SEC just yaradıb beş illik sınaqı on-çeyn səhmlər bazarları üçün.
17 sentyabrda SEC uyğun gələn Tokenləşdirilmiş Qiymətli Kağızlar Venues-lərinə icazəli AMM likvidlik hovuzları vasitəsilə müəyyən tokenləşdirilmiş NMS səhmlərini ticarət etməyə müvəqqəti, şərti azadolma verib. Çərçivə həm də bəzi likvidlik təminatçıları üçün şərti azadolma təmin edir.
Məni maraqlandıran eksperimentin strukturudur.
Bu, səhmlərin açıq DeFi-yə daxil olması üçün ümumi təsdiq deyil. Uyğun olan venue-lər simvol və həcm limitlərinə tabedir. Tokenləşdirilmiş səhmlər, ekvivalent ənənəvi səhmlə eyni hüquq və imtiyazları sahiblərinə verməlidir; emitentlər isə qeyri-əlaqəli üçüncü tərəfin öz qiymətli kağızlarını tokenləşdirdiyi halda etiraz edə bilərlər. Smart kontraktlar da ictimai, yoxlanıla bilən (auditable) olmalı və ictimai, icazəsiz ledger üzərində yerləşdirilməlidir.
Bu isə maraqlı bir gərginlik yaradır.
Hesablaşma və mülkiyyət “rail”ləri on-çeynə keçə bilər, amma bazar strukturu əsasən yenə də icazəlidir. Yəni SEC effektiv olaraq yoxlayır ki, blokçeyn infrastrukturunun səhm ticarətinin bəzi hissələrini yaxşılaşdırması mümkündürmü, eyni zamanda əsas qiymətli kağızların ətrafındakı tənzimləyici nəzarətləri aradan qaldırmadan.
Və beşillik müddətin sona çatması önəmlidir. Bu, canlı bazar sınağıdır, daimi bazar-struktur islahatı deyil.
Daha çətin sual isə tətbiq (adoptiya) məsələsidir. Emitentlər iştirak edəcəkmi? Limitlərə baxmayaraq likvidlik formalaşacaqmı? Və bu venue-lər on-çeyn infrastrukturunun yeni bazar strukturu üçün kifayət qədər əməliyyat dəyəri verdiyini sübut edə biləcəkmi?
Uzunmüddətli təsir, stimulların miqyas genişləndikcə uyğunlaşmasının (incentive alignment) qorunub-qorunmamasından asılı olacaq.
17 sentyabrda SEC uyğun gələn Tokenləşdirilmiş Qiymətli Kağızlar Venues-lərinə icazəli AMM likvidlik hovuzları vasitəsilə müəyyən tokenləşdirilmiş NMS səhmlərini ticarət etməyə müvəqqəti, şərti azadolma verib. Çərçivə həm də bəzi likvidlik təminatçıları üçün şərti azadolma təmin edir.
Məni maraqlandıran eksperimentin strukturudur.
Bu, səhmlərin açıq DeFi-yə daxil olması üçün ümumi təsdiq deyil. Uyğun olan venue-lər simvol və həcm limitlərinə tabedir. Tokenləşdirilmiş səhmlər, ekvivalent ənənəvi səhmlə eyni hüquq və imtiyazları sahiblərinə verməlidir; emitentlər isə qeyri-əlaqəli üçüncü tərəfin öz qiymətli kağızlarını tokenləşdirdiyi halda etiraz edə bilərlər. Smart kontraktlar da ictimai, yoxlanıla bilən (auditable) olmalı və ictimai, icazəsiz ledger üzərində yerləşdirilməlidir.
Bu isə maraqlı bir gərginlik yaradır.
Hesablaşma və mülkiyyət “rail”ləri on-çeynə keçə bilər, amma bazar strukturu əsasən yenə də icazəlidir. Yəni SEC effektiv olaraq yoxlayır ki, blokçeyn infrastrukturunun səhm ticarətinin bəzi hissələrini yaxşılaşdırması mümkündürmü, eyni zamanda əsas qiymətli kağızların ətrafındakı tənzimləyici nəzarətləri aradan qaldırmadan.
Və beşillik müddətin sona çatması önəmlidir. Bu, canlı bazar sınağıdır, daimi bazar-struktur islahatı deyil.
Daha çətin sual isə tətbiq (adoptiya) məsələsidir. Emitentlər iştirak edəcəkmi? Limitlərə baxmayaraq likvidlik formalaşacaqmı? Və bu venue-lər on-çeyn infrastrukturunun yeni bazar strukturu üçün kifayət qədər əməliyyat dəyəri verdiyini sübut edə biləcəkmi?
Uzunmüddətli təsir, stimulların miqyas genişləndikcə uyğunlaşmasının (incentive alignment) qorunub-qorunmamasından asılı olacaq.