“Kapital dünyaya gəldikdə, başdan ayağa, hər bir dəri gözenekindən qan və çirkli şeylər damlayır.” Marks 40 il ərzində (Kapital) yazarkən, ehtimal ki, bu sözlərin klassik olacağını və dünyanı sarsıdacağını düşünmürdü.

10 mart, ABŞ-ın Silikon Vadisi Bankı “likvidlik çatışmazlığı və aktivlərin ödəniş qabiliyyətsizliyi” səbəbindən maliyyə tənzimləyici orqan tərəfindən bağlandı, bir anda qlobal bazarda “böyük dalğa” qaldırdı. Bu, ABŞ tarixində bağlanan ikinci ən böyük bankdır və partlayışdan iflasa keçid sürəti ən yüksək olan bankdır. Ən təhlükəlisi odur ki, bu, 2008-ci il maliyyə böhranından bəri bağlanan ən böyük bankdır.

Trilyonlarla dəyər itkisi arxasında səhm bazarında böyük miqyaslı çökmə gətirdi. Martın 13-də ABŞ səhmləri bazarında bank səhmləri ağır zərbə aldı: First Republic Bank 61.83%, Alene’s West Bank 47.06%, Metropolitan Bank 43.72%, First Fund isə 33.07% düşdü. ABŞ-da digər böyük bankların da demək olar hamısı zərərsiz qalmadı: aktivlərinin həcminə görə ən böyük bank olan JPMorgan 1.8% düşdü, Bank of America 6% azaldı, “Citigroup” 7% gerilədi, Morgan Stanley 2% endi, Goldman Sachs isə 4% düşdü.

Bir sıra reaksiyalar Amerika Birləşmiş Ştatlarını bəd döngəyə saldı.

Amma Silikon Vadisi Bankının “kəpənək effekti” hələ yeni başlayır. Martın 12-də, ABŞ hələ Silikon Vadisi Bankının çökməsi kölgəsində qərq olduğu vaxt, tənzimləyici orqanlar da “sistemli riskin mövcudluğu” səbəbilə Nyu-Yorkda yerləşən Signature Bank-ı (Signature Bank) bağladı. Martın 20-də isə ABŞ-ın 14-cü ən böyük bankı olan First Republic Bank da partlamaya başladı: səhm qiymətləri kəskin şəkildə 47%-dən çox düşdü, kredit reytinqi isə S&P tərəfindən “zibil səviyyəsi”nə endirildi.

Bundan sonra ABŞ bank sektorundakı böhran tamamilə “partlama” dalğasına düşdü: əvvəlcə 10 bankdan zərər görən proses, nəticədə demək olar ki, 200 bankın iflas taleyi ilə üzləşməsinə qədər yayıldı. Sahədən olanlar bildirir ki, bu 200 bank kollektiv şəkildə problem yaşasa, ABŞ 2008-ci illə müqayisəolunan maliyyə fəlakəti yaşayacaq. Hətta 2008-ci maliyyə böhranından da ağır olacaq.

Silikon Vadisi Bankının iflası, Bitkoinin yüksəlişi

“Hündürlüyünə şahid olursan—sonra onun dağılmasına da şahid olacaqsan.”

Silikon Vadisi Bankının qaldırdığı fırtınanın nə qədər böyük olacağı, ABŞ-ın əslində nə edəcəyindən asılıdır. Ya onu tamamilə buraxıb, Silikon Vadisi Bankının bu domino daşının ard-arda düşməsinə şərait yaradarsan və getdikcə böyüyən kəpənək effekti formalaşar; ya da bu maliyyə böhranını tam həll etmək üçün hər cür səy göstərərsən. İflas hadisəsi baş verdikdən sonra ABŞ-ın atdığı addım isə Baydenin üzə çıxıb hər cür kapital sahibini pulu çəkməyə çağırması və hazırkı maliyyə böhranının aradan qaldırılmasına zəmanət verməsi oldu.

Bu cür yanaşma, istər-istəməz Satoshi Nakamotunun bu günə qədər genezis blokunda buraxdığı istehzanı xatırladır.

3 yanvar 2009-cu ildə Satoshi Nakamoto bitkoin dünyasının ilk blokunu yaratdı və onun üzərinə ABŞ-ın maliyyə sisteminə sonsuz istehza dolu bir cümlə yazdı: “The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”. Bu istehza həmin gün “The Times” qəzetinin baş səhifəsindəki başlıq idi: “3 yanvar 2009-cu il, maliyyə naziri ikinci mərhələ bankların fövqəladə yardım paketinin tətbiqi astanasındadır”.

O vaxtkı vəziyyətlə eyni mənzərədir: 2008-ci ildə Vaşinqtonda Mutual Bank-ın çökməsindən tutmuş, 2023-cü ildə ABŞ-ın Silikon Vadisi Bankının iflasına qədər 15 il keçib. ABŞ-ın yenidən nümayiş etdirdiyi maliyyə böhranı məhz onu göstərir ki, ABŞ-ın maliyyə sistemi inflyasiyanın geri qayıtmasına heç cür hazır deyildi və onun ardınca gələn pul siyasətinin normallaşmasına göz yumurdu. İnsanlar beləliklə daha da yaxşı anlayırlar ki, Satoshi Nakamoto bitkoin yaratarkən əsas niyyəti sərbəstliklə bankları xilas etmək, bəd inflyasiya, iqtisadi böhran və mövcud köhnə kredit-pul sistemi ilə bağlı bütün qüsurlara qarşı çıxmaq idi.

Yaxşı adam təhlükəli divarın altında durmaz; pul da narahatlıq yeri olan yerdə buraxılmaz. Silikon Vadisi Bankının yıxılmasından sonra bitkoinin riskdən qaçış aktivinə bənzər xüsusiyyəti yenidən öz təsdiqini tapdı. Son bir həftə ərzində qlobal inflyasiya narahatlığı duyğuları gücləndikcə, uzun müddət ABŞ səhm bazarı ilə güclü əlaqəli olan bitkoin nəinki çökmə göstərdi, hətta nadir hallarda ondan ayrıldı: güclü rebound edərək ard-arda 22 000, 25 000 və 28 000 dollar səviyyələrini sındırdı və 12 iyun 2022-dən bəri ən yüksək nöqtəsini yaratdı.

Demək olar ki, Silikon Vadisi Bankı təkbaşına bir çox bankın səhm qiymətlərini suya saldı, eyni zamanda artıq çoxdan suyun dibində boğulmaq üzrə olan bitkoini də sahilə çıxardı.

Növbəti bazar dalğası—bitkoin öküz bazarına girdi?

2023-cü ildən bəri bitkoin il ərzində yeni zirvələr yaratmağa davam edir: ilin əvvəlindən təxminən 70% yüksəlib. Xüsusilə Silikon Vadisi Bankının təsiri ilə bitkoin qiyməti ard-arda maneələri aşaraq davamlı artım göstərdi; əlaqəli aylıq qrafiklər, rüblük qrafiklər və on-chain göstəricilərin hamısı nikbin siqnallar yanıb-sönür. Bitkoin bazarının dönüşü sahə mütəxəssislərində bitkoinin bundan sonrakı qiyməti ilə bağlı ümid yaratdı. CryptoQuant-un təsisçisi Ki Young Ju isə birbaşa Twitter-də “bitkoin öküz bazarı mərhələsinə daxil olub” deyə iddia etdi.

Nikbin tərəfin nümayəndəsi Gemini-nin baş strategiya zabiti Marshall Beard hesab edir ki, bitkoinin ən yüksək qiyməti 100 min dollara çata bilər. Mühafizəkar tərəfin nümayəndəsi Tether-in baş texnologiya zabiti Paolo Ardoino isə bitkoinin tarixi maksimuma yaxın—təxminən 69 min dollar səviyyəsinə—gələ biləcəyini düşünür. Bu ikisindən fərqli olaraq, Coinbase-in keçmiş baş texniki rəhbəri Balaji Srinivasanın fikri daha dəli-dolu (aqressiv)dır: o, bitkoinin 90 gün ərzində dəyərinin 1 milyon dollar və ya daha çox olacağını deyir.

Amma bazarın inamla dolu şəkildə bitkoinin nəhayət öküz bazarını gördüyünü düşündüyü anda ABŞ Federal Ehtiyatlar Sistemi yenə də hamının gözünü açan bir zərbə endirdi.

Martın 23-də qlobal diqqətin yönəldildiyi ABŞ Federal Ehtiyatlar Sistemi (FED) faiz qərarının verildiyi iclas rəsmi olaraq “şüşə açıldı” kimi—niqabdan çıxan kimi—baş verdi. FED-in Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) federal fondlar üzrə hədəf faiz dərəcəsi aralığını 25 bazis bəndi (bps) artıraraq 4.75% ilə 5% arasında müəyyən etdiyini açıqladı. Bu, ötən ilin mart ayından bəri ardıcıl 9-cu dəfə faiz artırımıdır və 2007-ci ilin sentyabrında—maliyyə böhranının partlamasından əvvəlki dövrdən—bu günə qədərki ən yüksək səviyyədir. CME FedWatch alətinin göstərdiyinə görə, investorlara görə 87%-dən çoxu 25 bazis bəndi artırımı gözləyirdi, yəni bu artım böyük ölçüdə gözlənilən idi.

Amma Powell-in iclasdan sonra səsləndirdiyi “təkəbbürlü” (hawkish) bəyanatlar bazarda qorxu yaratdı. O, region banklarının sistemində çökmə olsa da, FED-in narahat olmadığını bildirdi: ABŞ bank sistemi sağlam və elastikdir; inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirmək üçün bu il faiz endirilməyəcəyini gözləyirlər. Bunun ardınca dollar ucuzlaşdı, kriptovalyutalar da dolara uyğun şəkildə aşağı düşdü. Martın 23-ü gecə saatlarında ən yeni faiz qərarı açıqlanandan dərhal sonra bitkoin 2.88 min dollardan sürətlə geriləyib bir an 2.7 min dolların altından keçdi; təxminən 24 saatda 2.6% azaldı və bazar kəskin dönərək istiqamətini dəyişdi. Kriptovalyutalardan əlavə ABŞ-ın üç əsas səhm indeksi də hamısı düşdü, 10 illik ABŞ xəzinə istiqrazlarının gəlirliliyi bir qədər aşağı endi, dollar indeksi isə ciddi şəkildə gerilədi.

Obyektiv desək, FED-in bu faiz artımı qərarı bir növ “siyasət paketi” kimi çıxış edir: bir tərəfdən faiz artırımı addımı ilə FED-in nüfuzunu qorumağa çalışır, digər tərəfdən bəyanatları tənzimləməklə bazar emosiyalarını sakitləşdirməyə yönəlir. Lakin artım məbləğini daraltmaqdan başlayaraq, siyasət bəyanatında davamlı faiz artırımı barədə eyhamın ifadələrini tərk etməkədək—bunu bazar FED-in faiz artırımı dövrünün artıq sonuna yaxın olduğunu kimi şərh etdi.

Həqiqətən də, bitkoin bank sektoru böhranı altında riskdən qaçış aktivinin dəyər xüsusiyyətini daha da davam etdirib yüksələcək, yoxsa hawkish tonda danışan FED-in açıqlamalarına uyğun olaraq getdikcə geri çəkiləcək—bunu xüsusən də bilmək lazımdır.

Amma bir məsələ danılmazdır: bitkoin bank sektoru böhranı şəraitində yaranıb və mütləq şəkildə bank sektoru böhranında dönüş nöqtəsi yaşayacaq.

Bitkoin üçün ABŞ-ın Silikon Vadisi Bankının bağlanması ilə başlayan qlobal iqtisadi çaxnaşma həm fürsət, həm də çağırışdır. Artım olsun, geri çəkilmə olsun, yoxsa korrektə—hər dəfə bazar dəyişəndə böyük miqyaslı ticarət fürsəti yaranır. Biz sadəcə bilməliyik ki, zamanlama metoddan həmişə daha önəmlidir.