DeFi kredit platformaları kripto kreditlərini etibarsız bir şəkildə təklif edir və istifadəçilərə DeFi kredit platformalarında sahib olduqları kripto valyutalarını kredit vermək məqsədilə qeyd etməyə imkan tanıyır. Bu mərkəzsiz platforma ilə borcalan birbaşa DeFi P2P kredit adlanan kredit götürə bilər. Üstəlik, kredit protokolu hətta kredit verənə faiz qazanmağa imkan verir.
Niyə DeFi Kreditinə ehtiyacımız var
Aktivlərdən gəlir əldə edərkən hələ də aktivlərin artımına məruz qalmaq.
Uzunmüddətli kripto hodleri olan və kripto investisiyalarını satmaq istəməyən, lakin hələ də hesab-fakturalarını ödəmək ehtiyacı olan şəxslər kriptoları üzərində kredit götürə bilərlər ki, gündəlik ehtiyaclarını ödəyə bilsinlər. BTC mədən ferması operatorları, BTC qiyməti aşağı olduqda onu satmaq əvəzinə yeni avadanlıq almaq üçün kredit götürmək istəyə bilərlər.
Leverage (borc ilə) ticarət
Leverage (borc ilə) ticarət — borc götürülmüş pulla edilən ticarətdir. Marja (margin) isə leverage ticarəti aparmaq üçün istifadə edilən təminatdır. Marja ticarəti investorun ticarətdən əldə etdiyi zərər və ya qazancı təkcə artırmır, həm də konsentrasiyalı portfellərin şaxələndirilməsi kimi risk hedcinqi (riskin neytrallaşdırılması) imkanını yaradır.
Faiz qazanmaq
Kreditləşmə protokolları ənənəvi bank hesabları ilə müqayisədə sahiblərə daha yaxşı faiz dərəcəsi təklif edir və bu, daha çox müştərinin bu passiv gəlir imkanından yararlanmasına şərait yaradır.
DeFi kreditləşməsinin üstünlükləri
Şəffaflıq
DeFi kreditləşməsi blokçeyn texnologiyası ilə asanlaşdırılır; bu da onun blokçeynin üstünlüklərini miras alması deməkdir. İctimai blokçeyndə yerləşdirildiyi üçün smart kontraktların dəqiq məzmunu hər kəsə açıq şəkildə təqdim olunur və ictimai istifadəçilər tərəfindən yoxlanıla (auditable) bilinir.
Bundan əlavə, istifadəçilərin protokollarla tarixi qarşılıqlı əlaqələri və onların kredit vermə (lend) və kredit götürmə (borrow) mövqeləri blokçeyndə şəffaf şəkildə qeydə alınır. Bazar məlumatı hər kəs üçün açıqdır.
Şəffaflıq sistemin təhlükəsizliyini və orijinallığını təmin edir.
Likvidlik
Ənənəvi maliyyədə kreditləşmə mexanizmlərində likvidlik sub-optimala uyğundur. Kreditləşmə müddəti və kredit reytinqi kimi bir çox faktorlar tələb və təklif tərəflərinin likvidliyinin düzgün xidmət almamasına səbəb olur. Səmərəsiz sistem, bir sub-bazar üzrə likvidlik artıq təklifi (oversupply) olan hissənin digər sub-bazardan gələn tələbi dərhal ödəmək üçün köçürülməsinə imkan vermir.
DeFi Kreditləşməsində kredit protokoluna verilən vəsaitlər birlikdə hovuzda toplanır və səmərəli şəkildə istifadə oluna bilər. Smart kontraktlar və blokçeyn sayəsində kreditləşmə ucuz və ani şəkildə həyata keçirilə bilər.
Etibarsız (Trustless) və icazəsiz (Permissionless)
Qaydalar ənənəvi maliyyədə bir çox insanın kreditləşmə xidmətlərindən istifadə etməsinə mane olur və mərkəzləşdirilmiş kreditləşmə xidmətləri yüksək vasitəçi (intermediary) xərci yaradır; bu da bazarda sürtünməni (friction) artırır və bazar likvidliyindən səmərəsiz istifadəyə gətirib çıxarır.
DeFi Kreditləşməsində borc verənlər ən çox vaxt borcalanların ödəmə qabiliyyətinə (solvency) inanmaq məcburiyyətində deyil, çünki smart kontraktlar defolt riski mövcud olduqda likvidləşdirməni avtomatik olaraq həyata keçirir. Vasitəçini aradan qaldırmaqla DeFi Kreditləşməsi dünyanın hər yerindəki insanlara limitsiz şəkildə çatmaq imkanına malik olur.
Məşhur DeFi Kreditləşmə Platformaları
Aave
Aave — Ethereum şəbəkəsinə əsaslanan ikili-tokenli DeFi protokoludur və ən sürətlə artan DeFi protokollarından biri sayılır. O, hərtərəfli maliyyə xidmətləri təqdim etsə də, Aave digər təklifləri ilə yanaşı kreditləşmə və kredit götürmə (lending/borrowing) baxımından xüsusilə önə çıxır. Protokolun yerli aktivı $LEND və faiz aktivı aToken-dır.
Onun hibrid kreditləşmə sistemi var: istifadəçilərinə həm qısamüddətli sabit, həm də üzən (floating) faiz dərəcəsi ilə kreditləşmə təklif edir. Üzən faiz dərəcəsi Aave-də təklif və tələbdən asılı olaraq müəyyənləşir, qısamüddətli sabit faiz dərəcəsi [1] isə orta borc götürmə faizi 25% APY-dən aşağı düşənədək və istifadə dərəcəsi (utilization rate) 95%-dən yuxarı olanda dəyişmir.
Aave-də borc verənlər konkret bir borcalanla müqavilə bağlamırlar; aktivlərini birbaşa likvidlik hovuzuna göndərirlər. Onlar əvəzində gələn aToken alırlar və bu token yerləşdirilmiş aktivə 1:1 nisbətində geri qaytarıla (redeem) bilər. Borc verən faiz dərəcəsini qazandıqca aToken-ların sayı tədricən artır.
Borcalanlar üçün əvvəlcə təminat (collateral) yatırmaq lazımdır ki, onlar protokoldan borc ala bilsin; bu, kreditin maksimum məbləğini müəyyən edir. Nisbət LTV (Loan to Value) əmsalı [2] ilə tənzimlənir. Məsələn, əgər LTV 70%-dirsə, istifadəçi 70 $ETH borc almaq üçün 100 $ETH yerləşdirməlidir.
Maker / Oasis
Maker — governance token kimi $MKR istifadə etməklə Ethereum üzərində qurulmuş ikili-token sistemidir və kreditlərin verilməsi üçün stablecoin $DAI-dən istifadə olunur. $DAI əsl pullar kimi işləmək üçün yaradılır. Stablecoin kimi o, ABŞ dollarına “yumşaq” (soft-pegged) şəkildə bağlıdır.
Aave və əksər digər DeFi kreditləşmə protokollarından fərqli olaraq, Oasis yalnız borc götürmə xidməti təqdim edir və istifadəçilər protokoldan öz stablecoin-i olan $DAI-ni borc götürə bilərlər.
Protokol Collateralized Debt Positions (CDP) sistemi ilə idarə olunur; bu, borc götürmək üçün $DAI yaratmaq məqsədilə istifadəçilərin yatırdığı təminatı saxlayan bir sıra smart kontraktların toplusudur. Borcun mövcudluğu istifadəçinin borc aldığı $DAI məbləğini qaytarmağa hazır olduğu ana qədər onun təminat aktivlərini smart kontraktın daxilində kilidləyir.
Borcalanlar üçün Maker volatillik (dəyişkənlik) yüksək olan kripto bazarında sabitlik təmin edir. $DAI ABŞ dollarına yumşaq bağlanıb və protokolda kilidlənmiş təminatın artıqlığı (surplus) ilə dəstəklənir. Bazar çox volatildirsə, Maker istifadəçilərinə kripto mövqelərini tərk etmədən dəyəri saxlamağa imkan verir.
TrueFi
TrueFi — təminatsız on-çeyn kreditləşməsi üçün DeFi kreditləşmə protokoludur.
TrueFi-dən əvvəl DeFi kreditləşmə protokollarının çoxu həddindən artıq təminatlı (over-collateralized) kreditləşmədən istifadə edirdi; bu isə borc götürmə ideyasına ziddir və DeFi-nin əsas axına qəbul edilməsini məhdudlaşdırırdı.
Kriptoda kredit balının tətbiqi DeFi üçün danılmaz bir paradigma dəyişikliyi hesab olunur və bu, DeFi-nin əsas axına (mainstream) qəbul edilməsini mütləq yaxşılaşdıracaq.
TrueFi protokolunda borc verənlər öz aktivlərini ($BUSD, $USDC və $USDT) birbaşa kredit fondu (lending pool) daxilinə əlavə edə bilərlər; bu aktivlər yeni kreditlərin maliyyələşdirilməsinə yönəldilir. Borc verənlər faiz və şəbəkənin yerli aktivı olan $TRU qazanır. İstifadə olunmayan kapital gəlirlilik (high-yield) verən DeFi protokollarına (məs., Aave) göndərilir ki, gəlirlər qorunsun.
Borcalanlar (hazırda yalnız institutlar üçün nəzərdə tutulub) bizneslərinin dərindən araşdırılmasını, məcburi qüvvədə olan kredit razılaşmasının imzalanmasını və $TRU icmasının təsdiqini əhatə edən ciddi onboarding (qeydiyyat/yoxlama) prosesi vasitəsilə whitelist-ə salınır. Təsdiqləndikdən sonra borcalanlar kredit balı əsasında müəyyən edilən faiz dərəcəsi və kredit limiti ilə kapital üçün müraciət təqdim etməlidirlər; bu da əlavə olaraq $TRU icmasının təsdiqinə tabedir. Borcalan müddəti bitməmişdən əvvəl əsas məbləği və faizi qaytarmalıdır. Vaxtı keçmiş borclar (delinquent) onboarding zamanı imzalanmış kredit razılaşmasına uyğun olaraq hüquqi tədbirlərlə üzləşəcək.
Hər bir kredit üçün $TRU icmasının “Bəli” və ya “Xeyr” səsləri ilə kredit barədə rəyini bildirməsi tələb olunur. Onlar kreditlərə diqqətlə səs verməyə həvəsləndirilir, çünki səsə qoyduqları (staked) $TRU defolt halında borc verənləri qorumaq üçün likvidləşdirilə bilər.
Nominal
Notional protokolu investorları üçün sabit faiz dərəcəsi təqdim edir. Onun işləmə prinsipi adi maliyyə bazarlarında buraxılıb və yetkinlik (maturity) zamanı nominal dəyərindən dərin endirimlə qiymətləndirilməsinə bənzər sıfır-kuponlu istiqraz kimidir. Nominal dəyər əvvəlcədən müəyyənləşdirildiyi üçün investorlar endirimli qiymətə sıfır-kuponlu istiqraz alaraq və daha sonra onu tam nominal dəyərə görə geri satın alınmasını (redeem) gözləməklə investisiyadan sabit gəlir əldə edə bilərlər.
fCash token və onun AMM likvidlik fondu Notional protokolunu təşkil edən iki əsas elementdir.
fCash Notional protokolundakı sıfır-kuponlu istiqrazdır; o, gələcəkdə müəyyən bir məqamda müsbət və ya mənfi pul axınına dair iddianı (claim) təmsil edir.
Notional protokolunda borc verənlər və borcalanlar bir-birilə birbaşa ticarət etmir; onlar likvidlik provayderlərinə qarşı ticarət edir. Bu likvidlik provayderləri istənilən vaxt həm borc verənlər, həm də borcalanlar üçün həmişə nağd pul və fCash-in mövcud olmasını təmin edir və əvəzində ticarət haqları alırlar.
Nəticələr
DeFi yayından (DeFi summer) sonra DeFi kreditləşməsi sürətlə inkişaf etdi. Bu protokollar konvensional maliyyə tərəfindən tərk edilmiş daha çox müştərini əhatə etmək üçün maliyyə xidmətlərinin sərhədlərini genişləndirməyə davam edir. Off-çeyn (off-chain) dən on-çeynə (on-chain) maliyyə xidmətlərinə keçid hələ başlanğıc mərhələsindədir, amma TrueFi tərəfindən gətirilən on-çeyn kredit balı sistemi kimi DeFi sisteminin potensialı limitsizdir. DeFi kreditləşməsinin özü və DeFi ilə inteqrasiya edən maliyyə sistemi gələcəkdə Fintech şirkətləri və hökumət tərəfindən DeFi-nin geniş miqyasda qəbul edilməsinə gətirib çıxara bilər. Bu DeFi yaxın gələcəkdə mütləq açıq və sadə bir maliyyə sisteminə səbəb olacaq.
Yenilənmələr: Celsius Fondun çıxarılmasını dayandırdı (14 iyun 2022)
Keçən ay Terra-nın çöküşünü gördük; bu, alqoritmik stablecoin-lərə olan fanatizmi bitirdi və Celsius indi artıq CeFi-nin gələcəyi ilə bağlı məyusedici görünür.
Celsius borcalanların verdiyi təminatın (collateral) LTV nisbətinə əsasən müxtəlif faiz dərəcələri təklif edir: nə qədər çox təminat təqdim etsələr, əldə edə biləcəkləri faiz dərəcəsi bir o qədər aşağı olur.
Onlar investorların depozitlərini Anchor kimi yield farming protokollarına (borclanma protokollarına) paylayaraq özəl şəkildə idarə edirdilər. Luna-nın çöküşü zamanı Celsius-un xeyli vəsait itirdiyi barədə bəzi şayiələr var. CeFi şirkəti olaraq investorların Celsius-da daxildə nələrin baş verdiyini yoxlaması mümkün deyil.
Bu halda investorlar panik bir ayı bazarında pis şayiələri eşidəndə Celsius-a qarşı bank run-a (kütləvi şəkildə vəsait çıxarma tələbi) başladılar və bu, Celsius-u fondun çıxarılmasını dayandırmağa məcbur etdi.
Federal gəlirləri azaltdıqca (cibini sıxanda) və inflyasiya səviyyəsi “ayə” (moon) çarpanda şəffaf fond idarəçiliyi zərurəti daha çox narahatlıq doğurdu. İndi ayı bazarında daha diqqətli investorlar daha yüksək gəlirə görə deyil, daha çox nəzarətə imkan verən protokollar axtarır.
Fuji DAO kimi kreditləşmə (lending) aqreqatorlarının ortaya çıxması isə DeFi-nin şəffaflığını qoruyaraq kapital səmərəliliyini artırır və bununla da CeFi-nin bazar payını daha da zəiflədəcək.
İmtina: Bu tədqiqat yalnız məlumat məqsədi daşıyır. Heç bir investisiya məsləhəti və ya hər hansı investisiyanı almaq və ya satmaq üçün tövsiyə kimi qəbul edilmir; həmçinin hər hansı investisiya qərarının verilməsinin məqsədəuyğunluğunu qiymətləndirmək üçün istifadə edilməməlidir.
🐦 @SoxPt50
📅 15 iyun 2022
İstinad
[1] https://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7
[2] https://docs.aave.com/risk/asset-risk/risk-parameters