FT nə qədər ucuzdursa, gəlir də bir o qədər yüksəkdir? TermMax-da “Zamanın qiyməti”ni oxumaq
Əgər bu gün 100 USDC bir neçə ay sonra 104 USDC-yə çevrilə bilirsə, bu 4 USDC fərqi mahiyyət etibarilə “zamanın qiyməti”dir. TermMax-da bu fikir FT, yəni Sabit-Gəlirli Token vasitəsilə kifayət qədər aydın şəkildə əks olunur.
FT sıfır-kuponlu istiqrazla oxşar işləyir. Hər bir FT, müddəti çatanda borc tokenindən 1 vahidi nominal dəyər üzrə almaq hüququnu təmsil edir. Bu o deməkdir ki, kreditor nominaldan aşağı qiymətə FT ala bilər, satınalma qiyməti ilə müddət sonunda dəyər arasındakı fərq isə həmin müddət üçün gəlirə çevrilir.
Məsələn, 1 FT-in müddət sonunda nominal dəyəri 1 USDC olsun, amma hazırda 0.96 USDC qiymətinə satılır. 100 FT almaq sizə 96 USDC-yə başa gələcək. Əgər onları müddətədək saxlayıb, tam hesablaşma başa çatdırılsarsa, nominal dəyəri 100 USDC olacaq. 4 USDC fərqi haqlar və digər amillər nəzərə alınmadan əldə edilən gəlirdir.
Ən maraqlı hissə isə FT-in öz qiymətidir. Eyni nominal dəyər və eyni müddət qaldıqda, FT nə qədər ucuzdursa, nəzərdə tutulan gəlir də bir o qədər yüksəkdir. FT qiyməti 1 USDC-yə yaxınlaşdıqca, qalan gəlir azalır. Digər tərəfdən, endirim eyni, lakin müddət daha yaxındırsa, illikləşdirilmiş gəlir daha yüksək olur.
Mənə görə, bu səbəblərdən FT-in strukturu üzən-faizlə verilən borclardan daha asan başa düşülür. Zamanla dəyişə bilən yalnız APY-ə baxmaq əvəzinə, istifadəçilər gəlir strukturunu əvvəlcədən anlamaq üçün satınalma qiymətinə və müddət tarixçəsinə baxa bilərlər. TermMax-da sabit dərəcə konkret bir müddətə bağlanır.
Amma “sabit” “risk-siz” demək deyil. Mərhələsi bitməmişdən əvvəl FT-in bazar qiyməti likvidlik və bazar tələbi kimi amillərin təsiri ilə yenə də dəyişə bilər, üstəlik istifadəçilər ağıllı müqavilələr, oracle-lar və əlaqəli əsas aktivlərlə bağlı risklərə də məruz qalırlar.
Mənim fikrimcə, FT-i ən yaxşı şəkildə “sabit APY ödəyən token” kimi deyil, bu gün qiymətlənən gələcək pul kimi başa düşmək olar. FT qiyməti ilə müddət arasındakı əlaqəni anladığınız anda, TermMax-da sabit dərəcəli gəlirin əslində haradan gəldiyini görmək çox asanlaşır.
@TermMax #TermMax $ACE $GPS
Əgər bu gün 100 USDC bir neçə ay sonra 104 USDC-yə çevrilə bilirsə, bu 4 USDC fərqi mahiyyət etibarilə “zamanın qiyməti”dir. TermMax-da bu fikir FT, yəni Sabit-Gəlirli Token vasitəsilə kifayət qədər aydın şəkildə əks olunur.
FT sıfır-kuponlu istiqrazla oxşar işləyir. Hər bir FT, müddəti çatanda borc tokenindən 1 vahidi nominal dəyər üzrə almaq hüququnu təmsil edir. Bu o deməkdir ki, kreditor nominaldan aşağı qiymətə FT ala bilər, satınalma qiyməti ilə müddət sonunda dəyər arasındakı fərq isə həmin müddət üçün gəlirə çevrilir.
Məsələn, 1 FT-in müddət sonunda nominal dəyəri 1 USDC olsun, amma hazırda 0.96 USDC qiymətinə satılır. 100 FT almaq sizə 96 USDC-yə başa gələcək. Əgər onları müddətədək saxlayıb, tam hesablaşma başa çatdırılsarsa, nominal dəyəri 100 USDC olacaq. 4 USDC fərqi haqlar və digər amillər nəzərə alınmadan əldə edilən gəlirdir.
Ən maraqlı hissə isə FT-in öz qiymətidir. Eyni nominal dəyər və eyni müddət qaldıqda, FT nə qədər ucuzdursa, nəzərdə tutulan gəlir də bir o qədər yüksəkdir. FT qiyməti 1 USDC-yə yaxınlaşdıqca, qalan gəlir azalır. Digər tərəfdən, endirim eyni, lakin müddət daha yaxındırsa, illikləşdirilmiş gəlir daha yüksək olur.
Mənə görə, bu səbəblərdən FT-in strukturu üzən-faizlə verilən borclardan daha asan başa düşülür. Zamanla dəyişə bilən yalnız APY-ə baxmaq əvəzinə, istifadəçilər gəlir strukturunu əvvəlcədən anlamaq üçün satınalma qiymətinə və müddət tarixçəsinə baxa bilərlər. TermMax-da sabit dərəcə konkret bir müddətə bağlanır.
Amma “sabit” “risk-siz” demək deyil. Mərhələsi bitməmişdən əvvəl FT-in bazar qiyməti likvidlik və bazar tələbi kimi amillərin təsiri ilə yenə də dəyişə bilər, üstəlik istifadəçilər ağıllı müqavilələr, oracle-lar və əlaqəli əsas aktivlərlə bağlı risklərə də məruz qalırlar.
Mənim fikrimcə, FT-i ən yaxşı şəkildə “sabit APY ödəyən token” kimi deyil, bu gün qiymətlənən gələcək pul kimi başa düşmək olar. FT qiyməti ilə müddət arasındakı əlaqəni anladığınız anda, TermMax-da sabit dərəcəli gəlirin əslində haradan gəldiyini görmək çox asanlaşır.
@TermMax #TermMax $ACE $GPS