“İşlem hacmi ve piyasa derinliğine göre, likiditenin büyük bir kısmının birkaç borsada yoğunlaştığını tespit ettik.”
FTX çöküşünden bu yana, kripto para piyasasının likiditesine özel bir ilgi gösteriyoruz ve düzenli olarak raporlar üretiyoruz, örneğin:
Kripto varlık likidite sıralaması
Likidite durumu
Bugün, yeni bir likidite raporu sunduk ve borsa likiditesinin yoğunluğunu inceledik. Piyasa yapıcıların çekilmesi, düzenleyicilerin borsalara yönelik baskıları ve işlem hacmi/volatilitenin yıllık düşük seviyelere ulaşmasıyla bu konunun önemli olduğunu düşünüyoruz.
Yüksək dərəcədə cəmlənmiş kripto bazarı həm yaxşıdır, həm də pis.
Şübhəsiz ki, likvidlik çatışmazlığı o zaman daha da arta bilər ki, likvidlik çoxlu birja və ticarət cütlərinə bölünsün—bu da volatilliyi gücləndirə və qiymətlərin müəyyən olunması prosesini poza bilər. Təbii bazar qüvvələri qaçılmaz olaraq likvidliyin getdikcə az sayda platformada cəmlənməsinə gətirir və bu, adi treyderlər üçün sərfəlidir.
Bununla belə, yüksək dərəcədə cəmlənmiş kripto bazarı sənaye üçün uğursuzluq nöqtəsi yarada bilər (məs.: FTX-in çöküşü). Bir çox mərkəzləşdirilmiş birja, nasazlıq, haker hücumu və ya bazar manipulyasiyası baş verdikdə treyderləri qorumada hələ də əsas mexanizmlərə malik deyil.
Qlobal miqyasda likvidliyin cəmlənmə dərəcəsini anlamaqla, biz treyderlərin və market-meykerlərin kapitalı hara yerləşdirmək barədə daha ağıllı qərar verə bilməsini istəyirik.
1. “Məlumat”
Yeni məlumat məhsulumuzun aktiv likvidlik indikatorlarından istifadə etməklə biz birja səviyyəsində likvidliyi araşdıra bilirik. Bu məhsul Kaiko-nun əhatə etdiyi 100-dən çox birjanın ticarət və sifariş kitabı məlumatlarının toplama prosesini xeyli sadələşdirir.
Məsələn, mən BTC-nin bazar dərinliyi və ticarət həcmi ilə maraqlansam, cəmləşdirilmiş likvidlik məlumatlarını tez çıxara bilərəm—buraya Binance-də BTC-USDT, OKX-də BTC-TUSD, Upbit-də BTC-KRW və 200-dən çox digər alət daxildir—həmin tokenin ilk dəfə siyahıya alınmasından bəri hamısı dollar üzrə çevrilərək birja-birja ayrılır.
Bu hesabatda biz BTC, ETH və bazar kapitallaşmasına görə ilk 30-luqda yer alan kripto-aktivlərin orta 1% bazar dərinliyini və yığılmış ticarət həcmini topladıq.
Kripto ticarət fəaliyyətinin böyük hissəsi bu 30 aktivin üzərində cəmlənib. Ona görə də bunun birja səviyyəsində likvidliyi ölçmək üçün uyğun göstərici olduğuna inanırıq.
2. “Nəticə”
1. Kripto-aktivlərin likvidlik cəmlənməsi
Likvidlik cəmlənib və zaman keçdikcə daha da cəmlənməyə doğru gedir.
2023-cü ildə birinci yerdə olan birja Binance qlobal bazar dərinliyinin 30,7%-ni və qlobal ticarət həcminin 64,3%-ni təşkil edib.
İlk 8 platforma dərinliyin 91,7%-ni və ticarət həcminin 89,5%-ni ələ keçirir.
2021-ci ildən bəri Binance-in spot ticarət həcmi bazar payı 38,3%-dən 64,3%-ə yüksəlib.
Qeyd etmək lazımdır ki, bu artımın böyük bir hissəsi Binance-in sıfır komissiyalı ticarət aksiyaları ilə bağlıdır.
2. Kripto spot əməliyyat həcminin cəmlənməsi kaiko
Ən yaxşı birjalarda bazar dərinliyinin cəmlənmə səviyyəsi əslində azalıb—42%-dən 30,7%-ə düşüb. Bu, Binance-in sıfır komissiyalı ticarət planının ticarət həcminə və bazar dərinliyinə təsirinin fərqli olduğunu göstərir.
Amma cəmi 8 birja qlobal bazar dərinliyinin 90%-dən çoxunu hələ də özündə saxlayır.
3. Kripto bazar dərinliyinin cəmlənməsi
Ümumiyyətlə, spot həcmi və bazar dərinliyi əsasən 8 platformada cəmlənib və bu illər ərzində bu platformalar kifayət qədər sabit qalıb.
3. “Bazar dərinliyi”
İndi gəlin bazar dərinliyinə daha yaxından baxaq. Kaiko-nun sifariş kitabı məlumatları orta qiymətin 10%-i daxilindəki bütün alış və satış qiymətlərini tutur; bu da bizə müxtəlif faiz aralıqlarında likvidliyin cəmlənmə səviyyəsini araşdırmağa imkan verir.
Müşahidə edirik ki, FTX-in çöküşündən bəri bazar dərinliyinin bərpa dərəcəsi—0,1% (çox dar qiymət aralığında alıcının və satıcının qiymətlərini daxil etməklə)—daha geniş qiymət aralığındakı likvidlikdən daha yüksək olub.
Kripto bazarının dərinliyində dəyişiklik 4.%
Noyabrdan bəri 1%, 2% və 4% dərinliklər əsasən dəyişməyib. Bu, market-meykerlərin likvidliyi daha çox sıx diapazonda təmin etməsinin artdığını göstərir.
4. “Altcoin likvidliyinin cəmlənməsi”
İndi gəlin altcoinlərin likvidliyinə daha yaxından baxaq. FTX-in çöküşündən bəri altcoinlərin likvidliyi xüsusilə ağır zərbə alıb.
Avqust ayında məlumat verilib ki, Binance likvidliyi daha aşağı olan token layihələri ilə əlaqə saxlayıb və risklərin idarə edilməsi planının bir hissəsi kimi market-meykerlər barədə ətraflı məlumat istəyib. ABŞ birjaları da tənzimləmə addımları və bir neçə iri market-meykerin çıxması təsirinə məruz qalıb.
Buna görə də altcoinlərin likvidliyi çox qiymətlidir. ABŞ birjaları ilə offshore (sahildənkənar) birjalardakı altcoin bazar dərinliyini müqayisə edəndə görürük ki, keçən ildən bəri offshore birjaların cəmlənmə səviyyəsi 65%-dən 71%-ə yüksəlib.
5. Altcoin likvidliyi bazar payı
ABŞ-dakı mövcud birjalar arasında altcoin bazar dərinliyi əsasən üç platformada cəmlənib: Coinbase, Kraken və Bitstamp.
6. Orta altcoin bazar dərinliyi
Kraken-in altcoin likvidlik göstəricisi xüsusilə əladır və bu onu Coinbase üçün güclü rəqibə çevirir.
2022-ci ilin avqustundan bəri Kraken-in ilk 30 altcoininin bazar dərinliyi heç bir azalma göstərməyib, Coinbase-in isə likvidlik itkisi təxminən 5 milyon ABŞ dolları təşkil edib.
7. Orta sınaq coin (altcoin) bazar dərinliyi
Binance web-saytının vəsaitləri illik müqayisədə 10 milyon ABŞ dollarından çox azalıb; bu, onların token layihələrini təbliğ etmək səylərini izah edə bilər.
İlk 10, 10–20 və 20–30 altcoinin dərinlik cəmlənməsinə baxanda aydın olur ki, likvidliyin böyük hissəsi ilk 10 altcoinə, xüsusən də Kraken-ə tədarük olunur.
Nəticə
Ticarət həcmi və bazar dərinliyinə görə qiymətləndirsək, likvidlik əsasən bir neçə platformada cəmlənib. Qlobal miqyasda yüzlərlə kripto birjası olsa da, bir çox birja bazar fəaliyyətinin yalnız kiçik bir hissəsinə xidmət edir.
Baxış bucağından desək, likvidliyin az sayda birjada cəmlənməsi ən yaxşı seçim ola bilər. Lakin kripto sənayesi adətən mərkəzsizləşməyə çox önəm verir. CEX-lərin likvidliyi demək olar ki, mərkəzsiz deyil.
✏️ İmtina: Bu məqalə yalnız istinad üçündür, DYOR
📄 Mənbə: Alpha Research & Investment, Dessislava Aubert və Clara Medalie
【Əvvəlki tövsiyələr】
G20 sammiti: Hindistan pərakəndə satıcıların səsini yüksəldir! Nəzarəti gücləndirin, qardaşlar! Dəli kimi oldu...
V God-u narazı salmaq? Sun qardaş böyük işdən çəkinmir—Solana təcili aydınlaşdırır, MakerDAO gələcəkdə nə olacaq?
Yenə də Sun Yuchen! 2% “Luckin Coffee” səhmini alıb, onu yeni istehlak sahəsindəki Bitcoin adlandırdı!
“Alpha DAO”
Qurban verməyən bir Web3 Çin dilli icması;
Son trendləri izləyin, sənaye istiqamətlərini şərh edin;
Gözəl fürsətdən istifadə et, var-dövlət paylaş—hamımız faydalanaq.