Əsas məqamlar

Citigroup hesab edir ki, ABŞ-da baza inflyasiyası səngiməyə davam edərsə, Federal Ehtiyat Sistemi yumşaq mövqeyi ilə gözlənilməz qərar verə bilər.

Avqustda baza PCE inflyasiyası aylıq müqayisədə 0,2%, illik müqayisədə isə 3,0% artdı.

Citigroup hesab edir ki, baza PCE inflyasiyasının bir neçə ay ərzində illik hesablamada təxminən 2% səviyyəsində qalması faiz dərəcələrinin daha da artırılması üçün əsasları zəiflədə bilər.

Fed rəsmilərinin əksəriyyəti 2026-cı ildə faiz dərəcəsinin bir dəfə də artırılacağını gözləyir, lakin sentyabr iclasının protokolu oktyabrda dərəcəni yenidən artırmağa tələsməyin olmadığını göstərdi.

Mümkün yumşalma gözləniləndən daha tez monetar sərtləşdirmə dövrünə son qoyulmasını nəzərdə tutur; faiz dərəcələrinin dərhal azaldılmasını yox.

Citigroup Fed-in faiz dərəcələrini daha da artırmağa ehtiyac olduğunu şübhə altına alır

Citigroup hesab edir ki, ABŞ-da əsas inflyasiya mülayimləşməyə davam edərsə, Federal Ehtiyat Sisteminin siyasətində yumşalma ehtimalı artır və bu, sentyabrdakı artımdan sonra faiz dərəcələrinin yenidən yüksəldilməsinə ehtiyacı azalda bilər.

Oktyabrın 9-da yayımlanan hesabatında Citigroup-un iqtisadçısı Endryu Hollenhorst ABŞ iqtisadiyyatının nəzərəçarpacaq dərəcədə həddən artıq qızmış görünmədiyini bildirərək, monetar siyasətin daha da sərtləşdirilməsinin zəruri olub-olmadığını şübhə altına alıb.

Hollenhorstun sözlərinə görə, sentyabr ayında keçirilən Fed iclasının protokolu göstərirdi ki, bəzi siyasətçilər son faiz artımını iqtisadi tələbin həddən artıq yüksək olmasına cavab olaraq deyil, əsasən inflyasiyanın gözləniləndən çox yüksəlməsi riskinə qarşı ehtiyat tədbiri kimi dəstəkləyiblər.

İnflyasiya azalmağa davam edərsə, sərtləşdirmənin davam etdirilməsinə dair bu əsaslandırma zəifləyə bilər.

Əsas PCE inflyasiyası Fed üçün əsas göstəriciyə çevrilir

Citigroup diqqətini yalnız yüksək illik göstəriciyə deyil, şəxsi istehlak xərcləri (PCE) üzrə əsas inflyasiyanın qısamüddətli dinamikasına yönəldir.

Avqustda əsas PCE indeksi aylıq müqayisədə 0,2% artıb; iyulda artım 0,1% olmuşdu. İllik inflyasiya isə 3,0% təşkil edib.

Bank hesab edir ki, əsas PCE inflyasiyasının illik hesablamada təxminən 2% səviyyəsində olduğu ardıcıl bir neçə ay qiymət təzyiqlərinin Fed-in hədəflərinə çatacaq dərəcədə azaldığını göstərə bilər.

Citigroup həmçinin yaxın müddətdə artan enerji xərclərinin əsas inflyasiyaya təsirinin məhdud olacağını gözləyir. Bankın əsas proqnozuna görə, növbəti dörd ayda əsas qiymət artımı zəif qalacaq.

Yumşaq mövqeli sürpriz sərtləşdirmənin daha tez başa çatması demək ola bilər

Fed rəsmilərinin əksəriyyəti hələ də ilin sonuna qədər faiz dərəcəsinin bir dəfə də artırılacağını proqnozlaşdırsa da, Citigroup qeyd edib ki, sentyabr iclasının protokolu oktyabrda ardıcıl artımın təcili olduğunu göstərməyib.

Beləliklə, bankın mümkün “yumşaq mövqeli sürprizi” Fed-in sərtləşdirmə dövrünü siyasətçilərin və ya bazarların hazırda gözlədiyindən daha tez başa çatdırmasından ibarətdir.

Belə bir nəticə faiz dərəcələrinin tezliklə endiriləcəyini mütləq ifadə etmir.

Maliyyə bazarları üçün əsas inflyasiyanın davamlı şəkildə azalması ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyinə, ABŞ dollarına və səhmlər, eləcə də kriptovalyutalar daxil olmaqla, faiz dərəcələrinə həssas aktivlərə dair gözləntilərə təsir göstərə bilər.