəkib satacaq. Bu halda qismən geri çəkmələr vasitəsilə gündə geri çəkilən ETH məbləği 141.546 ETH olacaq və bu 3 gün davam edəcək. Tam geri çəkmə hissəsi isə gündə 57.600 ETH qalır və 196 gün davam edir. Deməli, Shanghai Upgrade tamamlandıqdan sonrakı ilk üç gün üçün potensial gündəlik satış təzyiqi 199.146 ETH-dir.

Satış Təzyiqi üçün Stake Mənfəətini Nəzərə Alma

Stake Mənfəətini Nəzərə Almanın Təxmini Nəticəsi

(Mənbə:BTX Research, Tarix:04/06/2023）

Yuxarıda qeyd olunan məlumatlardan bilirik ki, “In the Money” validatorlar 28,7%-dir. Bunu əvvəlki satış təzyiqi hesablamaları ilə birləşdirərək müəyyən edirik ki, qismən geri çəkmə hissəsindən çıxarılan gündəlik mənfəət 40.624 ETH olacaq və bu yalnız bir gün davam edəcək. Tam geri çəkmə hissəsi isə gündə 57.600 ETH qalır və 57 gün davam edir. İndiyədək yalnız 1.422 validatorun exit etdiyini nəzərə alsaq, Shanghai Upgrade tamamlandıqdan sonra unstakes etməyə başlayan istifadəçilər ETH-ni geri çəkməyə başlaya bilməzdən əvvəl ən azı 1,1 gün gözləməli olacaqlar. Beləliklə, Shanghai Upgrade tamamlandıqdan bir gün sonra potensial satış təzyiqi 86.128 ETH olacaq, ardınca isə gündəlik satış təzyiqi 57.600 ETH olacaq.

İstifadəçilərin Staking Vəziyyətini Nəzərə Alma

İstifadəçi Staking-i Nəzərə Almanın Təxmini Nəticəsi

(Mənbə:BTX Research, Tarix:04/06/2023）

Fərz edək ki, Shanghai Upgrade-dən sonra stake edilmiş ETH-in likvidliyi artdığı üçün istifadəçilər daha çox ETH stake etməyə meylli olacaqlar və validatorlar son yeddi həftədə ETH-in orta gündəlik staking miqdarını qoruyacaqlar; bu halda Shanghai Upgrade-dən sonrakı satış təzyiqi potensial olaraq daha da azalacaq.

Nəticə

  • CoinGecko-dan əldə edilən məlumatlara əsasən, son 24 saatda ETH ticarət həcmi 5.392.296 ETH olub. Maksimum satış təzyiqini nəzərə alsaq, ilk beş gündə satış təzyiqinin payı 5,27%-dir və satış təzyiqi nisbətən daha böyükdür. Mənfəətlər, likvidlik və istifadəçilərin yenidən stake etməsi kimi amilləri nəzərə alsaq, erkən satış təzyiqi daha da 1,1%-ə qədər düşə bilər. Buna görə də bizim hesablamalarımıza əsasən, Shanghai Upgrade-in geri çəkilmələrinin ETH satış təzyiqinə uzunmüddətli təsirindən narahat olmağa ehtiyac yoxdur. Lakin Shanghai Upgrade tamamlandıqdan sonra ilk beş gün ərzində daha ciddi satış təzyiqi ola bilər.

  • Bundan əlavə, bazarın daim dəyişən xarakterinə görə, tədbir günündə Shanghai upgrade-in qiymətində əhəmiyyətli dalğalanma və ya enmə investorlar arasında panika yarada bilər. Həmçinin, bazar manipulyatorları Shanghai upgrade hadisəsindən istifadə edərək öz ETH holdinqlərini sata bilər ki, bu da unstake edildikdən sonra ETH üzrə kütləvi satış təzyiqinin yaranma ehtimalını potensial olaraq artıra bilər.

İstinad

1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Açıqlama

Bütün məzmun müəllif(lər) tərəfindən müstəqil şəkildə hazırlanıb və mütləq BTX Research-in fikirlərini əks etdirməyə bilər. Müəllif(lər) bu hesabatda adı çəkilən kriptovalyutalara sahib ola bilər. Bu hesabat yalnız məlumat məqsədlidir. İnvestisiya məsləhəti kimi nəzərdə tutulmur. İnvestisiya qərarı verməzdən əvvəl öz araşdırmanızı aparmalı və müstəqil maliyyə, vergi və ya hüquq məsləhətçisi ilə məsləhətləşməlisiniz. Bu hesabatda olan heç bir şey investisiya, kredit, əmtəə və ya qiymətli kağızın alınması, satılması, hazırlanması, saxlanılması, yaxud hər hansı investisiya və ya ticarət strategiyasının həyata keçirilməsi üçün, bilavasitə və ya dolayısı ilə, tövsiyə və ya təklif kimi şərh edilməməlidir. Bu hesabat heç bir qiymətli kağız və ya əmtəə üzrə satış təklifi və ya alğı təklifinin istənilməsi kimi qəbul edilməməlidir. BTX Research bu hesabatda təqdim olunan məlumatların ardıcıllığını, düzgünlüyünü, tamlığını və ya vaxtlı-vaxtında çatdırılmasını zəmanət vermir.