howey

Diqqət ediləsi məsələ “SEC yenə rüşvət verib” tipli sərlövhələr deyil — sərhədin harada çəkildiyidir.
ABŞ-ın Şərq vaxtı ilə 25 sentyabrda SEC-in Korporativ Maliyyə şöbəsi (CorpFin) kripto üzrə FAQ-larını yenilədi və sonra 17 mart tarixli həmin Interpretive Release-i daha da parçalayaraq belə suallar verdi: geri satınalma, işə düşdükdən sonra inkişaf və marketinq, təkbaşına bir qeyri-qiymətli kağız tokenini investment contract kimi ayrıca cəlb edə bilərmi?
1️⃣ Sistem artıq işləkdir: elan edilmiş geri satınalma planı öz-özlüyündə “essential managerial efforts” tipli öhdəlik təşkil etmir.
2️⃣ Platforma işə düşdükdən sonra secure / maintain / improve etmək, hətta şəbəkə effektlərini artırmaq üçün çalışmaq adətən Howey-dəki “əsas səylər” kateqoriyasına daxil edilmir.

#secsaysbuybacksupgradesdontmaketokensecurity
Token buybacks və davamlı inkişaf işləri illərdir hüquqi boz zonada qalıb — SEC layihələrə bu xəttin əslində harada çəkildiyi barədə indiyədək ən aydın bələdçini verdi.
Aydınlaşdırılan budur: 25/26 sentyabrda ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının (SEC) Korporasiyalar üzrə Maliyyə Departamenti kripto üzrə FAQ-sını yeniləyib. Bir çox token komandalarının səssizcə narahat olduğu sualı cavablandırıb — öz tokeninizi geri alma (buyback) və ya startdan sonra da inkişafı davam etdirmək həmin tokeni təhlükəsizlik (qiymətli kağız) edirmi? İşçilərin cavabı: avtomatik olaraq yox. Əgər blokçeyn şəbəkəsi artıq işləkdirsə və onun yerli tokeni ilkin olaraq təhlükəsizlik deyildisə, xəzinə ehtiyatlarını idarə etmək, tədarükü azaltmaq və ya tokenləri yandırmaq üçün buyback elan etmək özü-özlüyündə Howey testinə uyğun olaraq “investisiya müqaviləsi” yaratmır. Eyni məntiq davam edən işlərə də aiddir — canlı şəbəkəni saxlamaq, qorumaq və ya yeniləmək adətən tokenin dəyərini mərkəzi komandanın verdiyi vədlərə bağlayan “əsaslı idarəetmə səyləri” növü sayılmır. Bələdçilik həmçinin likvid staking tokenlərinə də toxunaraq, bir çox hallarda onları qiymətli kağızdan çox rəqəmsal kommuditi kimi qiymətləndirmək mümkün olduğunu bildirib. Xüsusilə qeyd olunur ki, hələ işlək olmayan şəbəkələr üçün analiz tərsinə çevrilir — əgər komanda həmin yerdə buyback-i zəmanətli gəlir mənbəyi kimi təqdim edirsə, bu təqdimat yenə də qiymətli kağız narahatlıqlarını oyada bilər. Diqqətə çatdırmaq lazımdır: bu, işçi səviyyəli bələdçilikdir, formal qayda və ya məhkəmə qərarı deyil və qanunun qüvvəsini daşımır.