FTX imperiyasının çökməsi ilə onun gətirdiyi sənaye təsirləri hələ də insanların içində qorxu yaradıb. Bir vaxtlar dünyanın ikinci ən böyük kriptovalyuta mübadilə mərkəzi olan FTX-in sürətli çöküşü yalnız istifadəçiləri hazırlıqsız qoymadı, eyni zamanda arxasında duran kapital nəhənglərinə də böyük ziyan vurdu. Bu qara quş hadisəsi kriptovalyuta aləmində mərkəzləşdirilməmişlik və şəffaflığın əhəmiyyətini bir daha göstərdi. Ticarət fəaliyyətinin CeFi-dən DeFi-yə keçməsi artıq bir fərziyyə deyil, gələcək inkişaf yalnız zaman məsələsidir.
Aşağıdakı məlumatlardan görə bilərik ki, əksər zəncir üstü ticarət həcmi hələ də Uniswap kimi spot DEX-lərin dominantlığındadır, lakin zəncir üstü törəmə protokollarının ticarət həcmi və TVL də əhəmiyyətli dərəcədə artır.
Mərkəzləşdirilməmiş ticarət platformasında (DEX) həyata keçirilən törəmə məhsul ticarəti DeFi sahəsində getdikcə daha populyarlaşır, DEX istifadəçilərə mərkəzləşdirilmiş vasitəçiyə ehtiyac olmadan törəmə məhsullar ilə ticarət etməyə imkan tanıyır, xüsusən də mərkəzləşdirilmiş platformalar maliyyə çətinlikləri ilə üzləşdikdə, bu tendensiya xüsusilə açıqdır. Bu, DeFi törəmə məhsullarının artmasına səbəb oldu və DeFi sahəsində ən aktiv sahələrdən biri oldu.
Hal-hazırda, dünyanın ən böyük CEX Binance-in 24 saatlıq ticarət məlumatlarına görə, törəmə məhsul bazarının ticarət məlumatları təxminən 28 milyard ABŞ dolları civarındadır, spot ticarət məlumatları isə təxminən 13 milyard ABŞ dollarıdır, törəmə məhsul bazarı spot bazarının ticarət həcminin 1 dəfədən çoxdur; DeFi protokollarında isə törəmə məhsul ticarəti əhəmiyyətli dərəcədə aşağı qiymətləndirilir, CEX-dən DEX-ə spot ticarət həcmi 15% təşkil edir, törəmə məhsul ticarəti isə yalnız 3% təşkil edir, bu, mərkəzləşdirilməmiş törəmə məhsul sahəsinin böyük partlayış potensialına malik olduğunu tamamilə sübut edir.
Mərkəzləşdirilməmiş törəmə məhsul ticarətinin strukturu.
1. dYdX
dYdX, Ethereum üzərində qurulmuş ikinci səviyyəli mərkəzləşdirilməmiş ticarət platformasıdır, daimi, marja ticarəti, leveraj ticarəti, spot ticarəti və digər maliyyə məhsullarını dəstəkləyir. Bu, off-chain sifariş kitabını on-chain hesablamalarla birləşdirərək ikitərəfli ticarət imkanı yaradır.
dYdX platforması iki əsas modula bölünür, fərqli funksiyalara malik DeFi məhsulları təqdim edir.
·Marja: Ethereum-un birinci səviyyəsində spot və marja ticarəti.
·Daimi: Starkware tərəfindən dəstəklənən ikinci səviyyə ticarəti.
L1 spot və marja ticarəti, hər hansı bir vasitəçi olmadan ticarət etməyə imkan tanıyan Ethereum blockchain-ə əsaslanan ağıllı müqavilə üzərində işləyən ticarət platformasıdır.
Daimi qeyri-kontakt ticarət L2-də işləyir, bu sistem əvvəlki dYdX protokolu ilə Ethereum-da ayrıdır.
Ticarət off-chain-də işlənir və Ethereum zəncirinə effektivliyi sübut edən dəlil təqdim edilir, bu ZK-Rollups (sıfır bilik sübutu) adlanır - Starkware tərəfindən dəstəklənən Ethereum Layer2 həllidir.
Üstünlüklər:
·Mərkəzi limitli sifariş kitabı (CLOB) modeli, istifadəçi vərdişlərinə uyğundur və kifayət qədər dərinlik olduqda, aşınma və istifadəçi təcrübəsi AMM modelindən üstündür.
·Böyük mükafatlar, ticarət dərinliyini artırır.
·StarkEx-ə əsaslanır, StarkEx L2 üçün bir həlldir, 0 qaz ticarətini təmin edə bilər.
·Super tətbiq zənciri yaratmaq, komandası çox iddialıdır, yalnız bir Dapp yaratmaqla kifayətlənmir, eyni zamanda ənənəvi ictimai zəncir resurs məkanından asılı olmayaraq yüksək performanslı tətbiq zənciri yaratmağı planlaşdırır.
Çətinliklər:
·StarkEx-in kombinasiya imkanları yoxdur, tətbiqlər arasında qarşılıqlı əlaqə yoxdur.
·Böyük satış təzyiqi, dYdX-in mükafat modeli sadə və sərt ticarət mədənçilik modelidir, bu da məhsul istifadəçilərində müəyyən bir saxta inkişaf mənzərəsi yaradır, eyni zamanda market maker-lərin mədənçilik nəticəsində davamlı satış təzyiqi yaranır, eyni zamanda komanda investorları və s. kilidli tokenlərin açılması (2023-cü ilin dekabrı).
·Tam mərkəzləşdirilməmiş sistem hələ baş verməyib, çünki bu, sifariş kitabı modelidir, mərkəzləşdirilmiş uyğunlaşdırma mühərriki var, bu problem yaxınlaşan V4 versiyasında həll ediləcək.
2. GMX
GMX, 2021-ci ilin sentyabrında Arbitrum və Avalanche-da inkişaf etdirilmiş mərkəzləşdirilməmiş spot və daimi müqavilə ticarət platformasıdır. GMX-in xüsusiyyəti odur ki, ticarətçilər unikal GLP Pool modeli ilə nisbətən aşağı xərclərlə, 0 sürüşmə, 0 maliyyə faiz dərəcəsi ilə ticarət edə bilərlər.
Layihə başladığı gündən bəri, GMX-in davamlı innovasiyaları bir çox sərmayəçini cəlb etdi və Perpetual, dYdX kimi layihələrlə rəqabətə girərək, token iqtisadiyyatı da çox özəldir, uzun müddətli sahiblərinə eksponensial gəlir gətirir.
GMX modeli nisbətən özəldir, nə dYdX-in sifariş kitabı modelini, nə də Perpetual-in AMM hovuzunu istifadə edir. GMX-in öz likidite hovuzu var - GLP, ticarət qiymətləri proqnozçular tərəfindən təqdim olunur.
Üstünlüklər:
·GLP-nin maliyyə dərəcəsi yoxdur, daha ucuzdur.
·0 sürüşmə, proqnozçular tərəfindən qiymət təqdim edilir, böyük ticarətlər edilə bilər, ticarət həcmi GLP hovuzunun maliyyəti ilə bağlıdır.
·Böyük likidite təqdim edə bilər, AMM kimi yüksək TVL-yə ehtiyac yoxdur.
·Platformun gəliri, staking edənlərə bölünəcək, bu da kiçik yatırımcıların ticarətini daha cəlbedici edir, istifadəçi məlumatları sağlam və davamlı şəkildə artır.
Çətinliklər:
·Ticarət cütlükləri azdır, lakin sintetik aktivlər tezliklə istifadəyə veriləcək, istifadəyə verildikdən sonra yalnız GLP hovuzundakı aktivlər ticarət edilə bilməz, nəzəri olaraq bütün proqnozçular qiymət təqdim edə bilən aktivlər GMX-də ticarət edilə bilər.
·Likidite hovuzu modeli istifadə edildikdə, GMX-dəki ticarət həcmi hovuzdakı likiditenin özündən məhdudlaşır, bu da istifadəçilərin daha böyük ticarət həcmləri etməsini çətinləşdirir. Lakin, GMX çoxluqla maliyyə likiditesini cəlb etməyi bacardı, bu problemi qismən həll etdi.
·Ticarətçilərin min bir ticarət haqqı var, həmçinin borc faizləri var, buna görə də ticarətçilərin daim açıq mövqe saxlaması qeyri-mümkün ola bilər.
3. GNS
Gains Network, gTrade-in tərtibatçısıdır, gTrade mərkəzləşdirilməmiş daimi müqavilə ticarət platformasıdır, proqnozçularla qiymət təqdim edir, likidite təminatçıları və ticarətçilər rəqibdir, LP tamamilə stabil valyutadır (gDAI), kriptovalyuta, səhmlər, valyuta mübadiləsi dəstəkləyir, rəqiblər bir-birini tamamlaya bilir, yəni ikitərəfli maliyyə xərcləri var.
Hər dəfə ticarətçi gTrade-də mövqe açdıqda, Gains Network-in gəliri aşağıdakı xərclərdən alınacaq:
·Mövqe açma haqqı: sifarişin açılma haqqı, hər aktiv növü üçün 0.02%-dən 0.12%-ə qədər dəyişir.
·Spred: bazar xərcləri 0.04% hesablanır.
·Qiymət təsiri: spred xərcləri, mövqe həcminə və mövqe həcminə əsaslanaraq hesablanır.
·Gecə faizi və maliyyə haqqı: gecə faizi və maliyyə faiz dərəcələri.
·Bağlanma haqqı: mövqenin bağlanma haqqı, təxminən 0.08%.
Üstünlüklər:
·İndeks aktivlərin modeli, çoxsaylı aktivləri (proqnozçuların qiymət təqdim etdiyi müddətcə) ticarət etməyə imkan tanıyır, GMX ilə eyni şəkildə, çox sayda kiçik investor və digər aktivlərin ticarətçilərini cəlb edə bilir.
·Aktivlərin spot likiditesi bazar ticarətindəki sürüşməni müəyyən edir, qiymət manipulyasiyasını qarşısını alır.
·Aktivlərin qiymət dalğalanmaları və uzun-qısa nisbəti davamlı mövqe xərclərini müəyyən edir, tək tərəfli bazar şəraitinə uyğunlaşır.
·Net dəyər modeli (bütün staking edənləri ədalətlə müalicə edir, ekstremal bazar risklərini paylaşır) və likidite tənzimləməsi (artıq təminat tamponu) ilə yanaşı nağd pul dövriyyəsi, dayanıqlı LP yaradır.
Çətinliklər:
·Kombinasiya imkanları zəifdir, GNS-nin kombinasiya layihələri demək olar ki, yoxdur.
·Sintetik aktivlərin heç bir qorunma divarı yoxdur, GMX tərəfindən müəyyən bir hissənin tutulması mümkündür.
·LP tamamilə stabil valyutalarla işləyir, əgər Trader qazansa, GNS artırılır, trader ziyana düşsə, GNS geri alınır, əgər bir bull bazar şəraiti olarsa, bu LP üçün dostluq etməz (ticarətçilər qazandığı zaman, GNS-nin kütləvi artırılması GNS sahiblərinin token dəyərini seyrelte bilər).
Mərkəzləşdirilməmiş törəmə məhsul ticarətinin innovasiyası.
PVP AMM
Bu tamamilə yeni ticarət modeli GMX tərəfindən X4 sənədində təqdim edilib.
Köklü ideya:
·Ticarətçilər zəmanətlərini hovuzda yerləşdirirlər.
·Daha çox qazanan ticarətçilər daha böyük maliyyə hovuzunun payını alır, daha az qazanan ticarətçilər isə ziyana uğrayır.
Sadə dildə desək, GMX GLP ilə Trader-in arasında qumar oynayır, PVP isə Trader-lər arasında qumar oynayır.
Üstünlüklər:
·Tamamilə Alpha ticarəti, yalnız rəqiblərdən güclü olmaq üçün
·Ticarətçilər əlavə LP olmadan oyun oynaya bilərlər.
·Beləliklə, tək tərəfli bazar problemi həll olunub. Əgər bütün ticarətçilər eyni ticarəti etsə, onlar heç bir halda pul qazana bilməzlər.
Çətinliklər:
·Yaxşı ticarət təcrübəsi üçün kifayət qədər ticarətçi olmalıdır.
·Mexanizm mürəkkəbdir, istifadəçilərin başa düşməsi çətindir.
Hazırda mərkəzləşdirilməmiş törəmə məhsul sahəsində rəqabət çox şiddətlidir, GMX PVP AMM ticarət modelini təqdim etmiş olsa da, hazırda diqqətini sintetik aktivlərə yönəltdiyi üçün PVP AMM modelinin inkişafını hələ həyata keçirməyib, bu model artıq digər sonradan gələnlər tərəfindən erkən inkişaf etdirilib və yayımlanıb, eyni zamanda istifadəçi giriş səviyyəsini aşağı salıb, mexanizm üzərində müəyyən sadələşdirmələr aparıb.
Nəticə
Məqalədə üç fərqli Perp modelinin nümayəndəlik edən ticarət platformaları sadalanmışdır, əslində hazırda bütün sahədə çox sayda layihə var, CEX məlumatları və müxtəlif layihələr arasındakı rəqabət göstərir ki, mərkəzləşdirilməmiş törəmə məhsul ticarəti partlayış potensialına malik olan bir sahədir, hegemonluq mübarizəsi yeni başlayır, gələcəkdə rəqabət daha da şiddətlənəcək, zəncirdə daha çox DeFi qəbul ediləcək və daha çox ticarət olacaq, protokolların daha da əməkdaşlıq etməsi ehtimalı artır. DEX (spot və ya törəmə məhsul) baza qatıdır, digər protokollar lego blokları kimi onun üzərinə quraşdırıla bilər.