إذا كنت قد تساءلت يومًا عن مدى قوة ونشاط قطاع التمويل اللامركزي، فلا تنظر إلى أبعد من إجمالي القيمة المقفلة.
إذًا، ما هو TVL في العملات المشفرة؟ هذا الرقم لا يتعلق فقط بالأرقام الكبيرة؛ إنه انعكاس مباشر للمشاركة في الوقت الفعلي داخل منصات DeFi الخاصة بـ blockchain.
مقدمة إلى TVL في التشفير
TVL، أو إجمالي القيمة المقفلة، هو مصطلح يستخدم في العملات المشفرة لوصف المبلغ الإجمالي للأصول الموجودة حاليًا في بروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة (DeFi).
إنه مقياس للقيمة الإجمالية للعملات المشفرة المودعة في العقود الذكية، مثل تلك المستخدمة للإقراض أو الاقتراض أو التداول. يعد TVL مقياسًا مهمًا لأنه يوضح مقدار الأموال المشاركة في بروتوكول DeFi ويمكن أن يعطي إشارة إلى شعبية القطاع ونموه.
كلما ارتفع TVL زادت الأصول الخاضعة للإدارة، ما يشير إلى بيئة DeFi مزدهرة.
أهمية TVL في التمويل اللامركزي (DeFi)
يُعد TVL، أو القيمة الإجمالية المقفلة (Total Value Locked)، مهمًا في DeFi لأنه مقياس حاسم لتقييم الصحة العامة ونمو القطاع.
وهو أيضًا انعكاس لمدى الثقة التي يضعها المستخدمون في شبكات DeFi، ما يدل على أن أصولهم المشفرة آمنة. وبذلك، يُعد معيارًا أساسيًا للمستثمرين الذين يبحثون عن منصة DeFi تستحق الاستثمار فيها.
علاوة على ذلك، يتيح TVL للمستخدمين والمحللين مقارنة حجم وشعبية بروتوكولات DeFi المختلفة مباشرةً. ويمكن أن يساعد ذلك في اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن كيفية تخصيص الموارد.
بالنسبة لخدمات DeFi التي تتضمن توكنات حوكمة أو منفعة، غالبًا ما يدعم TVL المرتفع قيمة هذه التوكنات. ويمكن أن يشير ذلك إلى معدل استخدام أعلى للمنصة، ما قد يزيد الطلب على الأصول المشفرة.
آلية TVL في منظومة التشفير
تؤثر عدة آليات في TVL ضمن سياق خدمات DeFi:
الإيداعات والسحوبات: يزداد TVL عندما يودع المستخدمون أموالًا في منصة DeFi معينة، وينخفض عندما يسحبون.
تقلبات السعر في السوق: بما أن TVL يتم حسابه بمصطلح عملة ورقية (fiat) أو عملات مستقرة (stablecoins)، فإن تغيّرات أسعار العملات المشفرة قد تجعل TVL يتذبذب.
تفاعلات العقود الذكية: تساهم إجراءات مثل الإيداع (staking) والإقراض وزراعة العائد داخل بروتوكولات DeFi في TVL لأنها تتضمن قفل الأصول المشفرة.
حساب القيمة الإجمالية المقفلة
يتم حساب TVL عبر جمع قيمة جميع الأصول الرقمية المودعة في العقود الذكية الخاصة بمنصات DeFi المختلفة.
أولًا، يتعين عليك تحديد الأصول المقفلة داخل بروتوكولات DeFi وحساب عدد وحدات كل أصل منها. بعد حساب القيمة السوقية الحالية لهذه الأصول، قم بضرب كمية كل أصل بسعره السوقي الحالي.
أخيرًا، اجمع القيم للحصول على إجمالي القيمة المقفلة.
إليك مثالًا لتوضيح ذلك:
إذا كان العقد الذكي لمنصة DeFi معينة يحتوي على ما قيمته 20 مليون دولار من ETH، و10 ملايين دولار من USDT، وقيمة 2 دولار من توكنات أخرى، فإن TVL سيكون 32 مليون دولار.
نسبة TVL
في سياق DeFi، يتم حساب نسبة TVL عبر قسمة القيمة السوقية لتوكن DeFi على TVL لبروتوكول DeFi. قد تشير نسبة TVL الأقل إلى أن البروتوكول مُقيّم بأقل من قيمته مقارنةً بالمقدار من الأصول التي تمكن من تأمينها، ما يعني فرصة استثمارية محتملة جذابة.
من ناحية أخرى، قد تعني نسبة TVL المرتفعة أن البروتوكول مبالغ في تقييمه. تساعد هذه المقاييس المستثمرين على تقدير تقييم بروتوكول DeFi مقارنةً بغيره.
المكونات المساهمة في TVL
تتضمن بعض مكونات TVL ضمن منظومات DeFi ما يلي:
منصات الإقراض: يقوم المستخدمون بقفل أصولهم المشفرة لكسب فائدة أو اقتراض أصول رقمية أخرى. تُعد منصات مثل Aave وCompound مساهمات حيوية في TVL عبر خدمات الإقراض.
مجموعات السيولة: في بورصات التداول اللامركزية (DEXs)، تُعد مجموعات السيولة ضرورية لتسهيل التداول دون دفتر أوامر مركزي. يوفّر المستخدمون السيولة من خلال قفل أصل DeFi داخل المجموعات، وبالمقابل قد يحصلون على رسوم تداول أو مكافآت أخرى.
زراعة العائد: يتضمن ذلك قيام المستخدمين بنقل أصولهم عبر بروتوكولات مختلفة للاستفادة من فرص العائد المرتفع. تساهم الأصول المقفلة ضمن استراتيجيات زراعة العائد بشكل كبير في TVL.
التأمين: تقدم بعض مشاريع DeFi خدمات تأمين لامركزية حيث يلزم قفل الأموال لتقديم التغطية.
TVL مقابل القيمة السوقية: فهم الفروقات
يُعد كلٌّ من TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) ورأس المال السوقي مقياسين حاسمين في عالم العملات المشفرة، لكنهما يقيسان جوانب مختلفة من منظومة DeFi.
يقيس TVL إجمالي قيمة جميع الأصول الرقمية التي تم إيداعها حاليًا في خدمة DeFi، مع التركيز على السيولة والتفاعل داخل بروتوكولات DeFi.
من ناحية أخرى، يشير رأس المال السوقي إلى القيمة السوقية الإجمالية للعرض المتداول للعملة المشفرة. ويتم حسابه عن طريق ضرب السعر الحالي لعملة أو توكن واحد في إجمالي عدد العملات المتداولة.
تكمن الاختلافات الأساسية بين الاثنين في نطاق القياس، والدلالات، والتقلب، والحساسية.
قيود وانتقادات TVL كمؤشر
على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (Total Value Locked) تُعد مقياسًا قيّمًا لتقييم حجم واستخدام بروتوكول DeFi، إلا أنها تواجه عدة قيود وقد تعرضت لانتقادات مختلفة:
تؤثر عليها أسعار الأصول الأساسية بشكل كبير، لأنها قد تتقلب على نطاق واسع دون حدوث أي تغيير فعلي في كمية الأصول المقفلة. وقد يخلق ذلك انطباعًا مضللًا عن نمو البروتوكول أو تراجعه.
هناك مشكلة احتساب القيمة مرتين، والتي قد تضخم أرقام TVL ولا تمثل بدقة القيمة الفريدة المقفلة.
لا توجد طريقة معيارية لحساب TVL عبر مختلف المنصات والبروتوكولات، لأن مجمّعين مختلفين قد يتضمنون أنواعًا معينة من الأصول المقفلة أو يستبعدونها، أو قد يحسبون القيم بطرق أخرى، مما يؤدي إلى عدم اتساق.
لا يعكس TVL توزيع المستخدمين أو أصولهم داخل البروتوكول. قد يكون ارتفاع TVL نتيجة عدد قليل من كبار الحائزين وليس قاعدة واسعة من المستثمرين الصغار، ما يطرح أنواعًا مختلفة من المخاطر.
لا يأخذ TVL في الاعتبار المخاطر المرتبطة بالبروتوكولات التي تُقفل فيها الأصول.
مستقبل TVL في التمويل اللامركزي
يبدو مستقبل القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi واعدًا، مع وجود عدة اتجاهات حيوية تشير إلى نمو محتمل وتحول.
اتجاهات متطورة
هناك توقع بزيادة التبني والتنويع داخل منظومة DeFi، ما من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع القيمة الإجمالية المقفلة. وقد تُعزى هذه الزيادة إلى تطبيقات ومنصات DeFi جديدة، بما في ذلك تلك التي تركز على الألعاب وNFTs وتطبيقات DApps الاجتماعية.
بالإضافة إلى ذلك، قد تلعب التطورات التنظيمية دورًا حاسمًا. يُتوقع أن توفر الأطر التنظيمية الإيجابية بيئة أكثر أمانًا لـ DeFi، ما قد يجذب المزيد من الكيانات المالية الرئيسية إلى المجال، وبالتالي قد يعزز ذلك TVL.
توقعات وتطورات محتملة
على الرغم من إمكانية النمو، إلا أن القطاع ليس بلا تحديات؛ فمخاطر مثل تقلبات السوق واحتمال استغلال الثغرات تظل مخاوف كبيرة قد تؤثر على مسار نمو TVL.
علاوة على ذلك، ستحدد التطورات والابتكارات التقنية، ولا سيما تلك التي تحسن كفاءة المعاملات والأمان، مدى جاذبية شبكات DeFi للمستخدمين.
مع دخول المزيد من المستخدمين ورأس المال إلى السوق، سيزداد TVL أكثر. وبالنظر إلى النمو المتوقع في الصناعة، قد يتحول التركيز أيضًا نحو الاستدامة وتقليل الأثر البيئي لتقنيات البلوك تشين.
قد يفتح ذلك فرصًا جديدة لمشاريع DeFi الخضراء التي تساهم في TVL.
خلاصة الأمر
يمنحنا TVL لمحة عن مقدار استخدام الناس لـ DeFi وثقتهم به. فهو يُظهر نمو وشعبية DeFi، لكن له أيضًا حدوده لأن صعود وهبوط السوق قد يجعله يميل للأعلى أو للأسفل.
مع نمو DeFi مع تقنيات جديدة وقواعد أوضح، سيصبح TVL رقمًا حاسمًا لمتابعته، لأنه يوضح مقدار الأموال والاهتمام المتدفقين إلى هذا المجال من التمويل.