ملخص يوليو 2023

في يوليو، انخفض حجم التداول للعملات الرقمية بشكل عام. تحول مركز التجارة في شيكاغو (CME) إلى مراكز قصيرة صافية طفيفة في يوليو. بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض حجم التداول، انخفضت تقلبات بيتكوين السنوية إلى أدنى مستوى ربع سنوي في يوليو. حافظ سعر بيتكوين على تقلباته ضمن نطاق في يوليو، متماشيًا مع نمطه الموسمي التاريخي. بعد حكم Ripple ضد SEC في منتصف يوليو، زادت أحجام تداول بعض العملات الرقمية بشكل كبير بسبب حركة سعر $XRP. في النصف الثاني من يوليو، انخفض حجم التداول للعملات الرقمية الرئيسية، واستمر السوق في التباطؤ.

قد تؤدي مواقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي و احتمال وجود بيئة أسعار فائدة "أعلى لفترة أطول" إلى المزيد من عوامل عدم اليقين وزيادة تقلبات السوق. يتميز سوق العملات الرقمية بقدر عالٍ من المضاربة، وقد تتأثر الأسعار بعدة عوامل، بما في ذلك التطورات التنظيمية، ومعدلات التبني، والسياسة النقدية، وما إلى ذلك. يجب على المستثمرين والمتداولين إجراء تقييم دقيق للمخاطر قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

الاقتصاد الكلي

التشديد الكمي (Quantitative Tightening)

يدخل الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة التشديد الكمي، وسيواصل تقليص حيازات سندات الخزانة الأمريكية والسندات المؤسسية وأوراق الرهن العقاري. وسيؤدي ذلك بفعالية إلى تقليل السيولة من السوق والاقتصاد. مرجع: بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يوليو.

التضخم وأسعار الفائدة

ظهرت علامات معتدلة على التضخم في بيانات يوليو. فقد انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في يونيو على أساس سنوي إلى 3%، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري بمقدار 0.2%.

في اجتماع FOMC في يوليو، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

رغم أن بيانات التضخم انخفضت إلى أدنى مستوى سنوي، وفي مؤتمر أخبار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي باول إن الطريق ما زال طويلًا قبل أن يُخفض التضخم إلى 2%. بعد ذلك، يعكس أداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو للسلع توقعات السوق بأن مجلس FOMC سيُجري زيادة أخرى لأسعار الفائدة في سبتمبر.

تظل معدلات التضخم في الدول الأوروبية مرتفعة. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو (على أساس سنوي) إلى 5.5%، كما بلغ فارق الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي في يوليو 25 نقطة أساس. البنك المركزي الأوروبي يشدّد حاليًا سياسات الإغلاق الكمي.

تعليق حول سوق العملات المشفرة

٢.١ في بورصة شيكاغو للسلع (CME)، استغلّت المؤسسات التجارية التي تتعامل في عقود بيتكوين الآجلة الارتداد في يونيو للمراجحة، ثم انتقلت في يوليو إلى مراكز قصيرة صافية خفيفة

في يوليو، استخدمت المؤسسات التجارية في بورصة شيكاغو للسلع (CME) الارتداد في يونيو لتقليل صافي المراكز الشرائية (net longs). وفي النصف الثاني من الشهر، ارتفع مؤشر الدولار بشكل ملحوظ بعد هبوط كبير.

٢.٢ يبقى سعر البيتكوين فوق أساس تكلفة حاملي المدى القصير والمدة الطويلة

في يوليو، ظل سعر البيتكوين يتأرجح/يتماسك حول متوسط الحركة لمدة 200 أسبوع وحول أساس تكلفة حاملي المدى القصير. أما السعر المحقق فهو عند أساس تكلفة حاملي المدى الطويل عند حوالي 20,300 دولار. وبالنظر إلى أن مؤشر الدولار عاد إلى قوة نسبية، وأن المؤسسات التجارية في بورصة شيكاغو للسلع (CME) تحوّلت إلى مراكز قصيرة صافية خفيفة، فمن المرجح أن يحافظ سعر البيتكوين على وتيرة تتجه تدريجيًا للعودة إلى أساس تكلفة حاملي المدى القصير. وسيكون من المثير للاهتمام مراقبة ما إذا كان المستثمرون الذين يتبعون الاتجاه سيزيدون المراكز الطويلة أم لا في ذلك الوقت.

٢. قبل ٣ أيام، استمرّ إجمالي المعروض المتداول لأفضل ٤ عملات مستقرة في الانخفاض، وارتفع إيداع ETH، ويشير مذبذب نسبة عرض العملات المستقرة إلى أن سعر البيتكوين حاليًا يقع في منطقة متوسطة

مذبذب نسبة العرض الخاص بالعملات المستقرة كان في منطقة متوسطة خلال يوليو ولم يُظهر حالات تشبع شراء أو تشبع بيع. واصل إجمالي المعروض المتداول لأفضل 4 عملات مستقرة الانخفاض، وبحلول نهاية يوليو وصل إجمالي المعروض المتداول إلى 117 مليار دولار. يشير اتجاه الانخفاض هذا إلى ضعف تدفق رأس المال إلى سوق العملات المشفرة وتراجع القوة الشرائية.

وفي الوقت نفسه، لا تزال القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي (على سلسلة ETH) راكدة نسبيًا، متخلفةً عن توسع السوق لكل من بيتكوين وإيثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، يواصل إجمالي الإيثيريوم المرهون (staking) ارتفاعه، ليصل في أواخر يوليو إلى أعلى مستوى عند 27.62 مليون ETH. قد تعكس هذه الفجوة في الأداء احتمال توجه المستثمرين نحو عملات رقمية أكثر نضجًا مثل بيتكوين وإيثيريوم.

٢.٤ تراجع أحجام تداول بورصات العملات المشفرة في يوليو

مقارنةً بـ يونيو، انخفض حجم تداول العملات الرقمية الرئيسية في يوليو لدى منصات التداول الرئيسية. يمكن إرجاع اتجاه الانخفاض هذا إلى عدم وجود أخبار ذات تأثير كبير في يوليو، بعد أن زادت نشاط السوق في يونيو.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه في 13 يوليو، أدى حكم الدعوى بين Ripple والهيئة التنظيمية للأوراق المالية (SEC) إلى ضخ مشاعر تفاؤلية في السوق. لكن في النصف الثاني من يوليو، انخفضت أحجام التداول بسبب نقص أخبار ديناميكية في القطاع.

٢.٥ انخفض الحجم النسبي لتداول العملات الرقمية الرئيسية في يوليو، وانهار تحت معيار متوسط 90 يومًا

انخفض الحجم النسبي لتداول البيتكوين والإيثيريوم واللايتكوين وبيتكوين كاش، وتهدد بالهبوط تحت معيار متوسط 90 يومًا

٢.٦ تراجع التقلب السنوي التقديري للعملات الرقمية الرئيسية في يوليو

انخفضت جميع معدلات التذبذب السنوية (annualized volatility) للبيتكوين والإيثيريوم واللايتكوين وبيتكوين كاش. انخفضت التذبذبات السنوية للبيتكوين إلى ما دون مستوى الربع الثاني (Q2)، ما يشير كذلك إلى تباطؤ السوق.

٢.٧ تدفقات التداول

انخفض نشاط التداول في يوليو مقارنةً بـ يونيو. بلغ عدد 15 دقيقة (الإجمالي الشهري) ومتوسط أحجام التداول (الإجمالي الشهري) 94523 BTC، وهو أقل من 146845 BTC في يونيو. كما انخفض متوسط عدد الصفقات لكل 15 دقيقة (الإجمالي الشهري) من 1,341,937 صفقة في يونيو إلى 819,965 صفقة في يوليو. إضافةً إلى ذلك، انخفض متوسط الإزاحة لكل فترة 15 دقيقة من 84 دولارًا إلى 60 دولارًا، ما يشير إلى انخفاض التقلب.

أكثر فترات التداول نشاطًا تظهر في فترتين: خلال الفترة بين إغلاق لندن وبدء نيويورك من 13:30 إلى 15:30 (UTC)، وبين بداية التداول في نيويورك خلال 18:15 إلى 19:15 (UTC).

٢.٨ تُظهر خريطة توزيع أحجام تداول البيتكوين نقطة التحكم في حجم الربع الثاني عند 28,000 دولار

تعبر نقاط التحكم في حجم التداول (VPOC) الممثلة بالخطوط الحمراء المتقطعة عن أعلى مستويات السعر التي شهدت أكبر أحجام تداول خلال فترة محددة. تُظهر خريطة توزيع أحجام التداول منطقتين بارزتين: 1) مستوى 28,000 دولار، و2) مستوى مركزه حاليًا عند 30,250 دولار. بلغ VPOC في الربع الثاني من عام 2023 قيمة 28,000 دولار، وكان عدد كبير من المشاركين في السوق مستعدين للتداول عند هذا المستوى السعري.

٢.٩ تجاوزت أحجام تداول BTCTUSD أحجام تداول BTCUSDT، وظلت أعلى من قسط BTCUSDT (البيع الفوري في بينانس)

ظل سعر البيتكوين (BTC) مقابل زوج BTCTUSD أعلى خلال يوليو مقارنةً بالسعر مقابل BTCUSDT. كذلك زادت أحجام تداول BTCTUSD بشكل ملحوظ في نهاية يوليو. ويُلاحظ أن أحجام تداول BTCTUSD عند القمة تجاوزت خمسة أضعاف أحجام تداول BTCUSDT. ومنذ أن أطلقت بينانس في مارس حملة ترويجية بدون رسوم مقابل BTCTUSD، انتقل المتداولون من التداول على BTCUSDT إلى BTCTUSD، ما عزّز سيولية هذا الزوج.

٢.١٠ حجم تداول ETHTUSD أقل بكثير من ETHUSDT، رغم الحفاظ على علاوة (البيع الفوري في بينانس)

يظل سعر الإيثيريوم (ETH) بالنسبة لزوج ETHTUSD أعلى من سعره بالنسبة لزوج ETHUSDT. ومع ذلك، فإن نسبة حجم تداول ETHTUSD إلى إجمالي حجم تداول ETHUSDT أقل بكثير، أقل من 5%، لأن زوج ETHTUSD لا يملك عروضًا ترويجية بدون رسوم في بينانس. وهذا يتباين بشكل واضح مع BTCTUSD مقابل BTCUSDT، والذي يُظهر مستوى نشاط أعلى.

٢.١١ يتابع البيتكوين الحفاظ على ارتباط وثيق بالإيثيريوم

ظل البيتكوين والإيثير تُظهران حركة متوازية متسقة، حيث وصل معامل الارتباط اليومي للعائدات إلى معامل بيرسون قدره 0.9. ومع ذلك، شهد مطلع يوليو انحرافًا مؤقتًا في ارتباط بيتكوين مع الإيثير، ويعود ذلك أساسًا إلى أن الأخبار الإيجابية في يونيو دعمت بيتكوين أكثر من الإيثير.

٢.١٢ قبل النصف القادم، يرتفع تذبذب اللايتكوين، لكن يعود إلى مسار يتماشى مع اتجاه سعر البيتكوين

خلال شهري يونيو ويوليو، ومع اقتراب حدث النصف في بداية أغسطس بالنسبة لليتكوين، ارتفع تذبذبها بشكل ملحوظ. من المثير للاهتمام أنه رغم تصاعد التذبذب، أعادت لايتكوين في النهاية مواءمة ديناميكيتها السعرية مع ديناميكيات سعر البيتكوين، ويُعزى ذلك بشكل أساسي إلى جاذبية البيتكوين في سوق العملات المشفرة. عندما ينخفض معامل الارتباط اليومي بين لايتكوين والبيتكوين إلى أقل من 0.4، تميل لايتكوين إلى العودة إلى متوسطها. ويتركز متوسط الارتباط حول 0.7، ما يشير إلى أن مسار سعر لايتكوين يتجه عادةً مع نفس اتجاه البيتكوين. وتُبرز هذه الملاحظة أثر ديناميكيات سوق البيتكوين على لايتكوين ودورها في دفع تقارب مسار أسعارها.

٢.١٣ حكم Ripple ضد SEC

في 13 يوليو 2023، أصدرت محكمة المقاطعة الجنوبية في نيويورك في الولايات المتحدة حكمًا في قضية تتعلق ببيع Ripple لـ $XRP. اعتبرت المحكمة أن المبيعات المؤسسية لـ Ripple لـ $XRP تستوفي شروط العروض والبيع غير المسجلين لعقد استثمار، وبالتالي تنتهك قوانين الأوراق المالية. ومع ذلك، قضت المحكمة أيضًا بأن المبيعات البرمجية لـ Ripple لـ XRP (عبر البيع في البورصات) لا تشكل مخالفة. أثار هذا الحكم المختلط ارتفاعًا كبيرًا في سعر $XRP، حيث قفز في يوم واحد بنسبة 102%. بالإضافة إلى ذلك، أعادت بورصة العملات المشفرة Coinbase إدراج $XRP على منصتها. يُنصح أيضًا بملاحظة أن المعركة القانونية بين Ripple والـ SEC ما زالت جارية، وقد تختار SEC الاستئناف على هذا القرار.

ارتفع تذبذب $XLM و$SOL و$LINK أيضًا بشكل متزامن.

٢.١ أداء الطبقات الثانية الشائعة (يوليو)

بعد صدور حكم Ripple ضد SEC، ارتفع بشكل واضح تذبذب $Matic و$IMX و$ARB و$OP.

٢.١٥ أداء رموز GameFi/الميتاڤيرس (يوليو)

يتجه المستثمرون إلى البحث عن عملات رقمية أكثر نضجًا غير خاضعة للأوراق المالية مثل بيتكوين وبيتكوين كاش، بينما كانت مؤخرًا توكنات GameFi وميتاڤيرس ضعيفة الأداء.

٢.١٦ أداء رموز التمويل اللامركزي (يوليو)

ضمن العملات المرتبطة بمفهوم التمويل اللامركزي (DeFi)، ارتفع $MKR بشكل ملحوظ

٢.١٧ أداء رموز البورصات المركزية وMemecoin (يوليو)

سجل $DOGE أكبر قفزة بسبب اعتماد العملات المشفرة السائدة في تداولات X (تويتر).

٢.١٨ التقلب التاريخي الموسمي للبيتكوين في أغسطس يزيد

في يوليو، اتجهت أسواق S&P 500 والناسداك والذهب والبيتكوين عمومًا إلى حالة تذبذب/استقرار. عند دخول أغسطس، تميل الأنماط الموسمية للربع في S&P 500 والناسداك والذهب إلى أن تكون صعودية عمومًا. ومع ذلك، فإن النمط الموسمي للبيتكوين في أغسطس يميل عادةً إلى الهبوط.

أبرز الأخبار

تعتزم Coinbase أن تكون شريك المراقبة لصناديق Fidelity وغيرها من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة؛ حسب ما تقول طلبات أعيد تقديمها

أمرت المحكمة Kraken بتسليم سجلّات المعاملات ومعلومات الحساب إلى مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS)

لايتكوين تتخطى 100 دولار مع ارتفاع معدل التجزئة، استعدادًا لـ «الحدث القادم للنصف»

يرى الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك، أن البيتكوين هي «ذهب يتم أَسْرَنته»

مسؤولو بينانس الكبار يستقيلون احتجاجًا على رد الرئيس على التحقيقات: فوربس

بحث مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) عن منزل الرئيس التنفيذي السابق لشركة Kraken: The New York Times

ترفع Gemini دعوى قضائية ضد Digital Currency Group وBarry Silbert بسبب مزاعم الاحتيال

تم استغلال Multichain لأكثر من 120 مليون دولار من الأصول

تجمّد Circle وTether أصولًا بقيمة 65 مليون دولار تم نقلها من Multichain

Ripple تحقق فوزًا جزئيًا في تقييم صناعة العملات المشفرة في معركة قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حول XRP

يقول رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق إن صندوق بيتكوين المتداول في البورصة يمكن أن يُعتمد—إذا استُوفيت هذه الشروط

أول صندوق ETF فوري للبيتكوين في أوروبا يستهدف إطلاقه في 2023 بعد تأخير استمر عامًا

تم تقديم طلب صندوق بيتكوين فوري للمتاجرة لأول مرة تحت لوائح أستراليا الجديدة

تصل Cboe إلى اتفاقية مراقبة مع Coinbase بشأن صناديق بيتكوين الفورية المتداولة

استثمرت Binance Labs 10 ملايين دولار في مُقرض DeFi عبر السلاسل Radiant Capital

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بمقاضاة Celsius Network، والمدير السابق أليكس ماشينسكي

شبكة Worldcoin الرئيسية (Mainnet) وتوكن WLD يذهبان إلى البث المباشر

دوجكوين تقفز 10% بسبب التكهنات المتعلقة بدفعات X، ومتداولو عقود DOGE يخسرون 10 ملايين دولار

تدرج بينانس عملة مستقرة جديدة FDUSD برسوم تداول صفرية

تطلق شركة Ripple مشروعًا تجريبيًا لـ CBDC مع دولة جزرية في المحيط الهادئ هي بالاو

توكنات Optimism بقيمة 36 مليون دولار ستُفك في يوم الأحد؛ OP يهبط 3.5%

أيام التذبذب في أغسطس

ملحق

الشكل أ. الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، الحساب العام لوزارة الخزانة الأمريكية (TGA)، اتفاقيات إعادة الشراء العكسية (RRP)، وإجمالي أصول البنك المركزي الأوروبي

المصدر: LTP Research، 2023. البيانات المأخوذة من FRED حتى 1 أغسطس 2023.

للاطلاع فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية أو عرضًا لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أوراق مالية أو عملات رقمية مشفرة محددة.

الشكل ب. خريطة حرارية للتصفية

المصدر: Hyblock Capital.، حتى 2023/8/1.

للاطلاع فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية أو عرضًا لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أوراق مالية أو عملات رقمية مشفرة محددة.

الشكل ج. توزيع أحجام تداول ETHUSDT (البيع الفوري في بينانس)

المصدر: LTP Research، 2023. البيانات مأخوذة من بينانس حتى 1 أغسطس 2023.

للاطلاع فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية أو عرضًا لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أوراق مالية أو عملات رقمية مشفرة محددة.

وفقًا لمحة عن أحجام التداول، ظل نطاق السعر من 1800 دولار إلى 1900 دولار هو المنطقة الأكثر نشاطًا في التداول. أما فوق نطاق 1900 دولار، فكانت أنشطة التداول أقل نسبيًا.

إخلاء المسؤولية

تتضمن هذه المراجعة لسوق العملات المشفرة معلومات وآراء وتقديرات وتوقعات (ويشار إليها مجتمعةً بـ «المعلومات») مقدمة من LIQUIDITY TECHNLOGIES INC. («الشركة»). تُقدَّم هذه المعلومات على سبيل الإيضاح فقط، ولا تهدف إلى تقديم نصيحة استثمارية أو أي تأييد مُلزم أو توصية. لقد اتخذت الشركة خطوات معقولة للتأكد من دقة وفعالية المعلومات المقدمة، لكنها لا تقدم أي ضمانات بشأن دقتها أو اكتمالها. وتعكس وجهات النظر المالية المُشار إليها أحكامًا وقت تاريخ النشر وقد تتغير في أي وقت دون إشعار. ولا ينبغي تفسير هذه المعلومات على أنها عرض أو دعوة لشراء أو بيع أو تداول أي عملة مشفرة أو ورقة مالية أو أداة مالية. كما أنها لا تأخذ بعين الاعتبار الأهداف الاستثمارية غير الخاصة بالمستثمر أو أوضاع أي قارئ. العملات المشفرة منتجات عالية التقلب ومعقدة وتنطوي على مخاطر كبيرة، بما في ذلك مخاطر التقلب المفاجئ والحاد في الأسعار. ولا تتحمل استثمارات العملات المشفرة أي مسؤولية قانونية في حال إفلاس الشركة. وقد تتأثر قيمة العملات المشفرة بتغيرات أسعار الصرف أو التدخل التنظيمي أو غير ذلك من التطورات السياسية والاقتصادية. وينبغي للمستثمرين أن يدركوا أن قيمة استثماراتهم قد تنخفض، وأنهم قد لا يتمكنون من استرداد أي معلومات تاريخية واردة في هذه المعلومات. وقد بُنيت جميع المعلومات التاريخية على تحليلاتنا الخاصة لغرض التوضيح فقط. ولا تشكل النتائج السابقة مؤشرًا على النتائج المستقبلية، وقد تختلف النتائج. وفي أي حال، لا تتحمل الشركة وأي من مديريها أو موظفيها أو وكلائها أو شركائها أو مقدمي الخدمات أو الشركات التابعة أي مسؤولية عن أي ضرر غير مباشر أو تابع أو خاص أو تبعي أو عقابي ينشأ عن استخدام هذه المعلومات، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر خسارة الأرباح أو خسارة البيانات أو خسارة حقوق الملكية أو أي خسائر غير ملموسة أخرى. تحتفظ الشركة بالحق في تعديل أو تغيير أو إضافة أو حذف أي جزء من هذه المعلومات في أي وقت لأي سبب دون إشعار.