I. Sənaye dinamikası xülasəsi
Keçən həftə kriptovalyuta bazarında dalğalanma az idi, əvvəlki azalmış ticarət həcmi tendensiyasını davam etdirdi, ümumi tendensiya ABŞ səhmlərinə bənzəyir, lakin həftə içindəki hərəkət ABŞ səhmlərinə nisbətən zəif qaldı. Yazı zamanı Bitcoin 28373-də bağlandı, həftə içində 1.45% artdı; Ethereum 1817-də bağlandı, həftə içində 2.51% artdı. Keçən həftə bazardan bir az fərqli olaraq, bu həftə kriptovalyuta cəmi bazar dəyəri həftə içində 1.23% artdı, Ethereum həftə içində BTC-dən təxminən 1.05% artıq artdı, kiçik valyutalar da BTC-nin yan tərəfdə olduğunda bir az artdı.
Bazarın ticarət həcmi davamlı olaraq zəifləyir, bütün bazar ticarət həcmi azalmaqdadır. Binance misalında, BTCUSDT spot ticarət cütlüyünün həftə içindəki ticarət həcmi yalnız 132 milyarddır, əvvəlki iki həftədəki 953 milyard və 401 milyardla müqayisədə kəskin düşüb. Binance-in BTCUSDT spot ticarət cütlüyü üçün komissiyasız ticarət siyasətini ləğv etməsinin təsirindən başqa, bazar iştirakçılarının bazardan çıxması da əsas səbəblərdən biridir, əsasən əvvəlki bank iflası hadisələri səbəbindən, bazar iştirakçıları ABŞ dolları mübadiləsi kanallarının məhdudiyyətləri ilə üzləşdilər.
Kaiko adlı institut səviyyəli məlumat xidmətinin verdiyi məlumata görə, BTC-nin bazar likvidliyi (market depth) artıq təxminən 10 ayın ən aşağı səviyyəsinə düşüb. Likvidliyin azalmasının təsiri əsasən ondan ibarətdir ki, az miqdarda vəsait belə bazar qiymətinin kəskin şəkildə sürətlə qalxıb-enməsinə səbəb ola bilər; bu, volatilliyin yüksəlməsi kimi özünü göstərir. Kaiko-nun məlumatına görə, hazırda BTC-nin 30 günlük volatilliyi FTX-in çökməsi zamanı səviyyəsinə çatıb; investorlardan hazırkı bazar riski nəzərə alınmalıdır.
Gələn tərəfə ABŞ səhmlərinə baxsaq: keçən həftə çərşənbə günü üç böyük indeksin hamısı kəskin artım göstərdi və həftəlik olaraq üç ardıcıl “yaşıl” gün formalaşdı; Dow Jones həftə ərzində +3.22%, S&P 500 +3.48%, Nasdaq isə +3.37% artıb. Bazarın yüksəlişi yaxşıdır; əsas səbəb isə həftənin sonu açıqlanan ABŞ fevral ayı əsas PCE inflyasiya göstəricisinin gözləntilərdən daha çox düşməsi idi: aylıq artım yanvarda 0.6%-dən fevralda 0.3%-ə endi (gözlənti 0.4%). İllik temp 4.7%-dən 4.6%-ə düşdü (gözlənti 4.7%). Məlumatın gözləntilərdən yaxşı gəlməsi faiz artımı gözləntilərini daha da yumşaldıb: may ayında 25 bp faiz artımı və dayandırma ehtimalı 8:2-dən təxminən 5:5-ə enib; bazar may FOMC iclasında faiz artımının olmayacağına mərc edir.
Bundan əlavə, ABŞ Federal Ehtiyat (Fed) keçən həftə balansının yenidən daraldığını göstərir; bu, bankların iflası ilə bağlı sarsıntının müvəqqəti olaraq dayandığını və Fed-in bankları xilas etmək üçün əlavə “pul suyu” verməsinə ehtiyac olmadığını göstərə bilər.
İnflyasiyanın enməsi və risklərin yumşalması ilə bağlı ikiqat müsbət xəbər fonunda ABŞ səhm bazarı kifayət qədər yüksəlib; Nasdaq həftəlik səviyyədəki artımın davam edəcəyi gözlənilir və “dibi geri dönüş” əlaməti artıq görünüb.
Bu həftə mühüm məlumatlar açıqlanacaq: Bakı vaxtı ilə aprelin 5-i çərşənbə günü 20:15-də “Kiçik qeyri-kənd təsərrüfatı” (Small Non-Farm) məlumatı, aprelin 7-si cümə günü 20:30-da isə ABŞ mart ayı işsizlik dərəcəsi və qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatı açıqlanacaq. Bu məlumatlar may FOMC nəticəsinə əhəmiyyətli təsir göstərə bilər. Əsas məlumat vaxtlarından əvvəl və sonra bazar volatilliyi arta bilər—riskə diqqət etmək lazımdır.
Sektor məlumatları
1）Stabilkoinlər
Glassnode məlumatlarına əsasən, 2023-cü il aprelin 1-nə olan dövrdə ilk beş stabilkoinin (USDT, USDC, BUSD, DAI, TUSD) ümumi təchizat həcmi təxminən 1271.14 mlrd təşkil edir; keçən həftə ilə müqayisədə təxminən 13.64 mlrd azalaraq (-1.06%) yenidən kripto bazarına vəsait axınının nəzərəçarpacaq dərəcədə çıxışını göstərir.
Fiat stabilkoinlər arasında USDT-nin təchizatı yüksəlməyə davam edir, amma templər artıq bir qədər yavaşlayıb. USDT bu həftə cəmi təxminən 6.18 mlrd ədəd artıb (0.78%). Pay payı 60%-ə çatdıqdan sonra USDT artım sürəti yavaşlayıb; USDC vəsaitlərinin böyük hissəsi çox güman artıq yerini dəyişib (swap) bitirib.
USDC-nin təchizatı bu həftə yenidən ciddi şəkildə azalıb—təxminən 1.4 mlrd ədəd (-4.11%). Silicon Valley Bank hadisəsindən sonra USDC-nin təchizatı ardıcıl dörd həftə boyunca böyük azalma göstərib və bazar payı 25%-ə düşüb. Əvvəlki proqnozumuzda olduğu kimi, USDC qiyməti bərpa olunsa da, zədələnmiş bazar inamı və emosiyanın bərpası üçün daha çox vaxt lazım görünür.
BUSD-nin təchizatı bu həftə də düşməkdə davam edib—təxminən 468 mln (-5.83%) azalma. Paxos BUSD-nin mint edilməsini qadağan etdiyinə görə, BUSD-nin təchizatı azalmaqda davam edəcək və BUSD tarix səhnəsindən çıxa bilər. Əvəzedici kimi çıxış edən TUSD-nin təchizatı bu həftə böyük dəyişməyib: cüzi olaraq 23 mln ədəd artıb (1.12%). Bir ay ərzində iki dəfə artan böyük yüksəlişdən sonra TUSD artım tempi yavaşlayıb.
Ümumən desək, kripto bazarına xalis vəsait axınının yenidən sürətlənmiş şəkildə çıxışa keçdiyi görünür; bu da müəyyən dərəcədə bazarın hazırda həcmin azalması ilə müşahidə olunan yastı konsolidasiya fenomenini izah edir. Artım gətirən vəsaitin məhdud olduğu şəraitdə bazarı yuxarı qaldırmaq üçün daha çox likvidlik toplanmalıdır və mövcud kapitalın qarşılıqlı oyunu əsasən struktur tipli (struktur dəyişən) tendensiyalarla gedəcək.
2) BTC miner balansları
BTC miner ünvan balansları zəncirdə miner ünvanı kimi işarələnən BTC-nin ümumi saxlanılan balansını göstərir; bu, Foundry USA, F2Pool, AntPool, Poolin, Binance və s. ünvanları da əhatə edir.
Bu məlumat adətən minerlərin mövcud BTC qiymətinə marağını qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. Miner balansı yüksəldikdə adətən çiplərin yığılma (toplanma) vəziyyətində olduğu başa düşülür; miner balansı azaldıqda isə minerlərin sahib olduqları BTC-ni satdığı və ya girov qoyduğu görünür.
OKLink məlumatlarına görə, aprelin 2-nə olan kimi keçən həftə ilə müqayisədə miner balanslarında demək olar ki, dəyişiklik olmayıb. Bazar yüksəldikdən sonra maneələrlə rastlaşıb yastı şəkildə geriyə düzəlişə başlayıb, amma minerlər “satıb çıxma” (çıxış edib göndərmə) görünüşü göstərmir. Miner balansları martın əvvəlində geriyə düzəliş zamanı yığımdan sonra indiyə qədər ciddi dəyişiklik görməyib; BTC qiymətinin çox güman yenə də yüksəlməyə davam edəcəyi gözlənilir.
Hazırkı yastı konsolidasiya daha çox çip yığımı və likvidlik yığımı ilə bağlı ola bilər; bazar gücünü topladıqdan sonra növbəti dəfə hücuma yenidən cəhd edəcək.
3) ETH deflyasiya (suply) məlumatları
Aprelin 2-nə olan dövrə görə, ultrasound.money məlumatlarına əsasən, bu həftə ETH təchizatı keçən həftə ilə müqayisədə təxminən 6521 ədəd azalıb; The Merge başa çatdığından bəri ETH təchizatı indiyədək 74 min ədəd azalıb. Son bir həftəlik məlumatlara əsasən illik deflyasiya göstəricisi -0.28% təşkil edir; keçən həftə ilə müqayisədə bir qədər artsa da, ümumi olaraq sabit qalır.
Keçən həftə bazar yüksək səviyyədə yastı konsolidasiya edirdi: BTC qiyməti və bazar payı yüksək səviyyədə yastı qalıb; ETH/BTC məzənnəsində isə “üstəlik gəlir” (補涨) əlamətləri görünür. Bu vəziyyətin davam etməsi gözlənilir. Son 2 ildən artıq müddətdə ETH/BTC məzənnəsi təxminən 0.05–0.08 geniş amplituda konsolidasiya diapazonunda olub; BTC yüksək səviyyədə yastılaşdığı dövrdə ETH də əlavə yüksəliş yaşaya bilər.
POW mexanizmi ilə müqayisədə ETH-nin POS mexanizmi altında təchizat həcmi indiyədək təxminən 223 milyon ədəd azalaraq yığılıb; hazırkı ABŞ dolları qiymətləndirilməsi ilə bu hissənin yaratdığı satış təzyiqi təxminən 4 milyard ABŞ dollarına yaxındır.
II. Makroiqtisadi və texniki analiz
Bazar 28000-i keçdikdən sonra yastılaşmış şəkildə konsolidasiya edib; ETH gözlədiyimiz kimi ümumi yüksəliş artımı BTC-dən daha yaxşıdır
2 illik ABŞ xəzinə istiqrazları yastı halda qalır; hazırda ümumilikdə bu, ilin sonuna doğru endirimlərin başlaması ehtimalını əks etdirir
Nasaq indeksi yenidən yüksəlməyə davam edir; hazırda əvvəlki maksimumu keçmək imkanı var
arh999：0.77
Saxlayan ünvanların sayı əsasən yastı konsolidasiya vəziyyətindədir
Saxlayan ünvanların sayı sıçrayışdan sonra bu həftə də geri çəkilməyə davam edir
III. İnvestisiya və maliyyələşdirmə vəziyyətinin xülasəsi
İnvestisiya və maliyyələşdirməyə qayıdış
2023-cü il martın 27-dən aprelin 2-dək, kripto VC bazarında açıqlanan investisiya hadisəsi 18 olub, ümumi maliyyələşdirmə məbləği 2.499 milyard ABŞ dollarını keçib;
Hesabat dövründə 10 milyon ABŞ dollarından çox maliyyə cəlb edən hadisələr cəmi 4 dəfə olmuşdur：
İnstitusional dinamika
IV. Problemli aktivlərin dinamikasının izlənməsi
Qlobal bazar borcu dinamikası：
Qlobal şirkət borcunun vəziyyəti sürətlə pisləşir
Son iki həftədə qlobal şirkət borcunun vəziyyəti sürətlə pisləşib: ABŞ-ın üç regional bankı iflas edib, İsveçrə Credit Suisse şirkəti isə İsveçrə tənzimləyiciləri və UBS bankı tərəfindən təcili birləşdirilib. Bloomberg-in məlumatına görə, hazırda dünyada 6240 milyard ABŞ dolları həcmində şirkət borcu çətin vəziyyətdədir.
Silicon Valley Bank-ın iflasından bəri bu rəqəm təxminən 69 milyard ABŞ dolları artıb; bu da investorların getdikcə daha çox narahat olduğunu göstərir: daha aşağı keyfiyyətli şirkət borc alanları borcu qaytara biləcəkmi, yoxsa borcun yenidən maliyyələşdirilməsi kimi addımlar atılacaqmı. Bu artım əsasən ABŞ və Avropada baş verir; əgər Credit Suisse xilas edilməsəydi, bu rəqəm indiki səviyyədən on milyardlarla dollar daha yüksək olardı.
Hazırda görünən odur ki, şirkət istiqrazları və kreditlərin gəlirliliyi ilə dövlət borcu arasındakı faiz fərqi şirkətlərin borc çətinliyi vəziyyətində olub-olmamasını ölçmək üçün istifadə olunur. Bu faiz fərqi daxilində şirkətlər ənənəvi borc bazarında yeni maliyyələşmə əldə etməkdə çətinlik çəkir və maliyyələşmə mənbələrinin kəsilməsi riski ilə üzləşirlər. Hazırda belə şirkətlər 642-dir; SVB-nin iflasından əvvəlki 590-dan çoxdur.
Hazırda kredit sıxılmasının əlamətləri görünmür. Məsələn, 2020-ci ildə—yalnız ABŞ-da—çətin vəziyyətdə olan borcların ümumi həcmi demək olar ki, 1 trilyon ABŞ dollarına yaxın olub. Bank böhranının qarşısını almaq kredit axınının qorunması üçün çox vacibdir. FTI Consulting şirkətinin icraçı direktorunun Robert Del Genio deyir: “Bazar mühiti daha da pisləşəndə çətin vəziyyətdə olan investorlar daha keyfiyyətli aktivlərə üstünlük verirlər və bu, daha çox şirkətin borc çətinliyi içində olmasına səbəb ola bilər.”
2. UBS tərəfindən Credit Suisse-in alınması hadisəsinin xülasəsi
Son günlərdə bazarın diqqətində olan əsas mövzu UBS-in Credit Suisse-i almasıdır. Biz də UBS-in rəsmi şəkildə yayımladığı ən etibarlı sənəd “UBS acquisition of Credit Suisse” əsasında bu birləşmənin detallarını qısa şəkildə xatırlamaq və analiz etmək üçün sənəddən 4 səhifədəki daha faydalı informasiyanı seçmişik. Əvvəlcə sənəd 4 iştirakçıdan bəhs edir: birincisi alıcı tərəf UBS, ikincisi alınan tərəf Credit Suisse (CS), üçüncüsü İsveçrə Mərkəzi Bankı (SNB), dördüncüsü UBS-in səhmdarlarıdır. Bu əməliyyatın mahiyyəti ondan ibarətdir ki, Credit Suisse “partlayış”dan sonra İsveçrə Mərkəzi Bankı məcburiyyət qarşısında qalıb və UBS-in Credit Suisse-i almasını tələb edib. Yəni əməliyyatın özü UBS-in istəyi deyildi—mərkəzi bankın məcburi tələbi idi. Bundan əlavə, hökumət müdaxiləsi olduğuna görə səhmdarların ümumi yığıncağının təsdiqi tələb olunmur; amma bu qədər böyük bir alqı-satqı işi yenə də səhmdarlarla kommunikasiya tələb edir. Sənədin məqsədi “investor relations” bölməsində UBS-in səhmdarları ilə effektiv kommunikasiya aparmaqdır—amma artıq məsələ qəti şəkildə razılaşdırılmışdır.
İlk səhifəyə (Executive Summary) baxaq: ümumilikdə 5 cümlə var. Birinci cümlə göstərir ki, bu satınalma razılaşmasının arxasında İsveçrə Mərkəzi Bankının təminatı var və risk nəzarətdədir. İkinci cümlə bildirir ki, satınalma UBS-in ABŞ və Asiya-Sakit okean regionundakı inkişaf planlarını dəyişərək səhmdarların varlığına zərər verməyəcək—məqsəd səhmdarları rahatlatmaqdır. Üçüncü cümləni belə başa düşmək olar: asset menecment (idarəetmə) UBS-in ən çox qazanan bölməsi olduğuna görə, UBS-in ənənəvi olaraq qazanc gətirən bölməsi bu əməliyyat sayəsində daha da böyüyəcək, miqyasca daha da genişlənəcək. Book Value artacaq; əgər Price/Tangible book value bu nisbət çoxalması sabit qalarsa, şirkətin səhmdar dəyəri artacaq—yəni əməliyyat səhmdarlar üçün xeyirlidir. Dördüncü maddə isə onların alacağı hədəfin Credit Suisse-in investisiya bankı (investmnent bank) bölməsinin yaxşı hissəsi olacağını deyir—yəni yuxarıda qeyd olunan strategic banking businesses. Bu hissə tam şəkildə saxlanacaq; pis olan, pul itirən bölmələr isə NCU və SPG units ilə birlikdə satılacaq. Bizim təxminimiz budur ki, bu, çox güman Apollo kimi Distressed Assets şirkətlərinə satılacaq. Son məqam da sadədir: səhmdarları rahat şəkildə inandırmaq—UBS yuxarıda göstərilən plana uyğun olaraq bunu mütləq icra edəcək.
İkinci səhifə nisbətən daha önəmlidir—yəni bu əməliyyatın şərtləri. Birinci sətir bir all-share merger (tam səhmlə birləşmə) olduğunu bildirir: satınalmadan sonra Credit Suisse-in səhmdarları qarşılığında nə alacaq? Sənəddə göstərilir ki, nağd pul deyil, UBS-in səhmləri veriləcək. İkinci sətirdə bu səhm necə hesablandığı çox aydındır: əməliyyat məbləği 3 milyard İsveçrə frankıdır; bu, Credit Suisse-in hər səhminə 0.76 İsveçrə frankı dəyər vermək deməkdir. Bu qiymət Credit Suisse-in Tangible book value/share göstəricisindən xeyli aşağıdır. Növbəti sətirdə exchange ratio 22.48-dir: Credit Suisse-in səhmdarları hər 22.48 Credit Suisse səhminə qarşı 1 ədəd UBS səhmi əldə edəcək. Yəni Credit Suisse-in “gözdən qaçan” problemli aktivləri çox olduğuna görə o, ciddi şəkildə “endirimlə” satılır. Bu qədər problemli aktivə sahib belə “endirim” satışının SNB təminatı olmasa həyata keçirilməsi də mümkün olmazdı. Sonrakı hissə approvals (təsdiqlər): səhmdar təsdiqi tələb olunmasa da, yerli tənzimləyicilərin təsdiqi lazımdır. Son sətirdə governance (idarəetmə) məsələsi qeyd olunur: iki şirkət birləşəndən sonra Credit Suisse-in rəhbərliyi hamısı çıxarılır, UBS-in rəhbərliyi isə yeni birləşmiş şirkətin rəhbərliyi olur.
Üçüncü səhifə: UBS səhmdarları üçün downside protection (zərərdən qorunma). Əsasən İsveçrə Mərkəzi Bankının təminatı mövzusunu izah edir. Birinci sətirdə təminat məbləği 25 milyard İsveçrə frankı yazılıb; aşağıda 15.8 və 9 rəqəmləri də var. Bu üç rəqəmin əlaqəsi belədir: 15.8 + 9 təxminən 25-ə bərabərdir. Yəni 25 milyardlıq Mərkəzi Bank dəstəyi əsasən 15.8 milyardlıq AT1 istiqrazları üzrə kompensasiyaya yönəlib; amma bu prosesdə həmin məbləğ artıq “silinmiş” sayılır. AT1-i sadə dildə ən aşağı prioritetli borc aləti kimi başa düşmək olar: bazar yaxşı olanda gəliri yüksək ola bilər, amma əksinə, o, ilk növbədə təsirlənir (CET1 7%-dən aşağıdırsa, AT1 sıfıra endirilir). Bu əməliyyatda AT1 borc investoru heç bir qəpik almır. Bunun faydası odur ki, alıcı tərəf UBS AT1 investorlara yenidən baxmaq məcburiyyətində qalmır. İkinci kompensasiya isə 9 milyard İsveçrə frankı həcmində qeyri-kritik (non-core) aktivlərin potensial zərərləri üçün təminatdır: bu aktivlər zərər verərsə, ilk 5 milyard UBS-in üzərinə düşür, 5 milyardı aşan hissəni isə İsveçrə dövləti maksimum 9 milyardadək qarşılayır; əgər yenə də zərər artarsa, hər iki tərəf birlikdə daşıyır. Ən aşağıda liquidity (likvidlik) məsələsi də var: İsveçrə hökuməti bununla yanaşı, əməliyyatla bağlı xərcləri də qarşılayacaq; əgər UBS kifayət etməsə, İsveçrə Mərkəzi Bankından borc götürmək mümkün olacaq.
Sonda seçilən bu səhifədə birləşmədən sonra gözlənilən 6 maliyyə göstəricisi verilib. Birincisi də ən vacibi olan TBVPS—Tangible book value per share: satınalmadan sonra birbaşa 74% artacaq. Bank sektorunda qiymətləndirmə üçün ən önəmli göstərici Tangible book value olduğuna görə, bu dəyəri səhmlərin ümumi sayına bölməklə TBVPS alınır. Bu artımdan sonra, əgər Price/Tangible book value qiymətləndirmə multipli sabit qalarsa, bazar dəyəri də yüksələcək—bu məntiq UBS-in bu birləşmənin mümkünlüyünü göstərir. İkinci bənd Target EPS proqnozu ilə bağlı etibarlılıq nisbətən zəifdir: UBS-in verdiyi proqnoz EPS-in yalnız 2027-ci ildə “Accretive” (yəni xeyirlilik verən) vəziyyətə gələcəyini nəzərdə tutur. Deməli, cari mərhələdə əməliyyat mütləq şəkildə Dilutive-dir—yəni gəlir azalacaq. Bu baxımdan, bu hədəf ideal bir satınalma deyil; amma bu informasiyanın açıqlanması mütləqdir. Üçüncü bənd cost synergies—xərclər üzrə sinergiya effekti: satınalmadan sonra lazımsız şöbələr və xərclər azaldıla bilər. Bu sinergiyanın 2027-ci ilə qədər ildə 8 mlrd xərc azaldacağı proqnoz edilir. Dördüncü bənd Return on CET—CET1 üzərində gəlirlilik: bu, ROE-nin ekvivalent “faiz dərəcəsi”dir; düstur net income / CET1-dir. UBS xalis mənfəət tərəfində gəlirli olduğu üçün, Credit Suisse zərərli olduğundan UBS ROE-nin qısamüddətli və orta müddətdə təsirlənəcəyini açıqlayıb; ROE faiz göstəricisi düşəcək. Amma buna baxmayaraq, beşinci bənd: CET1 ratio yenə də UBS-in hədəfinə çatacaq. Çünki NCA qeyri-kritik aktivlər və AT1 çıxarıldıqdan sonra Credit Suisse-in payı 14.1%, UBS-in payı 14.2% olacaq; birləşmədən sonra da təxminən 14% civarında qalacaq. Bu göstərici UBS-in özünün 13% hədəfindən daha yüksəkdir (CET1/RWA). Sonuncu sətir capital return policy (kapitalın qaytarılması siyasətidir): birləşmədən sonra cash dividend (divident) davam edəcək, amma share repurchase (səhmlərin geri alınması) planı təxirə salınacaq. Səhmdarlar üçün yaxşı xəbər budur ki, divident yenə də olacaq; pis xəbər isə şirkətin bazardan səhmləri geri almayacağıdır. Səhmlərin geri alınması adətən digər səhmdarlar üçün müsbət xəbərdir, çünki çox güman səhm qiyməti yüksələcək. Amma burada birləşmə səbəbi ilə geri alış yavaşladığından, xəbərlər qarışıqdır—yəni divident davam etsə də, geri alış olmayacaq. Bunlar bu dörd səhifədəki məlumatların bu satınalma işinə dair sadə xülasəsidir.
3. Deutsche Bank (Deutsche Bank) səhmlərinin kəskin düşməsi qlobal fond bazarında geniş miqyaslı satışa səbəb oldu
DB səhmlərinin satışının səbəbi, ehtimal ki, həmin bankın kredit defolt svopları (CDS) ilə bağlı bir əməliyyatla əlaqədardır. Tənzimləyicilər Deutsche Bankın subordinasiya istiqrazları ilə bağlı olan kredit defolt svop əməliyyatını araşdırır; əməliyyat məbləği 5.4 milyon ABŞ dollarıdır. (Kredit defolt svopu (credit-default swaps) borc üzrə defolta qarşı sığorta növüdür: alıcı bank institutuna və ya sığorta şirkətinə bu CDS-in faiz dərəcəsinə mütənasib “premium” ödəyir. 2008-ci ildə Scion Capital-dan Michael Burry də daxil olmaqla bəzi investorlar bu alətdən istifadə edərək daşınmaz əmlak bazarına qarşı mərc edirdilər. Ödəniş öhdəliyi yerinə yetirilmədikdə CDS üzrə qoruyucu ödəniş aktivləşir. CDS qiymətinin yüksəlməsi DB-nin risk açığı və defolt qorxusunun bazar tərəfindən birbaşa əks olunmasıdır).
Deutsche Bankın kredit defolt svoplarının qiyməti keçən həftənin hansısa günlərində demək olar ki, üç dəfə artdı; bu da səhmlərin kəskin düşməsinə—təxminən 10%-ə—səbəb oldu. Şirkətin bazar dəyəri isə 3 milyard ABŞ dollarından çox azaldı. Bu volatillik və UBS-in Credit Suisse-i təcili xilas etməsi investorlar arasında DB-nin Silicon Valley Bank kimi vəziyyətə düşə biləcəyi ilə bağlı narahatlığı artırdı.
Moody’s reytinq agentliyi də ən son qlobal kredit vəziyyəti hesabatında qeyd edib: gələcəkdə maliyyə bazarlarında gərginlik nə qədər uzun sürərsə, risklər bir o qədər bankçılıq sektorundan kənara da yayılacaq və bunun yaratdığı maliyyə və iqtisadi zərər gözləntiləri də bir o qədər böyük olacaq.
4. FTX rəqəmsal problemli aktiv borc (credit/claims) bazarı üzrə ən yeni dinamikalar：
Keçən həftə FTX borc kreditorları komitəsinin (UCC) nümayəndəsi bildirdi ki, FTX-in iddia (claim) üzrə agenti Kroll kreditorlara hesab aktivləri barədə məlumat göndərib. Əgər FTX birjasındakı hesab balansınız “müsbət xalis məbləğ” kimi görünürsə, amma siz hələ də Kroll-dan unikal müştəri kodunu almamısınızsa, e-poçt göndərin: FTXInfo@ra.kroll.com.
Keçən həftə OTC (birjadan kənar) bazarda borc alətlərinin (claims) orta qiyməti yüksələn tendensiyanı davam etdirdi və 18–20% intervalında qaldı.
Bundan əlavə, OKX keçən cümə axşamı FTX və Alameda ilə əlaqəli təxminən 157 milyon ABŞ dolları dəyərində dondurulmuş aktivləri FTX kreditorlarına qaytaracağını açıqladı. 2022-ci ilin noyabrında FTX çökdükdən sonra, OKX hüquq-mühafizə orqanlarının tələbinə əsasən platformada FTX ilə əlaqəli əməliyyatların olub-olmadığını müəyyənləşdirmək üçün araşdırma başladıb. FTX və Alameda Research ilə əlaqəli aktivlər və hesablar aşkar edilən kimi OKX dərhal reaksiya verərək həmin hesabları dondurub və aktivləri qoruyub. OKX bildirib ki, gələcəkdə FTX kreditorları və hüquq-mühafizə əməkdaşları ilə birlikdə işləməyə davam edəcək və bu aktivlərin nəticədə müflisləşmə proseduru çərçivəsində FTX istifadəçilərinə qaytarılacağına ümid edir.
V. Kripto ekosistemi üzrə izləmə
Bütün bölmələr üzrə məlumatların yekunlaşdırılması
NFT
Blue-chip indeksi：blue-chip indeksi keçən həftə ilə demək olar ki, eyni səviyyədədir. Həftənin əvvəlində dibi test etdikdən sonra iki mərhələli rebound yaşadı, sonra yenidən aşağı düşdü; bu həftə isə həmin dəstək səviyyəsinin gücünü daha da təsdiqləmək lazımdır
Bazar dəyəri və ticarət həcmi：bazar dəyəri dibdən geri qayıdıb; 2 aprel tarixində aktivliyin (həcmin) artdığını görmək olur. Bu da blue-chip indeksinin qısamüddətli olaraq zirvəyə çatdığını və növbəti yeni eniş mərhələsinə başladığını göstərir
top collection：cryptopunks, BAYC və “meymunlar” ilk üçlükdədir; sandbox və Artblocks isə əvvəlki bir neçə həftədəki tədricən artan bazar dəyəri sıralamasını yavaşlatıb və blue-chip indeksinin ardınca “tamamlayıcı geriqayıdış” (補跌) mərhələsinə başlayıb
Gamefi zəncir oyunları
Ümumi baxış
Ümumilikdə, Gamefi sektoru bu həftə qiymətlərdə cüzi canlanma göstərib, amma top oyunların (başlıca) qarşılıqlı əlaqə həcmi azalıb.
Token qiymətlərinə görə, ən yaxşı 10 market cap zəncir oyunu tokeninin 90%-i cüzi şəkildə yüksəlib. Onların içində Gala Games bu həftə 5.05% ilə liderdir; bu, əsasən Gala Games-in yaxın vaxtlarda Huobi də daxil olmaqla bir sıra tərəfdaşlıq irəliləyişlərini elan etməsi və yeni oyun (The Walking Dead: Empires) testlərini keçirməsi ilə bağlı ola bilər.
https://degame.com/zh/ranking/game/ALL_GAME
Zəncirdə müqavilə qarşılıqlı əlaqələrinin həcminə görə, ilk on aktiv zəncir oyununda ötən həftə interaktiv fəallıq 80% azalıb.
Məlumat mənbəyi:https://dappradar.com/rankings/category/games
DeFi & L2 sektoru üzrə məlumatlar
Yazı hazırlandığı tarixə görə, DeFi TVL 50.24B-dır və keçən həftə ilə müqayisədə 1B-dan çox artıb. TVL reytinqinə görə ilk beş protokol: Lido, MakerDao, AAVE, Curve, Uniswap. Lido və Curve bu həftə müvafiq olaraq 4.23% və 0.34% yüksəlib.
https://defillama.com/
Yazı hazırlandığı tarixə görə, Layer2 TVL 8.99B-dır və keçən həftə ilə müqayisədə 2.83% artıb.
Bunların içində Arbitrum One, Op, zkSync Era və Starknet TVL müvafiq olaraq birinci, ikinci, yeddinci və onuncu yerdədir; zkSync Era və Starknet TVL ötən həftə müvafiq olaraq 284.85% və 25.25% artıb.
https://l2beat.com/scaling/tvl
Bu həftənin əsas hadisələri & layihələri
Orbiter Finance
Tövsiyə səbəbi：L2 cross-chain üzrə lider、airdrop qarşılıqlı əlaqəsi mütləqdir
Orbiter Finance Ethereum-un natamam (native) aktivlərini köçürmək üçün istifadə olunan L2 cross-chain körpüsüdür; aşağı xərc və demək olar ki, ani ötürmə təklif edir. Gas fee bazardakı cross-chain körpülərin əksəriyyətindən daha ucuzdur. Hazırda ETH, Arbitrum, Optimism, zkSync, Starknet, Polygon, Arbitrum Nova, Immutable X, BNB Chain, Loopring, ZKSpace, dYdX, Metis və Boba dəstəklənir. 2023-cü ilin sonu və ya 2024-cü ilin əvvəllərində token buraxacağı gözlənilir.
Əsas məqamlar
(1) Təhlükəsizlik：Security summary texnologiyasına görə Orbiter, digər L1-körpülər kimi risk daşımır.
(2) Ucuz və ani：“source” və “destination” şəbəkələrindəki “sender” və “maker” EOA-ları (xarici olaraq idarə olunan ünvanlar) arasında ötürmə. “Göndərən” müqavilə ünvanı ilə qarşılıqlı əlaqəyə girmir.
(3) Ethereum native aktivləri üçün：aktiv mint (vurmaq) tələb olunmur; buna görə likvidlik səpələnmiş şəkildə tam şəkildə dəstəklənə bilir. Likvidlik tam şəkildə səpələnmiş formada dəstəklənir və artıq mint edilən aktivlərə ehtiyac qalmır.
Maliyyələşdirmə：
Əvvəlki raund (2022-ci il 29 noyabr) qiymətləndirməsi 40 mln ABŞ dolları, maliyyələşdirmə 3.2 mln ABŞ dolları idi; 2023-cü il 31 mart tarixində ikinci raundu erkən bağlayıb, qiymətləndirmə 200 mln ABŞ dolları oldu. İnvestorlar hazırda bunlardır: Tiger Global *、Matrixport Ventures *、A&T Capital、StarkWare、Mirana Ventures、Lemniscap、Dialectic、Loopring、Amber Group、Cobo Ventures、imToken Ventures、Mask Network、Zonff Partners、y2z Ventures、CatcherVC、GGV Capital、Formless Capital、DWeb3 Capital、Redpoint Ventures、OKX və s. Bundan əlavə, Vitalik də ona 16 ETH ianə edib.
Bizim haqqımızda
JZL Capital xaricdə qeydiyyatdan keçmiş, blokçeyn ekosistemi üzrə tədqiqat və investisiya üzrə ixtisaslaşmış peşəkar qurumdur. Təsisçilərin fəaliyyət təcrübəsi zəngindir: bir neçə xarici siyahıya alınmış şirkətdə CEO və icraçı direktor vəzifələrində çalışıb, eToro-nun qlobal investisiya prosesinə rəhbərlik edib. Komanda üzvləri Chicago Universiteti, Kolumbiya Universiteti, Vaşinqton Universiteti, Karnegi Mellon Universiteti, İllinoys Universiteti (Urbana-Champaign) və Nanyanq Texnologiya Universiteti kimi nüfuzlu məktəblərdən gəlir və Morgan Stanley, Barclays, Ernst & Young, KPMG, HNA Group, Bank of America kimi tanınmış beynəlxalq şirkətlərdə xidmət göstəriblər.
[İmtina bəyanatı] Bazar riski var, investisiya edərkən ehtiyatlı olun. Bu məqalə investisiya tövsiyəsi sayılmır; istifadəçi məqalədəki hər hansı fikir, baxış və ya nəticənin özünün xüsusi vəziyyətinə uyğun olub-olmadığını nəzərə almalıdır. Bu məlumat əsasında investisiya etməyin məsuliyyəti tam olaraq istifadəçinin öz üzərinədir.