مقدمة

مع الطبيعة المتقلبة لسوق العملات المشفرة، تعتبر العملات المستقرة البديل المرغوب لحماية المستثمرين من الأسعار المتقلبة دائمًا للأصول المشفرة. لكن حاليًا، تهيمن على أسواق العملات المستقرة العملات المستقرة المدعومة بالعملات المركزية والتي تتعرض لعدم اليقين التنظيمي والرقابة، ونحتاج إلى بديل لامركزي.

ما هي العملات المستقرة

العملات المستقرة هي عملات رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، عادةً عن طريق ربط قيمتها بعملة Fiat محددة، مثل الدولار الأمريكي. إنها تجمع بين مزايا العملات المشفرة، مثل المعاملات الآمنة واللامركزية، مع الاستقرار المرتبط عادةً بالأصول المالية التقليدية مثل الدولار الأمريكي أو الذهب.

كما ذُكر سابقًا، يمكن أن تكون العملات المشفرة شديدة التقلب، ما يجعل استخدامها للمعاملات اليومية محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للمشترين والبائعين على حد سواء. لا يرغب التجار في التعرض لخسارة إذا انخفضت قيمة العملة المشفرة فجأة بعد تلقي الدفع. ولحل ذلك، تدخل العملات المستقرة كحل، وتوفر للمستخدمين ضمانًا بأنها ستحتفظ بقوة شرائها على المدى الطويل. يميزها هذا الاستقرار ويزيد من قبول العملات المشفرة كمناقصة قانونية.

تصنيف العملات المستقرة

يمكن تصنيف العملات المستقرة على نطاق واسع إلى: عملات مستقرة مركزية أو عملات مستقرة لامركزية. ويمكن أن يكون كل من هاتين الفئتين إمّا مغطىً بشكل زائد عن الحاجة أو مغطىً بشكل غير كافٍ

العملات المستقرة المركزية

تعتمد هذه العملات المستقرة على سلطة مركزية للحفاظ على استقرارها وإدارة الاحتياطيات التي تدعم قيمتها. تمتلك الجهة المركزية أصولًا في العالم الحقيقي مثل العملات الورقية أو سلعًا مثل الذهب والفضة لدعم قيمة العملة المستقرة. ومن الأمثلة على العملات المستقرة المركزية: تيثر (USDT) وUSD Coin (USDC).

توفر العملات المستقرة المركزية إحساسًا بالأمان والثقة لأنها تُدار بواسطة جهة معروفة، ولكن هذا يعني أيضًا أن المستخدمين يتعين عليهم الاعتماد على عمليات تلك الجهة وشفافيتها. لذلك، فهي غالبًا عملات مستقرة مغطاة بالكامل، والعملات المستقرة المغطاة بالكامل تخضع لتنظيم شديد وتتطلب عمليات تدقيق خارجية.

العملات المستقرة اللامركزية

تعمل العملات المستقرة اللامركزية دون سيطرة أو مشاركة من جهة أو سلطة مركزية. تُبنى على منصات بلوك تشين لامركزية، مثل Ethereum، ويتم تحقيق استقرارها عبر خوارزميات أو عقود ذكية بدلًا من الاعتماد على جهة مركزية للاحتفاظ بالاحتياطيات.

“في نهاية المطاف، تمهد العملات المشفرة اللامركزية والمستقرة الطريق لثورة مالية حديثة ستزيل أوجه القصور، وتقلل المخاطر الناشئة عن الأطراف المركزية، وتغير طريقة تعاملنا.” — Rune Christensen، مؤسس MakerDAO

إن غياب الدعم المادي بالضمانات يجعل العملات المستقرة الخوارزمية البحتة هي أكثر أشكال المال قابليةً للتقاسم دون إذن. خلال السنوات القليلة الماضية، اكتسبت العملات المستقرة اللامركزية حصةً كبيرة في السوق. تقع معظم العملات المستقرة الخوارزمية ضمن هذه الفئة، إذ تكون إمّا مغطاة بالكامل بشكل زائد عن الحاجة أو تعتمد فقط على سياسة نقدية مُشفرة.

العملات المستقرة الخوارزمية

تم تقديم العملة المستقرة الخوارزمية بواسطة Robert Sams في عام 2014. وتستخدم مجموعة من القواعد المحددة مسبقًا داخل البروتوكول تُعدّل مستوى العرض بناءً على الانحراف بين السعر في السوق والسعر المستهدف دون تدخل بشري. وهي مبرمجة للاستجابة لقوى العرض والطلب القائمة للحفاظ على وتيرة محددة مسبقًا واستقرار السعر. تعمل عبر العقود الذكية وهي لامركزية بالكامل.

تُعد العملات المستقرة الخوارزمية اللبنات الأساسية لنمو DeFi والاقتصاد التشفيري في المستقبل، لأنها أقل تعرضًا للتنظيم وتسير جنبًا إلى جنب مع فلسفة التشفير، وتوفر بديلًا غير قابل للاستئذان ولا مركزيًا للأصول المنظمة

المزايا

تقدم العملات المستقرة الخوارزمية عدة مزايا تميزها عن الأنواع الأخرى من العملات المستقرة. فيما يلي خمس مزايا رئيسية، إلى جانب أمثلة لمشاريع تستفيد من هذه الفوائد:

1. اللامركزية والحوكمة: تُدار عادةً العملات المستقرة الخوارزمية من خلال مجتمعات لامركزية، ما يتيح للمشاركين إبداء رأيهم في عملية اتخاذ القرار. وهذا يوفّر نهجًا أكثر ديمقراطية وشفافية لإدارة المعلمات الخاصة بالعملة المستقرة. ومن الأمثلة Ampleforth (AMPL)، التي تُعدّل عرضها بشكل خوارزمي للحفاظ على استقرار السعر.

2. قابلية التوسع وإمكانية الوصول: يمكن الوصول إلى العملات المستقرة الخوارزمية واستخدامها بسهولة من قبل أي شخص لديه اتصال بالإنترنت، دون الحاجة إلى حساب مصرفي أو بنية تحتية مالية تقليدية. وهذا يجعلها مفيدة بشكل خاص في المناطق التي تفتقر إلى خدمات مصرفية. تُعد Terra (LUNA) مثالًا على عملة مستقرة خوارزمية تركز على قابلية التوسع وإمكانية الوصول للمستخدمين على مستوى العالم.

3. الاستقرار في الأسواق شديدة التقلب: تستخدم العملات المستقرة الخوارزمية خوارزميات ديناميكية لتعديل آليات العرض والطلب استجابةً لظروف السوق. تساعد هذه المرونة في الحفاظ على الاستقرار حتى في أسواق العملات المشفرة شديدة التقلب. تُعد Empty Set Dollar (ESD) مثالًا على عملة مستقرة خوارزمية تهدف إلى توفير الاستقرار عبر ضبط عرضها بشكل ديناميكي بناءً على طلب السوق.

4. تقليل مخاطر الطرف المقابل: تُلغي العملات المستقرة الخوارزمية مخاطر الطرف المقابل أو تقلل منها بموجب التصميم. على عكس العملات المستقرة المركزية، التي تعتمد على أمين حفظ موثوق للاحتياطيات، تستمد العملات المستقرة الخوارزمية قيمتها من البروتوكول نفسه. وهذا يقلل من خطر فشل الحفظ أو سوء الإدارة. يُعد Frax (FRAX) مثالًا على عملة مستقرة خوارزمية تقلل مخاطر الطرف المقابل عبر الاعتماد على أصول مضمونة داخل بروتوكولها.

5. إمكانات لسياسة نقدية لامركزية: تتيح العملات المستقرة الخوارزمية استكشاف أطر عمل جديدة للسياسة النقدية بطريقة لامركزية. فهي تسمح بالتجربة والابتكار في تصميم وتنفيذ الأنظمة النقدية، وقد توفر مرونة ومتانة أكبر مقارنةً بالأنظمة النقدية التقليدية.

قطعَت العملات المستقرة الخوارزمية شوطًا طويلًا منذ تقديمها لأول مرة في عام 2014. ورغم أن العملات المستقرة المركزية والمغطاة بالورق لا تزال تهيمن، فإننا نرى كيف تستمر العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة في مسار نموها، وكيف يتم إطلاق المزيد والمزيد من العملات المستقرة الخوارزمية بعد أن تعلمت من المشاريع السابقة. مثل Terra Luna، توجد أيضًا مخاطر كامنة تأتي مع العملات المستقرة الخوارزمية.