مفاتيحك، عملاتك!

0 ملخص:

• الدولار يرتفع، والسندات الأمريكية تنخفض، والأسواق الأمريكية تنخفض، والذهب ينخفض، والدولار يستمر في امتصاص السيولة العالمية، لكن البيتكوين لا يزال يتداول بشكل جانبي، و volatility تستمر في الانخفاض. وفقًا لتقرير glassnode، فإن تقلبات الأسبوع لا تتجاوز 4.8% في الأيام التجارية، بينما تقلبات الشهر لا تتجاوز 9.8% في الأيام التجارية. كما انخفض حجم تداول العقود الآجلة والخيارات للبيتكوين والإيثيريوم إلى أدنى مستوى تاريخي. في حين أن سوق العقود الآجلة، فإن حجم التداولات والمراكز المفتوحة في الاتجاهين الهابط/الصاعد عند أدنى مستوياتها التاريخية، مما يعني أن السوق يميل نحو الصعود.

• أصدرت SEC يوم الجمعة رأيًا، حيث لم توافق على ETF البيتكوين الفوري، وستسعى للحصول على آراء الجمهور وتستكشف هذا الأمر، على عكس الرفض المباشر السابق، مما يدل على تحول في الموقف نحو الإيجابية.

• يتوقع أن تقود الصين مفاوضات روسيا وأوكرانيا، ما سيضر بمصداقية الدولار؛ وتهدد شركة فاغنر بولندا، ولديها نية لتوسيع دائرة الحرب إلى وسط وغرب أوروبا. إن زيادة المخاطر الجيوسياسية تساعد على تعزيز جاذبية الأصول غير السيادية.

الفهرس

• 1) بيانات الاقتصاد الكلي للسوق بالكامل

• 2) الأخبار الاقتصادية/الماكرو والمعلومات الإخبارية الخاصة بالـ Crypto

  • 2.1) الاتجاهات السياسية والاقتصادية الدولية

  • 2.2) سياسات وتطورات الـ Crypto لدى مختلف الدول والجهات

  • 2.3) أخبار الـ Crypto & الأحداث

• 3) بيانات السلسلة والمؤشرات السوقية

• 4) آراء حول BTC & ETH وما يحدث في السوق

  • 4.1) سرد وآراء حول BTC وما يحدث في السوق

  • 4.2) تقدم وإشارات حول ETH وآخر التطورات في السوق

• 5) تحليل المسارات والمشاريع

  • 5.1) اختيار أفضل 30 مشروعًا والتقييم

  • 5.2) مشاريع الدخل الأعلى Top20

1 بيانات الاقتصاد الكلي للسوق بالكامل

• بعد تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ارتدت بقوة؛ وتمت إعادة بيع السندات أكثر، ما يزيد فارق العائد بين الدولار والعملات غير الأمريكية، وهو ما يصب في صالح سحب الأموال العالمية للمحافظة على مكانة الدولار. يستمر مؤشر الدولار في الارتداد وتجاوز أعلى مستوى الأسبوع الماضي. الذهب يواصل الهبوط، والنفط الخام يرتد إلى أعلى مستوى جديد.

• شهدت الأسهم الأمريكية انخفاضًا لمدة أسبوعين متتاليين، لكن هذا لا يعني بالضرورة بدء موجة هبوط جديدة؛ بل ربما يشكل ذلك قمة كبيرة قيد البناء. بعد صعود قوي، من الصعب أن يتشكل اتجاه هبوط فورًا.

• ليس مجرد استمرار على شكل تذبذب جانبي منخفض جدًا. لكن اتجاه USDT انتهى بنهاية الصعود؛ وخلال هذا الأسبوع انخفضت الكمية بنحو 500 مليون وحدة.

2) معلومات ماكرو وأخبار Crypto

2.1) الاتجاهات السياسية والاقتصادية الدولية

• في اليوم العاشر، أعلنت الولايات المتحدة أن CPI بلغ 3.2%، أقل من التوقعات 3.3%، وأعلى من القيمة السابقة 3.0%. وفي اليوم 11، تم الإعلان عن PPI عند 0.3%، بينما كانت القيمة المتوقعة 0.2% والقيمة السابقة 0.0%. 【أعلنت الولايات المتحدة عمدًا بيانات متناقضة، لتضع السوق في حالة من التناقض وتتمكن من التأثير على معنويات السوق يمينًا ويسارًا.】

• أعلنت شركة بريدج ووتر تقرير الربع الثاني، حيث زادت المراكز في صناديق ETF الخاصة بالأصول الصينية وسيارات NIO وPDD، وخفّضت مراكزها في أصول الأسهم الأمريكية. وفي المقابل، يقوم سوروس بالمراهنة على هبوط مؤشر الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، وبسبب هبوط الأسهم الأمريكية خلال الأسبوعين الماضيين، بدأت زيادة المراكز في عقود الفيوتشر للسيطرة الشرائية تفوق مراكز البيع على المكشوف.

• شاركت الصين في قمة السلام الروسية الأوكرانية التي عقدتها السعودية، ولم تعترض أوكرانيا على وجهة نظر الجانب الصيني. وفي اتصال بين وزيري خارجية الصين وروسيا، وافقت روسيا على وثيقة موقف الصين. 【يُتوقع أن تتولى الصين قيادة مفاوضات روسيا وأوكرانيا، ما قد يضر بصورة الولايات المتحدة الدولية ويؤثر على مصداقيتها وعطاءات سندات الخزانة الأمريكية.】

• يعلن فاغنر أنه سيهاجم بولندا، وتقوم بولندا بنشر قوات على الحدود مع بولندا وبيلاروسيا. 【تهديد لدول أوروبا، وتحطيم لحلف الناتو عبر قوات خاصة، ودفع أوروبا إلى التخلص من سيطرة الولايات المتحدة، وقطع الدعم الأوكراني.】

• يقدّم جينغ جينغ (Li Zhao من CITIC) توقعًا هبوطيًا للأسهم الأمريكية وتوقعًا صعوديًا لسندات الخزانة الأمريكية؛ وقد تهبط عوائد السندات، والسبب هو أن مؤشر CPI انخفض من 9% إلى 3%، كما أن عائد السندات الأمريكية أعلى من عائد S&P500. كما أن المخاطر المالية المفاجئة ستخفض أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسة اليابان النقدية ومناقصات/إصدارات سندات الخزانة الأمريكية هي تأثيرات قصيرة المدى؛ والاقتصاد الأمريكي وسوق العمل بدأا في التهدئة.

2.2) سياسات وتطورات الـ Crypto لدى مختلف الدول والجهات

• حثت هيئة SEC الأمريكية الجمهور على تقديم آراء بخصوص طلب Ark 21Shares لإطلاق صندوق ETF فوري للبيتكوين؛ وتم الإعلان عن فترة ثلاث أسابيع لاستقبال المقترحات من الجمهور، على أن ترد الـ SEC خلال خمسة أسابيع. ذكرت SEC أربع أسباب لرفض الطلب هذه المرة: سهولة التلاعب في ETF الفوري للبيتكوين، وعدم كفاية عقود CME، وصعوبة مقاومة سوق البيتكوين للتلاعب، وما إذا كانت بروتوكولات Coinbase ستساعد في تنظيم/تنفيذ سلوكيات التلاعب. 【على الرغم من استمرار تأجيل الموافقة على ETF الفوري، إلا أن ذلك يختلف عن الرفض المباشر السابق؛ فهذه المرة بدأت SEC في طلب الآراء بنشاط، ما يدل على تغير في الموقف.】

• صرّح رئيس مكتب الإنترنت السابق لدى SEC عبر تغريدة أن هيئة SEC لن توافق على ETF فوري للبيتكوين حاليًا، ولكن إذا تم انتخاب الجمهوريين في 2024 فستوافق وتنشر عددًا كبيرًا من السياسات الإيجابية.

• يُوشك أول ETF فوري للبيتكوين في أوروبا على إطلاقه في بورصة Euronext Pan-European في أمستردام، برمز BCOIN.

• الهيئة النقدية/المالية في سنغافورة: ستستثمر خلال ثلاث سنوات ما يصل إلى 150 مليون دولار سنغافوري، لدفع الابتكارات في التكنولوجيا المالية الناتجة عن Web3.0 وغيرها.

2.3) أخبار الـ Crypto & الأحداث

• تمت زيادة العائد السنوي APY لمعدل ادخار MakerDAO Dai (DSR) إلى 8%، وهو أعلى من عوائد سندات الخزانة الأمريكية جزئيًا؛ ويرجع ذلك أساسًا إلى أن DAI المتداولة لا تحقق عائدًا، لذا يأتي ارتفاع عائد إيداعات DAI. مشاركة استراتيجية «神鱼»: أولاً يتم رهن ETH للحصول على عائد الرهن الأساسي عبر wstETH، ثم يتم رهن wstETH لتحويله إلى DAI، وإيداعه في DSR للحصول على العائد.

• تم إطلاق شبكة Base الرئيسية رسميًا، ويوجد بالفعل أكثر من 100 مزود dApp وخدمات.

• في 9 أغسطس، أعلنت Binance عن استثمار استراتيجي في AltLayer. وAltLayer هي شركة رائدة في تقديم خدمات تطبيقات Web3 اللامركزية للـ Rollups كخدمة (RaaS).

• تم اختراق حدث Curve وسُرقت 73.5 مليون دولار، وتمت إعادة 73% منها.

• تستكشف Fantom إضافة Optimistic rollups لربط شبكة Ethereum والحصول على سيولة إضافية.

• أطلقت Rune تبادلًا/Swap جديدًا يتيح التحويل الأصلي بين العملات مثل BTC وETH وغيرها، وهي المنصة الوحيدة من هذا النوع حاليًا.

3) بيانات السلسلة والمؤشرات السوقية

• وفقًا لتقرير Glassnode، انخفضت تقلبات البيتكوين إلى مستوى غير مسبوق من قبل، ويظهر ذلك بشكل أساسي من خلال:

  • في الأسبوع الأول من أغسطس، كان الفرق بين أعلى وأدنى سعر 3.6% فقط، وفي التاريخ لا يوجد سوى 4.8% من أيام التداول كانت بتقلب أقل من هذا المستوى.

  • في الشهر الماضي، كانت تقلبات السعر 9.8% فقط، وفي التاريخ لا توجد سوى 2.8% من أسابيع التداول كانت بتقلب أقل من هذا المستوى.

  • وفي الوقت نفسه، انخفضت أحجام تداول العقود والخيارات لكل من البيتكوين والإيثيريوم إلى أدنى مستوياتها التاريخية؛

  • أرباح التحكيم بين العقود والسبوت لا تتجاوز 6%، وهو ما يعادل عائد سندات الخزانة الأمريكية؛

  • في الفترة 2021~2022، كانت التقلبات الضمنية للخيارات معظم الوقت بين 60%~100%، بينما هي حاليًا بين 24%~52%؛

  • في سوق العقود الآجلة، تكون نسبة التداولات ذات نظرة بيع/نظرة شراء ضمن أحجام التداول والفتح على أدنى مستوياتها التاريخية عند 0.42~0.48، ما يعني أن السوق يهيمن عليه الاتجاه الشرائي.

  • يشير انخفاض التقلبات جدًا حاليًا إلى أن البيتكوين إما تحولت إلى أصل منخفض التقلب، أو أن تقلبها مُقدّر بأقل من قيمته بشكل كبير.

• بعد دخول أغسطس، تحوّل مؤشر Coinbase Premium من إيجابي إلى سلبي، ووصل إلى أدنى مستوى -0.166، وهو أدنى مستوى هذا العام؛ حاليًا هو -0.095، ما يعني وجود ضغط بيع لدى Coinbase؛ وفي المقابل، تظل كوريا موجبّة في فروق السعر (Premium).

• وفقًا لمؤشر التقلب الضمني المتوقع لثلاثين يومًا الذي يُستنتج من بيانات تداول الخيارات في السوق، فإن BitVol = 36، ويستمر في تسجيل أدنى مستوى منذ بداية العام، ما يعني أن حالة تذبذب كبير باتت قريبة. تم إطلاق هذا المؤشر من قبل شركة T3 Index للتقارير المالية بالتعاون مع منصة تداول خيارات البيتكوين LedgerX، ويعكس سلوك المنافسة الشامل لمتداولي الخيارات.

• المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع عند $27310، والسعر المحقق عند $20374، والسعر الحالي $29284.

• مؤشر Ahr999 لتكديس العملات &x: 0.56 ＞0.45 و＜1.2، ضمن نطاق الاستمرار بخطط الشراء بالتقسيط.

• مؤشر الخوف والجشع: 49 → 54 → 50.

• توزيع السعر المحقق للـ UTXO:

  • قسّم من 0 إلى أعلى سعر $67600 إلى 100 جزء، وكل جزء يمثل نطاق سعر N±338، وتمت الإشارة إلى توزيع كمية العملات المقابلة لكل نطاق سعر؛

  • خلال هذا الأسبوع، تتحرك BTC بتقلب ضيق قرب 29400؛ وتتحرك كمية العملات إلى نطاق $29739، بزيادة 158.7 ألف قطعة، بينما لا تتغير كميات العملات عند أسعار أخرى بشكل كبير. تظل أكبر كتلة من العملات متراكمة قرب منطقة السعر الحالي. وكل هذا يمثل سيولة/شِرَاك تداول نشطة على المدى القصير، ما يشير إلى أن تكاليف الاحتفاظ بالمدخرات قصيرة الأجل متقاربة جدًا، ويبدو أن تقلبات أكبر قادمة.

    

• عدد العناوين ذات الرصيد >1: في 13 أغسطس بلغ 10.12733 مليون عنوان، وفي اليوم السادس كان 10.1164 مليون عنوان، بزيادة قدرها 1093 عنوانًا؛ واستمرت الزيادة لمدة 4 أشهر متتالية، بمعدل مشابه يزيد أسبوعيًا بهذا الشكل.

• رصيد BTC في CEX: انخفض بمقدار 10 آلاف عملة.

  • وفقًا لإحصاءات CryptoQuant لعدد 38 بيانات، كان في 13 أغسطس 2.0785 مليون قطعة، وفي اليوم السادس 2.0885 مليون قطعة، بانخفاض 10 آلاف قطعة.

• نسبة القيمة السوقية المحققة MVRV Ratio: 1.43 ＞1، أي أن صافي الربح الإجمالي للمراكز على السلسلة يبلغ 43%.

  • لقد تحققَت نسبة القيمة السوقية MVRV Ratio=القيمة السوقية المتداولة MV / القيمة السوقية المحققة RV (ويمكن اعتبارها قيمة شراء السوق بالكامل)، وتُعبّر عن أوضاع الربح/الخسارة على سلسلة BTC بأكملها. ＜1 تعني خسارة، وتقييمًا متدنّيًا للغاية؛ ＞3.7 تعني أرباحًا مرتفعة جدًا، وفترة فقاعة سوق صاعدة. القيمة الحالية ＞1 و＜3.7، أي ضمن نطاق ربح معقول.

• نسبة صافي الربح/الخسارة غير المُتحقَّقة على الشبكة NUPL: 0.3، أي أن إجمالي أرباح السلسلة يتجاوز إجمالي خسائر السلسلة بنسبة 30%.

  • نسبة صافي الربح/الخسارة غير المُتحقَّقة على الشبكة NUPL=(إجمالي الأرباح غير المُتحقَّقة الصافية على السلسلة - إجمالي الخسائر غير المُتحقَّقة الصافية على السلسلة)/إجمالي القيمة السوقية. تُقسَّم إلى 5 مستويات: ＜0، و0~0.25، و0.25~0.5، و0.5~0.75، و0.75~1، وتعبر عن درجة إجمالي الربح/الخسارة على السلسلة.

• نسبة الربح عند البيع SOPR: متوسط 7 أيام هو 1.003، وتعني أن المتحركين على السلسلة خلال هذا الأسبوع لديهم خسارة طفيفة جدًا.

  • تشير نسبة الربح عند البيع SOPR إلى وضع الربح/الخسارة لعملات يتم نقلها على السلسلة في ذلك اليوم مقارنةً بالمرّة السابقة التي تم نقلها فيها؛ ＞1 يعني بيعًا لتحقيق ربح، و＜1 يعني بيعًا بخسارة.

  • MVRV يُعبّر عن وضع الربح/الخسارة في السوق بالكامل، وNUPL يُعبّر عن الفرق بين إجمالي المساهمين ذوي الأرباح وإجمالي المساهمين ذوي الخسائر، وSOPR يُعبّر عن وضع الربح/الخسارة لدى البائعين.

• معدل الرافعة المالية المُقدَّر في البورصات لـBTC: 0.26

  • يُحسب معدل الرافعة المالية المُقدَّر على أنه «عقود BTC الآجلة المفتوحة في البورصات» ÷ «احتياطي رموز BTC»، ويمثل معدل الرافعة المالية الإجمالي في البورصات.

• معدل التمويل لعقود المشتقات: متوسط 7 أيام هو 0.01، والقيمة في ذلك اليوم هي 0.01 أيضًا، وهو أعلى مستوى جديد منذ شهر؛ كما أن نية الشراء من القاع قوية.

• حجم العقود المفتوحة: زيادة طفيفة.

4) آراء حول BTC & ETH وما يحدث في السوق

4.1) آراء حول سرد BTC وما يحدث في السوق

• عقب توقعات موافقة ETF الفوري في 13، صعد السعر يوم الثلاثاء إلى 3W ثم تراجع إلى ما فوق 29000. وفي يوم الجمعة، نشرت SEC إعلانًا بأن ETF الفوري لن تتم الموافقة عليه، مع مواصلة طلب الآراء والمناقشات، لكن سعر السوق لم يتأثر إطلاقًا. ومن خلال الحساب، بدا الأمر كأنه خبر إيجابي يفوق التوقعات؛ وعدم الموافقة ليس خبرًا سلبيًا بالضرورة، ما يبيّن قوة الدعم عند المستوى السعري الحالي.

• استمر في الحفاظ على وجهة النظر السابقة لمدة أسبوعين: التقلبات تسجل أدنى مستوى تاريخي. مستوى الدعم الرئيسي أسفلها هو $28450؛ وهو مركز السعر خلال الفترة من 3 إلى 5 أشهر، كما أنه خط الاتجاه الداعم على الرسم اليومي (MA120) حتى هذا العام. لم يتم كسرها بشكل فعلي؛ لذلك يستمر مسار حركة السعر اليومي الصاعد كما كان سابقًا. أما هذا التصحيح الحالي، فطبيعته تشير إلى تجميع/تهيئة للتصحيح قصير المدى. انتبه لموعد تحول الاتجاه على المدى القصير من البائعين إلى المشترين.

4.2) آراء حول تقدم ETH وما يحدث في السوق

إيثيريوم (ETH) يتبع إجمالًا أداء البيتكوين (BTC) لكنه أضعف قليلًا.

5) تحليل المسارات والمشاريع

5.1) اختيار أفضل 20 مشروعًا والتقييم

• تم اختيار 20 مشروعًا كمجموعة مرجعية، وتم التمييز بين جودة المشاريع عبر التقييمات، كما هو موضح في الشكل أدناه. ولا توجد تغييرات واضحة هذا الأسبوع.

• أخيرًا تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ GMX V2، لكن نظرًا لغياب تقلبات في السوق بشكل عام، انخفض دخل قطاع المشتقات، ما أدى إلى خيبة توقعات بشأن GMX. هبوط كبير بنسبة 13% تقريبًا إلى قرب أدنى مستوى سابق.

  

5.2) مشاريع الدخل الأعلى Top20

بيانات دخل الـ Crypto Fees على السلسلة

• لا توجد نقاط بارزة واضحة هذا الأسبوع؛ إذ ارتفع DSR لدى MakerDAO بسبب ارتفاع عائد إيداعات DAI إلى 6%~8%، ما جذب تدفقات كبيرة من الأموال.