بعناية! الكثير من النص.
إن انتشار العرض والطلب هو الفرق بين أقل سعر مطلوب للأصل وأعلى سعر عرض. تتمتع الأصول السائلة، مثل البيتكوين، بفروق أسعار أقل من الأصول الأقل سيولة مع انخفاض حجم التداول.
يحدث الانزلاق عندما يختلف سعر التداول الناتج عن الطلب الأصلي، والذي يحدث غالبًا عند تنفيذ أوامر السوق. إذا كان السوق غير مستقر أو لا تتوفر فيه السيولة الكافية لتنفيذ طلبك، فقد يتغير سعر الأمر النهائي. لمنع انزلاق الأصول ذات السيولة المنخفضة، يمكنك محاولة تقسيم الأمر إلى أصول أصغر.
مقدمة
عند بيع وشراء الأصول في بورصة العملات المشفرة، لا تنسَ أن أسعار السوق ترتبط مباشرةً بالعرض والطلب. وإلى جانب ذلك، من المهم مراعاة حجم التداول وسيولة السوق وأنواع الأوامر وظروف السوق عمومًا، إذ قد لا تتيح لك إنهاء الصفقة عند السعر الذي تريده.
يسعى المشترون والبائعون إلى الحصول على أفضل سعر ممكن بالنسبة لهم، ما يخلق فارقًا سعريًا بين عروض الطرفين (الفارق بين العرض والطلب). وبحسب حجم وتقلب الأصل الذي ستتداول به، هناك أيضًا احتمال مواجهة الانزلاق السعري (المزيد عن ذلك أدناه). لذلك، فإن امتلاك معرفة أساسية بدفتر أوامر البورصة سيجنبك كثيرًا من المفاجآت غير السارة.
ما هو الفارق بين العرض والطلب؟
الفارق بين العرض والطلب هو الفرق بين أعلى قيمة لسعر العرض، أو سعر الطلب، وأدنى قيمة لسعر العرض في دفتر الأوامر. وفي الأسواق التقليدية غالبًا ما ينشأ هذا الفارق بسبب صانعي السوق أو مزودي السيولة من الوسطاء، بينما في أسواق العملات المشفرة فهو نتيجة الفرق بين الأوامر المحددة من المشترين والبائعين.
إذا أردت الشراء فورًا بسعر السوق، فسيتعين عليك قبول أعلى سعر طلب مناسب للبائع. أما في حالة البيع الفوري، فسيكون من الضروري قبول أدنى سعر عرض للمشتري. الأصول الأكثر سيولة (مثل الفوركس) يكون لديها فارق أضيق، أي إن المشترين والبائعين يمكنهم تنفيذ أوامرهم دون تغييرات كبيرة في سعر الأصل. ويرتبط ذلك أساسًا بكبر حجم الأوامر في دفتر الأوامر. أما الفارق الأوسع فسيؤدي إلى تقلبات سعرية كبيرة عند إغلاق الأوامر ذات الحجم الكبير.
صانعو السوق والفارق بين العرض والطلب
مفهوم السيولة مهم جدًا للأسواق المالية. ففي الأسواق منخفضة السيولة قد تنتظر ساعات أو حتى أيامًا حتى ينفذ متداول آخر أمرك.
إن توفير السيولة أمر مهم، لكن ليس كل الأسواق تحصل على السيولة اللازمة من المتداولين فقط – ففي الأسواق التقليدية يوفر الوسطاء وصانعو السوق السيولة مقابل ربح من المراجحة.
يمكن لصانع السوق استخدام الفارق السعري لصالحه عبر شراء الأصل وبيعه في الوقت نفسه. ومن خلال البيع بسعر أعلى والشراء بسعر أقل مرارًا وتكرارًا، يستخدمون الفارق لتحقيق ربح من المراجحة. وحتى الفارق الصغير يمكن أن يحقق ربحًا كبيرًا إذا تم التداول بكميات كبيرة طوال اليوم. وبسبب هذه المنافسة بين صانعي السوق، فإن الأصول ذات الطلب المرتفع عادةً ما يكون لها فروق سعرية أصغر.
على سبيل المثال، قد يشتري صانع السوق BNB بسعر 350 دولارًا للقطعة ويبيع BNB بسعر 351 دولارًا، مكوِّنًا فارقًا قدره دولار واحد. أي شخص يرغب في التداول الفوري في السوق سيتعين عليه قبول هذه الشروط. وهكذا يصبح الفارق ربحًا صافيًا من المراجحة لصانع السوق الذي يبيع ما يشتريه ويشتري ما يبيعه.
مخطط عمق السوق والفارق السعري
لننظر إلى أمثلة حقيقية من العملات المشفرة والعلاقة بين الحجم والسيولة والفارق السعري. إذا دخلت إلى منصة Binance وفعّلت وضع عرض [مخططات العمق]، فستتمكن من رؤية الفارق بين العرض والطلب. يوجد هذا الزر في الزاوية العلوية اليمنى من المخطط.
[مخططات العمق] هي رسوم بيانية لدفتر أوامر الأصل. يُظهر الرسم الأخضر للعروض في السوق، وكذلك الرسم الأحمر للطلبات، عدد الأوامر وأسعارها. والفجوة بين هذين الرسمين هي الفارق بين العرض والطلب، ويمكن حسابه بطرح سعر العرض الأخضر من سعر الطلب الأحمر.
كما قلنا بالفعل، توجد علاقة بين السيولة والفروق الصغيرة. يُعد حجم التداول مؤشرًا شائعًا للسيولة، لذا ومع الأحجام الأكبر نتوقع أن نرى نسبة أصغر من الفارق السعري من سعر الأصل. ونظرًا لشعبية بعض العملات المشفرة والأسهم والأصول الأخرى، تنشأ منافسة عالية بين المتداولين الذين يرغبون في الربح من الفارق السعري.
النسبة المئوية لفارق العرض والطلب
يجب حساب النسبة المئوية للفارق السعري حتى نتمكن، عند الحاجة، من مقارنة الفروق السعرية لمختلف العملات المشفرة أو الأصول. ويُحسب ذلك وفق الصيغة التالية:
(سعر الطلب - سعر العرض)/سعر الطلب × 100 = نسبة الفارق السعري
لننظر إلى BIFI كمثال. وقت كتابة المقال، كان سعر الطلب لـ BIFI يبلغ 907 دولارات أمريكية، بينما كان سعر العرض 901 دولارًا أمريكيًا. هذا الفرق يخلق فارقًا قدره 6 دولارات. نقسم 6 دولارات على 907 دولارات، ثم نضرب في 100 فنحصل على نسبة الفارق السعري: نحو 0.66%.
لنفترض الآن أن فارق سعر البيتكوين يبلغ 3 دولارات، وهو ما يعادل نصف فارق BIFI. لكن إذا قارنّا بينهما كنسبة مئوية، فسيبلغ فارق البيتكوين 0.0083% فقط. كما أن لدى BIFI حجم تداول أقل، وهذا يؤكد نظريتنا القائلة إن الفروق السعرية المرتفعة تُلاحظ عادةً لدى الأصول الأقل سيولة.
الفارق الأصغر في سعر البيتكوين يقود إلى استنتاج أن الأصول ذات النسبة المئوية الأصغر للفارق السعري تكون، عمومًا، أكثر سيولة بكثير. وعند تنفيذ أوامر سوقية كبيرة، يكون خطر الدفع الزائد ضئيلًا.
ما هو الانزلاق السعري؟
الانزلاق السعري ظاهرة شائعة في الأسواق ذات التقلب العالي أو السيولة المنخفضة. ويُقصد به تنفيذ الصفقة بسعر يختلف عن توقعات المتداول.
لنفترض أنك تريد وضع أمر سوقي كبير للشراء بقيمة 100 دولار، لكن السوق ليس سيئولة كافية لتنفيذ أمرك بهذا السعر. ونتيجة لذلك ستضطر إلى قبول الأوامر التالية (الأعلى من 100 دولار أمريكي) حتى يُنفذ أمرك. وهذا سيؤدي إلى أن يكون متوسط سعر الشراء أعلى من 100 دولار. وتُسمّى هذه الظاهرة بالانزلاق السعري.
بمعنى آخر، عندما تنشئ أمرًا سوقيًا، تقوم البورصة تلقائيًا بتحليله لتطابقه مع الأوامر الموجودة في دفتر الأوامر. سيعرض عليك دفتر الأوامر أفضل سعر، لكنك ستبدأ في استهلاك سلسلة الأوامر إذا لم يكن هناك حجم كافٍ للسعر المطلوب. ونتيجة لذلك ستنفذ السوق أمرك بسعر يختلف عن المتوقع.
يُعد الانزلاق السعري في العملات المشفرة أمرًا شائعًا لدى صانعي السوق الآليين والبورصات اللامركزية. وقد يتجاوز الفرق 10% من السعر المتوقع بسبب عدم استقرار أو انخفاض سيولة العملات البديلة.
الانزلاق السعري الإيجابي
ومع ذلك، لا يعني الانزلاق السعري دائمًا الحصول على سعر أسوأ من المتوقع. فقد يحدث الانزلاق السعري الإيجابي إذا انخفضت الأسعار في السوق عندما تضع أمر شراء، أو ارتفعت عندما تضع أمر بيع. هذه ظاهرة نادرة، لكنها قد تُلاحظ أحيانًا في بعض الأسواق شديدة التقلب.
مقاومة الانزلاق السعري
تتيح بعض البورصات ضبط مستوى مقاومة الانزلاق السعري يدويًا. وتتوفر هذه الميزة في صانعي السوق الآليين، مثل PancakeSwap على Binance Smart Chain وUniswap على Ethereum.
وبحسب حجم الانزلاق السعري قد يتغير وقت تنفيذ أمرك. إذا ضبطت مستوى منخفضًا للانزلاق السعري، فقد يستغرق تنفيذ الأمر وقتًا طويلًا، وفي بعض الحالات قد لا يُنفذ إطلاقًا. أما إذا ضبطت قيمة مرتفعة جدًا، فقد يسبقك متداول آخر أو روبوت.
في هذه الحالة يبدأ التنفيذ عندما يضع متداول آخر رسوم غاز أعلى ويشتري الأصل أولًا. ثم ينشئ صفقة أخرى لبيع هذا الأصل بأعلى سعر يكون المشتري مستعدًا لدفعه.
الحد من الانزلاق السعري السلبي
على الرغم من أن تجنب الانزلاق السعري لا يكون ممكنًا دائمًا، توجد عدة طرق للحد منه.
1. بدلًا من إنشاء أمر كبير، حاول تقسيمه إلى كتل أصغر. راقب دفتر الأوامر جيدًا: حاول ألا تضع أوامر يتجاوز حجمها الحجم المتاح.
2. إذا كنت تستخدم بورصة لامركزية، فضع في الحسبان رسوم العمليات. تفرض بعض الشبكات رسومًا مرتفعة جدًا بحسب الازدحام على البلوكشين، وقد يؤدي ذلك إلى إلغاء أي ربح تحققه من تجنب الانزلاق السعري.
3. إذا كنت تتعامل مع أصول منخفضة السيولة (مثل تجمع سيولة صغير)، فقد تؤثر أنشطتك التداولية بشكل ملحوظ في سعر الأصل. قد تكون للمعاملة الواحدة درجة صغيرة من الانزلاق السعري، لكن العديد من المعاملات الأصغر ستؤثر في سعر الدفعة التالية من معاملاتك.
4. استخدم الأوامر المحددة. فهي تضمن لك الحصول على السعر المطلوب أو أفضل منه عند التداول. ورغم أنك ستضطر للتضحية بسرعة تنفيذ الأمر، فستكون مطمئنًا إلى أنك لن تتعرض لانزلاق سعري سلبي.
ملخص
عند تداول العملات المشفرة، لا تنسَ أن الفارق السعري أو الانزلاق السعري قد يغير السعر النهائي لصفقاتك. لا يمكن دائمًا تجنب ذلك، لكن من المهم الانتباه إليه عند اتخاذ أي قرار. وعند تنفيذ الأوامر الصغيرة قد لا تكون هذه الظواهر واضحة جدًا، لكن متوسط سعر الأوامر الكبيرة لكل وحدة قد يكون أعلى بكثير من المتوقع.
إن فهم خصائص الانزلاق السعري أمر بالغ الأهمية للمتداولين الذين يعملون في مجال التمويل اللامركزي. فبدون معرفة أساسية، قد تخاطر بخسارة أموالك بسبب الاستباق في التنفيذ أو الانزلاق السعري السلبي.