تجتذب مراجحة العملات المشفرة العديد من المتداولين ذوي الخبرة وحتى المزيد من المبتدئين، حيث يتم وضعها كطريقة سهلة وخالية من المخاطر لكسب المال: لا حاجة إلى تحليل فني أو أساسي، ويمكن أن يكون رأس المال الأولي موجودًا، ويكون الدخل فوريًا تقريبًا.
في هذه المقالة، سنلقي نظرة على ماهية المراجحة في العملات المشفرة في الواقع ولماذا يعرف الجميع عن "تدوير Binance"، ولكن لا يستطيع الجميع القيام بذلك عمليًا.
تم إعداد هذه المقالة بواسطة Incrypted ومخصصة لأغراض تعليمية. نأمل أن تساعدك المادة على فهم سوق العملات المشفرة ودراسته بشكل أفضل.
ما هو تحكيم العملات المشفرة بكلمات بسيطة
يقصد بالتحكيم شراء أصل بهدف إعادة بيعه فورًا بسعرٍ أكثر فائدة في سوق آخر أو ضمن زوج تداول مختلف: قد يقوم منفذ التحكيم بشراء 1 ETH في منصة Binance بسعر 1500 دولار، ثم يبيعه في Coinbase بسعر 1600 دولار.
يحقق أرباحًا من التحكيم كل من المتداولين العاديين وصناع السوق الكبار، وبشكل عام هذه الفئة من النشاط موجودة عبر جميع الأسواق. وتتمثل الخصائص الرئيسية للتحكيم كنوع من التداول في:
مخاطر منخفضة للصفقة: نظريًا يمكن الحصول على دخل دون مخاطرة، لأن الشراء والبيع يتمان طالما أن السعر لم يتغير بشكل كبير بعد.
السرعة: بما أن أسعار سوق العملات المشفرة تتغير بسرعة كبيرة، يجب على منفذي التحكيم إتمام الصفقات خلال دقائق أو حتى ثوانٍ معدودة. وغالبًا تكون هذه الأنشطة مؤتمتة.
حجوم كبيرة: عادةً يكون دخل التحكيم قليلًا نسبيًا كنسبة مئوية (ونادرًا ما يتجاوز 5-10%)، لذلك للحصول على ربح ملموس يجب تنفيذ صفقات كبيرة.
الأساس السوقي للتحكيم هو فجوات الأسعار (gap/hubs) التي تتشكل على منصات مختلفة أو أزواج تداول مختلفة بسبب اختلاف توازن العرض/الطلب. والسبب هو أن كل زوج تداول، بل وكل بورصة، في جوهره يشكل سوقًا مستقلًا تُحدد أسعاره بشكل منفصل عن باقي الأسواق. يعمل منفذو التحكيم على إزالة هذه الفجوات، ويحصلون في المقابل على دخل من فرق السعر.
من وجهة نظر الأسواق، يعد التحكيم نشاطًا مناسبًا لأنه يسمح بتقليل فجوات الأسعار والحفاظ على متوسط سعر ثابت للأصل. لا يمكن لأسعار مستقرة على CEX الحديثة أن تكون ممكنة بدون منفذي تحكيم كبار ومحترفين.
كيف ظهر التحكيم
بدأت قصة تحكيم العملات المشفرة في المراحل المبكرة من ظهور السوق، وهو سوق كان يتميز بسيولة منخفضة وقلة في منصات التداول ورأس مال مجزأ. كان فرق سعر BTC بين منصات محددة قد يصل إلى عشرات بالمئة بسبب غياب صناع السوق الكبار واختلاف توازن العرض والطلب. وهذه بعض الأمثلة الأبرز فقط:
فجوة سعرية كبيرة في أسواق العملات المشفرة الإفريقية في عام 2017. ففي تلك اللحظة على منصة Golix كان سعر BTC أعلى بنسبة 87% مقارنةً بمتوسط CEX. وكان ذلك بسبب العزلة المالية للمنطقة وارتفاع الطلب الناتج عن التضخم في العملات الورقية المحلية.
علاوة (Premium) على BTC في السوق الياباني، كانت موجودة حتى 2018. ارتفاع تكلفة البيتكوين في المنصات المحلية كان بسبب أن معظم المنصات الأجنبية لم تكن قادرة على العمل داخل البلاد. ومن خلال التحكيم على BTC تمكنت Alameda Research من النمو لاحقًا، ثم أطلقت FTX.
علاوة الكيمتشي: الفرق بين تكلفة العملة المشفرة في البورصات الكورية وبين البورصات العالمية. والسبب نفسه كما في حالة اليابان — قواعد تنظيم صارمة للمنصات الدولية. وبالمناسبة، لا تزال علاوة الكيمتشي تعمل حتى اليوم، رغم أنها أقل وضوحًا هذه الأيام.
قبل ظهور صناع السوق المحترفين ورأس المال المؤسسي الكبير كانت فرص التحكيم متاحة أيضًا للمتداولين العاديين. لكن ابتداءً من صعود bullrun في 2017، انتقل التحكيم القادر على تحقيق دخل على CEX بشكل أفضل إلى صناع السوق، الذين يستطيعون التعامل مع الفجوات بشكل أسرع بفضل الأتمتة وبشكل أكثر فعالية في نطاق دولي.
ملاحظة: في البداية، بعد ظهور DEX وDeFi، كان لدى المستخدمين العاديين أيضًا إمكانية تحقيق دخل من تحكيم العملات المشفرة عبر التداول بين CEX وDEX أو عبر مجمعات سيولة/منصات مختلفة. أما الآن، فإن الجزء الأكبر من صفقات التحكيم يقع في أيدي روبوتات يمكنها تتبع المعاملات حتى قبل معالجتها.
أنواع التحكيم
يتم التمييز بين عدة أنواع من التحكيم، اعتمادًا على أحجام الصفقة وعدد الروابط/الحلقات المستخدمة:
داخل البورصة: إجراء الصفقات على المنصة نفسها، لكن على أزواج تداول مختلفة. تتمثل الميزة الأساسية لهذا الأسلوب في السرعة، لأنك لا تحتاج إلى نقل العملات بين المنصات؛ قد تستغرق عملية الشراء والبيع ثوانٍ معدودة حرفيًا.
بين البورصات: يتضمن شراء الأصل على منصة واحدة وبيعه على منصة أخرى. هذا أسلوب أكثر تعقيدًا لأنه يتطلب وجود حسابات على المنصتين وكذلك تحويل الأموال بينهما، ما يرتبط بعمولات إضافية وتأخيرات زمنية.
دولي: صفقة تحكيمية باستخدام منصات تداول في عدة دول، بالإضافة إلى طرق دفع محلية وعملات فِيات. وهو أكثر نوع معقد من التحكيم.
عادةً، ومع ازدياد حجم الصفقة، يزداد أيضًا عدد المنصات/الأصول المستخدمة، الأمر الذي يجعل تنفيذها أكثر تعقيدًا.
يُستحسن أيضًا تسليط الضوء على تحكيم DEX، إذ أن آليته تختلف بشكل كبير وتقوم على مجمعات السيولة والـ slippage وتكلفة الأصل على شبكات مختلفة وحتى ترتيب المعاملات في الـ mempool. هذه قضية كبيرة سنناقشها في مقال منفصل.
كيف يتم تحكيم P2P
نوع منفصل من التحكيم هو التحكيم على منصات P2P. يتمثل العرض الأساسي لتداول P2P في السعر المتفق عليه بين طرفي الصفقة. وهذا يعني أن سعر الصفقة المباشرة قد يختلف عن سعر السوق:
هذه هي القيمة السوقية لـ BTC على Binance عند الشراء عبر دفتر الأوامر (orderbook):
وهي تكلفة بيع BTC على Bitcoin P2P عند الدفع عبر Payeer في الوقت نفسه:
أي أنه يمكنك شراء BTC بسعر أقل مباشرة من البورصة وبيعها على P2P، بشرط أن يكون أسلوب الدفع مناسبًا لك. ويعمل الأمر بالعكس أيضًا: قد يكون سعر P2P أقل من سعر السوق، وإن كان ذلك أقل شيوعًا
مهم: غالبًا ما يحدد "طريقة الدفع" قيمة الصفقة في عمليات الشراء/البيع على P2P: ليست كل البنوك أو المحافظ مريحة للمستخدمين، وبعضها ببساطة غير مدعوم من قبل البورصة. لذلك يكون كثيرون مستعدين لدفع علاوة مقابل السحب المباشر للفِيات إلى وسيلة الدفع المطلوبة.
تتضمن النسخة الأكثر تعقيدًا من تحكيم P2P فتح إعلانات شراء أو بيع بشكل مستقل. في هذه الحالة يحدد المتداول سعر العرض بنفسه، والذي قد يختلف عن سعر السوق في هذا الاتجاه أو ذاك: على سبيل المثال يمكن شراء BTC بسعر أقل من سعر السوق ثم بيعها في البورصة أو عبر عرض آخر بسعر السوق.
من المهم هنا فهم ما الذي يسبب فرق الأسعار. قد يكون لدى الشخص الراغب في البيع استعداد لبيع أقل من السوق أو الشراء أعلى إذا حصل على ميزة إضافية، مثل العمل بدون KYC، أو السحب المباشر للأموال دون عمولات، أو التبادل مقابل عملة فِيات غير شائعة. لذلك قبل بدء العمل يجب دراسة منصات P2P المختلفة وأسعارها والمزايا الأساسية للمستخدمين.
روابط التحكيم: البنية وخوارزمية العمل
عمليًا، يعمل منفذو التحكيم عبر ما يسمى "روابط تحكيمية" — وهي خوارزميات تحدد أين وماذا يجب شراءه وأين يجب بيعه لتحقيق الربح من فرق الأسعار. أبسط رابط تحكيمي يبدو كالتالي:
شراء ETH بسعر X على Binance P2P؛
سحبه إلى محفظة بورصة WhiteBit؛
بيعه على WhiteBit بسعر Y.
ومع ذلك، عادةً تكون الروابط/المسارات أكثر تعقيدًا وقد تشمل حتى 10+ أزواج تداول وسيطة ومنصات، كما قد تتضمن استخدام عملات فِيات أجنبية أو دمج التبادل بين CEX وDEX.
يُطلق على تنفيذ جميع الإجراءات ضمن الرابط/المسار اسم "الدورة". ويتم تقييم ربحية الرابط/المسار كنسبة مئوية من الأموال التي تمكنت من كسبها في نهاية الدورة. على سبيل المثال، إذا كانت العائدية 15% فهذا يعني أن المتداول يمكنه تحقيق 15% من إيداعه خلال دورة واحدة. وفي الحالة المثالية يتم بناء الرابط/المسار بحيث يمكن استخدام ربح الدورة السابقة في الدورة التالية، مع زيادة تدريجية للإيداع ومبلغ الربح.
مهم: تتميز الروابط/المسارات التحكيمية بقصر أمدها — بمجرد أن يصبح الرابط/المسار عامًا أو يكتشفه صانع سوق كبير تبدأ فجوة السعر بالانخفاض. ومع استخدام الرابط/المسار، وبسبب تسوية توازن العرض/الطلب، ينخفض أيضًا العائد الناتج عنه.
تتمثل المهمة الأساسية لمُنَفذ التحكيم في اكتشاف اختلالات التوازن في الأسواق المختلفة وبناء رابط تحكيمي. ولهذا يستخدم المتداولون روبوتات (Bots) أو ماسحات (Scanners) أو مجمّعات بيانات عادية.
الماسحات (Scanners). ماذا تستخدم؟
دفاتر أوامر البورصات ومعاملات البلوكشين متاحة للعامة، وهذا يعني أنه يمكن تجميع بيانات الأسعار في أسواق مختلفة وتحليلها لاكتشاف فرص للتحكيم. أكثر مصادر المعلومات إتاحة وسهولة — هي مجمّعات البيانات:
تقدم Cryptorank تبويبًا منفصلًا بعنوان "التحكيم" في صفحة عملة تشفير محددة. في هذا التبويب تظهر فجوات الأسعار عند التداول في منصات مختلفة. حاليًا هذا هو أكثر أداة مجانية مناسبة لتتبع الروابط/المسارات:
على Coinmarketcap يتوفر عرضٌ كامل للأسواق لكل عملة، ما يتيح مراقبة فرق السعر بين مختلف أزواج التداول وعلى منصات تبادل مختلفة لعملات التشفير:
يتيح Dexscreener تتبع مجمعات/بِرَك السيولة (pools) لزوجٍ أو عملة محددة، وبالتالي فرق سعر الصرف بين هذه البِرَك. لكن من المهم مراعاة أن هذه البِرَك نفسها قد تكون مُنشأة على DEX مختلفة وحتى على شبكات مختلفة:
يتطلب رصد فجوات الأسعار وبناء الروابط/المسارات يدويًا الكثير من الجهد والوقت — أي ذلك المورد الذي يقل لدى منفذي التحكيم. لذلك يستخدم كثير من المتداولين الماسحات التي تتيح اكتشاف الروابط/المسارات بشكل آلي أو شبه آلي والتداول عليها. أمثلة على هذه الخدمات:
Coingapp؛
Arbitragescanner;
ArbiTool.
قد يكون هذا النوع من البرامج مدفوعًا أو مجانيًا، ويعتمد ذلك بشكل مباشر على وظائفه. فمثلًا، توفر النسخ المجانية غالبًا اتجاهات التبادل فقط وقد ترسل إشعارات على الشبكات الاجتماعية، بينما تستخدم النسخ الأكثر تعقيدًا روبوتات التداول والتبادل عبر API حتى يتم استخدام الرابط/المسار المكتشف فورًا.
مهم: في الشبكة يوجد عشرات ومئات هذه الماسحات من مطورين مختلفين. بعضها يتطلب ربط حسابات البورصة أو إيداع مبلغ لإجراء صفقات تلقائية. أي أن على المحك أموال حقيقية تقوم أنت بتسليمها إلى البرنامج لإدارتها، وهذا يعني أنه يجب بالتأكيد إجراء DYOR قبل تثبيت الماسح واستخدامه!
مصادر إضافية
إضافةً إلى مجمّعات البيانات المفتوحة والبرمجيات المتخصصة، يستخدم منفذو التحكيم — وخاصة المبتدئين — مصادر أخرى للبحث عن الروابط/المسارات:
قنوات تيليغرام مع روابط/مسارات مختلفة ومخططات وإشارات: عادةً تقدم هذه القنوات معلومات مع تأخير أو تحاول بيع منتجها للجمهور.
ألفا كلوبز (Alfa-clubs) والخصوصيات (privatki): لهذا المجال من النشاط توجد أيضًا محادثات ومجموعات وخوادم مغلقة. أحيانًا قد يقدمون معلومات أكثر حداثة من المصادر العامة.
شبكات اجتماعية أخرى: غالبًا ما ينشر المؤثرون المتخصصون على تويتر معلومات مرتبطة بالتحكيم والروابط/المسارات.
إن موثوقية وتوقيت صحة هذه البيانات يعتمد على المصدر. عادةً، يتطلب الأمر الدفع مقابل الوصول المبكر إلى الروابط/المسارات التي تعمل فعليًا، وبطبيعة الحال لا يمكن لأحد التنبؤ بمدة استمرار كون الاتجاه مربحًا. لذلك من المهم تعلم بناء الروابط/المسارات بشكل مستقل وتحليل السوق بحثًا عن فرص.
بديلًا للإشارات والروابط/المسارات أيضًا، توجد دورات عن التحكيم من المؤثرين والمتداولين. غالبًا تتضمن معلومات من مصادر مفتوحة، لكن ينبغي تقييم فعالية الدورة بشكل منفصل في كل حالة. وللقيام بذلك، يجب أولًا الاطلاع على المعلومات المتاحة علنًا حتى يكون لديك فهم أفضل للقطاع وتقدير مدى فائدة محتوى المنتج التعليمي المدفوع.
هل التحكيم قانوني؟
يُعد التحكيم نشاطًا تداوليًا قانونيًا بشرط الالتزام بالمتطلبات التنظيمية على المنصات المستخدمة. وقد تتضمن هذه القواعد:
اجتياز KYC؛
حدود التداول؛
التحقق من وسائل الدفع.
أبرز الاتهام الذي قد يواجهه منفذ التحكيم هو غسل الأموال. لتجنب ذلك يكفي إثبات مصدر الأصول المودعة. كما لا يُنصح باستخدام الميكسرات أو أدوات إخفاء الهوية الأخرى، لأن هذه المعاملات تُعلِّمها البورصات على أنها ذات مخاطر عالية وقد يتم تجميدها.
عند استخدام أدوات لأتمتة التحكيم تتضمن توصيلًا مباشرًا بحساب البورصة (تداول عبر API مؤتمت) يُنصح بدراسة سياسة المنصة تجاه هذا النوع من البرامج.
مهم: تزداد صعوبة مسألة شرعية المعاملات كلما ازداد عدد الولايات القضائية وقنوات التعامل مع الفِيات. على سبيل المثال، ليس في كل الدول تدعم البنوك التحويلات إلى حسابات بورصات العملات المشفرة أو سحب الأموال، وقد تكون بعض المنصات المحلية مغلقة أمام الأجانب.
على أي بورصات يجب التسجيل للتحكيم
تختلف القائمة المحددة للمنصات حسب أحجام صفقاتك ونوع المنصات للتعامل معها (CEX أو DEX). عادةً يتشكل أكبر فرق سعر بين أزواج على البورصات الكبرى والمنصات غير المعروفة، لذلك قد تحتاج إلى حسابات على:
Binance.
Kraken.
Bittrex.
Bitstamp.
للحصول على القائمة الكاملة للبورصات، يجب أولًا دراسة اتجاهات التحكيم المحتملة للأصول المختارة. على سبيل المثال، يمكن استخدام قسم "التحكيم" على Cryptorank كنقطة بداية. ستظهر هنا مباشرة البورصات التي يمكن إجراء التحكيم بينها:
بالإضافة إلى ذلك، يدعم برنامج أتمتة التحكيم فقط منصات CEX وDEX محددة. وإذا كنت تخطط لاستخدام هذه الأداة، فستحصل على قائمة المنصات للتسجيل بعد تنزيل التطبيق وتشغيله. أي أنه يجب الانتقال إلى إنشاء الحسابات فقط بعد مراقبة السوق والبحث عن الروابط/المسارات الشائعة ودراسة المنصات المستخدمة.
القاعدة العامة لمُنَفذ التحكيم المحترف — كلما زاد عدد الحسابات، زادت الروابط/المسارات المحتملة.
لكن ليس دائمًا سهلًا التسجيل في البورصة واجتياز KYC، خصوصًا إذا كنا نتحدث عن منصات محلية مغلقة أو بورصات غير معروفة. من المهم الحفاظ على توازن بين عدد الحسابات وتعقيد تسجيلها وفعالية استخدامها.
الخاتمة
تحكيم العملات المشفرة هو كسب المال من فروق أسعار الأصل في أسواق مختلفة. وهو يتيح دخلًا سريعًا نسبيًا ومنخفض المخاطر نسبيًا في التداول بين البورصات. بشكل عام هذا أمر إيجابي لسوق العملات المشفرة لأنه يساعد على تقليل تجزؤ رأس المال وضمان متوسط سعر أكثر استقرارًا للعملات المشفرة.
في المراحل المبكرة من وجود السوق، كان التحكيم متاحًا للمستخدمين العاديين وكان يوفر فرصًا لتحقيق أرباح حتى برأس مال صغير. أما اليوم، فإن هذا المجال يشغله غالبًا صناع السوق المحترفون وروبوتات التداول، التي تغلق فجوات الأسعار بشكل أسرع وأكثر فعالية من أغلب المتداولين.
ومع ذلك، تظل إمكانية تحقيق الدخل قائمة حتى اليوم. لتحقيق ذلك، يجب أن يمتلك منفذ التحكيم مهارات متقدمة في البحث وتحليل المعلومات، كما يجب أن يدير عشرات الحسابات والمحافظ على منصات مركزية ولا مركزية. لذا قم بـ DYOR ونتمنى لك روابط ناجحة!