Müəllif: Bankless

Tərcümə: Baihua Blockchain

Wall Street-in “hesablama ustası”ndan Ethereum mikro strategiyasında yaradıcı Tom Lee-nin Bitmine-i qurduğu bir ay ərzində 830,000 Ethereum-u saxlayaraq qlobal ən böyük açıq birjada Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətinə çevrildi.

Və Bitmine-in məqsədi MicroStrategy ilə müqayisə edərək, Ethereum-un ümumi təchizatının 5%-ni saxlamaqdır.

Bu Wall Street-in Ethereum-a olan böyük inamı necə görür, niyə Ethereum-un hazırda Bitcoin-in 2017-ci ildən əvvəlki şiddətli artımını təkrarladığını düşünür?

Bu müsahibə bu suallara ətraflı aydınlıq gətirir, aşağıda söhbət məzmunu, Baihua Blockchain tərəfindən tərcümə edilmişdir.

Q1: Bitmine hazırda 830,000 Ethereum saxlayır, bu da ümumi təchizatın 1%-ni təşkil edir, qlobal ən böyük açıq birjada Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətidir. Bu nailiyyət necə hiss etdirir?

Tom Lee：Biz çox sürətli hərəkət edirik, 30 iyun tarixində Bitmine-in yaradıldığını elan etdik, 8 iyulda hazırlığı tamamladıq. Sadəcə 27 gün ərzində, biz bu Ethereum-ları çox yüksək sürətlə əldə etdik.

Bu çox önəmlidir, çünki MicroStrategy öz strategiyası ilə 30 dəfə gəlir potensialını sübut etdi. 2020-ci ilin avqustunda MicroStrategy-nin səhmləri yalnız 13 dollar idi, Bitcoin 11,000 dollardan 120,000 dollara qalxdı, onun aktiv strategiyası isə 20 dəfə gəlir gətirdi, cəmi 30 dəfə gəlir əldə edildi.

Mən düşünürəm ki, Ethereum gələcək on ildə ən böyük makro ticarət biri olacaq. Buna görə də, biz mümkün qədər tez fəaliyyət göstərmək, daha çox Ethereum almaq üçün 3500 dollar və ya daha aşağı qiymətə çalışmalıyıq, Bitcoin-in son beş ildəki sıçrayışını həyata keçirmədən.

Q2. Bitmine Ethereum Dövlət Xəzinəsi strategiyasını elan etdikdən sonra, ConsenSys və SharpInk Gaming kimi şirkətlər beş gün ərzində buna bənzər planlarını açıqladılar, niyə bir çox Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətləri qısa müddətdə meydana çıxdı? Bu, bazar tendensiyasıdır, yoxsa təsadüfdür?

Tom Lee：Bəlkə də, hero’s vision similaritydir. Uzun müddətdir ki, bazarda əsasən yalnız Bitcoin aktiv şirkətləri və az sayda Solana aktiv şirkətləri var. SharpInk may ayında Ethereum aktiv şirkəti olduğunu əvvəlcə elan etdi, biz əslində gec gələnlərik.

Ethereum, aktiv strategiyası baxımından çox cəlbedicidir. Əgər Ethereum-a öz başınıza inanırsınızsa, aktiv strategiyası daha çox Ethereum toplamağa imkan verəcək, ETF-dən daha çox üstünlük təşkil edir.

Ethereum-un stakinq və pay haqqı mexanizmləri aktiv şirkətləri infrastruktur şirkətinə çevirir, stakinq vasitəsilə gəlir əldə edir, həqiqi ticarət subyektinə malikdir. Məsələn, bizdə 30 milyard dollardan çox Ethereum var, yerli stakinq vasitəsilə 3%-dən çox gəlir əldə edə bilərik, GAAP xalis gəlir standartlarına uyğundur.

Bundan əlavə, biz nadirliyi axtarırıq. Bitmine-in məqsədi 5%-lik Ethereum əldə etməkdir, təmiz balans hesabatı və yüksək likvidlik üstünlüyü ilə - gündəlik ticarət həcmi 1.6 milyard dollar, ABŞ fond bazarında 42-ci yerdədir, Uber ilə bərabərdir. Bizim bazar dəyərimiz təxminən 4 milyard dollar, Uber-in isə 184 milyard dollardır.

Q3. Bitmine dörd həftə ərzində 830,000 Ethereum-u saxlayır, məqsəd isə Ethereum-un ümumi təchizatının 5%-ni saxlamaqdır, bu isə təxminən 20 milyard dollar tələb edir. Bu məqsədinizi necə həyata keçirəcəksiniz?

Tom Lee：MicroStrategy hazırda Bitcoin-in dövri təchizatının 3.2%-ni saxlayır, məqsəd 100,000 Bitcoin saxlamaqdır, bu da 5%-dən azdır, beləliklə Bitcoin ekosistemində “sui-generis bull option” əldə edir. Əgər ABŞ strateji Bitcoin rezervi qurmaq istəyirsə, açıq bazardan 100,000 Bitcoin almaq, satıcıların azalması ilə qiyməti artıracaq, ola bilsin ki, bir anda 1 milyon dollara yüksələcək, MicroStrategy isə daha asan bir yoludur.

MicroStrategy gündə 16 sent Bitcoin alaraq 3%-ə çatdı. Bitmine isə qurulduğu gündən bəri gündə 80 sentdən 1 dollara qədər Ethereum əlavə edir, sürət isə 12 dəfədir. Əgər bu sürəti qoruyub saxlaya bilsək, 1-2 il ərzində 5%-ə çata bilərik.

Biz tamamilə uyğundur qurumlarıyıq, 100% Ethereum-u qanuni uyğun blockchain konsepsiyası olaraq izləyirik, Bitmine-in bütün əməliyyatları ABŞ-da, Wall Street və ABŞ hökumətinin geniş miqyaslı Ethereum stakinq qurumlarına olan gözləntilərinə uyğundur.

Ethereum, Wall Street-in maliyyələşdiyi əsas blockchain olacaq. Bəziləri Twitter-də Ethereum stakinqinin Wall Street üçün oyunçuların Nvidia-ya sahib olması kimi olduğunu müqayisə etdi. Wall Street aktiv tokenizasiya edərkən, yalnız Ethereum-a sahib olmaqla kifayətlənmir, həm də stakinqçilərin Ethereum hədəfini irəlilətməsini istəyir. Biz stakinq vasitəsilə mühüm rol oynadıq.

Q4. Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkəti MicroStrategy kimi Bitcoin “sui-generis bull option” strategiyasına sahib ola bilərmi? Morgan Chase və digər bankların dolları zəncirləmə təşəbbüsü ilə ABŞ hökuməti Bitmine ilə Ethereum satınalmağı əlaqələndirəcəkmi?

Tom Lee：Sənin fikrin çox məntiqlidir, amma bizim məqsədimiz yalnız bullish option-a sahib olmaq deyil. Gələcəyə baxanda, Wall Street maliyyə sistemini blockchain-ə köçürmək istəyir, Ethereum isə ən böyük və uyğun blockchain-dir.

Ethereum ABŞ qanunları altında qanuni olaraq tanınır, eyni zamanda digər ölkələr və qurumlar tərəfindən də istifadə edilə bilər. ABŞ açıq şəkildə Ethereum-da öz dominantlığını gücləndirmək istəyir.

Maliyyələşdirmədən əlavə, Ethereum hələ də süni intellekt ilə əlaqəlidir. Tokenizasiya edilmiş robotlar və ya digər aktivlər təhlükəsiz blockchain tələb edir, texnologiya və Wall Street Ethereum-a doğru yönəlir.

Goldman Sachs və Morgan Chase Ethereum-un milyonlarla cüzdanda dağıdılmasını istəmir, onlar mərkəzləşdirməyi axtarmır, əksinə, uyğun şəkildə stakinq etmək istəyirlər. Bitmine ilk günlərdən etibarən təmiz balans hesabatını saxlayır, mürəkkəb kapital strukturu yoxdur, əməliyyat şəffafdır.

Biz hələ stakinq həllini açıqlamamışıq, çünki 30 milyard dollar dəyərində olan Ethereum-u diqqətlə idarə etmək lazımdır, amma biz tamamilə GAAP və ABŞ stakinq tələblərinə uyğun olacağıq, düşüncəli bir yanaşma tətbiq edəcəyik.

Ethereum aktiv şirkətləri vacib infrastruktur rolunu oynayır, yalnız aktiv strategiyalar deyil, stakinq gəliri və digər potensial gəlir mənbələri təklif edir, Ethereum ETF-nin əvəzləyici rolundan çox daha vacibdir.

Q5. Bitmine bir ay ərzində 30 milyard dollar dəyərində Ethereum alıb, niyə qiymət hələ də 4000 dolları keçməyib? Bazar niyə böyük alımlardan sonra artmır?

Tom Lee：Ethereum-un ən böyük alıcılarından biri olaraq, biz çox şey öyrəndik, amma çox detalı açıqlamaq uyğun deyil. Qısa müddətdə, qiymət hər zaman ədalətli dəyəri əks etdirmir. Keçən həftə Ethereum 3300 dollara düşdü, bu, ola bilsin ki, likvidasiya səviyyələrindən, cütləşmə ticarətindən, ya da kiminsə Ethereum-u “ölü zəncir” hesab etməsindən irəli gəlib, digər zəncirlərə mərc edib və likvidasiyanı məcbur etməyə çalışıb.

Bu qısa müddətli dinamikadır, 2017-ci ildən Bitcoin 1,000 dollar olduğu vəziyyətə bənzəyir. Ethereum hazırda 2017-ci il Bitcoin dövrünü yaşayır, Wall Street Ethereum-u dəstəkləməyə başlayır.

2017-ci ilin əvvəlində Bitcoin yalnız 1,000 dollar idi, avqusta qədər yalnız artdı. Hal-hazırda, Wall Street-in Ethereum aktivlərinə və şəbəkəsinə olan marağı son dörd-beş ildə görülməyən bir şeydir.

Q6. Niyə Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətini seçdiniz, MicroStrategy və ya Solana aktiv şirkətləri əvəzinə? Ethereum Dövlət Xəzinəsi strategiyasının hansı unikal üstünlükləri var?

Tom Lee：Mən Bitcoin-ə çox inanıram, tədqiqatlar onun qiymətinin 1.5 milyon dollara çata biləcəyini göstərir. Amma Bitcoin və Ethereum maliyyələşdirmədə fərqli rollar oynayır. Ethereum blockchain maliyyələşdirməsini təmsil edir, amma bu Bitcoin-in məqsədi deyil.

Ethereum hələ də süni intellekt sahəsində rəqəmsal yerli yollar təqdim edir, real dünyanı və rəqəmsal təhlükəsizliyi birləşdirir, buna görə də Ethereum aktivlərinə sahib olan şirkətləri cəlb edir.

Əgər Bitcoin-ə sərmayə qoyacam, MicroStrategy-ni seçərəm, çünki o, Bitcoin saxlanmasını davamlı artırır, Bitcoin-in özündən daha yaxşıdır. Ethereum aktiv şirkətləri ABŞ fond bazarının investorlarının Ethereum-a müraciət etmələrinin yeganə yoludur, birbaşa Ethereum almaq və ya ETF-dən başqa.

İnstitusional investorlar üçün bu, əhəmiyyətli bir investisiya mövzusudur. Onlar sadəcə Morgan Chase-ə investisiya etmirlər, əksinə Ethereum-a birbaşa giriş axtarırlar, lakin ETF onların sərmayə parametrlərinə daxil olmaya bilər. Buna görə də Ethereum aktiv şirkətləri ABŞ fond bazarında peşəkar investorların makro ticarət girişi üçün giriş rolunu oynayır.

Bu, Cathie Wood və Bill Miller-in Bitmine-ə böyük sərmayə qoymasının səbəbini izah edir, onlar bunu Ethereum-un makro ekspozisiyasını əldə etməyin ən yaxşı yolu hesab edirlər.

Q7. Ethereumun DeFi ekosisteminin Bitmine üçün daha çox Ethereum toplamağa hansı alətləri var? MNAV əlavə dəyərindən başqa hansı strategiyalar var?

Tom Lee：Bu yaxşı bir sualdır, amma bəziləri strategiyalar mülkiyyət məlumatı olduğu üçün açıqlanmır.

İnvestorlar aktiv şirkətləri başa düşməkdə çox sadələşdirməməlidirlər. Biz artıq qlobal üçüncü ən böyük kripto aktiv şirkətiyik, yalnız Mara Blockchain və MicroStrategy-dən sonra, aktivlərimiz MetaPlanet-dən daha çoxdur.

Bizim kimi ölçü və likvidlik olan şirkətlər üçün strategiya tək deyil, çoxdimensiyalidir.

Q8. Niyə Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətində MNAV əlavə dəyəri var? İnvesterlər niyə bu əlavə dəyərin 1-ə yaxın olmasını və ya ayı bazarında 1-dən aşağı olmasını düşünürlər?

Tom Lee：Fərz edək ki, birisi Bitmine-i alır, bizim xərclər strukturu ciddi şəkildədir. 30 milyard dollar dəyərində Ethereum-a sahibik, bəziləri bizi ETF-ə bənzədərək dəyərləndirə bilər, dəyər yalnız xalis aktiv dəyərinin 1 dəfədir. Amma bizim 3% yerli stakinq gəlirimiz var, əgər bu xalis gəlir kimi ödənilsə, pul bazarının 20 dəfə qiymət/kazanc nisbəti ilə 3% gəlir xalis aktiv dəyərinin 6 dəfə dəyərinə bərabərdir, dəyər 1.6 dəfədir.

Bundan əlavə, sürəti nəzərə almaq lazımdır, 8 iyulda Ethereum strategiyasını başladanda, hər bir səhmdə 4 dollar Ethereum var idi, 27 iyulda bu 23 dollar oldu, indi daha yüksəkdir. 20 gün ərzində, hər səhmdə 19 dollar Ethereum əlavə edildi, bu da sürətdir.

MicroStrategy gündə 16 sent Bitcoin artırır, 0.7 əlavə dəyər əldə edir. Bizim sürətimiz onun 12 dəfədir, nəzəri əlavə dəyər 6 və ya daha yüksək ola bilər.

Bundan əlavə, likvidlik əlavə dəyəri nəzərə almalıdır. MicroStrategy gündə 3 milyard dollar ticarət həcminə malikdir, biz 1.6 milyard dollarla ikinci ən böyük likvidlikli kripto aktiv şirkətiyik, MetaPlanet isə yalnız 50 milyon dollardır.

Bu səbəbdən, Bitmine-in dəyəri 1 dəfə xalis aktiv dəyəri olmalıdır, 6 dəfə gəlir əlavə edilməlidir, və daha sonra sürət və likvidlik əlavə edilməlidir.

Q9. Bitmine-in ilk ayda Ethereum alım sürəti MicroStrategy-nin 12 dəfədir, bu sürət gələcək bir il ərzində davam edə bilərmi? Belə yüksək satınalma sürətini necə əldə edə bilərsiniz?

Tom Lee：Sürət likvidlikdən asılıdır, likvidlik və sürət bir-birini tamamlayır. Biz yüksək sürəti saxlaya bilirik, bu da yüksək likvidlikdən qaynaqlanır.

8.6-da saat 2-yə qədər, bizim ticarət həcmi 800 milyon dollar, MicroStrategy-nin isə 3 milyard dollardır. Ethereum-un üçüncü ən böyük sahibi Ether Machine-in ticarət həcmi yalnız 7 milyon dollardır, biz onun 100 qatıyıq; dördüncü ən böyük sahibi BTBT 49 milyon dollardır. Likvidlik fərqi çox böyükdür, bu isə sürəti birbaşa təsir edir.

Yüksək sürət yüksək likvidlik dəstəyi tələb edir.

Q10. Bitmine-in likvidliyi haradan gəlir? Ethereum alımını dəstəkləmək üçün bu qədər yüksək ticarət həcmini necə cəlb edirsiniz?

Tom Lee：Likvidlik komanda əməkdaşlığından gəlir. Mən sədriyəm, özəl sərmayə lideri tanınmış makro hedge fondu Mosaics-dir, bu, Founders Fund, Stan Druckenmiller, ARK Invest və Bill Miller kimi aparıcı investorların dəstəyini cəlb etdi.

Biz ənənəvi bazar və risk sərmayəsi sahələrindəki mavi çip təsdiqləri ilə etibarıq. Mən uzun müddət kripto valyutaları müdafiə etmişəm, 2017-ci ildə Wall Street-in Bitcoin-ə diqqət yetirməsinə səbəb oldum, onu institusional məhsul halına gətirdim, saxlanma miqdarı davamlı artdı.

Ethereum “2017 anı” yaşayır, bu, bizi başa düşənlər üçün məntiqlidir, Ethereum aktiv şirkətlərinin məqsədini dəstəkləyir. Mən SharpLink və Andrew Keys kimi şirkətləri dəstəkləyirəm, biz birgə Ethereum-u stakinq edərək təhlükəsiz ABŞ blockchain-i yaratmağa çalışırıq.

Q11. 2017-ci ildə CNBC və digər media vasitələri vasitəsilə Bitcoin-in “rəqəmsal qızıl” nəsihətini təqdim etdiniz, Ethereum indi buna bənzər bir mərhələdədir? Sizin fikrinizcə, Ethereum-un “2017 anı” Bitcoin ilə nə cəhətdən oxşardır?

Tom Lee：2017-ci ildə, Fundstrat makro və mövzu tədqiqatında fokuslandım, minilliklərin ABŞ iqtisadiyyatının mühərriki olacağını aşkar etdik. Biz Snapchat ilə əməkdaşlıq edərək bir ağ kağız yayımladıq, minilliklər və Z nəsli üçün reklamı araşdırdıq, diqqət çəkici oldu, o vaxt bir çox şirkət hələ də X nəsli üzərində fokuslanmışdı.

Bitcoin haqqında tədqiqat, qiymətinin 100 dollardan (Morgan Chase dövründə) 2014-cü ildə 1,000 dollara qalxaraq, bazar dəyərinin 100 milyard dollara çatdığını aşkar etdi, bu da şok edici idi. Fundstrat bir neçə ay tədqiqat apardı, qiymət artımının 97%-nin cüzdan sayı və fəaliyyət artımından qaynaqlandığını təsdiqlədi, bu da şəbəkənin dəyər effektini göstərir.

Biz proqnozlaşdırırıq ki, daha çox insan Bitcoin istifadə edərsə, qiymət eksponensial şəkildə qalxacaq, 2022-ci ildə 25,000-ə çatacaq, qızılın dəyərinin 5-10%-ni 100,000-ə çata bilər, buna görə “rəqəmsal qızıl” nəsihətini təqdim etdik. Təşkilatlar Bitcoin-ə demək olar ki, 0 saxlayır, bütün bunlar pərakəndə investorlar. Bitcoin, rəqəmsal qızıl, dəyər saxlama, minilliklər nəsli, bebek boomer nəsli kimi Bitcoin saxlayır.

Vebinarlara görə biz institusional müştəriləri itirdik, onlar “narkotik satıcıları və qaranlıq veb” aktivlərini tövsiyə etməyin dəli olduğunu düşündülər, reputasiyamız zədələndi. Amma Bitcoin indi 120,000-dır, 120 dəfə artmışdır, 1-2% investisiya müştərilərinin bəziləri tamamilə Bitcoin saxlayır, “DeGen” olurlar.

Ethereum hazırda 2017-ci il Bitcoin-ə bənzəyir, əvvəllər yatırılmamış zəncir kimi qəbul edilirdi, insanlar daha sürətli şəbəkələr və ya yeni təsdiqləmə yollarını axtarırdılar. Amma Ethereum on il ərzində bir dəfə belə dayanmayıb, Wall Street bunu qiymətləndirir. Son dövrlərdə Circle IPO güclü oldu, Coinbase və Robinhood səhmləri müsbət performans göstərdi.

Q12. Circle, Coinbase və Robinhood hamısı Ethereum-da Layer 2 qurur, tokenizasiya dalğası sürətlə gəlir, Wall Street bu tendensiyaların mərkəzi olaraq Ethereum-u tanıyırmı? Bu sizin Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətini bəyəndiyiniz səbəbdirmi?

Tom Lee：Sənin təsvirin tamamilə məntiqlidir. Amma Wall Street yalnız pul qazandıqda əlaqələr qurur. Məsələn, bir çox dinləyici uzun müddət Apple, Amazon və ya Nvidia-da iştirak edir. Nvidia eksponensial artım səhmləridir, amma bəzən bir il, ya da hətta illərlə heç bir hərəkət olmur, sonra birdən-birə sıçrayış edir, bazar o zaman yenidən qiymətləndirməli olduğunu başa düşür.

Ethereum hazırda oxşar mərhələdədir, zəncir üstü fəaliyyət tarixi zirvəyə yüksəlib, icma canlanır, qiymət bərpa olunur, daha çox insan Ethereum istifadə edir. Genius Act, ağıllı müqavilələr zəncirinin faydaları Bitcoin ilə bərabərdir, amma Bitcoin sabit valyutaları daşımır.

Ethereum 15,000 dolları keçməməsi pis bir şey deyil. Belə bir vəziyyəti görmüşəm, 2019-cu ildən Fundstrat Capital ETF-də təklif etdiyim Tesla və Nvidia müsbət performans göstərdi, uzun müddətdə tədqiqat portfelinin mərkəzi oldu. Onlar gəlirlə xətti artmır, əksinə sıçrayış şəklində hərəkət edir.

Mən ümid edirəm ki, Ethereumun qiyməti gələcək beş ildə stabildir, gəlin daha aşağı qiymətə alaq. Əgər qiymət 17 min dollara çatsa, satınalma xərcləri artacaq, amma səhmlərin qiyməti bundan faydalanacaq. Hazırkı qiymət bizim üçün sərfəlidir.

Q13. 2017-ci ildə Bitcoin-in 2000-3000 dollardan 25,000-40,000 dollara qalxacağını proqnozlaşdırmısan, Wall Street bunu dəli hesab etdi, amma nəticədə doğru çıxdı. Ethereum-un indi qiyməti buna bənzəyir, sənin fikrincə, o Bitcoin-in artım yolunu yenidən yaşayacaqmı? Ethereum qiymətinə dair proqnozun nədir?

Tom Lee：Ethereum-un artım potensialı Bitcoin-dən daha yüksəkdir, çünki başlanğıc şübhəsi daha çoxdur. 2017-ci ildə Bitcoin-in 100,000-ə çatacağını proqnozlaşdırmaq dəli görünürdü, amma 100 dəfə artım baş verdi. Ethereum indi 2017-ci il Bitcoin-dən bənzəyir, Wall Street hələ də onun yaşamasına tam inanmır, çünki pay haqqı və təchizat problemləri var, amma bunlar artıq həll olunur.

Bir çox insan Layer 2-nin Layer 1-ə zərərli olduğunu düşünür, bu fikir qırılacaq, sıçrayış funksiyası artımı gətirəcək. Ethereum-un potensialı ya Bitcoin-dən 100 dəfə çoxdur, Joe Lubin-in fikri buna bənzəyir, biz Ethereum rəqəmsal infrastrukturunu irəlilətmək üçün əməkdaşlıq edirik. Əgər Bitcoin 1 milyon dollara çatsa, Ethereum maliyyələşdirməsi və süni intellekt (ABŞ strategiyası rolu) ilə böyük potensiala sahibdir.

MicroStrategy-nin potensialı Bitcoin-in üç qatıdır, Ethereum aktiv şirkətinin potensialı Ethereum-un üç qatıdır, Bitmine unikal səbəblərə görə irəlidədir, amma bütün Ethereum aktiv şirkətləri Ethereum-un dəyərsizləşməsi səbəbindən yaxşı performans göstərəcək.

Qısa müddətdə, Ethereum 4000 dolları keçməlidir. Bir il əvvəl Ethereum-un Bitcoin nisbəti 0.05 idi, bu gün daha güclüdür, qiymət yaxın 6000 dollar olmalıdır. İlin sonuna kimi, digər şirkətlərin alışı və Bitcoin-in artımını nəzərə alaraq, 7000-dən 15000 dollara qədər qiymət ağlabatandır. 2026-cı ildə, ABŞ Mərkəzi Bankı genişlənmə siyasəti tətbiq edəcək, likvidlik artacaq, Ethereum qiyməti daha da yüksələcək. Aydın bir kripto dövrü yoxdur, amma varsa, bu bizim xeyrimizə olacaq. Ümid edirəm ki, Ethereum beş il ərzində stabildir, sonra isə kəskin bir artım yaşayacaq.

Q14. Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkəti MNAV əlavə dəyəri çox yüksək olduğu üçün köpük yarada bilərmi, 1920-ci illərdəki investisiya etimad şirkətləri kimi? GBTC və Three Arrows Capital-in çöküşü bazar dalğalanmasına səbəb oldu, siz Ethereum Dövlət Xəzinəsi şirkətinin bənzər sistem riskini yaratmasından narahat olursunuzmu?

Tom Lee：Likvid bazarda bu, ən nifrət olunan V-şəklində sıçrayışdır. İnstitusional müştərilər Zoom görüşlərində bazarın yüksəlməməsi, qiymətin çox yüksək olduğunu düşünür. Amma hər dəfə zəng sona çatdıqda, bu, bazarın yüksəlməsinin səbəbini gücləndirir, qeyri-konsensus fikirləri bazarı irəlilətir. Bazarın yüksəlməsi üçün şübhə olmalıdır, əgər hər kəs optimistdirsə, bu zirvədir.

Rəqəmsal aktiv şirkətlərində iştirak etmədən onların artması köpük demək deyil. Həqiqi köpük hər kəsin optimist olduğu zaman yaranır. Əgər dinləyicilər optimistdirsə, amma bazar artmırsa, o zaman köpükdür. Kripto aktiv şirkətinin problemləri yalnız borclanma səbəbindən olur. Müxtəlif maliyyə alətləri və ya borc strukturundan istifadə edən şirkətlər, yalnız MicroStrategy və ya MetaPlanet kimi nadir və inqilabi olduqda riskli ola bilər.

Çox sayda kripto aktiv şirkəti adi, qiymət düşməsi bazar çöküşünü yaratmayacaq. Çöküş adətən borc və ya xarici şoklar tərəfindən baş verir. Biz köpükdən uzağıq. Əgər kapital xərcləri aşağıdırsa, bəziləri Bitcoin aktiv şirkətləri yüksək ticarət həcminə malikdir, bazar hətta təchizatın artıq olduğunu düşünür, yalnız Bitcoin qalxanda yüksəlir.

Həmişə kimsə köpükdən danışır, amma zirvədə heç kim azalmır. İndi hər kəs Ethereum, Bitcoin və fond bazarını aşağıda görür. Keçən həftə beş günlük düşüş forması, əgər zirvədirsə, hamı deyəcək “nəsə yoxdur”, amma indi hamı zirvə deyir, inam zəifdir, yəni hələ zirvəyə çatmamışıq.