Blur airdrop-u nə qədərdir? NFT Birja Qiymətləndirmə Analizi

TL;DR

Opensea, Blur, X2Y2 və Looksrare-in bazar payları müvafiq olaraq 36.77%, 28.05%, 24.35% və 7.42%-dir

Amma Wash Trading istisna edildikdə əsl pay təxminən 59.1%, 19.5%, 13.2% və 2.9%-dir

Hazırda siyahıda olan birjalardan X2Y2 aşağı qiymətləndirilmişdir və Looks isə yüksək qiymətləndirilmişdir

Blur'ın FDV qiymətləndirmə aralığı təxminən: 382 milyon - 458 milyon ABŞ dollarıdır

Ön söz

Blur 14 fevralda platforma tokenlərini başladaq, o zaman hər kəsin Blur-dakı qutuları və Balları tokenlərə çevriləcək. Blur dəqiq Tokenomika təqdim etmədiyindən, onun tokenlərinin hansı imkanlara malik olduğu aydın deyil. Buna görə də, bu məqalə əsasən Blur-u müqayisəli şirkət qiymətləndirməsi baxımından qiymətləndirir. Eyni zamanda, Blur-un müqayisəli şirkətləri (X2Y2, Looksrare) daxil olmaqla Blur-un özünün ticarət mədənçiliyi (Wash Trading) ilə şübhəli olduğu bildirilir, bu məqalə onun əməliyyat həcmini real məlumatları bərpa etmək üçün müzakirə edəcək.

1. Sektor Analizi

Hazırda NFT mübadilə sektoru arasında rəqabət şiddətlidir. NFT bazarının sürətli inkişafı ilə daha çox mübadilə və platforma NFT ticarət sahəsinə daxil olmaya başlayır ki, bu da sektorda daha da şiddətli rəqabətə səbəb olur.

Rəqiblərə böyük mərkəzləşdirilmiş mübadilələr, mərkəzləşdirilməmiş mübadilələr, müəyyən bir növ NFT-yə fokuslanan mübadilələr və s. kimi müxtəlif növ NFT mübadilələri daxildir. İstifadəçiləri cəlb etmək və rəqabət üstünlüyünü saxlamaq üçün bir çox NFT mübadiləsi daha aşağı ticarət haqları, daha yüksək təhlükəsizlik və s. təqdim etməyə başlayıb.

NFT mübadiləsinin müxtəlif zəncirlərdəki rəqabəti fərqlidir. Bu məqalə əsasən Blur-un qiymətləndirilməsinə fokuslandığı üçün burada əsasən Ethereum zəncirindəki sənaye rəqabətini müzakirə edirik.

Hal-hazırda Ethereum zəncirində ən populyar mübadilələr Opensea, Blur, X2Y2 və Looksrare-dir. NFTscan məlumatlarına görə, onların bazar payları müvafiq olaraq 36.77%, 28.05%, 24.35% və 7.42% təşkil edir.

(Məlumat mənbəyi: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)

Yuxarıda qeyd olunduğu kimi, Blur, X2Y2 və Looksrare hamısı wash trading ilə bağlı şübhəlidirlər. X2Y2, Looksrare-in wash trading-i platforma tokenlərini əldə edə bilər, Blur-un wash trading-i isə airdrop-ları əldə edə bilər. Hər bir platformanın fərqli ticarət həcmi məntiqi olduğuna görə, aşağıdakı iki üsul real ticarət həcmi məlumatlarını işləmək üçün istifadə olunur.

(1) X2Y2 və Looksrare-in real ticarət həcmi

Bu iki mübadilə ilə bağlı, biz hamımız bilirik ki, NFT ticarəti mükafatların və platforma ticarət haqlarının ödənilməsini tələb edir, buna görə də brush əməliyyatlarını həyata keçirən istifadəçilər, əsasən, mükafatların müəyyən edilmədiyi NFT kolleksiyaları üçün brush əməliyyatlarını həyata keçirəcəklər. Məsələn, Meebits-in hələ də mükafatları müəyyən edilməyib. O vaxt X2Y2-də wash trader-lar əsasən Meebits ticarətini həyata keçirərək ticarət mükafatı qazandılar. Buna görə də, mükafatsız NFT üçün, A ünvanından B ünvanına, sonra B ünvanından A ünvanına olan əməliyyat ticarət mədənçiliyi kimi müəyyən edilir. Bu şəkildə wash trading əməliyyatları istisna edildikdə, X2Y2 və Looksrare-in real ticarət məlumatları aşağıdakılardır:

(Məlumat mənbəyi: Dune-Votan: https://dune.com/votan/X2Y2-NFT-Marketplace)

Son ayda X2Y2 və Looksrare-in orta gündəlik ticarət həcmi müvafiq olaraq 3.6M və 0.75M-dir, 30-cu gündə ETH-in orta qiyməti 1,546-dir. Buradan belə nəticəyə gələ bilərik ki, X2Y2 və Looksrare-in son ayda real ticarət həcmi müvafiq olaraq 69,857ETH və 14,553ETH-dir.

(2) Blur-un real ticarət həcmi

Blur artıq yalnız Airdrop 3 mərhələsində ticarət həcmi ilə airdrop mükafatlarını sadəcə ölçmür, amma Blur-da hələ də bir çox wash əməliyyatları var, bunlara NFT layihələrinin ticarət həcmini artırmaq üçün wash trading etməsi (xərcləri yalnız Gas olduğuna görə), Rug layihəsi yüksək ticarət həcmini istifadəçiləri aldatmaq üçün cəlb etmək, tamamilə wash trading-i üç mərhələli mükafatları artırmaq üçün etmək və s. daxildir.

Blur mükafatları və platforma ticarət haqları almadığı üçün, burada X2Y2-də etdiyimiz eyni metoddan istifadə edə bilmirik. Burada başqa bir tərəfdən analiz edirik, dəqiqlik azala bilər, amma bu da bir istinad təqdim edə bilər.

(Məlumat mənbəyi: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)

Yuxarıda qeyd olunan məlumat, son ayda hər platformanın ticarət həcmi məlumatıdır. Məlumat müqayisəsindən görmək çətin deyil ki, Opensea-nın gas istehlakı Blur-dan 3.92 dəfə, əməliyyat sayı 5.43 dəfə, lakin ticarət həcmi yalnız 1.31 dəfədir. Bu abartılı məlumat müqayisəsindən görmək çətin deyil ki, Airdrop 3 mərhələsinə daxil olmağına baxmayaraq, Blur platformasında hələ də bir çox swiping məlumatları var.

Əlbəttə ki, bir çox mavi çiplər Blur-da mükafatları toplaya bilmədiyi üçün, ticarətçilər mavi çipləri Blur-da ticarət etməyə meyllidirlər, bu da Blur-un müştəri qiymətinin Opensea-dan daha yüksək olmasına səbəb ola bilər, amma fərq o qədər də böyük deyil.

Buna görə də, real məlumatları bərpa edərkən, Opensea-nın hər bir əməliyyat üçün gas istehlakını və əməliyyat məbləğini sənaye orta səviyyəsində hesab edirəm. Və bir çox yüksək qiymətli mavi çip NFT-lərinin Blur-da mükafatları toplaya bilmədiyinə görə, Blur-un qiymətinin Opensea-dan daha yüksək olacağını düşünürəm. Burada subyektiv olaraq, Blur-un qiymətinin Opensea-nın qiymətinin təxminən 1.5 dəfə olduğunu qiymətləndirirəm.

Opensea-da, Gas hər ETH üçün 48.3ETH ticarət həcmini dəstəkləyə bilər və hər bir əməliyyatın qiyməti 0.177ETH-dir. Buradan, Blur-un çəkilmiş ortalama ticarət həcmi təxminən 98,600 ETH-dir ((76,410.6+55,059)*0.5*1.5)

(3) Real bazar payı

Bu mərhələdə, biz hər NFT bazarının real bazar payını ilkin olaraq qiymətləndirə bilərik. Yuxarıdakı hesablamaya əsasən, Opensea, Blur, X2Y2 və Looksrare-nin son ayda real ticarət həcmi məlumatları müvafiq olaraq 299,224 ETH, 98,600 ETH, 69,857 ETH və 14,553 ETH-dir. Onların bazar payları sırasıyla 59.1%, 19.5%, 13.2% və 2.9% təşkil edir.

Bu məlumat bir az təəccüblüdür, Blur-un real əməliyyat həcmi məlumatlarının performansı bəzi statistik veb saytlarla müqayisədə o qədər də yaxşı deyil. Düşünürəm ki, iki əsas amil var: Bir tərəfdən, mənim hesablamam on-chain qarşılıqlı əlaqələrə əsaslanaraq şübhəli ticarət əməliyyatlarını ciddi şəkildə istisna etmir və Opensea məlumatlarına əsaslanan ekvivalent hesablaması dəqiq olmaya bilər. Digər tərəfdən, keçən ay Opensea-nın eksklüziv müqaviləsi səbəbindən, Blur-un bir çox əməliyyatları Seaport vasitəsilə tamamlandı, bu da Blur-un əməliyyat məlumatlarının azalmasına səbəb oldu.

2. NFT Mübadilə Qiymətləndirmə Analizi

Hal-hazırda müəyyən bazar qiymətləndirməsinə sahib olan mübadilələr Opensea, X2Y2 və Looksrare-dir. Bunlardan Opensea özəl yerləşdirmə mərhələsi, X2Y2 və Looksrare isə token qiymətləndirmələridir. Məlumatların çoxluğunun olmaması səbəbindən qiymətləndirmə üçün bəzi fərziyyələr etməliyik. Qiymətləndirmənin əsas fərziyyələri aşağıdakılardır:

Opensea 2022-ci ilin yanvarında 13 milyard ABŞ dolları məbləğində özəl maliyyələşmə tamamladı. O vaxt NFT bazarının orta həftəlik əməliyyat həcmi indiki ilə müqayisədə təxminən 5 dəfə çox idi və o vaxt Opensea sənayedə tam müstəqil mövqedə idi. Əgər Opensea hazırda token buraxsa, özəl maliyyələşmə qiymətləndirməsini və indiki sənaye vəziyyətini nəzərə alaraq, 3 milyard ABŞ dolları qiymətləndirmə vermək ədalətlidir.

(Məlumat mənbəyi: Dune: https://dune.com/hildobby/NFTs)

Qrafikdən görünür ki, 2022-ci ilin birinci yarısında NFT bazarının ticarət həcmi ilin ikinci yarısında olduğundan əhəmiyyətli dərəcədə daha çoxdur. Hal-hazırkı bazar mühitini nəzərə alaraq, bu il hər NFT mübadiləsinin ümumi ticarət həcminin son ayın ticarət həcmi ilə müəyyən ediləcəyini güman edirik. Yuxarıdakı fərziyyələrə əsaslanaraq, aşağıdakı qiymətləndirmə məlumatlarını əldə edə bilərik:

6 fevral 2023-cü il tarixindəki qiymət məlumatlarına əsaslanaraq, Opensea, X2Y2 və Looksrare-nin P/S dəyərlərini müvafiq olaraq 0.51, 0.05 və 0.25 aldıq. Orta dəyər 0.27-dir; PE-lər müvafiq olaraq 20.25, 19.04, 16.88-dir. Orta 15.39-dur.

Yuxarıdakı ədədi hesablamalara əsasən, əgər ticarət həcminin şişirdilməsi faktoru, məsələn, ticarət mədənçiliyi nəzərə alınmırsa, Opensea-nın ən yüksək qiymətləndirməyə sahib olduğunu və X2Y2-nin ən aşağı qiymətləndirməyə sahib olduğunu görmək çətin deyil. Ticarət mədənçiliyini nəzərə aldığımızda, Opensea-nın real PE-sinin 20, X2Y2-nin real PE-sinin 25.65, Looksrare-nin real PE-sinin isə 70-ə qədər yüksəldiyini tapa bilərik.

Ticarət məlumatları iki növə bölündüyü üçün: ticarət mədənçiliyini istisna edən və istisna etməyən, Blur-un aşağıdakı qiymətləndirməsi də iki ölçüdə bölünəcəkdir, və Blur-un hazırda ticarət haqları almadığını nəzərə alaraq, Blur-un token buraxıldıqdan sonra ticarət haqqını 0.5%-ə artıracağına güman edirik.

Ticarət Mədənçiliyi istisna edilmir:

  • P/S baxımından: Blur-un qiymətləndirmələrini X2Y2, Looksrare və Opensea ilə müqayisə edərək, onların qiymətləndirmələrinin müvafiq olaraq 204 milyon ABŞ dolları, 1.144 milyard ABŞ dolları və 2.289 milyard ABŞ dolları olduğunu əldə edə bilərik.

  • P/E baxımından: Blur-un qiymətləndirmələrini X2Y2, Looksrare və Opensea ilə müqayisə edərək, onların qiymətləndirmələrinin müvafiq olaraq 204 milyon ABŞ dolları, 382 milyon ABŞ dolları və 458 milyon ABŞ dolları olduğunu əldə edə bilərik.

Ticarət Mədənçiliyini istisna edərək:

  • P/S baxımından: Blur-un qiymətləndirmələrini X2Y2, Looksrare və Opensea ilə müvafiq olaraq müqayisə edərək, onların qiymətləndirmələrinin müvafiq olaraq 88 milyon ABŞ dolları, 494 milyon ABŞ dolları və 989 milyon ABŞ dolları olduğunu əldə edə bilərik.

  • P/E baxımından: Blur-un qiymətləndirmələrini X2Y2, Looksrare və Opensea ilə müvafiq olaraq müqayisə edərək, onların qiymətləndirmələrinin müvafiq olaraq 88 milyon ABŞ dolları, 164 milyon ABŞ dolları və 197 milyon ABŞ dolları olduğunu əldə edə bilərik.

Çünki nümunə yalnız üç mübadilədən ibarətdir və onların token əməliyyatlarının yerləri də fərqlidir. Məsələn, Opensea-nın qiymətləndirməsi özəl kapital qiymətləndirməsinə əsaslanır, X2Y2 hələ də əsas mübadilədə siyahıya alınmayıb, Looksrare isə OKX-də siyahıya alınıb. Onların qiymətləndirmə məlumatlarında böyük fərqlər var. Adlarını gizlətsəniz, məlumatlara baxdığınızda eyni sektorda rəqabət etdiklərini hiss etməzsiniz.

Buna görə, əldə etdiyimiz qiymətləndirmə nəticələri geniş bir aralığa malikdir və demək olar ki, heç bir istinad etmir, buna görə də bir az daraltma etməliyik.

Birinci addım, qiymətləndirmə üçün ticarət mədənçiliyi məlumatlarını istisna etmə metodundan istifadə etməliyik?

İlk növbədə, biz çox asimetrik məlumatla bazarda olduğumuzu aydınlaşdırmalıyıq və bazar effektivliyi çox zəifdir, bu da o deməkdir ki, bazarda bir çox ticarətçilər məlumat saytında gördükləri məlumatların çoxunun ticarət həcmi olduğunu belə dərk etmir.

Yəni, bazar qiyməti wash trading-i istisna etməyən məlumatlara əsaslanaraq formalaşır. Buna görə də, Blur-un son qiymətləndirmə aralığını təsdiqlədikdə, qısa müddətdə, mədənçiliyi istisna etmədən ticarət həcmini qiymətləndirmə üçün istifadə etməyə daha çox meylliyəm.

Amma bu, əvvəlki wash trading əməliyyatlarını (Ticarət Mədənçiliyi) istisna etmə praktikasının mənasız olduğu demək deyil. Real ticarət məlumatları onun uzunmüddətli dəyərini müəyyən edir. Gələcək əməliyyatlarda mədənçilik mükafatı mexanizminin yox olmasından sonra, nə gözləmək lazım olduğunu biləcəksiniz.

İkinci addım, hansı qiymətləndirmə parametri daha yaxşıdır, PS ya PE?

NFT mübadilələrinin ticarət həcmi və son haqq gəliri əslində tamamilə müsbət xət xətti əlaqələri deyil. Haqq gəlirini ticarət həcmi * haqq nisbətinə parçalamaq olar. Opensea, Looksrare, X2Y2 və Blur-un müvafiq olaraq haqq nisbətləri 2.5%, 1.5% (Looksrare oktyabr 2022-də xidmət haqqı nisbətini azaldacaq), 0.5% və 0%-dir.

Opensea-nı kənara qoysaq, qalan üç mübadilənin haqq nisbətləri ticarət həcminə görə sıralarında tam əksinədir. Bazar əslində xidmət haqlarına qarşı çox həssasdır. Əgər xidmət haqqının nisbəti artırsa, bu, asanlıqla ticarət həcminin azalmasına səbəb ola bilər.

Buna görə də mübadilənin ticarət həcmi, yəni dəyərimizdə S-in dalğalanması çox böyükdür. Ticarət həcmi ilə müqayisədə, xidmət haqqı gəliri göstəricisi daha sabitdir və valyuta sahiblərinin birbaşa gəlirlərini daha yaxşı əks etdirir. Buna görə də düşünürəm ki, PE daha yaxşı qiymətləndirmə parametridir.

Xülasə, Blur-un bazar populyarlığını, iş məlumatlarının performansını və bir çox mübadilənin Blur-u siyahıya alacağını elan etməsi kimi amilləri nəzərə alaraq, Blur-un qiymətləndirməsi Looksrare-dən daha yüksək, amma Opensea-dan aşağı olmalıdır. Blur-un qiymətləndirməsi 382 milyon ABŞ dolları ilə 458 milyon ABŞ dolları arasında olmalıdır.

3. Risk analizi

(1) Blur Token Model Riskləri

Blur hələ öz tokenomikasını açıqlamadığı üçün, onun tokenlərinin Looks və X2Y2-nin etdiyi kimi xidmət haqlarını ələ keçirib-keçirməyəcəyini dəqiq deyə bilmirik və ilkin təklif nisbətini, MC və FDV arasındakı əlaqəni müəyyənləşdirə bilmirik. Yuxarıda qeyd olunan qeyri-müəyyən faktorlar onun qiymətləndirməsinə təsir edən vacib parametrlərdir, buna görə də son hesablamanın nəticələri faktiki olanlardan fərqli ola bilər.

(2) Blur rəqabət riski

Opensea-nın eksklüziv müqaviləsi səbəbindən, Blur-un ticarət həcmi keçən dövrdə ciddi şəkildə təsirləndi. Blur, son dövrlərdə Seaport müqaviləsindən istifadə edərək Opensea-nın məhdudiyyətlərini aşsa da, əgər əməliyyatın baş verdiyi real müqavilə Blur deyil, Seaport-dursa, Blur Seaport-a əsaslanan tokenomikası üçün heç bir fayda tətbiq edə bilmir. Həmçinin, seaport-u ticarət müqaviləsi kimi istifadə etməklə, Blur heç bir ticarət haqqı yarada bilmir.

Məqaləmi bəyəndinizsə, zəhmət olmasa paylaşın və mənimlə əlaqə saxlayın.