#美联储加息是否已成定局
Məncə, 25 baz bəndi həcmində artım cari vəziyyət üçün yüksək ehtimallı ssenari kimi götürülə bilər, amma onu artıq “tam qərarlaşdırılıb” kimi birbaşa demək olmaz. Daha diqqətçəkən məqam isə odur ki, bu artım birdəfəlik addımdır, yoxsa fasiləsiz artım yolunu yenidən açmaqdır.
Elan olunan məlumatlardan göründüyü kimi, ABŞ Federal Ehtiyatlar Sisteminin (Fed) siyasəti daha da sərtləşdirmək üçün həqiqətən əsasları var.
ABŞ-da avqust ayı CPI (İstehlak Qiymətləri İndeksi) aylıq 0,4% artıb, illik isə 3,4% yüksəlib; baza CPI isə aylıq 0,3%, illik 2,4% artım göstərib. Artımın əsas hissəsini yanacaq qiymətləri təşkil edib: benzin qiymətləri aylıq 3,9% bahalaşıb və ümumi artımın üçdə birindən çoxuna töhfə verib. Məşğulluq tərəfdən, avqustda qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerləri üzrə 162 min nəfər artım olub, işsizlik səviyyəsi 4,1% təşkil edib, orta saatlıq əmək haqqı isə illik 3,1% artıb. İnflyasiya 2% hədəfindən hələ də yüksəkdir və məşğulluq da açıq şəkildə “sürətini itirmir”.
Daha diqqətəlayiq məqam isə budur: iyul FOMC iclasında federal fondların faiz dərəcəsi 3,50%—3,75% səviyyəsində saxlanılıb, amma səsvermə nəticəsi 9-a qarşı 3 olub; yəni üç komissiya üzvü 25 baz bəndi artım tərəfdarı olub. Bu, komitə daxilində “qartal” təzyiqinin az olmadığını göstərir.
Lakin bazarın qiymətləməsi yalnız ehtimaldır, nəticə deyil. Hətta bu dəfə həqiqətən də artım olsa belə, bəyanat və dot-plot (faiz proqnoz qrafiki) “bu birdəfəlik düzəlişdir” siqnalını versə, BTC və texnologiya səhmləri mütləq davamlı şəkildə ucuzlaşmaya da bilər. Əksinə, indi artım olmasa belə, Pauellin çıxışı kifayət qədər “qartal” tonda olsa, risk aktivləri yenə də təzyiq altında qala bilər.
Mənim müşahidə fokusum belədir:
BTC: hadisədən əvvəl mümkün qədər yüksək leverajdan və bütün vəsaiti “yüksələnə qovuşmaq” (sonradan qaçıb tutmağa) tərzindən qaçmaq; əsasən ABŞ dolları, real faiz dərəcələri və iclasdan sonrakı rəhbərlik (forward guidance) istiqamətlərinə baxmaq.
Texnologiya səhmləri: faiz dərəcələrinə və qiymətləndirməyə daha həssasdır; təkcə indeksin qalxıb-enməsinə baxmaq olmaz — gəlirlilik və pul axınları qiymətləndirməni dəstəkləyə bilirmi, ona da baxmaq lazımdır.
Qızıl: faiz artımı adətən real faizləri yüksəldir və qızıl qiymətini sıxır, amma inflyasiya dinamikası, geosiyasi risklər və “sığınacaq” tələbi bu effekti kompensasiya edə bilər.
Ümumi mövqe: nağd və tənzimləmə üçün imkanları saxlamaq; “tək bir data dalğasına” mərc etməkdən daha önəmlidir. Bəyanat, dot-plot və mətbuat konfransından gələn məlumatlar tam olandan sonra trendlə bağlı qərar vermək.
Yəni, hazırkı bazam qiymətləndirməm belədir: 25 baz bəndlik birdəfəlik artım gözləntisinin bir hissəsi artıq bazar tərəfindən qiymətə daxil edilib, amma “ardıcıl artımlar” məlumatlar tərəfindən hələ tam kilidlənməyib.
Sizcə bu dəfə birdəfəlik artımdır, yoxsa yeni bir artım dövrünün başlanğıcı? Artım reallaşsa, BTC, texnologiya səhmləri və qızıl arasında hansının volatilliyi ən çox olacaq?
Məncə, 25 baz bəndi həcmində artım cari vəziyyət üçün yüksək ehtimallı ssenari kimi götürülə bilər, amma onu artıq “tam qərarlaşdırılıb” kimi birbaşa demək olmaz. Daha diqqətçəkən məqam isə odur ki, bu artım birdəfəlik addımdır, yoxsa fasiləsiz artım yolunu yenidən açmaqdır.
Elan olunan məlumatlardan göründüyü kimi, ABŞ Federal Ehtiyatlar Sisteminin (Fed) siyasəti daha da sərtləşdirmək üçün həqiqətən əsasları var.
ABŞ-da avqust ayı CPI (İstehlak Qiymətləri İndeksi) aylıq 0,4% artıb, illik isə 3,4% yüksəlib; baza CPI isə aylıq 0,3%, illik 2,4% artım göstərib. Artımın əsas hissəsini yanacaq qiymətləri təşkil edib: benzin qiymətləri aylıq 3,9% bahalaşıb və ümumi artımın üçdə birindən çoxuna töhfə verib. Məşğulluq tərəfdən, avqustda qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerləri üzrə 162 min nəfər artım olub, işsizlik səviyyəsi 4,1% təşkil edib, orta saatlıq əmək haqqı isə illik 3,1% artıb. İnflyasiya 2% hədəfindən hələ də yüksəkdir və məşğulluq da açıq şəkildə “sürətini itirmir”.
Daha diqqətəlayiq məqam isə budur: iyul FOMC iclasında federal fondların faiz dərəcəsi 3,50%—3,75% səviyyəsində saxlanılıb, amma səsvermə nəticəsi 9-a qarşı 3 olub; yəni üç komissiya üzvü 25 baz bəndi artım tərəfdarı olub. Bu, komitə daxilində “qartal” təzyiqinin az olmadığını göstərir.
Lakin bazarın qiymətləməsi yalnız ehtimaldır, nəticə deyil. Hətta bu dəfə həqiqətən də artım olsa belə, bəyanat və dot-plot (faiz proqnoz qrafiki) “bu birdəfəlik düzəlişdir” siqnalını versə, BTC və texnologiya səhmləri mütləq davamlı şəkildə ucuzlaşmaya da bilər. Əksinə, indi artım olmasa belə, Pauellin çıxışı kifayət qədər “qartal” tonda olsa, risk aktivləri yenə də təzyiq altında qala bilər.
Mənim müşahidə fokusum belədir:
BTC: hadisədən əvvəl mümkün qədər yüksək leverajdan və bütün vəsaiti “yüksələnə qovuşmaq” (sonradan qaçıb tutmağa) tərzindən qaçmaq; əsasən ABŞ dolları, real faiz dərəcələri və iclasdan sonrakı rəhbərlik (forward guidance) istiqamətlərinə baxmaq.
Texnologiya səhmləri: faiz dərəcələrinə və qiymətləndirməyə daha həssasdır; təkcə indeksin qalxıb-enməsinə baxmaq olmaz — gəlirlilik və pul axınları qiymətləndirməni dəstəkləyə bilirmi, ona da baxmaq lazımdır.
Qızıl: faiz artımı adətən real faizləri yüksəldir və qızıl qiymətini sıxır, amma inflyasiya dinamikası, geosiyasi risklər və “sığınacaq” tələbi bu effekti kompensasiya edə bilər.
Ümumi mövqe: nağd və tənzimləmə üçün imkanları saxlamaq; “tək bir data dalğasına” mərc etməkdən daha önəmlidir. Bəyanat, dot-plot və mətbuat konfransından gələn məlumatlar tam olandan sonra trendlə bağlı qərar vermək.
Yəni, hazırkı bazam qiymətləndirməm belədir: 25 baz bəndlik birdəfəlik artım gözləntisinin bir hissəsi artıq bazar tərəfindən qiymətə daxil edilib, amma “ardıcıl artımlar” məlumatlar tərəfindən hələ tam kilidlənməyib.
Sizcə bu dəfə birdəfəlik artımdır, yoxsa yeni bir artım dövrünün başlanğıcı? Artım reallaşsa, BTC, texnologiya səhmləri və qızıl arasında hansının volatilliyi ən çox olacaq?