إن الوضع العالمي مائع ولا يمكن التنبؤ به، وعلى الرغم من أنك قد لاحظت، فمن المفيد مشاركة بعض أفكار جريثورن.
في حين أن تركيزنا الأساسي ينصب على سوق العملات المشفرة، خاصة بعد تأكيد الارتفاع الصعودي بعد انخفاض سعر البيتكوين إلى النصف، فقد يدخل السوق الآن في مرحلة "لا تفعل شيئًا". في هذه المرحلة، يكون معظم حاملي العملات الرقمية مستثمرين بالفعل وقد يكون الانتظار لمعرفة ما سيحدث بمثابة استراتيجية.
بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن اتخاذ منظور طويل الأجل يبسط عملية الاستثمار ويقلل من الحاجة إلى تعديلات متكررة. في الوقت الحالي، يبدو أن أفضل الخيارات هي إما التمسك على المدى الطويل أو المراهنة على عملات Meme.
ومع ذلك، فإن فترة الهدوء هذه في سوق العملات المشفرة توفر لنا أيضًا فرصة للتركيز على الاقتصاد الكلي، وهو أمر لا مفر منه ويؤثر على سوق العملات المشفرة. فبعد كل شيء، تتأثر البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة في جوهرها بالاتجاهات الاقتصادية الكلية. وعلى الرغم من أن سوق العملات المشفرة يبدو حاليًا متوقفًا، إلا أن بيئة الاقتصاد الكلي تستحق الاستكشاف.
اليوم، سنركز على خبرين مهمين مترابطين ارتباطًا وثيقًا:
قامت الصين ببيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية والسندات الصادرة عن المؤسسات.
أعلنت الولايات المتحدة عن رفع كبير للتعريفات الجمركية على المنتجات المستوردة من الصين.
بعد ذلك، سنجري نقاشًا معمقًا.
منذ عقود، واصلت الصين تراكم سندات الخزانة الأمريكية، حتى أصبحت تملك ما يصل إلى 10% من سندات الخزانة الأمريكية التي يصدرها كل من الحكومة الفيدرالية. وتشمل أسباب القيام بذلك:
يُنظر إلى سندات الخزانة الأمريكية باعتبارها واحدة من أكثر الاستثمارات أمانًا عالميًا، إذ توفر عائدًا موثوقًا مع مخاطر منخفضة للغاية. وهذا يجعلها جذابة للحفاظ على كميات كبيرة من احتياطيات النقد الأجنبي لدى الصين.
تقوم الصين بتصدير كميات كبيرة من السلع إلى الولايات المتحدة وتكسب الكثير من الدولارات. وبدلًا من الاحتفاظ بهذه الدولارات، تستثمر الصين في سندات الخزانة الأمريكية لكسب الفوائد.
من خلال شراء الديون الأمريكية، تساعد الصين على إبقاء عملتها (اليوان/الرنمينبي) مستقرة نسبيًا. وتحافظ هذه الاستقرار على قدرة صادرات الصين التنافسية، لأن استقرار اليوان يجعل سلع الصين أكثر ملاءمة من حيث السعر بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين.
في الآونة الأخيرة، كانت الصين تقلل تعرضها لديون الولايات المتحدة. ذكرت وكالة بلومبرغ أن الصين قامت في الربع الأول ببيع سندات الخزانة الأمريكية وسندات المؤسسات بشكل قياسي. والولايات المتحدة غير راضية بالطبع عن هذا التطور، لأسباب منها:
يؤدي البيع المكثف إلى زيادة معروض سندات الخزانة الأمريكية في السوق، ما يضغط على أسعارها إلى الانخفاض. فإذا انخفضت أسعار السندات، ترتفع الفوائد.
ارتفاع الفوائد يعني أن حكومة الولايات المتحدة تحتاج إلى دفع تكاليف خدمة دين أعلى. في البداية، قد يؤدي بيع سندات الخزانة الأمريكية إلى تعزيز الدولار، لأن المستثمرين سيحولون الأموال إلى الدولار لشراء السندات التي تبيعها الصين. لكن مع مرور الوقت، قد يؤدي ارتفاع المعروض من الدولار إلى إضعاف الدولار. علاوة على ذلك، فإن نسبة 10% تمثل فجوة كبيرة. من سيسدها؟ هل اليابان؟ وبالنظر إلى أن اليابان أيضًا تتعامل مع مشكلة انخفاض قيمة الين، فلا نملك آمالًا كبيرة في ذلك.
قد تؤثر هذه التصرفات أيضًا على قيمة الدولار مقابل اليوان الصيني، مما يجعل صادرات الصين أكثر تكلفة وقد يضر بالاقتصاد الصيني. ومع ذلك، يبدو أن الصين لا تعير ذلك اهتمامًا كبيرًا لأن إلغاء الاعتماد على الدولار هو أولويتهم الأولى.
كيف يمكن للولايات المتحدة أن تتعامل مع ذلك؟ قد يعود مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى سوق الديون، ويستأنف التيسير الكمي (QE)، حتى إذا ظلت الفائدة أعلى من 5%. ويمكن أيضًا للحكومة الأمريكية أن تطلب من البنوك والمؤسسات الأخرى شراء المزيد من سندات الخزانة.
لكن البنوك تحتاج إلى التعويض عن ذلك من خلال عوائد أعلى، ما قد يشجعها على زيادة الإقراض وقد يدفع التضخم.
الآن، لننتقل إلى الخبر الثاني: أعلنت الولايات المتحدة عن رفع كبير للتعريفات على المنتجات المستوردة من الصين.
يبدو أنه ردًا على ذلك، أعلن الرئيس بايدن عن تعريفات جديدة وإضافية على المنتجات المستوردة من الصين. وتواصل هذه التعريفات الإجراءات العقابية التي نفذها سلفه الرئيس ترامب؛ حيث كان المرشح بايدن قد انتقد تلك الإجراءات باعتبارها تُثقل كاهل المستهلكين الأمريكيين.
وقد زادت التعريفات على السيارات الكهربائية بأكثر من أربعة أضعاف، لتصل إلى 100%؛ وزادت الرسوم على بطاريات الليثيوم ومكوناتها وبعض منتجات الصلب والألمنيوم بأكثر من ثلاثة أضعاف. بالإضافة إلى ذلك، تضاعفت التعريفات على أشباه الموصلات والألواح الشمسية.
كما طالت التعريفات الجديدة سلسلة طويلة من المعادن الأساسية والمغناطيس وآليات الرفع من الأرصفة ورافعات الموانئ ومنتجات طبية.
تهدف هذه الخطوة إلى جعل المنتجات الصينية أكثر تكلفة في الولايات المتحدة، وبالتالي تشجيع المستهلكين على شراء المزيد من المنتجات المصنوعة في أمريكا. ومن المتوقع أن تضرب هذه الاستراتيجية الشركات المصنعة والمصدرين الصينيين، مما قد يؤدي إلى انخفاض دخل الصين وزيادة البطالة.
لكن توجد تحدية كبيرة. فالولايات المتحدة لا تملك حاليًا القدرات لزيادة الإنتاج المحلي على غرار الصين. ولزيادة النشاط المحلي، يلزم تحفيز مالي لمساعدة الشركات على بناء قدرات إنتاجية إضافية بديلة عن سلاسل التوريد الصينية الأكثر تكلفة. وهذا يعني عمليًا مزيدًا من إصدار النقود.
ولتعويض هذه التعريفات وتحقيق “تموضع” الصناعة محليًا الذي ينقصه الوضع حاليًا، قد يتحقق ذلك عبر تحفيز مالي من خلال مزيد من الديون الحكومية. وبالنظر إلى أن الاقتصاد الأمريكي يُظهر علامات على التباطؤ، لا يمكن الاعتماد على نمو الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير لتغطية هذه التكاليف.
حول سوق العملات المشفرة
إذن، كيف يؤثر كل ذلك على سوق البيتكوين والعملات المشفرة؟ بالإضافة إلى احتمال أن يؤدي تصاعد التوترات إلى عدم استقرار اجتماعي وسياسي، فإن تباطؤ الاقتصاد العالمي قد يقلل من الدخل المتاح للاستثمار في العملات المشفرة، لكن هذا الأمر يحدث بالفعل. في الواقع، تدفعنا هذه الظروف إلى الاعتقاد بأنه لدعم هذا الصراع، قد تكون هناك تحفيزات مالية أكثر وإصدار نقدي محتمل، بينما تُنظر عادةً إلى البيتكوين باعتبارها أداة للتحوط ضد التضخم.
علاوة على ذلك، مع مواجهة الحكومات في أنحاء العالم تحديات اقتصادية، بدأت الفكرة السائدة سابقًا بأن تلك الحكومات ستشدد الرقابة على العملات المشفرة في التراجع، على الأقل بالنسبة إلى البيتكوين. والواقع يبدو أن العكس هو الصحيح: فهناك عدد متزايد من الناس يقدّرون وجودها. ومن منظور طويل الأجل، إذا أدى ضعف الدولار بسبب زيادة الديون وتوسع المعروض النقدي إلى استفادة البيتكوين بوصفها عملة بديلة، فمن الممكن أن تستفيد من ذلك.