一周速览

本周内加密大盘整体呈现出先跌后涨态势。本周前半场整体行情延续上周下挫态势，临近周末收盘时段开始呈反弹走势，尤其是 L2、跨链、模块化等抗跌板块率先复苏。

加密市场总体市值增长相较上周同时段小幅下跌，由 2.38 万亿美元跌至 2.21 万亿美元左右，比特币市值占比本周由 53.4%下调至 52.6%，恐惧和贪婪指数因行情下调出现回抽，由 60 跌至 47 附近。

具体到各板块波动而言，本周 BTC 弱势下跌，价值币普跌，市场经历了压力考验。原先最为强势的 Meme 板块也能未能幸免，但在行情下半场企稳之际，一些高市值的主流 MEME 反弹幅度也很大。此外，近 7 日价格表现录得净涨幅的板块依次是跨链、Layer 0、NFTFi 等，但这些板块能否进一步强势反弹则仍有待进一步观察。

具体到市场交易数据而言，比特币当季基差由 1.36%跌至 1.1%，资金费率由正转负，4 月 30 日和 5 月 1 日接连两天多头清算创近三周新高，而以太坊链上 Gas 持续处于低谷，目前暂报 5 Gwei。

总之随着比特币 ETF 和减半的炒作暂告一段阶段，市场情绪开始转向冷清，但也为部分投资者长期看好市场空间提供了较低的筹码位置，本周后半场衍生品成交量开始小幅上涨，空投趋势的转换仍需一定的时间积累。

整体来看，本周内加密货币市场整体行情由接连下跌转为企稳反弹，在面临美元高息政策压力下，加密市场亟待新的叙事炒作逻辑来提振行情。虽然目前牛市行情仍为脱离正轨，但接下来或将在短期内维持震荡蓄势格局，普涨行情可能还需时日。

比特币&以太币一周表现

比特币 (BTC)

本周内 BTC 的价格先跌后涨，周线来看已经是五连阴，凸显了在 ETF 和减半炒作暂停后，市场获利筹码开始出清的状态。与此同时，BTC 的下跌自然带动了加密市场整体下调，市场造富效应衰退。

截至撰文时，BTC 一周价格高点为 64721 美元，低点则为短时间内跌到的 56573 美元，目前多空双方仍在 6 万美元整数关口争夺。尽管目前币价受到 120 日均线支撑，下跌情绪暂时企稳，但从周线来看刚刚出现高位 MACD 死叉，我们对短期内行情复苏仍不宜过分乐观。

另一个可以佐证目前观点的是，因为美联储降息预期一再延后，市场资金操作愈发谨慎，本周 ETF 资金也同样连续出现大额净流出。在目前流动性偏紧的宏观环境下，资金抽离将会打击市场看涨情绪，这也符合过往减半后市场开始回调的规律。

总之，我们认为减半后牛市的长期利好空间仍为得到有效定价，但短期内行情不太乐观，至少当下一段时间内需要多空力量的调整以为下次行情蓄势。

以太币 (ETH)

从基本面来看，ETH 自坎昆升级后表现欠佳，缺乏新的创新蓄势催动，反观之下，BTC、Solana 以及一众新 L1 生态发展迅猛，导致市场份额略有下降。而本周链上 Gas 费也持续跌至 6Gwei 以下，4 月份 NFT 销售额也被比特币反超，凸显了市场强势炒作之后的冷清氛围。不过根据历史经验，每当链上 Gas 跌至冰点时，后市往往会迎来可观反弹，所以我们仍然期待复苏的行情来临。

值得一提的是，ETH/BTC 近一年半时间以来一直处于弱势下调态势，加之美国 SEC 对其现货 ETF 的审查进展并不顺利，所以 ETH 价格表现并没有过多亮眼之处。

总的来看，BTC、ETH 在本轮牛市的涨幅已经超出过往历史规律，而后续上涨空间则将更多地取决于美国经济政策抑制美元走强的能力。

未来一段时间内，我们需要关注模块化和 Restaking 等新叙事的积极进展，这将是有助于 ETH 复苏转强的重要动因。

监管&宏观政策

🔥美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，进一步进展并不确定，短期通胀预期已经上升，确实认为政策是紧缩的，并且对需求产生了压力，将会逐次做出决策，决策取决于即将到来的数据。

🔥美联储连续第六次将基准利率维持在 5.25% - 5.50%区间不变，符合市场预期。

🔥美联储 FOMC 声明显示，美联储将从 6 月开始放缓资产负债表缩减的步伐；将美债减持速度从每月 600 亿美元降至 250 亿美元，抵押贷款支持证券减持速度维持在每月 350 亿美元不变。

🔥美国众议院金融服务委员会发表声明称，美国证券交易委员会（SEC）对关于以太坊（ETH）安全性的说法与该机构主席 Gary Gensler 的声明自相矛盾。美国银行业委员会在声明中称，他们将继续追究 SEC 在数字资产市场中监管过度的责任，有关该机构对以太坊分类的问题，在目前申请发行美国首个现货以太坊 ETF 的过程中至关重要。

🔥加拿大总理提议对股票和加密货币征收资本利得税。

🔥俄罗斯将实施加密货币限制，豁免矿工和央行项目。自 9 月 1 日起，俄罗斯将对比特币等加密资产的流通实施严格限制。仅允许在其管辖范围内发行数字金融资产。

加密市场亮点

⭐️过去一周内，加密货币市场整体行情持续下调，在 BTC 第四次减半完成后，符文造富效应不及预期，宏观流动性仍旧偏紧，市场整体出现情绪转折而引发下调。但目前来看这一轮的下跌不再出现过往山寨版块被动大跌的状况，一些数据表明比特币现价距主流矿机开机价空间已经十分有限，矿工惜售情绪浓厚，但仍旧需要新的叙事来推动行情复苏。

⭐️本周内市场行情整体下行，但仍有部分板块币种相对抗跌，其中 Layer 2 板块先前跌幅较大，在本轮下趋势中反而保持了相对抗跌的态势，并率先强势反弹，本周录得回报率为 -4.99%，其中 Optimism（OP）、Starknet（STRK）一周涨幅分别达19.9%、7.2%。另外跨链、NFT 等板块也相对抗跌，Wormhole（W）本周涨幅达 12.1%，山寨季似乎正在酝酿中。

Web3项目趋势

在整体回调的背景下，本周仍有 5 类项目总市值呈现逆势上涨步伐，由于目前缺乏新的炒作叙事以及外围流动性宽松预期大打折扣，目前整体行情以各超跌板块轮动复苏为主。

具体而言，最近一段时间市场尚未出现像先前的铭文、AI、DePIN 等的出圈项目，因此近期的强势板块表现是否能持续，值得进一步观察。

本周整体表现较强的板块有跨链、NFTFi、Telegram Apps 以及以猫为主题的 MEME 子板块等。

项目类别周涨跌周涨幅前三的代币概述Layer 06.4%DOT，GEEQLayer 0 板块领涨，主要是因为该板块采样代币数量较少。Cross-chain Communication6.3%W，AXL，ZETA跨链板块代币涨幅居前，其实在本周大盘下跌时也保持了抗跌的态势；近期最受瞩目的跨链项目 LayerZero 完成了第 1 期快照，代币空投可能为该板块带来一定关注热度。NFTFi3.9%BLUR，JPEG，X2Y2NFTFi 赛道表现一直比较沉闷，本周下跌行情中该板块抛压较小。Telegram Apps1.1%BANANA，DATA，HGPTNFT市场本周涨幅较大，头部增长项目以市场几个热门项目为主。Cat-Themed Coins0.9%POPCAT，MOCHI，WEN基于猫主题的模因币属于 MEME 板块的子板块，受到诸多 KOL 和社区的追捧，有望改变业内一直以狗为主题的模因社区状况；目前该赛道尚处于共识初建阶段，涨跌波动都很大。