Şərq İngiltərədə (New England) bitkoinin ştat hökuməti tərəfindən qəbul edilməsi düz bir səddə rast gəldi. Nyu Hempşirin icra şurası 3-2 səslə bitkoini dövlət maliyyələşdirmə vasitəsinə toxuyacaq istiqraz strukturunu rədd edib və bu addım səyləri ən son təsdiq mərhələsində dayandırıb. Bu qərar, bir çox kripto tərəfdarının ştatların balans hesabatlarında rəqəmsal aktiv yığmağa necə başlaya biləcəyinə dair bir nümunə kimi gördüyü bir fəsli bağlayır.

İlkin hesabatda bildirilən rədd parlament baxımından bərpa üçün yer qoymur. İstiqraz layihəsi artıq daha əvvəl qanunverici və nəzarət mərhələlərindən keçibmiş; şuranın mahiyyətcə yekun səsverməsi isə dönməz bir uğursuzluq kimi çıxır. Nə yenilikçi fond mexanizmi kimi nəzərdə tutulmuşdursa, indi o, hətta kriptoya rəğbət bəsləyən yurisdiksiyaların belə vergiödəyici ilə bağlı alətlər məsələsində necə ehtiyatlı davranə biləcəyinə dair dərs nümunəsinə çevrilib.

İstiqraz strukturu nəyi etməli idi

İstiqrazın dəqiq arxitekturasına dair məlumatlar azdır, amma prinsip aydın idi: ya birbaşa, ya da dolayısı ilə bitkoin məruz qalmasına bağlı borc emissiyası. Məqsəd ümumi fond pulu ilə bitkoini birbaşa almaq deyildi; bitkoinin, çox güman ki, hedcinq kimi, gəlirlə əlaqəli gəlir mexanizmi kimi və ya təminat xüsusiyyəti kimi, dövlət layihəsinin kapital strukturuna inteqrasiya edilməsi nəzərdə tutulurdu. Bitkoini bələdiyyə maliyyəsinə yönəldərək Nyu Hempşir kripto məruz qalması daşıyan dövlət tərəfindən buraxılan alətləri kapital bazarlarının qəbul edib-etməyəcəyini yoxlamaq istəyirdi.

Bu sınaq indi məhkəmə maneəsi və ya bazar çöküşü səbəbilə deyil, seçilmiş icra orqanında təmsil olunan üç üzv risk-fayda hesablamasının yeniliyi doğrultmadığına qərar verdiyi üçün sona çatır. Tez-tez özünü maliyyə baxımından mühafizəkar və texnoloji baxımdan irəlidə kimi təqdim edən bir ştat üçün rədd cavabı ritorika ilə real dövlət pulu arasında uçurum olduğunu vurğulayır.

Digər ştatlar izləyir—və tərəddüd edir

Nyu Hempşirdəki uğursuzluq Konkorddan da kənara geniş təsir bağışlayır. Bir neçə ştat, o cümlədən Kolorado, Vayominq, Texas və Florida rəqəmsal aktivləri dövlət maliyyəsinə inteqrasiya etməyin yollarını araşdırır: pensiya fondlarının ayırmaları, vergi ödənişlərinin qəbul edilməsi və ya ştat tərəfindən idarə olunan kripto ehtiyatları vasitəsilə. Xüsusilə Vayominq kripto bizneslərini cəlb etmək üçün bütöv bir nizamnamə çərçivəsi qurub, amma həmin ştatdan da bitkoinlə bağlı heç bir istiqraz emissiyası çıxmayıb. Nyu Hempşirin rəddinin göstərdiyi odur ki, ictimai borc alətlərində kriptoya birbaşa məruz qalma üçün siyasi dözümlülük çox aşağıdır—hətta mexanizm ştatın ümumi fondunda birbaşa öhdəlikdən qaçınmaq üçün nəzərdə tutulsa belə.

Bu zamanlama önəmlidir. Bir çox ştat qanunverici orqanları rəmzi pro-kripto qanun layihələri irəli sürüb, amma sərt sınaq orta səviyyəli icra hakimiyyətinin bələdiyyə istiqrazlarının reytinqlərinə təsir edəcək müqavilələri imzalamağa məcbur olduğu məqamda gəlir. Reytinq agentlikləri artıq birbaşa kripto məruz qalması olan hər hansı hökumət alətini ciddi yoxlayacaqlarını siqnal veriblər və bu da borclanma xərclərini artıra bilər. Bu praktik çəkindirici amil şuranın düşüncəsində səssiz rol oynamış ola bilər.

Siyasət toqquşması və sonrakı mərhələ

Kripto üzrə dövlət səviyyəli təşəbbüslərə “makro” səhnə kömək etmir. Yeni Hempşir seçiminə bir neçə gün qalmış ABŞ tarixindəki ən önəmli kripto qanunvericiliyi ətrafında ayrıca mübarizə dərinləşirdi: Banklar ABŞ tarixindəki ən böyük kripto qanun layihəsini Senat səsverməsindən dörd gün əvvəl öldürməyə çalışır. Bu qarşıdurma bazar strukturu və ənənəvi maliyyə institutlarının rolu üzərində cəmlənir, amma kriptunun ictimai və özəl maliyyə infrastrukturunun əsasına doğru köçməsinə dair daha geniş institusional narahatlığı da əks etdirir. Banklar kriptanı ABŞ maliyyə “təchizatının” məhz öz toxumasından kənarda saxlamağa çalışdığı vaxt, borc emissiyasının mərkəzinə bitkoini qoyan dövlət istiqrazı təşəbbüsü yerli siyasətçilər üçün daha da riskli görünür.

Dərin qeyri-müəyyən olan məsələ ondan ibarətdir ki, bu dövrün sonuna qədər hər hansı bir ştat uğurla bitkoinlə bağlı istiqrazı bazara çıxara biləcəkmi. Konsept diskreditə olunmayıb, sadəcə rədd edilib. Ancaq icra şurasının qərarı digər rəqiblərin başqa ştatlarda istinad edəcəyi yüksək səviyyəli bir uğursuzluq yaradır. Həm də kriptoya sıx nəzarət olunan investor çərçivəsində yer verilməli olduğunu, ictimai borc bazarlarında yox, deyən federal tənzimləyicilərə arqument verir.

Hələlik qapı gələcək cəhdlər üçün tam bağlanmayıb, amma bitkoin istiqrazını çoxqatlı bir təsdiq prosesindən keçirmək üçün həddi nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəlib. Səsvermə böyük fərqlə deyildi, amma 3-2 bölünmə göstərir ki, hətta kiçik bir ştatın icra orqanında belə, dəyişən (swing) seçiciləri inandırmaq mümkün olmayıb. Həssas nəticə kripto layihələri üçün aydındır: dövlət pulları ilə bağlı institusional ehtiyatı aşmaq üçün lazım olan siyasi kapital sənayedəki bir çoxlarının qəbul etdiyindən qat-qat böyükdür.