أود أن أتحدث عن مصطلح "صانع السوق"، وهو مصطلح شائع ومؤثر للغاية في الأسواق المتقلبة مثل العملات المشفرة.
من هم صناع السوق، وماذا يفعلون، وكيف يمكنهم التأثير على أسعار العملات المشفرة؟
أولاً، من أجل فهم هذا المصطلح، هناك بعض المصطلحات الأخرى التي نحتاج إلى التعرف عليها، دعنا نلقي نظرة عليها: Orderbook، اسأل، عرض، انتشار، والسيولة.
دفتر الطلبات: قائمة بجميع أوامر الشراء والبيع لأصل معين، منظمة حسب السعر والكمية.
السؤال: أدنى سعر يكون البائع على استعداد لبيع أصلٍ معيّن عنده.
العرض: أعلى سعر يكون المشتري على استعداد لشراء أصلٍ معيّن عنده.
الفرق (سبريد): الفرق بين أعلى سعر للطلب وأدنى سعر للعرض.
السيولة: مدى سهولة شراء الأصل أو بيعه دون التأثير بشكلٍ كبير على سعره.
ما هو صانعو السوق؟
صانعو السوق هم أفراد أو شركات تسهّل عملية شراء وبيع العملات الرقمية من خلال إنشاء سوق لهذه الأصول. يفعلون ذلك عبر قيامهم بشراء وبيع العملات الرقمية باستمرار، مع الحفاظ على مخزون من الأصل، وتقديم عروض وأسعار طلب (Bid وAsk). يضمن صانعو السوق وجود سيولة في السوق، أي أنه تكون هناك دائمًا جهات تشتري وجهات تبيع لعملة رقمية معيّنة.
ماذا يفعل صانعو السوق؟
يوفر صانعو السوق السيولة للسوق عبر شراء وبيع العملات الرقمية باستمرار. يحافظون على مخزون من الأصل، ما يتيح لهم الشراء والبيع بسرعة وبأسعار عادلة. ومن خلال توفير السيولة، يقلل صانعو السوق من تقلبات الأسعار ويضمنون إمكانية تنفيذ الصفقات بين المشترين والبائعين بأسعار عادلة.
يستخدم صانعو السوق أيضًا استراتيجيات مختلفة للتأثير على سعر العملات الرقمية. ومن هذه الاستراتيجيات ما يُسمّى «التضليل» (Spoofing)، والذي يتضمن وضع أمر شراء كبير أو أمر بيع كبير لعملة رقمية في بورصة، دون وجود نية لتنفيذ الأمر. بدلًا من ذلك، يسعى صانع السوق إلى التلاعب بسعر العملة الرقمية عبر خلق انطباعٍ زائف بوجود طلب أو عرض.
كيف يؤثر صانعو السوق في سعر العملات الرقمية؟
يمكن لصانعي السوق التلاعب بسعر العملات الرقمية عبر استخدام أساليب مثل التضليل (Spoofing) واستراتيجيات أخرى. على سبيل المثال، قد يقوم صانع سوق بوضع أمر شراء كبير للبيتكوين في بورصة، مما يخلق انطباعًا بوجود طلب مرتفع على العملة. يرى متداولون آخرون أمر الشراء ويفترضون وجود ضغط شراء قوي على البيتكوين. قد يقوم بعض المتداولين بوضع أوامر شراء خاصة بهم، ما يؤدي إلى دفع السعر للأعلى أكثر. ونتيجة لذلك، يرتفع سعر البيتكوين، مما يتيح لصانع السوق بيع البيتكوين بسعر أعلى وتحقيق ربح.
في حين أن التلاعب بالسوق غير قانوني وغير أخلاقي، إلا أنه قد يترك أثرًا كبيرًا على سعر العملات الرقمية. ومع استمرار نضوج سوق العملات الرقمية، من المهم أن يعمل المنظمون المشاركون في السوق معًا لمنع التلاعب بالسوق وضمان أسواق عادلة وفعّالة.
من أبرز صانعي السوق المعروفين في مجال العملات الرقمية: Wintermute وJump Trading وDRW وCumberland وAlameda Pulsar Trading Cap وBlue Sky Capital Management وAlphatheta وKairon Labs وJane Street وCLS Global وEfficient Frontier وAlgoz وEnigma Securities
تتمتع هذه الشركات بخبرة واسعة في صُنع السوق وتوفر السيولة لعدد من أكبر بورصات العملات الرقمية، بما في ذلك Binance وCoinbase وKraken.
وفي أخبار حديثة، واجهت Binance، وهي إحدى أكبر بورصات العملات الرقمية في العالم، تدقيقًا تنظيميًا بشأن مزاعم التلاعب بالسوق.
ردًا على ذلك، غرد الرئيس التنفيذي لشركة Binance تشانغبينغ تشاو،
«كان صانعو السوق جزءًا من كل سوق، بما في ذلك الأسواق التقليدية. طالما أنهم يلتزمون بالقواعد ويتداولون بعدالة، فإنهم يوفرون السيولة للسوق، ونحن نرحب بهم».
يُعد صانعو السوق جزءًا حاسمًا من منظومة العملات الرقمية. فهم يوفرون السيولة والاستقرار للسوق، ما يجعل من السهل على المشترين والبائعين تنفيذ الصفقات بأسعار عادلة. ورغم إمكانية حدوث التلاعب في السوق، فمن المهم أن يتعاون المشاركون في السوق لمنع مثل هذه الأنشطة وضمان أسواق عادلة وفعّالة. ومع استمرار تطور سوق العملات الرقمية، ستصبح أدوار صانعي السوق أكثر أهمية، عبر توفير السيولة والاستقرار اللازمين حتى ينضج السوق.