تعتبر مشتقات الرهن المتحرك (LSD) واحدة من أكثر المواضيع شعبية في عام 2023. تقبل هذه البروتوكولات ETH المودعة، وترهنها لضمان أمان الشبكة، وتوزع مكافآت الرهن على حاملي LSD (بعد خصم بعض الرسوم). هذا يبسط بشكل كبير عملية الرهن للمستخدمين، ويسمح باستخدام LSD في تطبيقات DeFi الأخرى.
قائد السوق – Lido، يعود هيمنته إلى حد كبير إلى “الدخول المبكر والانتشار الواسع”، حيث تمكن من الاستفادة من تأثير الشبكة ليصبح “أكثر الخيارات أمانًا” للمستخدمين لدخول عالم رهن ETH.
يجمع هذا المقال خمسة مشاريع LSD محتملة على الأرجح من حيث الإمكانات، ويبحث في كيفية منافستها لقادة السوق Lido من حيث التكنولوجيا والاقتصاد وتجربة المستخدم، وبأن تصبح «مُثيري اضطراب» في السوق عبر تقديم حلول مبتكرة.
١. برِزما
استحوذت أول مشاركة لـ Prisma على منصة Mirror على اهتمام واسع، حيث وضعت نفسها كـ «اللعبة النهائية» لرموز الـ staking السائل. وهدفها هو الاستفادة من تأثير العجلة (flywheel) الخاص بـ Curve لدفع انتشار عملتها المستقرة (acUSD) على نطاق واسع. وبطريقة مشابهة للمشاريع مثل Gravita و Lybra، تستخدم Prisma نموذج Liquity مع تعديلات عليه، بحيث يمكن سكّ acUSD مقابل أي من أفضل خمسة LSD (stETH من Lido، و cbETH من Coinbase، و rETH من Rocket Pool، و frxETH من Frax، و WBETH من Binance)، فيما تبقى الأوزان والتكاملات المستقبلية قيد التحديد.
من الناحية النظرية، فإن الرغبة في امتلاك acUSD ستشجّع المزيد من المستخدمين على استخدام رموز الـ staking السائل لعمل staking على ETH الخاصة بهم
إضافةً إلى رسوم التداول، سيحصل مزوّدو سيولة acUSD أيضًا على رموز CRV و CVX و PRISMA إلى جانب مكافآت الـ staking القياسية لـ ETH
مع الإطلاق على Curve و Convex و Frax و Conic و LlamaNodes، حققت Prisma شراكات مع عدة مشاريع كبيرة بثقل ملحوظ. وكانت البداية عالية المستوى.
٢. سويّل
حظِيَت LSD swETH الخاصة بـ Swell باهتمام واسع من المجتمع بسبب خطة الحوافز الحالية لـ Voyage، وارتفعت بسرعة في الترتيب وتجاوز TVL 50 مليون دولار. وتقدّم Swell نفسها على أنها متوافقة مع قيم الإيثيريوم، وتُريد أن تجعل تفاعل المستخدمين الجدد أسهل.
يمكن للمستخدمين شراء ETH مباشرةً من تطبيقاتهم عبر Google/Apple Pay أو باستخدام بطاقة ائتمان أو حساب بنكي
تتيح تكاملات الشركاء للمستخدمين كسب عوائد swETH مباشرةً عبر توفير السيولة
٣. unshETH
تهدف unshETH إلى تحفيز المنافسة الصحية داخل مجال LSD، وتوفّر تنويعًا لـ LSD متعددًا مكوّنًا من سلة من LSD الأساسية. تُوازن أوزان هذه الـ LSD عبر الحوكمة؛ حاليًا تشمل: wstETH من Lido، و rETH من RocketPool، و cbETH من Coinbase، و sfrxETH من Frax، و ankrETH من Anker، و swETH من Swell. وبما أن المتحيّزين للتحكيم يُحفَزون على موازنة أوزان LSD الخاصة بـ unshETH، فإن كل قرار حوكمي سيؤثر على سلوك مستخدمي المنصة.
بالإضافة إلى مكافآت staking القياسية من سلة LSD الأساسية، يمكن لـ unshETH تحقيق عائد إضافي من خلال رسوم إعادة التوازن.
بناءً على LayerZero يعني أن unshETH يمكنها التحويل محليًا عبر السلاسل (cross-chain)، وبالتالي تمكين استراتيجيات سيولة جديدة تمامًا
سيؤدي إدراج unshETH إلى خلق ضغط شراء جديد على مشاريع LSD الناشئة، مما يجعل unshETH شريكًا محتملاً للبداية (launch)
٤. Origin Ether
من خلال الجمع بين استراتيجية توليد العوائد التلقائية ومكافآت الحَبس (الـ staking) الأصلية على شبكة الإيثيريوم، يمكن لـ Origin Ether أن يقدّم لحملة الأموال (المودعين) مكافآت سخية. وبما أنها مشابهة جدًا لما تم ذكره من LSDs أخرى، يتم دعم OETH بنسبة 1:1 مقابل الإيثيريوم المودَع؛ وتوزَّع هذه الـ ETH عبر منصّات DeFi المختلفة لكسب العوائد. حاليًا، يأتي معدل العائد من (بالترتيب حسب الوزن):
مجمع سيولة ETH-OETH على Convex
rETH الخاصة بـ Rocket Pool
sfrxETH الخاصة بـ Frax
stETH الخاصة بـ Lido
بفضل العوائد المرتفعة، تمكن Origin Ether من تجميع نحو 35 مليون دولار من TVL خلال شهر واحد فقط.
خلال الـ 30 يومًا الماضية، بلغ معدل العائد السنوي لـ Origin Ether حوالي 9%، أي أنه يصل إلى ضعف ما يحققه بعض المنافسين في نفس الفئة
تُوفّر استراتيجية العوائد التلقائية من Origin أعلى قدر من السهولة للمستخدمين؛ فلم يعودوا بحاجة إلى مقارنة الخيارات الثلاثة للبحث عن من يقدّم عوائد أعلى
٥. ديفا
تسعى Diva إلى الجمع بين قابلية تركيب (composability) الـ staking السائل وبين مركزية أقل ناتجة عن تقنيات التحقق اللامركزية. باختصار، يتيح DVT التحقق من توزيع مفاتيح التحقق الخاصة للمُتحققين عبر مشاركة مفاتيح تقلّل الثقة (trust-minimized). عمليًا، يدمج المستخدمون بين قابلية تركيب LSD والاستفادة من معظم مزايا اللامركزية لتشغيل عقد ETH الخاصة بهم، دون أي حد أدنى للـ staking.