Kripto aktivlər bir çox istifadəçi üçün inqilabdan daha çox məyusluq yaradır və IMF və Maliyyə Sabitliyi Şurası kimi qlobal qurumlar daha sərt tənzimləmə tələb edirlər.
Bununla belə, kripto arxasında sürətlə inkişaf edən texnologiyalardan bəziləri, nəticədə daha böyük vəd verə bilər. Özəl sektor maliyyə xidmətlərini yeniləməyə və fərdiləşdirməyə davam edir.
Ancaq ictimai sektor da öz ödəniş infrastrukturunu yeniləmək və rəqəmsal maliyyədə qarşılıqlı əlaqə, təhlükəsizlik və effektivliyi təmin etmək üçün texnologiyadan istifadə etməlidir, bunu son iş sənədimizdə qeyd etdik: Çox Valyutalı Mübadilə və Müqavilə Platforması. Digərləri də oxşar fikirləri irəlilətməkdədir.
Texnologiya qabaqlayıb
Yeni ödəniş texnologiyaları tokenizasiya, şifrələmə və proqramlaşdırmanı əhatə edir:
Tokenizasiya əmlakın, məsələn, pulun, elektron reyestr üzərində rəqəmsal şəkildə təsvir edilməsidir — bütün bazar iştirakçıları tərəfindən saxlanılan, geniş əlçatanlığa optimallaşdırılmış, sinxronlaşdırılmış, asan yenilənən və dəyişdirilməzliyə (tamper-proof) zəmanət verən verilənlər bazasıdır. Token balanslarının və əməliyyatların anonimliyi tələb olunmur (və hətta maliyyə bütövlüyünü sarsıdır).
Şifrələmə uyğunluq yoxlamalarını əməliyyatlardan ayırmağa kömək edir ki, yalnız səlahiyyətli tərəflər həssas məlumatlara çıxış əldə etsin. Bu, etibarı təşviq etməklə yanaşı şəffaflığı artırır.
Proqramlaşdırma maliyyə müqavilələrinin daha asan yazılmasına və avtomatik icraya imkan verir, məsələn “smart contract” (ağıllı müqavilələr) kimi, etibarlı üçüncü tərəfə güvənmədən.
Özəl sektor innovasiyası
Bu yeni alətlər əlinə keçdikcə özəl sektor elə yeniliklər edir ki, onlar kriptoaktivlərin ilkin dalğasından daha təsirli ola bilər: maliyyə aktivlərinin tokenizasiyası, pulun tokenizasiyası və avtomatlaşdırma.
Səhmlərin, istiqrazların və digər aktivlərin tokenizasiyası ticarət xərclərini azalda, bazarları birləşdirə və əlçatanlığı genişləndirə bilər. Amma bu cür aktivlərin ödənişi uyğun bir reyestrdə pul tələb edəcək. Belə nümunələrdən biri stabilkoinlərdir — tənzimlənməyə uyğun olduqları həddə. Daha da önəmlisi, banklar tokenləşdirilmiş cari hesabları sınaqdan keçirir. Və avtomatlaşdırma geniş yayılıb: üçüncü tərəflər smartfon proqramları hazırlayan tərtibatçılar kimi funksionallığı proqramlaşdıra bilirlər.
Özəl sektor innovasiya və fərdiləşdirmənin sərhədlərini genişləndirsə də, hətta yaxşı tənzimlənsə belə, əməliyyatların təhlükəsiz, səmərəli və qarşılıqlı işləyə bilən olması təmin olunmaya bilər. Əksinə, özəl sektor çox güman ki, aktivlərin ticarəti və ödənişlər üçün yalnız müştəriyə məxsus şəbəkələr yaradacaq. Açıq reyestrlər özəl şəbəkələri körpüləmək cəhdi kimi meydana çıxa bilər, amma standartlaşma və kifayət qədər investisiya çatışmazlığı ola bilər — çünki mənfəət potensialı məhduddur. Üstəlik, ödənişləri settlement üçün özəl pul formalarından istifadə etmək tərəfləri risk altında qoyar.
Mərkəzi bank rolu
Mərkəzi bankın rəqəmsal valyutaları (CBDC) kömək edə bilər, çünki onlar həm pul aləti kimi — dəyər saxlama və ödəniş vasitəsi kimi — həm də əməliyyatların təmizlənməsi və settlement üçün vacib infrastruktur kimi ikili təbiət daşıyır. Siyasət müzakirələri əsasən birinci aspektə yönəlib, amma biz ikinci aspektə də eyni dərəcədə diqqət verilməli olduğunu düşünürük.
Pul aləti kimi CBDC təhlükəsizlik təmin edir; qarşı tərəf risklərini azaldır və ödənişlərdə likvidlik verir. Lakin infrastruktur kimi CBDC rəqəmsal pul və hətta aktivlər üçün özəl şəbəkələr arasında qarşılıqlı işləmə qabiliyyəti və səmərəlilik gətirə bilər.
Ödənişlər bir özəl puldan digərinə CBDC reyestri və ya platforması vasitəsilə həyata keçirilə bilər. Pul CBDC platformasında depozitə qoyula (escrow) bilər, sonra tokenləşdirilmiş aktiv alındığı kimi müəyyən şərtlər yerinə yetiriləndə buraxıla bilər. Həmçinin CBDC platforması ağıllı müqavilələrin bir-biri ilə etibarlı və uyğun işləməsini təmin etmək üçün əsas proqramlaşdırma dili təklif edə bilər. Bu da sabahın rəqəmsal dünyasında ictimai faydaya (public good) çevriləcək.
Sərhəddənkənar ödənişlər
Eyni baxış sərhəddənkənar ödənişlərə də aiddir, baxmayaraq ki, idarəetmə daha mürəkkəb olur (mühüm mövzu — bunu isə başqa vaxta saxlayırıq).
İşlək sənədlərimizdə təklif edildiyi kimi, açıq bir platforma banklara və digər tənzimlənən maliyyə institutlarına sərhədlərarası şəkildə daxili mərkəzi bank ehtiyatlarının rəqəmsal təsvirlərini ticarət etməyə imkan verə bilər.
İştirakçılar hər bir mərkəzi bank tərəfindən formal olaraq tənzimlənmədən, nə də milli ödəniş sistemlərinə böyük dəyişikliklər etmədən təhlükəsiz mərkəzi bank ehtiyatlarını ticarət edə bilər.
Yenə də əməliyyatlar yalnız vəsaitin hərəkətindən ibarət deyil. Riskin bölüşdürülməsi, valyuta mübadiləsi, likvidliyin idarə edilməsi — hamısı bu paketə daxildir.
Tək reyestr və proqramlaşdırma sayəsində valyutalar eyni anda dəyişdirilə bilər, beləliklə də bir tərəf digərinin getdikdən sonra ortaya çıxacaq riski daşımır. Ümumən desək, riskin bölüşdürülməsinə dair müqavilələr yazıla bilər, hətta az həcmdə ticarət olunan valyuta bazarlarını hərraclar dəstəkləyə bilər və bir çox ölkədə mövcud olan kapital axınları limitləri avtomatlaşdırıla bilər.
Əhəmiyyətlisi, platforma belə müqavilələrdəki xas riskləri minimuma endirər. Müqavilələrin tam şəkildə depozitə qoyulmuş pul ilə təmin olunmasını, uğursuz ticarətlərin qarşısını almaq üçün avtomatik icra edilməsini və bir-biri ilə uyğun olmasını təmin edər. Məsələn, sabah ödəniş almaq üçün müqavilə bu gün girov kimi qoyula bilər və boş (işsiz) vəsaitlərin xərclərini azaldar.
Dəyərin ötürülməsindən kənar, şifrələmə məlumatın ötürülməsini idarə etməyə kömək edə bilər. Məsələn, platforma iştirakçıların çirkli pulların yuyulmasına qarşı tələblərə uyğun gəlib-gəlmədiyini yoxlaya bilər, amma yenə də onların platformada, məsələn, valyuta mübadiləsi üzrə, təkliflərini anonim şəkildə verməsinə icazə verər — təkliflər və tələb arasındakı ümumi (aqreqativ) balansı görərək.
Texnologiya bu şəkildə əsas dövlət siyasəti hədəflərini dəstəkləyə bilər:
Milli valyutalar arasında qarşılıqlı işləmə;
Depozitə qoyulmuş mərkəzi bank ehtiyatları, settlement-in yekunluğu və avtomatik müqavilə icrası sayəsində təhlükəsizlik;
Aşağı əməliyyat xərclərindən, açıq iştirakdan, müqavilə ardıcıllığından və şəffaflıqdan yaranan səmərəlilik.
Araşdırılacaq çox şey var və bu vizyon hələ də formalaşmaqdadır. Kripto vasitəçiləri və ictimai nəzarəti yan keçmək cəhdi ilə güclənmişdi. Paradoksal olaraq, onun real dəyəri ictimai sektorun ictimai xeyir üçün ödənişləri və maliyyə infrastrukturunu daha da inkişaf etdirmək üçün yararlana biləcəyi texnologiyadan gələ bilər — özəl sektor innovasiyası və fərdiləşdirməsinə qarşılıqlı işləmə qabiliyyəti, təhlükəsizlik və səmərəlilik qatmaq üçün.