ماذا يعني إجمالي القيمة المقفلة؟

منذ ازدهار التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2020، تكيف خبراء الأسواق المالية مع نوع جديد من الاستثمار وكانوا يبحثون عن طرق لقياس أدائه. بالإضافة إلى القيمة السوقية وحجم التداول وإجمالي التداول، يعد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) أيضًا مؤشرًا شائع الاستخدام للمستثمرين لتقييم القيمة الإجمالية لأصول التشفير - في جميع بروتوكولات DeFi أو مشاريع DeFi الفردية - بالدولار الأمريكي أو أي عملة أخرى. إجمالي القيمة المقفلة بالعملة الورقية. تشمل أصول DeFi العوائد والفوائد المستمدة من الخدمات النموذجية المقدمة في شكل عقود ذكية، مثل القروض والرهن العقاري ومجموعات السيولة. على سبيل المثال، يعد TVL مقياسًا مفيدًا بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالستاكينغ للمستثمرين الذين يتطلعون إلى دعم منصات التمويل اللامركزي DeFi بأعلى العوائد. إنها القيمة الإجمالية المقفلة في بروتوكول الرهن العقاري DeFi وتمثل مقدار الأصول المودعة من قبل مزودي السيولة. بحلول عام 2022، نما النطاق العالمي لشركة TVL من 400 مليون دولار أمريكي في العامين الماضيين إلى ما يقرب من 2 مليار دولار أمريكي. مع تزايد شعبية DeFi وقيمتها في مجال العملات المشفرة، أصبح TVL مقياسًا أساسيًا للمستثمرين الذين يرغبون في تقييم ما إذا كان النظام البيئي بأكمله أو بروتوكول واحد سليمًا ويستحق الاستثمار فيه. في حين يتم تعريف TVL ببساطة على أنها القيمة الإجمالية للعملات المشفرة المقفلة في العقود الذكية، إلا أن هناك بعض الشروط الأساسية التي قد تؤثر على قيمة مشروع DeFi. هناك عوامل متعددة تؤثر على TVL بالإضافة إلى الودائع والسحوبات والمبلغ الذي يحتفظ به البروتوكول فعليًا. يتغير TVL أيضًا مع قيمة العملات الورقية أو الرموز الأصلية. قد تكون الودائع الخاصة ببعض البروتوكولات مقومة بالرمز الأصلي للمشروع، لذلك يتغير TVL الخاص بها مع قيمتها. إذا زادت قيمة رمز معين، فسوف تنمو قيمة TVL للبروتوكول أيضًا. ما أهمية TVL في DeFi؟ لكي تعمل منصات التمويل اللامركزي، فإنها تتطلب إيداع الأموال في مجمعات التداول في شكل ضمانات قرض أو سيولة. تعتبر TVL مهمة لأنها توضح تأثير رأس المال على الأرباح وتوافر تطبيقات DeFi للمتداولين والمستثمرين. عندما يرتفع TVL لمنصة DeFi، يترتب على ذلك زيادة في السيولة والشعبية وسهولة الاستخدام. وهذه العوامل تساهم في نجاح المشروع. يعني ارتفاع قيمة TVL أن المزيد من رأس المال مقفل في بروتوكول DeFi، ويمكن للمشاركين الاستمتاع بمزايا ومكاسب أكبر.انخفاض TVL يعني انخفاض الأموال المتاحة، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات. يمكن تحديد الحصة السوقية لبروتوكولات DeFi بسهولة من خلال تحليل منصات الشركة، مثل DeFi Pulse وDefiLlama. توفر هذه المنصات بيانات حول كمية الأصول المشفرة المقفلة في العقود الذكية. تراقب منصة DeFi Pulse حركات العقد الذكي للبروتوكول على blockchain Ethereum فقط عن طريق سحب الرصيد الإجمالي لرموز ETH وERC-20. من ناحية أخرى، تقوم DefiLlama بحساب TVL عن طريق سحب الرصيد الإجمالي لجميع سلاسل DeFi مجتمعة أو كل منصة على حدة. كيف يتم حساب قيمة TVL للعملة المشفرة؟ مع استمرار ظهور بروتوكولات جديدة في مجال التمويل اللامركزي، فإن تحديد القيمة الإجمالية للقيمة (TVL) الدقيقة للسوق بأكمله وتحديد ما إذا كانت منصة DeFi معينة آمنة للمستخدمين النهائيين قد يكون أمرًا صعبًا للغاية. ومع ذلك، يمكن للمشاركين اختيار بروتوكول أكثر نضجًا واستخدام مؤشر TVL بقيمة مليار دولار، والذي يجب أن يكون قيمة آمنة بدرجة كافية. يعد مستوى TVL الأعلى أفضل لأنه يمثل منصة أكثر صحة مع فريق تطوير أقوى وحالات استخدام أكثر قيمة. كل هذا سوف يجذب المزيد من المشاركين والمستثمرين ويساهم في صعود مشاريع TVL. من ناحية أخرى، ينبغي للمرء أن يكون حذرًا عندما توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات القيمة TVL المنخفضة عوائد عالية. قد يكون هذا محاولة للترويج لمنصة جديدة على أمل الحصول على حصة في السوق، ولكن من المحتمل أيضًا أن تكون عملية احتيال حيث لا يثق سوى عدد قليل من المشاركين في أصولهم أو لا يثقون بها على الإطلاق. هناك ثلاثة عوامل رئيسية يجب مراعاتها عند حساب TVL لبروتوكول DeFi: 📷 يعد حساب TVL للعملة المشفرة أمرًا بسيطًا. أولاً، يتم حساب القيمة السوقية الإجمالية للأصل عن طريق ضرب عرض مشروع DeFi بسعره الحالي. ثم قم بتقسيم إجمالي القيمة السوقية على الحد الأقصى للعرض المتداول للعثور على TVL. يتم حساب نسبة TVL عن طريق قسمة إجمالي القيمة السوقية للأصول المقفلة على إجمالي القيمة المقفلة (TVL). يمكن أن تساعد نسبة TVL في تحديد ما إذا كانت أصول DeFi مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. إذا كانت النسبة أقل من 1، فإن الأصل يكون مقيمًا بأقل من قيمته بشكل عام وأكثر جاذبية للمستثمرين. إذا كان أكبر من 1، أي عندما تتجاوز القيمة السوقية للعملة المشفرة TVL، فقد تكون قيمة الأصل مبالغ فيها مع وجود مجال ضئيل للنمو. ما هي العملة المشفرة التي تتمتع بأعلى قيمة TVL؟ نظرًا للنمو الاستثنائي لـ DeFi في عام 2020، زاد إجمالي قيمة TVL لجميع بروتوكولات DeFi بشكل كبير وسريع بحلول نهاية عام 2021. وفقًا لبيانات DefiLlama، في بداية عام 2020، كان إجمالي TVL لجميع منصات DeFi حوالي 6.300 مليون دولار. وفي الربع الأول من عام 2022، تجاوزت قيمتها 172 مليار دولار. تتم المساهمة بأكثر من نصف البيانات بواسطة بروتوكول MakerDAO. تعد MakerDAO وCurve وAave أفضل البروتوكولات حاليًا. تعد Curve حاليًا العملة المشفرة التي تتمتع بأعلى حصة TVL وحصة سوقية، بحصة سوقية تبلغ 9.7٪ ومقياس TVL بقيمة 17 مليار دولار أمريكي، تليها Lido بمقياس TVL بقيمة 15.4 مليار دولار أمريكي، وAnchor بمقياس TVL بقيمة 12.6 مليار دولار أمريكي، وMakerDao بقيمة TVL تبلغ 11.5 مليار دولار أمريكي. أكبر شبكة DeFi TVL في عام 2022، أصبحت Ethereum أكبر شبكة DeFi TVL، حيث تمثل أكثر من نصف إجمالي DeFi العالمي. تتضمن شبكة Ethereum DeFi أقل من 500 بروتوكول. تبلغ قيمة TVL لشبكة Ethereum DeFi حوالي 73 مليار دولار، مع حصة سوقية تبلغ 64٪. وبالمقارنة، تبلغ قيمة TVL لـ Binance Smart Chain 8.74 مليار دولار، وهو ما يمثل 7.7٪ من حصة السوق. بلغ حجم الانهيار الجليدي 5.21 مليار دولار، وهو ما يمثل 4.5٪ من السوق. تبلغ قيمة سولانا 4.19 مليار دولار، وهو ما يمثل 3.68% من حصة السوق. عرض مخطط TVL أمر بسيط. يُظهر الرسم البياني إجمالي قيمة TVL لسوق DeFi بالدولار الأمريكي، ونسبة الحركة على مدار الـ 24 ساعة الماضية والعملات المشفرة ذات الهيمنة الأعلى. تُظهر مقاييس TVL عبر جميع السلاسل بوضوح أن Ethereum هي الشبكة ذات أعلى TVL. في الأساس، يعد TVL مقياسًا رائعًا لمساحة DeFi للعملات المشفرة وربما يكون المقياس الأكثر ملاءمة لاستخدامه لتقييم صحة السوق ونموه. في حين أن النمو في TVL يبشر بالخير للسوق، إلا أنه يجب التعامل مع موثوقيته بحذر لأنه يكاد يكون من المستحيل تفسير هذا المقياس بدقة. تعد تقلبات السوق أحد المتغيرات الرئيسية التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول المقفلة. الأول هو سعر ETH، حيث توجد معظم الأصول على منصة ETH. لقد أثر الارتفاع الحاد في أسعار ETH منذ عام 2020 حتمًا على TVL الخاص بـ DeFi. هذا يعني أن TVL يمكن أن يزيد دون دخول أي مستخدمين جدد أو أموال إلى التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لطبيعة خدمات التمويل اللامركزي، يمكن بسهولة نقل الأموال وحسابها عدة مرات، وبالتالي إساءة تقدير قدرات السيولة للبروتوكول. مثل جميع المؤشرات، فإن TVL هو مجرد تقدير لظروف السوق نظرًا لأنه مجرد تقدير تقريبي وبه عيوب واضحة، لا يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات بناءً على TVL وحده.