Müəllif: Alex Thorn, Tədqiqat rəhbəri, Galaxy Digital
Tərtib edən: Glendon, Techub News
28 yanvar və 31 yanvar tarixləri arasında Bitcoin kəskin şəkildə eniş yaşadı və həftəsonu eniş daha da pisləşdi. Təkcə şənbə günü Bitcoin 10% ucuzlaşdı və bu da fyuçers ticarət platformaları tarixində ən böyük likvidasiyalardan birinə səbəb oldu və uzun mövqelərdə 2 milyard dollardan çox likvidasiya edildi. Eyni zamanda, Coinbase-də Bitcoin-in qiyməti şənbə günü 75.644 dollara düşdü ki, bu da ABŞ ETF-ləri üçün orta qiymət bazası olan 84.000 dollarla müqayisədə 10%-dən çox azalmadır. Bundan əlavə, Bitcoin-in qiyməti Strategy-in orta qiymət qiyməti olan 76.037 dollardan aşağı düşdü və demək olar ki, bir illik minimum 74.420 dollara çatdı (bu, 2025-ci ilin aprelində "tarif fırtınası" zamanı qeydə alınan minimum səviyyədir). Hazırda bazardakı Bitcoin tədarükünün 46%-i gəlirsizdir, yəni bu Bitcoinlər əvvəllər mövcud qiymətdən daha yüksək qiymətə zəncirvari şəkildə köçürülürdü. Şənbə gecəsi ticarətin bağlanmasına qədər Bitcoin də 2018-ci ildən bəri ilk dörd aylıq ardıcıl enişi yaşamışdı.
Tarixi verilənlərə baxdıqda, 2017-ci ildən başqa Bitcoin tarixində heç vaxt tarixdəki yüksək qiymətindən 40%-dən çox düşdükdən sonra üç ay ərzində 50%-dən çox düşməmişdir (hazırkı tarixdəki yüksək qiymətdən 50%-ə düşsə, Bitcoin qiyməti 63,000 dollara düşəcək). 82,000 dollar və 70,000 dollar arasında əhəmiyyətli zəncir üzərindəki tutma fərqi var, bu da Bitcoin-in qısa müddətdə bu aralıq tələbatını sınama ehtimalını artırır. Hazırda Bitcoin-in reallaşmış qiyməti təxminən 56,000 dollar, 200 həftəlik hərəkətli ortalama isə təxminən 58,000 dollardır (qeyd edək ki, BTCUSD ticarət qiyməti bu göstəricilərdən yuxarı olduqda, bu göstəricilər hər gün artır).
Hazırda bazarda nəhəng balinaların və ya uzunmüddətli saxlayanların Bitcoin-i kütləvi şəkildə artırdığına dair az əlamət var, lakin uzunmüddətli saxlayanların qazancın geri çəkilməsi davranışı nəzərəçarpacaq dərəcədə azalmağa başlamışdır. Bazarda təsirli bir 'katalizator' yoxdur, hekayə səviyyəsində də Bitcoin-ə zidd olan vəziyyət var. Bitcoin qızıl və gümüş ilə birlikdə yüksəlmədi, bütövlükdə bazarın 'valyutanın devalvasiyasına qarşı qoruma ticarəti' olaraq iştirak etmədi.
Bundan əlavə, kriptovalyuta bazarının strukturu ilə bağlı qanunverici (CLARITY qanunu) qəbulunun qısa müddətdə xarici katalizator rolunu oynasa da, son bir neçə həftədə onun qəbul edilmə ehtimalı azalıb. Galaxy Digital hesab edir ki, qanun qəbul edilsə belə, gətirəcəyi müsbət tendensiya daha çox altcoinlərə, yoxsa Bitcoin-ə təsir göstərəcək.
Baxmayaraq ki, Bitcoin qiymətinin tarixdəki ən böyük endirim nisbəti 10% (hazırda təxminən 76,000 dollar) ətrafında dalgalanması mümkündür, yuxarıda qeyd olunan faktorlarla birlikdə, Bitcoin-in təklif boşluğu dibinə (70,000 dollar ətrafında) düşməsi ehtimalı yüksəkdir və gələcəkdə bir neçə həftə və ya ay ərzində reallaşmış qiymət (56,000 dollar) və 200 həftəlik hərəkətli ortalama (58,000 dollar) daha da test ediləcəkdir. Lakin, qiymətin bu göstəricilərə düşməsi üçün lazım olan müddət uzandıqca, bu göstəricilər qiymətin yavaş artması ilə yüksələcəyi üçün, onların yaxınlaşma qiyməti hazırkı dəyərlərdən daha yüksək ola bilər. Tarixi təcrübəyə görə, bu qiymət səviyyələri adətən dövr dibini işarələyir, uzunmüddətli investorlar üçün yaxşı giriş nöqtələridir.
Xüsusi analiz
Bitcoin geri çəkilmə vəziyyəti
Məqalə yazıldığı vaxtda, Bitcoin-in ticarət qiyməti 2025-ci il 6 oktyabr tarixində rekord 126,296 dollardan 38% aşağı düşmüşdür.
Kritik qiymət səviyyəsi analizi
Bu analiz reallaşmış qiymət, 50 həftəlik hərəkətli ortalama və 200 həftəlik hərəkətli ortalamadan ibarətdir. Son üç bull bazarında (2013/14, 2017/18, 2019/21) 50 həftəlik hərəkətli ortalama kritik dəstək rolunu oynamışdır, lakin bu ortalamadan aşağı düşdükdə, qiymət sonunda 200 həftəlik hərəkətli ortalamaya geri dönür. 2025-ci il 11 ayda Bitcoin 50 həftəlik hərəkətli ortalamadan aşağı düşdü, hazırda 200 həftəlik hərəkətli ortalama 58,000 dollar ətrafındadır.
Eyni zamanda, Bitcoin-in reallaşmış qiyməti (Bitcoin-in zəncir üzərindəki son ticarət vəziyyətinə əsaslanaraq ortalama xərcləri ölçən bir göstərici) hazırda təxminən 56,000 dollar təşkil edir. Keçmiş ayı bazarlarının dibində, Bitcoin ticarət qiyməti reallaşmış qiymətdən aşağı düşsə də, adətən bu səviyyənin ətrafında və ya bir az altında dəstək alır, sonra isə artım dövrünə başlayır.
Xətkeş koordinatlarında 2018-dən indiyə qədərki tendensiyaya baxdıqda, reallaşmış qiymət və 200 həftəlik hərəkətli ortalama xətti bir-birinə yaxınlaşır, hər ikisi də 58,000 dollar ətrafında yüksək səviyyədədir.
Bitcoin ETF-in axın qiymətinin əsasları artıq aşağı düşmüşdür.
Amerika Birləşmiş Ştatlarının Bitcoin ETF-i 2024-cü il 1 yanvarda rəsmi olaraq təqdim edildi, yeni tip investorlara bazara giriş imkanı açdı. 2023-cü il 8 avqustda, Grayscale-in Kolumbiya Dairə Apellyasiya Məhkəməsində ABŞ Securities and Exchange Commission (SEC) qarşısında qazandığı mühakimədən sonra, bazar ETF-in sonunda təqdim olunması üçün gözləntiləri artırdı və Bitcoin qiymətinin tam bərpasını təmin etdi. 2026-cı il 30 yanvar həftəsində, ABŞ Bitcoin ETF-nin cəm net axını 54 milyard dolları keçdi. Bu məlumat 2025-ci il oktyabrın əvvəlində 62.2 milyard dollarla zirvəyə çatmışdı, hazırda isə tarixdəki ən yüksək səviyyədən 12.4% aşağıdır. Ümumi ölçü hələ də əhəmiyyətlidir, baxmayaraq ki, Bitcoin-in spot qiyməti tarixdəki ən yüksək səviyyədən 40%-dən çox düşüb, lakin ETF sahibləri hələ də güclü bir tutma dayanıqlığı göstərirlər.
Lakin, son iki həftə Bitcoin ETF tarixində 'qaranlıq dövr' olmuşdur, xalis axınların ümumi həcmi 2.8 milyard dolları keçmişdir, bu da tarixdə ikinci və üçüncü ən pis dövr olmuşdur. 30 və 31 yanvar tarixlərində qiymət dalğalanmaları Bitcoin-in 2024-cü ilin yazından bəri fond axınları dövrü qiymətinin hesablandığı ETF orta quruluş qiymətini (təxminən 84,000 dollar) aşmağına səbəb oldu.
Məqalə yazıldığı vaxtda, Bitcoin ticarət qiyməti ETF-nin orta quruluş qiymətindən təxminən 7.3% aşağıdır, 31 yanvarda bu aşağı düşmə 10%-ə qədər genişləndi. 2024-cü ilin yazında və erkən payızında (o vaxt 9.9%-ə qədər düşmüşdü), Bitcoin ticarət qiyməti heç vaxt ETF-in orta yaradılış qiymətindən aşağı düşmədi. Buna görə, bu səviyyənin yaxın dövrlərdə dəstək səviyyəsi olacağı gözlənilə bilər.
70,000-dan 80,000 dollar aralığında mövqelərdə boşluq var
Bitcoin-in son zəncir üzərindəki ticarət vaxtını izləyərək təklifini araşdırdıqda, 70,000-dan 80,000 dollar qiymət aralığında açıq mövqelərin aydın şəkildə olduğunu görmək mümkündür. Qeyd etmək lazımdır ki, qrafikdə 194,000-dən çox Bitcoin-in son ticarət qiyməti 77,000-dan 79,500 dollar aralığında yerləşir və əksər ticarət son iki gün ərzində baş vermişdir.
2026-cı il 1 fevral tarixinə olan məlumatları (URPD) əvvəlki tarixlərdəki ən yüksək qiymət günləri ilə müqayisə edərək, 2022-ci il 6 oktyabrdan bəri satış təzyiqinin mənbəyini daha dərindən başa düşmək mümkündür. Son 4 ayda, 80,000-dan 92,000 dollar qiymət aralığında çoxlu alım davranışları müşahidə olunub, lakin digər qiymət aralığında satış təzyiqi artmışdır, bunların ən böyüyü 111,000 dolların üzərindəki investorlar tərəfindən gəlir. (Qeyd etmək lazımdır ki, URPD token qiymət dalğalanmalarını ölçmək üçün istifadə olunur, bu yazıda tokenin alım/satım vəziyyətini anlamaq üçün heuristik bir istinad təqdim edir.)
Sahiblərin qazancı/zərəri: təxminən yarısı zərər vəziyyətindədir.
Hazırda, Bitcoin təklifinin 56%-i mənfəət vəziyyətindədir, 46%-i isə zərər vəziyyətindədir. Tarixə baxdıqda, keçmişdə bütün ayı bazarlarının dibində bu iki göstəricinin 50-50-yə yaxınlaşdığı bir yığılma fenomeni baş vermişdir, baxmayaraq ki, 2015 və 2018 illərində zərər nisbəti 60%-i keçmişdir. Tarixi verilənlərə əsasən, mənfəət və zərər nisbətləri tarazlığa yaxınlaşdıqda, adətən bir neçə ay, bəlkə də bütün dövr ərzində bir dibin formalaşdığını göstərir.
Zaman aralığını 2018-ci ildən indiyə qədər genişləndirib xətkeş koordinatlarında izlədikdə, hazırkı göstəricinin struktural vəziyyətini daha aydın görmək mümkündür.
Bitcoin valyutanın devalvasiyasına qarşı qoruma rolunu oynaya bilmədi, təhlükəsizlik funksiyası işləmir.
2025-ci ilin dördüncü rübündən bəri Bitcoin qızıl, gümüş və digər metallarla müqayisədə pis performans göstərmişdir, bu fenomen bir çox maliyyə mediada geniş şəkildə bildirilmişdir. Gömrük siyasətləri və qlobal nizamın yenidən qurulması ilə bağlı makro və geopolitik qeyri-müəyyənlik, qlobal suveren borc vəziyyətinə dair narahatlıqlarla birlikdə, investorları mal və mal valyutalarına yönəltmişdir. Belə bir dalğalı mühitdə Bitcoin-in qeyri-sovet valyuta xüsusiyyətləri və icazəsiz ticarət xüsusiyyətləri onun əsas üstünlükləri olmalı idi, lakin faktiki vəziyyət odur ki, Bitcoin qiyməti düşür, tradisional təhlükəsizlik aktivləri (qızıl və s.) isə davamlı olaraq yüksəlir. Makro iqtisadi şərait Bitcoin üçün müsbət olmalı olduğu halda, Bitcoin-in zəif performansı onun bazar perspektivini zədələyir və investorların diqqətini digər aktivlərə yönəldir.
Bitcoin uzunmüddətli saxlayanların qazancın geri çəkilməsi davranışı əhəmiyyətli dərəcədə yavaşlamışdır.
2024 və 2025-ci illərdə, Bitcoin-in uzunmüddətli saxlayanlarının qazancın geri çəkilməsi (dollarla ölçülür) Bitcoin-in tarixindəki digər dövrləri aşdı, 2025-ci ildə orta gündə qazancın geri çəkilməsi 500 milyon dolları keçdi. Bu satış dalğası sonunda azaldı, lakin daha çox uzunmüddətli saxlayanların daha yüksək qiymət gözləyərək satış etməyə hazırlaşdığı ehtimalı var. Gələcəkdə uzunmüddətli saxlayanların daha çox satış etməsi qiymət artımına mane ola bilər. Lakin, son dövrlərdə uzunmüddətli saxlayanların reallaşmış qazancın geri çəkilməsinin əhəmiyyətli dərəcədə azalması diqqətəlayiqdir, bu da bazarın dövr dibinə yaxınlaşdığını göstərir (aşağıda uzunmüddətli saxlayanların reallaşmış qazancın geri çəkilməsi və 7 günlük hərəkətli ortalama xətti göstərilir).
BTCUSD-ni xətkeşə çevirib, zaman aralığını 2021-ci ildən bu günə qədər genişləndirdikdə, uzun müddət saxlayanların satışının qiymət artımına necə mane olduğunu və bazar dibinin adətən bu cür qazancın azaldılması ilə eyni zamanda baş verdiyini aydın görmək olar. Beləliklə, uzunmüddətli saxlayanların təzyiqi bitdiyində, Bitcoin qiyməti stabil qalmış və bəlkə də dönüş üçün əsas yaratmışdır.
Gələcək bazar perspektivi
Keçən ilin sonunda, 2026-cı ilin bazar mühitinin 'çox qarışıq' olduğunu göstərən bir məqalə yazdıq, bu da Bitcoin-in ilin sonundakı qiymətini dəqiq proqnozlaşdırmağı çətinləşdirir. Son 45 gündə, investisiya mühiti yalnız aydınlaşmadı, əksinə daha da qarışıqlaşdı. Lakin BTCUSD üçün, hazırkı tendensiya aydınlaşmağa başlayıb, düşmə tendensiyası daha da möhkəmlənib. Yanvar ayının artım tendensiyası 100,000 dolların altında maneə ilə üzləşdi, keçən həftəsonu 80,000 dolların altında düşdü və yeni qısa müddətli dip meydana gəldi. Hələ də dibin tam formalaşdığını təsdiqləyən aydın alım əlamətləri görməsək də, uzunmüddətli saxlayanların satış davranışının azalması, onların hazırkı qiymət aralığına olan inamlarının artdığını göstərir. Əgər Bitcoin 200 həftəlik hərəkətli ortalama və ya reallaşmış qiymətə yaxın daha da düşərsə, bu cür kritik dəstək səviyyələrinin əvvəllər uzunmüddətli investorlar üçün çox cazibədar giriş nöqtələri olduğu sübut edilmişdir, bu dəfə də bənzər giriş imkanları təqdim edə bilər.