Müəllif: CloudY, Vincero
Redaktə: Vincero, YL
Yoxlama: Natalia
İntro
Trilyon səviyyəli bir bazar sektoru kimi LSD bölməsi, Şanxayın yenilənməsinin dalğası ilə böyük diqqət qazandı. Təkcə aparıcı layihələr olan $LDO $SSV çox yüksəldi, həmçinin LSD-yə yeni qoşulan və qiyməti aşağı qiymətləndirilən bəzi aktivlər — məsələn $FXS $FIS $ANKR $CHESS — də nəzərəçarpacaq dərəcədə artdı.
LSD-nin qızğın dövrünün başlamasından bəri LSD və DVT mexanizmini izah edən bir çox əla məqalə var:
LidoFinance-in öncül üstünlüyü və potensial riskləri, eləcə də v2-nin Lido-ya gətirəcəyi keyfiyyət sıçrayışı.
SSV Network-un LSD-infrastruktur kimi dəyəri ələ keçirmə qabiliyyəti və onun texniki çətinlik səviyyəsi.
Frax Finance-in likvidlik və gəlirlilik balansı üzrə innovasiyası.
LSD staking dəlillərinin yüksək girov əmsalı ilə dövri borclanma yüksək kapitaldan istifadə səmərəliliyi yaradır.
Eigenlayer-in Re-Staking-i ETH staking gəliri üçün yeni mənbə yaradır və eyni zamanda layihələrin təhlükəsizliyinə də zəmanət verir.
Bu məqalə başqa bir perspektivdən yanaşaraq LSD sektoruna yeni bir istiqamət təklif edir.
Əvvəlcə bu məqalə hazırkı LSD layihələrini (DVT və Re-Staking istisna olmaqla) Mapping edir və mövcud staking mexanizmlərini sadə şəkildə kateqoriyalara bölür.
Bazar payı — şəkil layihəsində Staked ETH-nin bütün Staked ETH-ə nisbəti
ETH2.0 staking dataları
ETH2.0 staking-in işə düşməsi on-chain-a dövlət istiqrazı kimi sabit və etibarlı gəlir mənbəyi gətirib; hazırda apr 4.7%-dir. ETH2.0 staking mükafatları Gas fee, MEV və ZK proof-lardan gəldiyi üçün, ETH işləməyə davam etdiyi müddətdə bu mükafatlar mütləq mövcud olacaq; yalnız stake edilən node-lar artdıqca gəlir dərəcəsi nisbi olaraq azalacaq. Buna görə də, bütün public chain-lər arasında ETH-nin hakim mövqeyi nəzərə alınarsa, ETH2.0 staking-in dövlət istiqrazı kimi mövcud olduğunu deyə bilərik. Deməli, gələcək LSD inkişaf istiqamətini də təmin etmək üçün dövlət istiqrazı mexanizmini və vəsait cəlbi sxemlərini nümunə götürə bilərik.
Hazırkı LSD həlləri
Bu məqalə müxtəlif LSD layihələrinin xüsusiyyətlərinə əsasən hazırkı LSD-nin 5 strategiyasını ümumiləşdirir:
1. Binance və Coinbase kimi CEX-lərin istifadəçilərə təklif etdiyi mərkəzləşdirilmiş kütlə/mühafizə (custody) həlli:
Mərkəzləşdirilmiş birja istifadəçilərin ETH-ni toplayır, özləri doğrulama node-larını qurur/yaxud üçüncü tərəf komponentləri həvalə edir, node-ları mərkəzləşdirilmiş şəkildə idarə edib istifadəçilərin ETH-ni stake edir. Mərkəzləşdirilmiş əməliyyatlar aradakı vasitəçilərin mənfəət marjasını maksimum azalda bilər, amma bu istifadəçinin ən böyük etibarını tələb edir. Binance təsvirinə görə apr təxminən 10% civarındadır; çox rahatdır və komissiya almır. İstifadəçi stake etdikdən sonra staking dəlili kimi BETH əldə edir. Birja özünün trafik üstünlüyünə arxalanaraq böyük həcmdə mərkəzləşdirilmiş istifadəçi cəlb edə bilir; buna görə Coinbase-in cbETH-si ETH LSD bazar payının 14.87%-ni tutaraq 2-ci yerdədir.
2. Rocket Pool-un mərkəzləşdirilməmiş həlli:
Rocket Pool smart müqavilələr vasitəsilə ETH-nin toplanmasını, stake edilməsini və paylanmasını həyata keçirir və DVT texnologiyasına əsasən doğrulayıcı node-ların xidmət təminatçısını mərkəzsizləşdirir; bununla da Pool Staking forması ilə mümkün qədər yüksək dərəcədə mərkəzsizləşmə əldə edir. Rocket Pool həm də custody (mühafizə) modelidir, amma smart müqavilələr və DVT-nin mövcudluğu onu daha az “kor-koranə etibar” tələb edən edir. Məhz bu, Kraken-in Ban edilməsindən sonra $RPL-nin kəskin bahalaşmasının səbəbidir. Amma mərkəzsizləşmənin qiyməti olaraq stimullarda 15% komissiya var; buna görə 4.30% APR-in rəqabət qabiliyyəti o qədər də yüksək görünmür. Nəticədə Rocket Pool, mərkəzsizləşdirilmiş rETH ilə ETH LSD-də 5.61% bazar payını əldə edərək 3-cü sıradadır.
3. Lido Finance-in staking dəlilləri ekosistemi:
Lido Finance öz “ilk başlayan” üstünlüyü ilə bir çox DeFI layihəsi ilə əməkdaşlıq edərək stETH üçün zəngin ekosistem yaradıb. Hazırda əsas DeFi protokollarının əksəriyyətində stETH maliyyə obyekti kimi görünə bilər. Çox sayda qəbul edilən stETH-lər, staking istifadəçilərinin əksəriyyəti üçün ilk seçim olacaq, çünki bu daha çevik strategiyalar deməkdir.
Məsələn Aave stETH-ni girov qoyub əsas aktivləri borc götürməyə imkan verir; E-mode rejimində girov əmsalı 90%-ə çata bilir. Hazırda Aave-də ümumi dəyəri $1.63B olan 991.91k ədəd stETH girov qoyulub və bu stETH dövriyyəsinin 17.7%-ni təşkil edir.
CurveFinance-də də stETH-ETH-dən ibarət LP yaradıb LP Token-ları staking etməklə ticarət komissiyaları, CRV stimulları və LDO stimulları qazanmaq mümkündür. Hazırda Curve-də 535.3k stETH LP-yə çevrilib və stETH dövriyyədə olan həcminin 6.2%-ni təşkil edir; bu LP-lər ümumilikdə 4.9215% illikləşdirilmiş gəlir (APR) verə bilər.
İstifadəçi Curve-də LP-ni yığdıqdan sonra Yearn.finance üzərində stETH LP-ni stake edərək 4.52% illikləşdirilmiş gəlir əldə edə bilər.
Beləliklə, Lido Finance v1 nisbətən mərkəzləşdirilmiş staking xidməti seçimidir və üstəlik 10% xidmət haqqı olsa da, Lido-nun bazar payını sıralamada qabaqlanmasını heç nə dayandıra bilmir.
4. Frax Finance-in likvidlik və gəlirlilik balansı:
Əvvəlki həllərdən fərqli olaraq, Frax Finance likvidliklə gəlirliliyi balanslayan bir model qurur. İstifadəçilər ETH-ni stake edib doğrulama node-larında iştirak edir və dəlil kimi frxETH alırlar, lakin frxETH staking mükafatlarını özü toplamaqla məşğul olmur; bütün staking mükafatları sfrxETH-ə paylanır. İstifadəçi sonda sfrxETH əldə etmək üçün yenidən frxETH-ni stake etməlidir.
Hal-hazırda 108.23k frxETH mint edilib; onların yalnız 59.4k hissəsi daha sonra stake edilərək sfrxETH-ə çevrilib. Buna görə də 108.23k ETH-nin staking mükafatları tam olaraq sfrxETH-ə yönəlib və sfrxETH-ə 6.43% illikləşdirilmiş gəlir gətirib.
Frax, Curve-də frxETH hovuzuna 5.604% APR təmin etməklə oranı idarə edir; Curve-də LP yaratmaq üçün 39,197 frxETH istifadə edilib.
frxETH və sfrxETH-in gəlirləri Lido-nun 4.5% və RPL-in 4.28%-indən qat-qat yüksəkdir. Nəticədə ETH staking həcmi aylar üzrə 33%-dən çox artım göstərərək ETH LSD TVL-də 4-cü pilləyə yüksəlir.
5. Stader-in cross-chain staking-i
Stader LSD sektorunun “böyük qardaşıdır”: ETHX hələ işə düşməmişkən, ümumi LSD layihələri TVL reytinqində 4-cü yeri tuturdu. Stader çoxşaxəli (multi-chain) PoS staking-i dəstəkləyir: hazırda Polygon, Hedera, Fantom, BNB, Near, Terra 2.0. Tezliklə ETH üçün də istifadəyə veriləcək və Avalanche və Solana üçün də planları var.
Stader-in fərqi ondan ibarətdir ki, istifadəçilərə ETH şəbəkəsində Matic stake edib MaticX əldə etməyə imkan verir. Əgər ETHX də bu cür mexanizmdən istifadə edə bilsə, digər zəncirlərə cross-chain gedən ETH-nin ETH şəbəkəsinə geri axını təmin olunar; bu da ETH LSD bazarı uğrunda yeni “döyüş meydanı” aça bilər.
Xəzinə (dövlət borcu) mexanizmi
Dövlət borcu mexanizmi dövlətin kredit etibarı ilə dəstəklənərək uzunmüddətli və sabit gəlir verir. Müxtəlif ölkələr müvafiq mexanizmlər vasitəsilə vəsait cəlb edib dövlət borcunu almağa yönəldir və dövlət borcuna əsaslanan törəmə bazar yaradaraq dövlət borcunun istifadə imkanlarını genişləndirir. Eynilə, ETH2.0 staking də bunu ETH əsas zəncirinin işləməsi ilə “backing” edərək onlayn aktivlikdən sabit gəlir təklif edir. LSD layihələri isə müxtəlif mexanizmlərlə bazardakı ETH-ni staking-ə cəlb edir və staking dəlillərinin (sənədlərinin) istifadəsini genişləndirmək üçün müvafiq törəmə bazarlar qurur. Buna görə də dövlət borcunu (treasury bonds) anlamaq bizə LSD sektorunda potensial istiqamətləri tapmağa kömək edəcək.
Hazırkı dövlət borcu mexanizmi və vəsait cəlbi üsulları:
Müxtəlif müddətə (ödəmə tarixlərinə) malikdir
Dövlət borcunun geri satın alınması (redeem) mexanizmi qurulur və dövlət borcunun likvidliyi “azad edilir”
Müxtəlif satış platformalarının tətbiqi
Repo (geri satınalma) və reverse repo tətbiqi, maliyyə borclanma sxemlərinin gətirilməsi
Müvafiq dövlət borcu törəmələri bazarının formalaşdırılması
LSD layihələrinin dövlət borcundan götürə biləcəyi məqamlar:
Dövlət borcunda müxtəlif ödəmə tarixləri var və müxtəlif ödəmə tarixli dövlət borcu fərqli gəlir dərəcələrinə malikdir. Adətən ödəmə müddəti nə qədər uzundursa, gəlir də bir o qədər yüksək olur, çünki daha böyük fürsət xərcini daşıyır. Amma ABŞ dövlət borcu gəlirlərinin tərsinə çevrildiyi (yields inversion) halları da mövcuddur. Müxtəlif ödəmə tarixli borcun məbləğinə əsasən ölkələr vəsaitin istifadəsini tənzimləmək üçün əvvəlcədən uyğun siyasətləri planlaşdıra bilər.
Ümumiyyətlə ölkələr satış həcmini artırmaq üçün bir neçə kanaldan satışa icazə verirlər. Məsələn: bank filialları, mobil bankçılıq, telefonla alış, poçt şöbəsi kassaları, maliyyə qurumlarının dilerlik/agent satışı və s.
Bundan əlavə, repo/reverse repo kimi törəmə funksiyalar, eləcə də borc fondu (böyük riskli olmadan) və “əsas məbləği qoruyan, dəyişkən gəlirli” investisiya məhsulları kimi törəmə bazarlar dövlət borcunun istifadə ssenarilərini daha da genişləndirə bilər və dövlət borcuna tələbi artırar.
LSD üçün götürülə bilən yanaşmalar
Yuxarıdakı dövlət borcu mexanizminə əsasən iki LSD yanaşması çıxarmaq olar:
1. Ödəmə tarixi olan sıfır kuponlu istiqrazlar və istiqraz kuponları
Hamıya məlumdur ki, Şanxay yüksəlişindən sonra doğrulama node-larının çıxışına icazə verildi. İstifadəçilər əvvəl stake etdikləri ETH-ni çıxara bilərlər, amma hər blokda yalnız 16 node çıxış edə bilər; yalnız stake edilmiş ETH bu node-lardan çıxarıla bilər. Eyni zamanda çıxan node-ların sayına nisbətən node-ların şəbəkəyə yenidən girişinə icazə verilir. Məqsəd şəbəkənin sabit işləməsini təmin etməkdir. ETH üçün ödəmə tarixi modeli isə milli borc kimi ETH şəbəkəsinin sabitliyinin qorunmasına kömək edə bilər; beləliklə, gələcəkdə müxtəlif vaxtlarda nə qədər ETH çıxarıla biləcəyini intuitiv başa düşüb buna uyğun tədbirlər görə bilərik.
Bundan əlavə, ödəmə tarixi qurulduqdan sonra daha zəngin LSD törəmə strategiyaları da yaranacaq. Sıfır kuponlu istiqrazlar və istiqraz kuponları bunun nümunələrindən biridir:
Məsələn Pendle Finance: stETH kimi ETH staking dəlillərindən istifadə edərək: dəlilin “nominal/əsas valyuta”sını təmsil edən token — PT və dəlilin gəlirini təmsil edən token — YT yaradılır; bunların hər ikisi ödəmə tarixi (maturity) daşıyır. Yalnız ödəmə tarixi çatdıqdan sonra PT token-i bütöv bir nominal valyutaya (əsas məbləğə) qaytarmaq olar; YT token-i isə bu müddət ərzində yaranan gəliri geri götürməyə imkan verir.
Ödəmə tarixinin fərqli olması əsas valyuta token-larının (pt) diskont dərəcəsinin fərqli olmasına səbəb olur: daha uzun ödəmə tarixi daha yüksək diskont deməkdir, yəni ödəmə tarixinə yaxınlaşdıqca diskont azalır. Eyni zamanda gəlir token-larının daxili dəyəri də fərqlidir: daha uzun ödəmə tarixi daha çox gəlir deməkdir, ona görə ödəmə tarixinə yaxınlaşdıqca qiymət düşəcək.
PT və YT-yə əsaslanaraq istifadəçi LSD dəlillərinin ətrafında investisiya strategiyaları qura bilər:
Diskontla satılan PT-ni alıb ödəmə tarixinə qədər gözləyərək eyni miqdarda ETH staking dəlili almaq — bu həmin dəlilə “long” mövqedir.
YT-ni satmaq/stake etmək, gələcək staking mükafatlarını kilidləmək — staking mükafatına “short” mövqedir
Diskontla YT almaq, ödəmə tarixinə qədər saxlamaq və tam həcmdə staking mükafatı əldə etmək — bu staking mükafatına “long” mövqedir.
PT ilə ETH staking dəlili əsasında LP qurulur; PT-nin zamanla dəyərinin nominala qayıtması, LP komissiyaları, ETH staking dəlilərinin staking mükafatları və LP staking stimulları kimi müxtəlif stabil gəlirlər əldə edilir.
Kombinə edilmiş strategiya: ödəmə tarixi ETH staking üçün müxtəlif investisiya strategiyalarını təmin edir.
DeFi protokolu birbaşa Pendle kimi ödəmə tarixi olan ETH staking dəlil protokollarına inteqrasiya edə bildikdə (məsələn, borclanma zamanı ETH-ni qüsursuz stake edib ödəmə tarixi təyin etmək), istifadəçinin depozitini artırmaqla yanaşı ETH staking həcmini də yüksəltmək mümkündür. Bu həm ETH-nin işləməsinin təhlükəsizliyini qoruyur, həm də istifadəçinin gəlirini artırır. Bu, ETH2.0 staking-ə bir neçə iştirak kanalı əlavə etmək kimidir.
2. LSD staking dəlilləri üçün düzgün törəmə bazarının qurulması (LSD Layer2)
Əslində, Lido, Rocket Pool kimi protokollar ETH staking-də birbaşa iştirak edirsə, bu birinci səviyyə (Layer1) protokoldur. SSV kimi DVT protokollar isə mərkəzləşdirilməmiş formada doğrulama node-larının işləməsini təmin edir və bu sıfırıncı səviyyə (Layer0) kimi qiymətləndirilir. Lido staking dəlilləri üzərində işləyən protokollar isə ikinci səviyyə — yəni Layer2 kimi qəbul edilə bilər. Məsələn, yuxarıda qeyd edilən Pendle, həmçinin Aura, Curve, YFI, Aave və s. hazırda LSD sektorunda Layer1 artıq kifayət qədər “iç-içə” (intensiv rəqabətdə) işləyir, Layer2 isə yeni başlayır.
Yuxarıdakı ödəmə tarixi və sıfır kuponlu istiqrazlar/kuponlar əsasən daha mürəkkəb strategiya və məhsullar qura, Layer2-də “rəqabəti” işə sala bilərik. Ənənəvi istiqraz bazarında “əsas məbləği qoruyan və dəyişkən gəlirli” fondlar böyük bazar payına malikdir: 2022-ci ilin ikinci yarısında belə fondların buraxılış payı yeni fondların ümumi məbləğinin 19.05%-ni təşkil edib, ən yüksək ay isə 63.88% olub. Amma zəncirdə (on-chain) bu cür fondlar çox azdır; deməli, bu, ETH LSD trilyonluq bazarı üzərində yaranacaq yeni bir fürsət ola bilər.
Əsas məbləği qoruyan dəyişkən gəlirli fondların mahiyyəti ondan ibarətdir ki, pulun bir hissəsi əsas məbləğə bərabər həcmdə sıfır kuponlu istiqrazların alınmasına xərclənir. Sıfır kuponlu istiqrazlar ödəmə tarixinə çatdıqdan sonra eyni məbləğdə əsas geri qaytarılır. Sıfır kuponlu istiqrazları aldıqdan sonra qalan vəsait isə yüksək leverage / yüksək gəlirlilikli investisiyalara yönəldilərək əsas məbləği qoruyan dəyişkən gəlir əldə edilir.
Əlbəttə, yüksək leverage investisiyaları çoxdur, amma opsionlar ənənəvi bazarda tez-tez istifadə olunan yüksək leverage vasitəsidir. Yüksək gəlir çox vaxt yüksək zərər riski ilə birlikdə gəldiyindən bu tip əməliyyatlar adətən müəyyən subyektiv qiymətləndirmə tələb edir. Subyektiv ticarətdən gələn potensial yüksək gəlirlə müqayisədə, zəncirdə şəffaflığı qorumaq üçün bəlkə də gəlirin bir hissəsindən imtina edib daha aşağı riskli və daha yüksək müəyyənlikli opsion strategiyaları daha uyğun ola bilər. Məsələn, “kəpənək (butterfly)” strategiyası “straddle/cross”dan daha nəzarətli olur; opsionlardan artım (incremental) mexanizmi kimi istifadə edildikdə kəpənək strategiyası yaxşı seçim ola bilər. Amma müəyyən mərkəzləşdirilmədən (decentralization hissəsinin azalmasından) imtina edərək subyektiv ticarət istifadəçilərə daha yüksək gəlirlilik verə bilər və bəlkə də istifadəçilər bunu qəbul edərlər.
LSD milyardlıq (trilyonluq) bazar kimi təsəvvür oluna bilər: Layer1-də Lido, Rocket Pool kimi çoxsaylı protokollar bazar payı üçün yarışır; üstəlik Layer0-da DVT protokolları və Re-Staking kimi EigenLayer digər səviyyələri araşdırır. Layer2-nin staking dəlilləri törəmə bazarı isə hələ erkən mərhələdədir və daha böyük potensiala malikdir. Ödəmə tarixi olan sıfır kuponlu istiqrazlar və kuponlar, eləcə də əsas məbləği qoruyan dəyişkən gəlirli fondlar və ya YFI-nin hazırladığı LSD indeksi — hamısı daha zəngin investisiya strategiyaları təklif edir, vəsaitin istifadə səmərəliliyini və gəlirliliyi artırır. Yəqin ki, daha maraqlı layihələr ortaya çıxacaq. Gələcəkdə mütləq DAO-lar əsas məbləği qoruyan dəyişkən gəlirli fondların yüksək gəlirliliyini əldə etmək üçün subyektiv yüksək riskli strategiyaları seçəcək. Əsas məbləği qoruyan dəyişkən gəlirli fondlar isə sadəcə “ilk addım” kimidir — mütləq daha ağıllı planlar da olacaq.
LSD Layer2-nin inkişafını gözləyirik; bu, trilyonluq bazar üzərində trilyonluq bazar olacaq.
Gələcəyə baxış — Cryptopia
LSD-dən ETH2.0-a əsasən dövlət borcundan danışdıq; bu da Crypto və dövlətin gələcək inkişaf forması haqqında düşünməyə aparır. Gəlin əvvəlcə bəzi əlaqəli təriflərə nəzər salaq:
“Şəbəkə dövləti hədəf hündürlüyü (məqsədlə uyğunluq səviyyəsi) yüksək olan, kollektiv fəaliyyət göstərmək qabiliyyətinə malik şəbəkə icmasıdır; dünyada müxtəlif yerlərdə torpaq (ərazi) üçün ianələr toplaya və sonda mövcud dövlətin diplomatik tanınmasını qazana bilər.” — Balaji Srinivasan
“Şəbəkə dövləti sosial şəbəkədir; onun mənəvi təbəqədə yeniliyi, vətəndaş şüuru və hamı tərəfindən qəbul edilmiş təsisçisi var; kollektiv isə fəaliyyət göstərmək gücünə malikdir, fərdi üzvlər isə mədəni və təvazökardır. O, kriptovalyutanı inteqrasiya edir, konsensusa əsasən hökumət qurur və hakimiyyəti sosial ağıllı müqavilələr məhdudlaşdırır. Qönçələnmə (crowdfunding) ilə toplanmış ada/yalnızlar onun real ərazisidir, paytaxt isə virtualdır. On-chain siyahıyaalma ilə onun əhalisinin, gəlirinin və daşınmaz əmlak miqyasının təsdiqlənməsi ona müəyyən dərəcədə diplomatik tanınma qazanmağa kifayət edir.” — Vitalik Buterin
İnsan sivilizasiyası və cəmiyyət inkişaf etdikcə, sənaye inqilabı və informasiya inqilabından sonra internetin inkişafı insanların həyatına böyük zərbə və dəyişikliklər gətirdi. Hətta ən ilkin Afrika tayfalarında belə insanlar şəbəkəyə çıxış üçün smartfon əldə edə bilirdi. İnternet inqilabı insanların məlumatlarını bir-birinə bağladı və məlumat ötürülməsinin səmərəliliyini kəskin artırdı. Bu infrastrukturların üzərinə gələn Bitcoin və blockchain inqilabı isə insan dəyərlərinin bir-birinə bağlı olmasını təmin edərək dəyər mübadiləsinin səmərəliliyini artırdı. ETH ekosisteminin sürətli inkişafı isə bir daha dəyər tətbiqində yenilik gətirdi və gələcək “dövlət” şüurunun ideologiyasına əsas oldu.
Gəlin gələcəkdə necə bir dünyanın olacağını xəyal edək: internet vasitəsilə insanlar irqi, dili, dövləti, coğrafi məhdudiyyətləri aşır; konsensusla icma qurulur (as DAO); insanların dəyəri BTC-də saxlanılır — tam şəkildə mərkəzləşdirilməmiş, açıq-şəffaf, dəyişdirilməz və ən ədalətli pul; insanların ticarəti artıq “fiat valyuta”ya ehtiyac duymur — crypto currency vasitəsilə dünyanın istənilən yerində ən yüksək səmərəliliklə ticarət etmək olur; cəmiyyətin qaydaları, hüquq və öhdəliklər ETH ağıllı müqavilələr ilə icra olunur və insan müdaxiləsi təsir etmir; insanlar öz dəyərlərinə və üstünlüklərinə uyğun olaraq qoşulmaq istədikləri sosial təşkilatı seçə bilər, doğma siyasi böyük narrativin təsirindən çıxa bilərlər; bəlkə də bu da insanın karbon əsaslı sivilizasiyadan silisium əsaslı sivilizasiyaya keçidinin ilk addımıdır — AI inqilabı bizə nə verəcək, gözləyək və görək.
Cryptopia, for Love & Peace.
Reference
[1] ETH-ni necə stake etmək olar — Ethereum-u qoruyarkən mükafat qazanmaq: https://ethereum.org/en/staking/
[2] DefiLlama, ETH likvid staking törəmələri, ümumi dəyəri kilidlənmiş ETH LSD: https://defillama.com/lsd
[3] Kodi, ən yaxşı LSD həllinin qiymətləndirilməsi: Lido, Frax və Rocket Pool — üstünlük və çatışmazlıqların analizi, 深潮 TECH FLOW, 2023, 30 (1): https://www.techflowpost.com/article/1981
[4] Riddler, bir məqalədə Stader-i anlayın: LSD + real gəlir token dəyərində böyük partlayış yarada bilərmi?, 深潮 TECH FLOW, 2023, 18 (1): https://www.techflowpost.com/article/1953
[5] CapitalismLab, LSD-nin yüksək səviyyəli oyunları və onların mahiyyəti, BlockBeats, 2023, 06 (3): https://www.theblockbeats.info/news/35245
[6] Çin — hökumət istiqrazları, İng. üçün maliyyə vəziyyəti: https://cn.investing.com/rates-bonds/china-government-bonds
[7] Opsion strategiyaları, opsion dəyişkənlik strategiyası — kəpənək (butterfly) kombinasiya, CME Group: https://www.cmegroup.com/cn-s/education/courses/option-strategies/option-butterfly.html