Müəllif: DoctorStrange

Redaktor: Vincero, YL, CloudY, Sihan

Yoxlama: Crystal

1. Biz necə bir heyvanlarıq

Fərz edək ki, bir şimpanze var; istər zəka səviyyəsi yüksək olan piqmey şimpanze olsun, istərsə də əzələli, beyni sərsəm olan gümüş kürk böyük qorilla—onu necə tez bir zamanda populyasiyanın hökmranına çevirmək olar?

Cavab çox sadədir: ona bir yağ çəni və ya təkər verin. Zooloqlar ilkin meşələrdə aşkar ediblər ki, ilk şimpanze yuvarlaq çəni necə gəzdirməyi öyrənəndə, digər şimpanzelər heyrətə düşüb qorxaraq qaçırlar; bunun nəticəsində həmin şimpanze populyasiyada daha yüksək mövqe qazanır. Ardınca digər şimpanzelər bu “ən müasir yuvarlaq çən texnikasını” öyrənməyə çalışırlar; 80-90-lar uşaqlıqda yaşıdları ilə birlikdə dərsdə halqa diyirlətməyi və ya şəhadət yox, orta barmaqla kitab çevirib qaynaq çevirmə kimi davranışları öyrəndiyi kimi.

Şəkil: Əjdaha kralı çarxı fırladıb səkkiz tərəfi silkələyir

Ağacdakı bir sərçə oxuyanda, bir xor yaranar; su pərdəsinin dəliyinə ilk tullanan meymun kral sayılar, çünki digər meymunlar da ona uyub quyunun içindən gələn işığa tullanır. İnsan davranışında da buna bənzər “özündən başqasını təqlid” tipli bir hadisə var—ona mim (MEME) effekti deyilir. Bitkoin (BTC) əvvəlcə də MEME effekti sayəsində proqramçılar və hetçıl (geek) həvəskarlar arasında yayılıb. Dogecoin (DOGE) və Shiba Inu sikkəsi (SHIB) kimi sonradan çıxanlar isə inkişaf etmiş sosial media yayımı hesabına geniş tanınıb.

Bu cür MEME tokenlərinin hekayə məntiqi sadə və birbaşa olur: şüarlar çox təsirli və qızışdırıcıdır, üstünə Elon Musk kimi məşhurların təsiri də qoşulur, ona görə də “uyğunlaşanlar” hamısı alır. Əsas məzmun isə şəkillərdən ibarət olan qeyri-funksional tokenlərin (NFT) populyarlığıdır; ilkin mərhələdə isə bunu sosial mühitdə kimlik tanınması ehtiyacı doğurmuşdu—məsələn, Crypto Punk avatarı və BAYC avatarı. Deməli kripto, MEME sikkələrinin əsas xüsusiyyəti deyil; daha çox ulduz konsertlərində pərəstişkarların izdihama tabe olması kimidir.

Kriptoqrafiyaya (Cryptography) əsaslanan blokçeyn texnologiyası kriptovalyutanın (Cryptocurrency) əsas hissəsini təşkil edir; “Crypto” adlı qısaltma da bununla bağlıdır. Kriptoqrafiya offline istifadə oluna bilər (məsələn, müxtəlif ölkələrin kəşfiyyatçıları və casuslarının yeraltı ünsiyyəti), amma blokçeyn texnologiyası təkbaşına mövcud ola bilməz; şəbəkəyə qoşulmaq lazımdır, yoxsa düyünlər arasında göndərilən blok məlumatları digər düyünlərdə real vaxtda sinxronlaşmaya bilməz. Əlbəttə, bitkoinin tək bir düyün daxilində köçürmələri qısa müddətə offline edilə bilər; şəbəkəyə qoşulduqdan sonra isə sinxronlaşdırmaq olar. Çünki bu gün internet (Web2) kriptovalyutanın infrastrukturu olduğuna görə, kriptovalyuta və Web2 eyni zamanda Web3-ün əsasını qoyur; buna görə də bir çox hallarda Crypto və Web3 birlikdə müzakirə edilə bilər.

Şəkil: Crypto və Web3, müəllifin rəsmi

Web3 bu vəhşi sahədə tədricən çoxalıb bərkiyərək bol olduqdan sonra MEME fenomeni köhnəlmiş hekayəyə çevrilir və bir çox vaxt çürük ət kimi olur—yırtıcıların hücum edib talamasını çox çətinləşdirir. Amma bir dəfə çox yaxşı hekayə məntiqi ortaya çıxsa, çaqqal və qartallar kimi hamısı üstündən bir anda üzüb iştahla keçəcək. Bu mənada istər institut kapitalı olsun, istər böyük oyunçular, istərsə də pərakəndə investorlar eyni “qaçırsam peşman olaram” (FOMO) psixologiyasını daşıyır.

28 oktyabr 2022-ci ildə Elon Musk özünün rəhbərlik etdiyi vəsaitlə Twitter-i alandan sonra DOGE sikkəsinin qiyməti kəskin yüksəldi və ticarət həcmi partladı. Elon Musk DOGE sikkəsinin populyarlığının əsas hərəkətvericisidir; buna görə investorlar belə gözlənti qurur: DOGE sikkəsi Twitter-də bəzi ödəniş ssenarilərinə daxil ediləcək. Bu gözlənti DOGE sikkəsinin ticarət həcmini bir müddət yenidən Ethereum-u (ETH) keçəcək səviyyəyə qaldırdı. Bu göstərir ki, MEME effekti hələ də güclü mərc edilən qumarxana kimidir; texniki tətbiq perspektivi isə bu mərhələdə sadəcə kart paylayan gözəl xanımın yanında gedən fiqur (əlbəttə bu “yaşıl yarpaq” da çatışmaz olmamalıdır).

Biz elə heyvanlarıq: qərarların çoxu kərtənkələ beyninin instinkti və ya şüuraltı duyğularından qaynaqlanır; instinkt isə beynin masaüstündəki sürətli yol kimidir. İnsanlar çox vaxt məntiqi kod icra etmək üçün komanda xətti pəncərəsini açmaq əvəzinə, sadəcə siçanla qısa düyməyə klikləyirlər. Kərtənkələ beyni sadə və tanış olan şeyləri (məsələn itlər və dogecoin) sevir, tanış olmayan və mürəkkəb olanları (məsələn public chain-lər və Layer 1/2/3) isə sevmir. Rasionallaşdırılmış beynin düşünmə dövrəsi uzundur və çox qərarda həlledici rol oynamır. Hətta az sayda rasional qərar verən olsa belə, kütlə onu zorla axına salıb qazanc dalınca qaçmağa məcbur edir. Qeyri-rasionallıq Web3 sənayesində əsas səs-küy mənbəyidir.

2. Ali heyvanların qeyri-rasional davranışı

Qeyri-rasional, vəhşi Web3 böyük cəngəlliyində kəşfiyyata çıxmaq rəqəmsal köçərilərin (digital nomadların) insan təbiəti sınağını yüksək səviyyədə tələb edir. İnsandakı tamah, qəzəb, xəyalpərəstlik, şübhə və ləngliyi tədricən təmizləmək lazımdır; yalnız belə olduqda aydınlama (görmə) və nirvanaya bərabər “buddah olma” vəziyyətinə çatmaq olar.

Tamah. Tamah baş günahkardır: əsasən sonuncu mis qəpik üçün xəyal qurur, dinc şəkildə oturanın yanından balığı başdan-dumana qoparmağa çalışır; tez vaxtında mənfəəti götürüb çıxmır. Bu da xırda tacir–fırıldaqçı mentalitetidir.

Qəzəb. Trendlər dönəndən sonra möhtəvası olan sikkənin qiyməti düşür, amma buna razı olmur—üstünə əlavə alır; sikkə yüksəlib satandan sonra qiymət yenə qalxır, sakit otura bilmir—boş cüzdanda gözləyib qazancdan kənarda qalmır. Əksinə, satdığı üçün peşman olur, yenidən yüksək nöqtədə alıb ilişib qalır. Bu da əsəbi kobud mentalitetdir.

Xəyalpərəstlik. Bir sikkəni bir neçə il “ölümdən bərk” saxlayıb dəyər investisiyası edəcəyini xəyal edir, əbədi və uzunmüddətli olacaq düşünür, amma bu sikkə isə BTC və ETH deyil. Bu da sevgi romanı qız mentalitetidir.

Şübhə. Bazar və ya hansısa layihə haqqında fundamental informasiyanı araşdırır, amma özünə güvənib qəti qərarla ekosistemdə qarşılıqlı fəaliyyətə və ya ticarətə girməyə cəsarət etmir. Bu da tərəddüd edən Yuan Shao mentalitetidir.

Lənglik. Hər gün tələbə kimi vəziyyəti saxlaya bilmir, yeni layihələri, yeni bilikləri daim öyrənmir. Köhnə təcrübəli və təkəbbürlü adamın münasibəti çox dəyərli məlumatları qaçırdır. Bu da Bayqi (səkkiz bayraq) zadəgan fəlakətli mentalitetidir.

Xəyal pərisini (içə düşən qorxunu) qırmaq üçün ən önəmlisi portfel mövqeyinin (riskin) idarə olunmasıdır (仓位风控), çünki mövqe dəyişimi investorun psixologiyasına birbaşa təsir edir. Amma layihə xəbərlərinin və fundamentalın araşdırılması, K xətti texniki analiz kimi şeylər sadəcə üstə əlavə olunan ləzzətdir; pələngin yanına qanad taxmaq kimidir. Uğur qazananlar öyünəcək böyük səs-küylə gəlmirlər. Əgər ticarətdən sonra ürəyin daş kimi yerə düşürsə—deməli mövqe çox böyükdür; çox güman ki, psixologiya sürətli bahalaşma və ya kəskin düşüşlə balansdan çıxıb və bu da səhv əməliyyatlara gətirib zərərə səbəb olur.

Şəkil: K-ə görə sevinc, U-ə görə kədər—müəllifin rəsmi

Sakit psixoloji vəziyyəti qoruyaraq “K-ə görə sevinc, U-ə görə kədər” etməmək lazımdır; yalnız belə olduqda sənayedəki məlumatlar, texniki tədqiqatlar və s. baxımından addım-addım dəqiqləşdirib investisiya gəlirini optimallaşdırmaq olar. Web3-ün bu sıx ibtidai cəngəlliyində hər kəsin ov etmək üsulu var. Nə cür qazanc metodu olsa da, sırf eqoist olanlar böyük qalibə çevrilməkdə çətinlik çəkir. Çünki fayda hissi işə qarışanda bütün dəyər yalnız neçə USD arbitraj qazancına görə hesablanır. Amma oyundan kənarda qalmaq da yaxşıdır—yaxşı şeir evin içində də yavaş-yavaş yazılır. Nüfuzu qədimdən bura qədər dillərdə dolaşan böyük şairlərin bəzəkli sözləri sadəcə fon kimidir; Li Bai-nin həqiqi gücü isə daha çox onun əsl silah zərbəti (ustalığı) və gətirdiyi cəsur qəhrəmanlıq idi. Su Shi-nin də əsas dayağı isə rəsmi vəzifələrdə üz-üzə gələn eniş-yoxuşlar arasında səmimi qəlbi və möhkəm siyasi savadıydı. Web3-də həqiqətən böyük qazanc və şöhrət qazanmaq istəyənlər mütləq dərk etməlidir ki, onlar kripto hekayəsinin özünə önəm verməyənlərdir: ənənəvi dünyada zəngin təcrübəsi olan və daha çox insanın birlikdə qalib gəlməsini istəkli şəkildə təmin edənlər.

3. Sıfır məbləğli oyundan kənar müsbət təsirlərə (positive externality)

Tarixçi Makiavelli deyib: “Bütün insanların qazandığı bir şey, uğurlu və davamlı ola bilər.” Bu davranış tərzi prinsipial altruizm adlanır. Bu meyarla baxsaq, hazırda Web3 sənayesində hamının qazandığı (o cümlədən kənar digər sahələrin də) model nisbətən azdır.

Bilirik ki, etibar əsaslı pul (fiat/credit money) demək olar hamının mənafeyinə zərər verir. Suveren dövlətlərin buraxdığı etibar əsaslı pulun mahiyyəti borcdur: bank aktivlərinin rəqəmsal ifadəsində 90%-dən çoxu kredit fəaliyyətindən törəyən borclardır. 1694-cü ildə qurulan İngiltərə Bankı əvvəlcə buraxdığı banknotlar tamamilə kralın müharibə borcudur. Web3-də populyar olan ümumi tokenlər—məsələn BTC, ETH və s.—“virtual valyuta” adlansa da, alt məntiqi borc əsaslı etibar pulu deyil; daha çox maddi pulla (qızıl–gümüş kimi analogiya) bənzərdir. Maddi pul heç bir real fiziki mənaya ehtiyac duymur—sadəcə dəyər inancının daşıyıcısıdır. Dəyərin ölçüsü hətta ibtidai insanların qəbilə üzvlərinin harada olduğunu bildiyi böyük bir daşa qədər enə bilər. Hətta bu gün də dağılan Berlin divarının daşları Almaniyada turistik suvenir mağazalarında onlarla avrodan yüzlərlə avroya satılır (amma hər daşın həqiqətən o divardan gəldiyi dəqiq deyil).

Şəkil: Berlin divarının daşı suveniri, mənbə: https://www.facebook.com/rainieis

Güclü şəkildə sikkə yığan inanclıların sayı çoxdur; mədənçilik xərci yüksəkdir; istehsal deflyasiyalıdır; üstəlik cüzdanlar asanlıqla itirilir. Nəticədə BTC getdikcə bir çox saxlayanın uzun müddət satmadığı bir şeyə çevrilir və bununla da ticarət tezliyi azalır, enerji istehlakı da yüngülləşir. Yüksək tezlikli ticarət etməyənlər üçün hazırda BTC-nin ən vacib funksiyası dəyəri saxlamaqdır. Deməli BTC-nin dəyəri insanların onu əldə etmək və qorumaq istəyi ilə bağlıdır—satmaq və buraxmaqla yox. Son onilliklər boyu davam edən alıb-satmaq oyunlarında BTC tədricən az saylı “üst cüzdanlara” cəmləşdi. Beləcə deflyasiya edən və cəmləşən BTC Web3 üçün ümumi dövriyyə pulu kimi uyğun gəlmir.

Valyuta dövriyyənin əvvəlində deflyasiya edərsə, bu, ölümcül olur. Çinin Ming sülaləsinin erkən dövründə mis sikkələr qanuni pul idi, gümüş isə qanunsuz pul sayılırdı, amma hamı (hətta imperator da daxil olmaqla) gizli şəkildə gümüş saxlayırdı və gümüşün dəyərini ümumən qəbul edirdilər. Kəndlilər gümüşü külçəyə çevirib yerin altında gizlədirdilər; bu da Ming hökumətinin kifayət qədər gümüş əldə edə bilməməsinə dolayı səbəb oldu. Beləcə hökumət vergi yığmaq üçün müxtəlif kənd təsərrüfatı məhsullarını məcburi toplamağa başladı, fiskal imkanları çatmırdı. Wanli dövründə islahatların rəsmi şəkildə həyata keçirilməsi ilə Zhang Juzheng gümüşü rəsmi pul kimi qəbul etdi. Gümüş yığıb gizlətməyə həvəskar olan Wanli imperatoru xalq arasında qanunsuz mədənçilik fəaliyyətini leqallaşdırdıqdan sonra gümüş mədənləri də tezliklə qazılıb tükəndi. XVI əsrin sonlarında İspan kolonistləri Meksika və Peruya hücum edib, böyük miqdarda gümüşü Amerikadan Çinə gətirdilər. XVI–XVII əsrlərdə Amerikadakı istehsalın yarısını təşkil edən gümüş Çinə axdı. Bu, Ming sarayının xəzinəsindəki gümüşün dəyərsizləşməsinə birbaşa gətirib çıxardı; gümüşlə qiymətlənən malların qiymətləri isə genişmiqyaslı inflyasiyaya səbəb oldu. Amma paytaxtdakı hökmdar və zadəganlar rüşvət alıb gizli böyük miqdarda gümüş saxladıqlarına (mərkəzləşmiş birjalardakı davranışlara bənzər), konfutsçu “haqq tərəfdarı”ları da (həqiqi və saxtası qarışıq) hökmdar üçün vergi almamağın mənəvi zəncirini qoyduğuna, torpaq mülkiyyətçiləri və maliyyə klanları (çox vaxt konfutsçuluq alimləri də) vergidən yayınma və gizli vergigüllə ilə müqavimət göstərdiyinə görə xəzinədə yenə də gümüş çatışmazlığı qalırdı. Üstünə Kiçik Buz Dövrünün yaratdığı quraqlıq fəlakətləri, Jürçen tayfalarının cənubdan hücumu da gəldi və nəticədə Ming imperiyası iflasa uğrayıb süqut etdi.

Buna görə ideal Web3 dövriyyə pulunun tarixi uğursuz gümüş maliyyə sisteminin əksinə işləməsi lazımdır: əvvəl istifadəçi sayını və dövriyyə həcmini böyük edəcək səliqəli inflyasiya olmalıdır, sonra onun dəyər itirməməsini təmin etməlidir; deflyasiyadan mümkün qədər uzaq durmaq lazımdır. Bəzən yığıb saxlama (coin hoarding) pulun geniş yayılmasına və sağlam iqtisadi ekosistemin işləməsinə zərər verir. Hər hansı deflyasiya mexanizminə əsaslanan pul ən geniş dövriyyə pul kimi uyğun deyil. Bundan başqa, istər deflyasiyalı BTC, ETH olsun, istərsə də inflyasiyalı DOGE, SHIB və s., bir neçə tokenin çipi başda yerləşən ilk min cüzamlı cüzdanın payında cəmləşib. Bitkoinin cəmləşməsi və deflyasiyası çox vaxt varlıların oyunudur (həqiqi deyil, “mövcudluq” nümayiş etdirənlərin valyutası), ya da sadəcə birjalarda mövcud olan saxta ticarət həcmi (saxta pul) kimi qalır; yoxsullar arasında isə real dövriyyə miqdarı daha azdır.

Şəkil: Coin yığanlar 7500 ədəd bitkoinin cüzdanının xüsusi açarlarını zibilxanaya atıblar, amma bu, birjaların saxta sikkə basıb qiyməti aşağı basmasına mane olmur.

Sol şəkilin mənbəyi: https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-03-08/doc-iimxxstf7256230.shtml.

Sağ şəkilin mənbəyi: https://zhuanlan.zhihu.com/p/435556626. 

Bitkoin və ümumi blokçeyn sikkələri istisna olmaqla, ictimai və ya özəl yerləşdirmədən sonra blokçeyndə buraxılan yeni sikkələrin demək olar hamısı qısa müddətdə pul yığma (圈钱) hərəkətinə çevrilir. İnstitutlar özəl satışla bazara girib əvvəlcədən daha ucuz qiymətə “çip” alır; layihə tərəfi isə müəyyən hissə tokeni özünə ayırır, token birjada çıxdıqdan sonra satır və komanda üzvləri tez bir qazanc əldə edib tez təqaüdə çıxır; pərakəndə investorlar isə yalnız pulsuz airdrop alır və ya qiymət artımını qovub alır. Nadir hallarda layihə tərəfi və institut kapitalı həqiqətən “qurmaq, paylaşmaq, birgə sahib olmaq” mərkəzsizləşdirmə ruhuna inanır. Çox vaxt isə layihənin token ekosistemində iştirak edənlərin hamısı “əsir dilemmaları” ilə üzləşir: hamı bir-birinin qaçıb satmasından və ya siçan anbarı (mouse room/ gizli satma) ilə gizlicə çıxış etməsindən qorxur. Beləliklə token birjaya çıxandan çox keçmədən qiymətin aşağı basıldığı (砸盘) vəziyyət yaranır. Bəzi istifadəçi proqram skriptindən istifadə edən “koin alimləri”nin çoxlu sayda airdrop ələ keçirməsi və arbitraj etməsi bu oyunu və qiymət aşağı basmasını daha da sərtləşdirir və onu sıfır məbləğli oyuna çevirir.

Şəkil: ICO-dan sonra bəzi tokenlər birjada çıxdıqdan qısa müddət sonra qiymət aşağı basılır

Biz artıq müxtəlif layihələrin ICO pul toplama fəaliyyətlərini görmüşük: onlar kripto hekayələrini təbliğ edir, amma layihənin kriptovalyutanın prinsipi ilə heç bir əlaqəsi yoxdur. sanki bir tərəfdə Müqəddəs Kitabı tutub, digər tərəfdə atəş sursatı daşıyan müstəmləkəçi kimi Amerikaya gəlmək kimidir. Bu cür pul toplama ənənəvi maliyyə institutlarına bənzəyir, amma onlar kimi tənzimlənmir.

Han dövründə ortaya çıxan ağ xəz (ağ maral dərisi) pulları layihə tərəfinin buraxdığı qiymətləndirmə tokenlərinə bənzəyirdi. Han Udi adamlarına göstəriş verir ki, Çan’an ətrafında ağ maralı ovlayıb öldürsünlər; maral dərisini kvadrat fişlərə kəsib dövlətin xüsusi orqanı tərəfindən inhisarda saxlayırdılar. Qiymətini məcburi olaraq 1 ağ maral dərisi pullu 400 min mis sikkəyə bərabər edirdilər (diqqət edin, vahid budur) və vassalların/əyanların saraya xərac gətirmə siyahısında ağ maral dərisi pulu mütləq olmalı idi. Beləcə mərkəzi qurum yerli sərvəti yığışdırıb əlindən almış olurdu. Fransa kralı nikel-mis qarışığından keyfiyyətsiz gümüş sikkə zərb edərək etibarı çökdürdü; kredit iflasından sonra dövlət istiqrazlarını buraxmaq və borc götürmək mümkün olmadı, nəticədə İngiltərə-Fransa müharibələrində tez-tez uduzdu. Tang Suzong yeni mis sikkə zərb etdi (“Qian Yuan Zhong Bao”), köhnə pullarla əvəz nisbətini 1:50 kimi məcburi təyin etdi və köhnə mis sikkələri talan etdi. Buna bənzər hekayələr 2022-ci ilin mayında da baş verdi: Terra zəncirində fasiləsiz olaraq dəyərini itirən LUNA sikkəsinin basılması, sonda LUNC kimi adının dəyişdirilməsi. Sonra layihə tərəfi və birjalar yenidən LUNA buraxdı və yeni–köhnə sikkələr üçün fərqli mübadilə əmsallarına əsasən, müxtəlif vaxtlarda saxlayanlara airdrop etdi. Bu cür səlahiyyət sui-istifadələrinin nəticəsi hamısı yerli sərvətin buxarlanması və köçürülməsidir.

Şəkil: Qədimdən bura qədər yeni sikkə buraxmaq sərvət yığmağın alətidir, mənbə: https://kknews.cc/zh-sg/collect/98boroq.html

Layihə tokenləri çox vaxt müxtəlif blokçeyn şəbəkələri arasında cross-chain edərkən texniki boşluqlara görə haker hücumlarına məruz qalır. Məsələn: 10 avqust 2021-ci ildə Poly Network ETH, BSC və Polygon daxil olmaqla bir neçə blokçeyndə eyni vaxtda haker hücumuna məruz qaldı, zərər 600 milyon ABŞ dollarından çox oldu; 7 oktyabr 2022-ci ildə BNB Chain cross-chain Token Hub-da hücum hadisəsi baş verdi, hakerlər 2 milyon ədəd BNB-ni oğurladı; 4 noyabr 2022-ci ildə GALA sikkəsi BSC zəncirində hücuma məruz qaldı, hakerlər bu tokeni kütləvi şəkildə artırıb satdılar. Bu hadisələrdə institutlar, mərkəzləşmiş birjalar və pərakəndə investorlar istər-istəməz böyük həcmdə maddi zərər çəkdilər.

Bir tokenin layihə tərəfi varsa, mütləq önsatış və ya öncədən mədənçilik (pre-mine) olur; bununla da iştirakda qeyri-bərabər imkanlar yaradılır və sonda tokenin cəmləşməsi və az sayda adamın gücünün şişməsi baş verir. 2022-ci ilin oktyabrında kripto fundamentalist proqramçı Jack Levin layihəsiz buraxılışlı, hər kəsin bərabər şəkildə ilk dəfə mədənçiliyi etdiyi bir token olan XEN-i dizayn etdi. XEN Ethereum (ETH), Binance Smart Chain (BSC) kimi blokçeynlərdə sürətlə çoxlu cüzdana mədənçiliyə cəlb etdi və bir müddət ETH zəncirində göndərmə bloklarının 50%-nə qədərini tutdu. XEN skriptlə kütləvi mədənçilik edən “alim”lərin və ya “cadugərlərin” problemini yaradıcı şəkildə həll etdi: onun hər kəsin qazanc istəyi motivindən istifadə edib, sadə iştirakçıların xeyrinə işləməyə məcbur etdi. “Pamuk çəkənlər”in (撸毛党) kütləvi mədənçi cüzdanlarının sayı nə qədər çox olsa, adi cüzdanların gözləmə müddətindən sonra əldə etdiyi tokenin miqdarı bir o qədər çox olur və beləcə hamı faydalanır. Əvvəlcə XEN fasiləsiz olaraq mədənçilik istehsalı ilə çıxırdı və yüksək inflyasiya yaradırdı; zaman keçdikcə inflyasiya dərəcəsi tədricən azalır və sonda inflyasiya dərəcəsi nəzərə çarpmayan səviyyəyə düşmüş tokenə çevrilir.

İnflyasiya qabığın (dəniz qabığı) insan sivilizasiyasının erkən dövründə dövriyyə pul kimi istifadə olunmasının səbəblərindən biridir; yəni dəniz qabığı uzun müddət fasiləsiz istehsal olunur, amma qiymətdən düşmür. Dəniz qabığı daxili bölgələrdə nadirdir və əldə etmək çətindir; sahil tacirləri isə daxili bölgələrdə dəniz duzunu, balıq məhsullarını satanda yol uzaq, səfər çətin olur və təbii olaraq qiyməti yüksəldib söyləyirlər. Olan mümkün ssenarilərdən biri budur: istehlakçının psixoloji kompensasiyası olaraq tacir nümunəsi bənzərsiz və əzəmətli görünən, gözə çarpan, möhkəm və saxlanması/dözümlü olan, daşınması rahat olan dəniz qabığını alıcıya hədiyyə edir (adətən daha varlı ailələrə). Buna görə də dəniz qabığı qiymət üstünlüyü qoruyucusu kimi təbii olaraq dəyər daşıyır.

Bənzər inflyasiya, amma qiymətini saxlayan dövriyyə pulları da var—məsələn, istiot kimi ədviyyatlar. Ming sülaləsinin erkən dövrünə qədər ərəb tacirləri uzaq okean daşımaları ilə gətirdikləri istiot o qədər qiymətli və saxlanmaya davamlı idi ki, hələ də dövlət məmurlarına əməkhaqqının bir hissəsi kimi ödənə bilirdi. Hətta böyük vəzifəli şəxslər də gündəlik vacib ehtiyaclar üçün istiotdan istifadə edirdilər. İstiotla dəniz qabığı hər ikisi yük və nəqliyyat xərclərini (çəkic, gəmi, at, araba və s.) xərcləndirir və özü də müəyyən dəyərə malikdir. XEN-in bir ay ərzində bir neçə min ETH dəyərində mədənçilik fəaliyyətini “xərcləməsi” (6000-dən çox ETH) kimi. Buna görə yalnız ETH 2022-ci ilin sentyabrında POS-a keçdikdən bir ay sonra ETH zəncirində buraxılan XEN üçün inflyasiya yaradan, amma dəyəri saxlayan mexanizmin müvəffəq olma ehtimalı cüzi olsa da yarana bilər.

Duz və dəmirin rəsmi inhisarı olduğuna görə, erkən dövrdə yerli tacirlər əsasən lüks mallarla məşğul olurdu. NFT-lər də mirvarinin, nəsli kəsilməkdə olan buynuzun, tısbağa qabığı (nadir dəniz tısbağasının qabığı), fil sümüyünün, balina dişinin, dəyirmanquşu (啄木鸟) baş dərisinin və s. kimi lüks məhsullara bənzəyir. Düzgün rəngdə və keyfiyyətli nadir əşyalar tapmaq çətindir, incəsənət zövqü isə insandan-insana dəyişir; dövriyyə həcmi dəniz qabığı qədər deyil. Hər bir NFT-nin özünəməxsus xüsusiyyəti var, amma zövq fərqləri qiymət fərqlərini çox böyük edir. Bəzi insanların gözündə bu lüks əşyalar bir qəpik də dəyərsiz ola bilər, hətta parça, ipək, odun kömür kimi şeylərdən daha faydasızdır. Blue-chip NFT-lərin köçürülməsi yuxarı təbəqələr arasında mənafe ötürməsi və “dostluq paylaşıb-bölüşmə” kimi görünür; sadə insanların gündəlik ödəniş pulu kimi istifadə etməsi çətindir. Zövq dəyəri olmayan, “kütləyə yayılıb” qiyməti aşağı düşən, demək olar heç satış həcmi olmayan NFT şəkilləri isə toyuq yedirtmək üçün nəzərdə tutulan yumşaq xərçəng qabığı kimidir. Aşağı likvidlik xüsusiyyəti də ayı bazarında NFT-lərin çoxunun satılmasını çətinləşdirir.

Nəticə olaraq, layihə tərəfi olmayan bitkoin liberalizmdir; layihə tərəfi olan “shill” tokenlər isə elitist siyasətdir. Tarixdə liberalizm və elit siyasət saysız-hesabsız dəfə yoxsulluq–varlılıq fərqlərini böyüdüb sərvətin mərkəzləşməsinə gətirib çıxarıb; bunun təəccüblü olmaması normaldır. Çünki məhsuldarlığın inkişafı elitizm və liberal xəttin yolunu seçir; Satoshi Nakamoto da bunu dəyişə bilməz. Bitkoini icad edəndə yekunda mərkəzləşmənin nəticəsini də artıq düşünmüş olardı. Sərvətin cəmləşməsi prosesi nəhayət inqilabın partlayışına qədər davam edir: torpaq hüququ bərabər bölünür, sonra hər şey yenidən dövr edir—sərvət yenə də az sayda adamın əlində cəmləşir.

4. Böyük və müxtəlif ekosistemdə dəyəri müəyyən etmək

Qərb mütəfəkkirlərinin xəyal etdiyi “utopiya” da olsun, Şərq mütəfəkkirlərinin xəyali “bütöv/daxili bərabərlik (datong)” cəmiyyəti də olsun, bunların heç biri mövcud deyil: kainatın eyniləşməsi yaradılışın yenidən başladılmasını, canlıların xüsusiyyət fərqi olmaması isə yoxolmanı deməkdir. Web3 dünyası böyük və müxtəlif olmalıdır; əsas “böyüklük” deyil, “fərqlilik”dir—müxtəlif iştirak oyunlarını və təcrübə tiplərini qəbul edən ekosistem.

Web3 iki məsələni yenidən tərif edir: dəyər nədir? Dəyərə münasibətdə seçim nədir? Bu iki sualın ətrafında isə indiki bütün tətbiq ssenariləri sadəcə giriş (proloq) kimidir. İnsanların malik olduğu sərvət çox növdür, amma yalnız biri heç vaxt azalmayan—o da zamandır. Bütün tətbiqlər insanlara xidmət edirsə, demək insanın vaxtına xidmət edir. Pul da sadəcə mübadilə vasitəsidir; ən son mübadilə isə vaxtın dəyişdirilməsidir. Məsələn, ev satanın dəyişdirdiyi şey alıcının gələcəkdəki iş vaxtıdır—bu iş vaxtı ilə indiki yüngül həyat təcrübə oluna bilər. Bu gün Web3 istifadəçiyə verdiyi məhsullarda daha çox layihə iştirakçının vaxtını sərf edir, onu qənaət etmir; məsələn “airdrop qoparma” kimi.

Ənənəvi internet şirkətləri Web3-ə keçsə də, Web3 sənayesi App modelini təkrarlayıb onu guya dApp-a (mərkəzsizləşdirilmiş tətbiq) çevirsə də, qaydalar və oyun üsulları ssenaridən, məhsuldan daha vacibdir. Web2-nin istifadəçi təcrübəsi ümumilikdə Web3-dən daha axıcı və əlverişlidir; axı dünyanın yarım əhalisi smartfon daşıyır, on milyardlarla insanın çoxu ali təhsil səviyyəsindən aşağıdır. Buna görə Web2 məhsullarının qrafik interfeysi və gəlir modeli mümkün qədər sadə olmalıdır. İstiqrazlaşdırılmış kredit faizini hesablamaq, metaversdə ağır qiymətə torpaq almaq, hər gün çox vaxt sərf edib airdrop yarışına girmək, oyun predmetləri ilə qazanc arasındakı nisbəti ölçüb-biçmək—bunlar hər gün çətin zəhmət çəkməli olan adi insanların işi deyil. Real dünyada ətrafın xırda maraqları üçün can atan insanların çoxu da daha çox TikTok-a baxmağı seçir, virtual aləmdə ölçü-biçiyə davam etməyi yox. Həqiqətən oyunu sevən oyunçular isə oyunun üstə bir tərəfdən pul qazanmağı düşünmür—onlar bir neçə yüz dollar verib oyunun orijinal diskini alırlar.

GameFi, SocialFi, Metaverse və s. kimi bütün bu tətbiqlər üçün hazırda ən əvvəl həll edilməli problem oyunun qaydaları deyil, istifadəçi sayının artımı və kapital axınının (pul axınının) daxil edilməsi problemidir. İstifadəçi sayı və kapital axını bütün maliyyə ekosistemlərinin bünövrəsidir. Bünövrə olanda istənilən formada tikinti qurmaq mümkündür; ərzaq olanda müxtəlif yeməklər hazırlamaq olur—amma bacarıqlı aşpaz belə, yemək üçün ərzaqsız acizdir. İstifadəçi tərəfi nə edirsə etsin—private key-li onlayn isti cüzdan, hardware cüzdan, ya da private key-i olmayan birja custodial hesabı və multi-party computation (MPC) cüzdanı—tətbiq tərəfi nə edirsə etsin—App və ya dApp, DEX və ya CEX—mahiyyətcə bu, iki tərəfli etibar seçimi deməkdir: insana yönəlikdir, üstün və ya mənfi cəhət baxımından birinin avtomatik daha yaxşı olması yoxdur.

Mərkəzsizləşdirmədir, yoxsa kripto hekayəsidir—bu, nə tətbiq ssenarisinin uğur qazanması üçün yetərli, nə də zəruri şərtdir. Tang-Sonq dövründə feiqian (uçan pul) ilə valyuta köçürmə işi və Ming-Qing dövründə qianzhanlardakı (pul kassaları) saxlama–çıxarma çekləri, əslində mərkəzləşmiş birjalardır; çeklərdə də kriptovalyutanın private key-ə bənzər özünəməxsus saxtakarlıqdan qorunma nişanları var. Üstəlik qədimdə uzaq məsafəli köçürmələr adətən şəxsən iştirak tələb edirdi; texniki səviyyədəki şifrələmə sadəcə köməkçi rol oynayır. Cüzdan, pul sadəcə etibar və dəyərin daşıyıcısıdır; dəyərin və etibarın səviyyəsini müəyyən edən isə insanın öz qərarıdır. Burada daha dərin bir faktor da var: zorakılıq (çox vaxt üz-üzə tələb edir) maliyyə tarixinin uzun mahnısında əbədi müşayiətedicidir; texnologiya isə deyil.

5. Tarixin zibillik yığınına çevrilmiş taleyindən necə qurtulmaq

Dünya üzrə ümumi sərvət istehsalı (fiziki resursların çıxarılması və istehsalı) hər il artır, pul çap maşınlarının isə geri dönüş yolu yoxdur. Ümumi mənada pul təklifinin miqdarı (M2) da hər il fiziki istehsalın artım sürətindən daha tez artır (10–20%). Daha çox Web2 və digər ənənəvi sahələrin pulları artıq Web3-ə nəzər salır və ya daxil olur.

Yuxarıda dediyimiz kimi, ənənəvi maliyyə bazarları minilliklərlə davam edən zorakılıq tarixinin yadigarıdır. Pul, kredit, borc qaynaqları hökmdarın kənardakı qarət müharibələrindən və içəridə xalqın sərvətini talamasından gəlirdi. Ümidvericisi budur ki, indi maliyyəçilərin çoxu da zorakılıq maşınının qan tökmüş ittifaqıdır. Əgər ənənəvi maliyyə bazarları bu zorakılıq mənşəyindən tamamilə qurtulsa, tarixdə zibillik yığınına çevrilmək taleyindən qaçsa, deməli tərsinə gedib kriptovalyuta sənayesi ilə əməkdaşlıq etməlidir: yenilik, şərəf, etibar və qarşılıqlı əlaqə yaradan rəqəmsal şəbəkə olan Web3-ə çevrilməlidir. Mərkəzsiz maliyyə (DeFi) və ənənəvi maliyyə (TradFi) birlikdə inkişaf edə bilər; biri digərinə də lazımdır.

Kriptovalyuta sənayesi ayı bazarının ağrılarını yaşayır, amma bəzi tanınmış kripto şirkətləri artıq iflas edib. Halbuki ənənəvi maliyyə daha da qarışıqdı—artıq gülüş obyekti olub. Məsələn Çində fond menecerlərinin çoxu zərəri 20–40% olan nəticə ilə müştəriləri qarşısına çıxır.

Kripto sənayesi istifadəçi sayını daha da artırmaq istəyirsə, bəzi ənənəvi maliyyə tənzimləmə metodlarını götürməlidir. 2022-ci ilin iyununda kriptovalyuta borclama platforması Celsius və investisiya qurumu Three Arrows Capital (üç ox) daxil olmaqla bir sıra zəncirvari “uğursuz partlamalar” (zəncir qırılması) kripto sənayesinə xəbərdarlıq siqnalı çaldı. 3 noyabr 2022-ci ildə dünyada ikinci ən böyük mərkəzləşmiş birja olan FTX-in istifadəçi vəsaitlərini daxildən oğurladığı, uğursuz alınmış yüksək leverage spekulyasiyada iştirak etdiyi ortaya çıxdı və dərhal istifadəçilərdə “bank run” kimi kütləvi geri pul istəməsi və çıxarma (tısldəm) dalğası yarandı. Partlamadan sonra bir həftə ərzində, ABŞ rəsmi kripto lisenziyası olan yeganə FTX birjası iflas qorunması üçün müraciət etdi. FTX-in partlaması və iflası kripto sənayesinə və kənar investorlara olan etibarı ciddi şəkildə sarsıtdı; hamı kripto aktivlərini satmağa tələsdi və ya durğun vəziyyətdə qaldı. “Fırıldaq” damğası şəklində olan qara bulud kripto sənayesinin başı üzərində dolaşır və getmir.

Şəkil: FTX birjasının tokeni FTT cəmi 3 gün ərzində 90% düşdü

DeFi və TradFi sahələri tənzimləmə çərçivəsi, standart və qaydalar üzrə razılığa gəlməlidir. 3 noyabr 2022-ci ildə Binance CEO-si Çjao Çanqpenq Bloomberg-ə müsahibəsində deyib ki, Binance ənənəvi maliyyə ilə kriptovalyuta dünyası arasındakı uçurumu aradan qaldırmaq üçün bank alışı barədə düşünür. Bu, hər iki tərəfin bir-birindən öyrənib tamamlaması prosesidir.

Şəkil: https://www.binance.com/zh-CN/news/flash/7260189

Əslində, əgər canavarın ağzında ət tutan kripto sənayesi yenə də bu qədər “ünsiyyətsiz” davranarsa, məhkəmənin iti bıçağı artıq yoldadır—səliqəli olmaq üçün kömək edəcək. 2022-ci il 14 noyabr tarixində ABŞ-ın maliyyə naziri Janet Yellen bildirib ki, FTX partlaması kripto sənayesinin zəif cəhətlərini üzə çıxardı və ABŞ hökuməti artıq kripto sənayesinin tənzimlənməsi barədə düşünür. Xoşbəxtlikdən odur ki, hazırda kripto sənayesi ilə ənənəvi maliyyə sisteminin əlaqəsi hələ də çox sıx deyil, maraqlar o qədər də qarışmayıb; əks halda FTX-in iflas və restrukturizasiyasının təsiri 2008-ci ildə maliyyə böhranı ərəfəsində “Lehman Brothers”in iflası kimi qlobal maliyyə sabitliyinə təhlükə yarada bilərdi.

Məhsuldarlığın inkişafı insan cəmiyyətinin instinktiv tələbatıdır. İstənilən iqtisadi işləmə mexanizmi cəmiyyətin məhsuldarlığının inkişafına fayda verirsə, mütləq ona uyğun tətbiq ssenarilərini cəzb edəcək və bununla da çoxsaylı trafik giriş nöqtələri və istifadəçi iştirak kanalları yaradacaq. Daxilolma kanallarının seçimi önəmli deyil. Sadəcə mümkün olan bütün şərtlər ödənərsə, nəticə faktiki olaraq ortaya çıxır. Əgər DeFi-də tokenlərin trafiki və ya çipi bir neçə institutun əlində cəmləşirsə, kripto aktivlərinin idarəetmə hüququ az sayda adamın, hətta bir nəfərin (məsələn SBF-nin) nəzarətindədirsə, bu, mərkəzləşmiş maliyyə (CeFi) və ya TradFi-dir. Əgər TradFi mərkəzsizləşdirilmiş işləmə mexanizmlərini qəbul edirsə, maliyyə sənayesi tənzimləmə qaydaları ilə blokçeyn şəffaflığı prinsipləri eyni vaxtda işləyən TradFi, DeFi-dən daha çox etibar və səmərəliliklə seçilir. Bu baxımdan, kapitalizm və sosializm mübahisəsi olsun, diktatura və demokratiya mübahisəsi olsun, mərkəzsizləşmə və mərkəzləşmə mübahisəsi olsun—all budur eyni: bütün səbəblər ödənəndə buna uyğun nəticə mütləq yaranır.

Bəlkə də kriptovalyutanın başlanğıc nöqtəsi “mərkəzsizləşdirmə bayrağını” bütün dünyaya sancmaq (bu, Satoshi Nakamoto və Marksın ən çox yanlış başa düşülən iki şəxs ola biləcəyini də deyir) olmayıb; daha çox ənənəvi maliyyə dünyasının short (düşürmə) rəqib tərəfi olmaq idi. Qarşı tərəf nə qədər çürümüşdürsə, burada bir o qədər də inkişaf olur. Lakin komediya aktyoru gec-tez həbsxanaya gedəcək—“Wall Street-in Qurdu”ndakı fond menecerinin gec-tez rüsvay olub məhv olması kimi. Batmandakı qəhrəman da arxa plana çəkiləcək. İkiüzlü polis qəhrəmanı mütləq görünəcək.