Müəllif: Cathy
5 milyard dollar, sistematik bir böhranın qarşısını almaq.
2024-ci ilin yanvar ayında, sabit valyuta TUSD ölüm və həyat anına düşdü - 4.56 milyard dollar ehtiyatı "itdi", qiymət 0.97 dollara düşdü, panika yayıldı, ardıcıl likvidasiya başlamaq üzrə idi.
Sun Yuchen qəflətən 5 milyard dollar təcili likvidlik qoydu, TUSD-ni sabit saxladı, bütün DeFi ekosistemini təsir edə biləcək çöküşü önlədi.
Demək olar ki, iki ildən sonra, 2025-ci il 17 oktyabrda, Dubay Beynəlxalq Maliyyə Mərkəzi Rəqəmsal İqtisadiyyat Məhkəməsi (bundan sonra Dubay Məhkəməsi) beynəlxalq aktivlərin dondurulması barədə qərar verdi, mübahisəli tərəfin 4.56 milyard dollar aktivlərini dondurdu. Hong Kong, Sinqapur və Dubay arasında baş verən bu hüquqi mübarizə, nəhayət ki, müəyyən irəliləyişə gəldi.
Bu, kripto tarixində beynəlxalq məhkəmə tərəfindən verilən ilk qlobal aktiv dondurma əmri deyil, həm də rəqəmsal maliyyənin hüquqi prosesinin bir mərhələsidir.
01
456 milyon dollar necə “itdi”
2020-ci ilin dekabrında, Asiya konsorsiumu Techteryx, TUSD sabit valyutasının əməliyyat hüququnu satın aldı.
Ticarət zamanı, satıcı TrueCoin zəmanət verdi: TUSD-nin ABŞ dolları rezervləri tam olaraq mühafizə olunan hesabda mövcuddur və heç bir girov hüququ və ya hüquqi yük yoxdur.
Ancaq bu bəyanat sonrakı əməliyyat təslimində reallığın çətinlikləri ilə qarşılaşdı.
İşin davamlılığını təmin etmək üçün, Techteryx dərhal mühafizəçini dəyişmədi və ABŞ dolları rezervlərini idarə etmək üçün Honq Konq etimad müəssisəsi First Digital Trust (FDT) ilə işləməyə davam etdi.
2021-ci ilin əvvəlində, Techteryx, hesabında yüz milyonlarla dollar üçün dəyər artırma kanalları axtarmağa çalışdı. Bir maliyyə müşaviri onlara Kaiman adalarında qeydiyyatdan keçmiş Aria Commodities Finance Fund (Aria CFF) adlı, xammal ticarət maliyyələşdirmə yatırımı edən bir fondu tövsiyə etdi.
Təlimat çox aydındır: vəsait Kaiman adalarında tənzimlənən Aria CFF fondunun hesabına daxil olmalıdır.
Lakin icra mərhələsində problemlər yarandı.
Dubay Məhkəməsinin açıqladığı sübutlara əsasən, 2021-2022-ci illər arasında, FDT altı dəfə 456 milyon dolları Dubaydakı Aria Commodities DMCC-yə köçürdü, bu, Matthew Brittainin həyat yoldaşı tərəfindən tamamilə idarə olunan xüsusi ticarət şirkətidir.
Matthew Brittain öz növbəsində Kaiman Aria fondunun idarəçisidir, cütlük bütün maliyyə zəncirini faktiki olaraq idarə edir.
Bu sadə bir əməliyyat xətası deyil, hüquqi mahiyyətin keyfiyyət dəyişməsidir.
Kaiman adalarındakı Aria CFF tənzimlənən bir fonddur, investorlar fond hissələrini saxlayır. Dubaydakı Aria DMCC isə adi ticarət şirkətidir, maliyyə daxil olandan sonra girovsuz borca çevrilir.
Məhkəmə işi daha çox detalı açdı. FDT-nin CEO-su Vincent Chok, bir vasitəçi vasitəsilə təxminən 15.5 milyon dollar gizli komissiya almışdır ki, bu da onun etimad təlimatını pozmasının əsas səbəbi olduğu şübhə doğurur.
02
Böhran başladığı zaman
2023-cü ildə, Techteryx sərmayəni geri almaq üçün müraciət etdikdə, Aria DMCC bunu rədd etdi. Sebeb çox “ağıllı” idi - uyğunluq səbəbiylə maliyyəni qısa müddətdə sərbəst buraxmaq mümkün deyildi.
Bu, “aktivlərin mənimsənilməsi” işini “anti-pul yuyulması uyğunluğu” işi kimi təqdim etməyə çalışan sinsi bir təxirə salma taktikasıdır.
Gerçək vəziyyət odur ki, bu vəsait artıq likvidlikdən məhrum uzunmüddətli layihələrə yatırılmışdır və qısa müddətdə realizə olunması mümkün deyil.
2024-cü ilin yanvarında böhran tam şəkildə baş verdi.
Dünyanın ən böyük ticarət platforması Binance, TUSD-nu Launchpool-dan çıxardı, bunun əvəzinə FDUSD-ni dəstəklədi və bu, bazar tərəfindən risk siqnalı olaraq qəbul edildi. Panik satışları başladı. 15 Yanvar, TUSD qiyməti ciddi şəkildə devalvasiyaya uğrayaraq 0.97 ABŞ dollarını bir dəfə aşağı düşdü.
Daha dəhşətli olanı zəncirvari reaksiya: TUSD Aave, Compound kimi DeFi borc protokollarında geniş şəkildə girov olaraq istifadə olunur, əgər qiymət dəvalvasiyaya uğrasa, milyardlarla dollar dəyərində zəncirvari likvidasiyaya səbəb olacaq və bütün DeFi ekosistemi ağır zərbə ala bilər.
03
Sun Yuchenin qərarlı müdaxiləsi
Həyat və ölüm anında, Sun Yuchen qərarlı şəkildə müdaxilə etdi.
O, Techteryx-ə təxminən 500 milyon dollar təcili likvidlik dəstəyi təqdim etdi, bu, prioritet ödəniş hüququna malik bir kredit şəklində təşkil edildi. Maliyyə, istifadəçilərin geri ödəmə tələblərini yerinə yetirmək üçün birbaşa istifadə edildi, TUSD-nin 1:1 ödəmə qabiliyyətini təmin etdi.
İlk olaraq “yanğını söndürmək, sonra hesabat vermək” yolu ilə TUSD müflis böhranını müvəffəqiyyətlə aşdı.
Tron ekosisteminin qurucusu olaraq, Sun Yuchen TUSD-nin sistem əhəmiyyətini dərk edir. Bir dəfə çökdükdə, bu yalnız Tron ekosistemini zəiflətdirməyəcək, eyni zamanda DeFi bazarında domino effekti yarada bilər. Bu yardım, qısa müddətli maraqlardan daha irəlidə olan strateji baxışı nümayiş etdirdi - əvvəlcə kapitalla vəziyyəti sabitləşdirmək, sonra hüquqi yollarla itkiləri geri almaq. Əvvəlcədən razılaşdırılmış şərtlərə əsasən, gələcəkdə Aria-dan geri alınan hər hansı vəsait, bu təcili krediti ödəməyə prioritet olaraq istifadə ediləcək.
Vəziyyəti sabitləşdirdikdən sonra, Sun Yuchen sosial mediada 50 milyon dollar mükafat təklif etdi, Aria-nın maliyyə axını haqqında məlumatları toplamağı məqsəd qoydu, bütün sektora aydın bir siqnal verdi: maliyyəni mənimsəyənlər mütləq cəza alacaqlar.
04
Qlobal axtarış: Üç yerli hüquqi müharibə
Bazarın sabitləşdirilməsi yalnız ilk addımdır, aktivlərin geri alınması isə əsas məsələdir. Sun Yuchenin dəstəyi ilə Techteryx, “qlobal aktivlərin qorunması” hüquqi mübarizəsi başlatdı, mübahisə üç hüquqi yurisdiksiyanı əhatə etdi.
Birinci dayanacaq: Honq Konq
Techteryx, Honq Konq Ali Məhkəməsində FDT və onun CEO-suna qarşı, onların etimad müqaviləsini pozması, maliyyəni aldadıcı şəkildə mənimsəməsi və qanunsuz komissiya alması ilə bağlı iddia qaldırdı. Honq Konq məhkəməsinin əsas məqsədi FDT-nin hüquqi məsuliyyətini müəyyənləşdirməkdir.
Məhz Honq Konq məhkəməsi, TUSD-nin Dubaya axışını və “qaytarma” komisyonunu sübut edən bank hesabı çıxarışlarını əldə etdi.
İkinci dayanacaq: Sinqapur
Eyni zamanda, Techteryx, orijinal TUSD sahibi TrueCoin ilə ödənişlərin son hissəsi və gizli aktivlər vəziyyəti məsələsində Sinqapur Beynəlxalq Arbitraj Mərkəzində arbitraj aparır. Sinqapur məhkəməsi bir müddət üçün qadağanedici əmrlər verərək, bəzi Honq Konq məhkəmə prosedurlarını dayandırdı ki, arbitrajın prioriteti qorunsun.
Üçüncü dayanacaq: Dubay
Maliyyənin nəhayət Dubaya axdığı üçün, Techteryx, Dubay Beynəlxalq Maliyyə Mərkəzində (DIFC) rəqəmsal iqtisadiyyat məhkəməsində iddia qaldırdı.
Əsas tələblər çox aydındır: Məhkəmədən Aria DMCC-nin hüquqi cəhətdən Techteryx-ə məxsus olan 456 milyon dolları saxladığını təsdiqləməsini və qlobal dondurma əmri verməsini tələb etmək.
05
İrəliləyici inkişaf: qlobal aktiv dondurma əmrinin verilməsi
2025-ci ilin oktyabrında, Dubay Məhkəməsi tarixi bir qərar qəbul etdi.
Məhkəmə, Aria DMCC və onun əlaqəli tərəflərinin dünya üzrə dəyəri 456 milyon dollar olan aktivlərini donduran qlobal aktiv dondurma əmri verdi.
Məhkəmə, FDT-nin vəsaiti Aria DMCC-yə köçürməsini etimad təlimatını pozduğunu düşündü. Ümumi hüquq prinsiplərinə görə, üçüncü tərəf, maliyyə mənbəyinin qanunsuz olduğunu bilsə və ya bilməsi lazım olsa, etimad aktivlərini qəbul etdikdə, avtomatik olaraq bu aktivlərin “təyin olunmuş etimadçisi” olur. Bu vəsait hüquqi baxımdan heç vaxt Aria DMCC-yə məxsus olmamışdır.
Məhkəmə, Aria DMCC-nin irəlilədiyi “sənayeləşdirmə” planına xüsusi diqqət ayırdı - mədən avadanlıqları, borc və digər qeyri-mobil aktivlərin kağızlar halında satılması üçün birləşdirilməsini çalışır. Məhkəmə bunu qanunsuz aktivlərin “yuyulması” və yaxşı niyyətli üçüncü şəxslərə köçürülməsi üsulu kimi tanıdı və bu, çox yüksək aktiv israf riskini təşkil edir.
Dubay Məhkəməsi müvafiq qanunlara əsaslanaraq, “yardımçı hüquqi yurisdiksiya” kimi öz hüququnu təsdiqlədi: əsas iddialar xaricdə baş versə belə, əgər cavabdeh Dubayda aktivlərə malikdirsə, Dubay Məhkəməsi qlobal dondurma əmri vermək hüququna malikdir.
Bu, Dubayın dünya üzrə rəqəmsal aktivlərin hüquqlarını qoruma mərkəzi kimi statusunu təsdiqlədi.
Dondurma əmrinin icrası misli görünməmişdir: dünya üzrə dəyəri 456 milyon dollar olan aktivləri dondurmaq, hər hansı bir aktivin transferini qadağan etmək, cəzalı bildiriş altında maliyyənin son vəziyyətini açıqlamağı tələb etmək, əgər əmri pozarlarsa, şirkətin yüksək vəzifəliləri həbs cəzası ilə üzləşə bilər.
Bu Matthew Brittain və digər faktiki idarəçilər üçün güclü şəxsi təhdid yaradır.
06
Kripto aktivlərin hüquqlarının qorunmasını yenidən müəyyən etmək
Bu hüquqların qorunması mübarizəsi, 456 milyon dolların özündən daha çox mənaya malikdir.
Offshore etimadının “məsuliyyətdən azad” mifini pozmaq
Dubay Məhkəməsinin qərarı göstərir ki, əgər mühafizəçi maliyyənin axışında problemlərin olduğunu bilirsə, hətta maraq mübadiləsi baş verirsə, hüquqi məsuliyyət daşıyır. Bu, bütün sabit valyuta buraxıcılarını mühafizə müqavilələrini yenidən gözdən keçirməyə məcbur etdi, “simvolik mülkiyyətdən” “şəffaf nəzarətə” keçid etdi.
Dubayın hüquqi statusunu müəyyənləşdirmək
Dünya üzrə qlobal dondurma əmri verməklə, Dubay dünya kripto şirkətlərinə aydın bir siqnal verdi: burası yalnız kripto dostu bir qeydiyyat yeri deyil, həm də mürəkkəb sərhəd aktiv mübahisələrini həll edə bilən yüksələn hüquqi mərkəzdir. ABŞ SEC-in əsasən cərimələrlə həyata keçirdiyi inzibati icra ilə müqayisədə, Dubay, daha kommersiya yönümlü, hüquqi mübahisələrin həlli yolunu təqdim edir.
Sektorun hüquqlarının qorunması üçün standartların yaradılması
Sun Yuchen sübut etdi ki, hətta mürəkkəb offshore etimad strukturları, sərhəd keçid maliyyə mənimsəmələri və hüquqi yurisdiksiya problemləri ilə üzləşsə belə, kifayət qədər resurslar və hüquqi strategiya olduğu təqdirdə, ədalət sonunda gələcək.
07
Xülasə
TUSD-nin 456 milyon dollar hüquqlarının qorunması işi, kripto maliyyəsinin vəhşi inkişafdan institusional yenidən qurulmaya keçidinin bir simvoludur.
Sun Yuchen, “500 milyon dollar bazarı xilas etmə + qlobal hüquqi mühasirə” kimi ikiqat vasitələrlə TUSD-ni xilas etməklə qalmadı, həm də mükəmməl bir böhran idarəetməsi və aktivlərin geri alınması həyata keçirdi.
Aktivlərin dondurulması yalnız geri alınmanın ilk addımıdır, dondurulmuş qeyri-mobil aktivlərin necə realizə ediləcəyi və əvvəlki kreditləri dolduracağı hələ də icra edilməsinin çətinliyidir.
Ancaq bütün sektor üçün bu hal, bütün qeyri-şərəfli mühafizəçilərin və aktiv mənimsəyənlərin başının üstündə asılı olan Damokl qılıncı halına gəldi.
Kripto dünyasında maliyyənin axışı izsiz deyil, qanunun uzun qolu artıq sərhədləri və kod sərhədlərini aşmağı öyrənir.