1/ كيف نحكم على الاتجاه المحتمل لصعود وهبوط السوق على المدى القصير؟ اسمحوا لي أن أشارك المؤشر الكلي الذي كنت أستخدمه: التغييرات في عدد العملات المستقرة عبر الشبكة بأكملها.

2 / لأنه في التحليل النهائي، كسوق شبه مغلق بحجم صغير نسبيًا، تعتمد دورة الصعود والهبوط لهذا المجمع الصغير في صناعة التشفير عمومًا على التغيرات في حجم العملات المستقرة بالدولار الأمريكي. مع وجود المزيد من العملات المستقرة في السوق، سترتفع أسعار الأصول بشكل طبيعي، والعكس صحيح.

3/ بشكل مباشر، في نفس وقت الارتفاع في يونيو، يمكن العثور على أدلة مقابلة في المبلغ الإجمالي وهيكل العملات المستقرة عبر الشبكة بأكملها. بدءًا من يونيو (خاصة في منتصف إلى أواخر يونيو)، أوقف تداول USDC وBUSD وDAI اتجاهه الهبوطي مؤقتًا، وبدأ اتجاه نمو USDT أيضًا في التباطؤ. في ذلك الوقت، كانت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة عبر الشبكة بأكملها ظلت ثابتة عند حوالي 129.6 مليار دولار أمريكي.

4/ لكن التغييرات على مستوى البنية تخفي وراءها أمورًا مريبة: 1. من جهة، أجرى USDT عملية استبدال للسلسلة (swap/إحلال) بمبالغ تصل إلى عدة مئات من عشرات المليارات من الدولارات، وذلك لنقل السيولة من ترون إلى إيثريوم؛ 2. ومن جهة أخرى، في منتصف الشهر، أطلقت TUSD آلة طباعة النقود، فارتفع حجمها السوقي بمقدار مليار دولار، لتبلغ الزيادة أكثر من 50%. أي أنه في ظل ثبات القيمة السوقية لـ USDT في يونيو، فإن إصدار TUSD الإضافي بمقدار مليار دولار يعوّض تمامًا الانخفاضات الطفيفة في USDC وBUSD وDAI. إضافةً إلى ذلك، في يونيو أيضًا بدأت منصة بينانس في سحب/إزالة عدد كبير من أزواج التداول المرتبطة بـ BUSD وBNB وغيرها، مما يؤدي إلى تركيز السيولة أكثر.

5/ وخلال هذه الفترة، كان ذلك متزامنًا تمامًا مع نقطة توقف BNB عن التراجع وبداية صعود حاد لبيتكوين وغيرها؛ ومن منظور التمويل الإضافي، فإن إصدار TUSD الإضافي وعمليات تبديل السلسلة التي قام بها USDT (وهي أخبار إيجابية لـ DeFi) قد تؤدي دور الحاضنة/الدعامة (托盘) أو الدفع للسعر (拉盘) بشكل حاسم.

6/ وفي النصف الثاني من العام، يشهد كل من USDT وUSDC وBUSD وTUSD تغيرات متقلبة مع تراجع بعضٍ وصعود بعضٍ آخر؛ وبشكل خاص، ما إذا كان يمكن لـ USDT الحفاظ على نمو مستمر، وما إذا كان USDC سيتوقف عن اتجاه الهبوط، فمن المرجح أن يؤثر ذلك من جديد بشكل كبير على السوق.