عبارة "بع في مايو وارحل" هي مقولة شائعة بين المستثمرين، وخاصة في سوق الأوراق المالية. وهي تشير إلى أن الفترة بين مايو وأكتوبر عادة ما تكون غير مواتية للأسهم، وأن المستثمرين يجب أن يبيعوا ممتلكاتهم ويعودوا في نوفمبر عندما يميل السوق إلى الأداء بشكل أفضل. ولكن هل تنجح هذه الاستراتيجية في أسواق العملات المشفرة أيضًا؟ وما هي العوامل التي قد تؤثر على أداء كلا السوقين في عام 2023؟

أصل المثل وصحته

إن أصل المثل القائل "بع في مايو وارحل" غير واضح، ولكن بعض المؤرخين يرجعون أصله إلى القرنين الثامن عشر والتاسع عشر، عندما كان تجار لندن يغادرون المدينة لقضاء الصيف ويتجنبون سوق الأوراق المالية حتى نهاية أكتوبر، عندما يقام سباق الخيول الشهير المسمى يوم القديس ليجر. يعكس المثل الميل التاريخي لسوق الأوراق المالية إلى الأداء الضعيف خلال أشهر الصيف، مقارنة بأشهر الشتاء. ووفقًا لتقرير صادر عن كارسون، فقد شهدت الفترة من مايو إلى أكتوبر في المتوسط ​​أقل نمو بنسبة 1.7٪ مقارنة بمجموعات الأشهر الستة الأخرى.

ومع ذلك، قد تختلف صلاحية هذه الاستراتيجية اعتمادًا على ظروف السوق والعوامل الاقتصادية والأسهم الفردية. على سبيل المثال، في عام 2022، حقق مؤشر S&P 500 (SPX) مكاسب بنسبة 16% من مايو إلى أكتوبر، على الرغم من جائحة كوفيد-19 والانتخابات الرئاسية الأمريكية⁴. لذلك، لا ينبغي للمستثمرين اتباع هذه القاعدة بشكل أعمى، بل تحليل اتجاهات السوق والفرص قبل اتخاذ أي قرارات.

 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي والأزمات المصرفية على أسواق الأسهم والعملات الرقمية

أحد العوامل الرئيسية التي قد تؤثر في كل من أسواق الأسهم والعملات الرقمية في عام 2023 هو السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، الذي يُتوقع أن يرفع أسعار الفائدة عدة مرات لمكافحة التضخم. وقد رفع الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في مارس وأبريل، ومن المرجح أن يفعل ذلك مرة أخرى في مايو ويونيو. وتبلغ احتمالية رفع آخر للفائدة في مايو حاليًا 80%، ارتفاعًا من 75% بعد ظهور تقارير عن أزمة مصرفية أخرى².

تشير الأزمة المصرفية إلى انهيار بنك فرست ريبابليك، أحد أكبر 20 بنكًا في الولايات المتحدة، والذي استحوذت عليه مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في 28 أبريل. وقد وُضع البنك تحت الوصاية الوشيكة بعدما قالت المؤسسة إنه "لم يعد هناك وقت" لعملية إنقاذ من القطاع الخاص². وكان هذا رابع فشل مصرفي في عام 2023، بعد بنك سيليكون فالي، وبنك سيلفرغيت، وبنك سيغنتشر، والتي انهارت جميعها في الربع الأول بسبب مشكلات السيولة والقروض الرديئة².

وقد كان لهذه الأحداث أثر سلبي على سوق الأسهم، إذ يخشى المستثمرون المزيد من عدم الاستقرار والضبابية في القطاع المصرفي. وانخفض مؤشر SPX بنحو 344.63 نقطة أو 8.25% من يناير إلى أبريل². ومع ذلك، كان لها أيضًا أثر إيجابي على سعر البيتكوين (BTC)، الذي حافظ على ارتباط عكسي مع سوق الأسهم. وارتفع سعر البيتكوين بنحو 40% من يناير إلى أبريل، ليصل إلى مستوى قياسي جديد عند 32,000 دولار في 29 أبريل².

التوقعات لأسواق الأسهم والعملات الرقمية في فترة مايو-أكتوبر

تعتمد التوقعات لكل من أسواق الأسهم والعملات الرقمية في فترة مايو-أكتوبر إلى حد كبير على كيفية تعامل الفيدرالي مع سياسة أسعار الفائدة، وكيف سيؤثر ذلك في توقعات التضخم وإقبال المستثمرين على المخاطرة. وسيعقد الفيدرالي اجتماعه للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 2-3 مايو، حيث سيعلن قراره التالي بشأن أسعار الفائدة ويقدم إرشادات بشأن خططه المستقبلية.

على سبيل المثال، إذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد يشير ذلك إلى أن التضخم يخرج عن السيطرة وأن الفيدرالي متأخر في الاستجابة. وقد يضر ذلك بكل من أسواق الأسهم والعملات الرقمية، إذ إن ارتفاع أسعار الفائدة سيزيد تكاليف الاقتراض على الشركات والمستهلكين، ويقلل الأرباح ونمو الأرباح للأسهم، ويخفض الطلب على الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل البيتكوين.

من ناحية أخرى، إذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ من المتوقع أو أوقف سياسة رفعها أو بدأ في تقليص مشترياته من الأصول، فقد يشير ذلك إلى أن التضخم تحت السيطرة وأن الفيدرالي واثق من التعافي الاقتصادي. وقد يدعم ذلك كلًا من أسواق الأسهم والعملات الرقمية، إذ إن انخفاض أسعار الفائدة سيحفز النمو والإنفاق، ويزيد الأرباح ونمو الأرباح للأسهم، ويرفع الطلب على الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل البيتكوين.

عامل آخر قد يؤثر في كلا السوقين هو الاتجاه الموسمي لسلوك المستثمرين. كما ذُكر سابقًا، فإن فترة مايو-أكتوبر ضعيفة تاريخيًا بالنسبة للأسهم، إذ يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم وجني الأرباح قبل العطلات الصيفية. وقد يؤدي ذلك إلى ضغوط بيع وتقلبات في سوق الأسهم، وهو ما قد يمتد أيضًا إلى سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، قد لا يكون هذا الاتجاه قويًا هذه السنة، إذ قد يكون لدى المستثمرين مزيد من التفاؤل والثقة بسبب إطلاق حملات التطعيم ضد كوفيد-19 وإعادة فتح الاقتصاد.

الخلاصة

قد لا تكون مقولة "بيع في مايو وابتعد" استراتيجية موثوقة لا لأسواق الأسهم ولا للعملات الرقمية، إذ إن كلا السوقين يتأثران بعوامل متعددة ديناميكية وغير قابلة للتنبؤ. لا ينبغي للمستثمرين أن يبنوا قراراتهم على هذه المقولة وحدها، بل على تحليلهم وأبحاثهم الخاصة لظروف السوق والفرص المتاحة. وقد تواجه كل من أسواق الأسهم والعملات الرقمية بعض التحديات والضبابية في عام 2023، خاصة بسبب سياسة أسعار الفائدة لدى الفيدرالي والأزمات المصرفية، لكنها قد تستفيد أيضًا من بعض المحفزات الإيجابية، مثل التعافي الاقتصادي والاتجاه الموسمي. لذلك، ينبغي للمستثمرين أن يكونوا مستعدين لكلا السيناريوهين وأن يكيفوا محافظهم الاستثمارية وفقًا لذلك.

المراجع

(1) هل بات سعر البيتكوين مهيأً للتألق مع قول مستثمري سوق الأسهم "بيع في مايو .... https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/is-bitcoin-price-set-to-shine-as-stock-market-investors-sell-in-may-and-go-away-202304290034.

(2) هل ينبغي عليك بيع العملات الرقمية في مايو والابتعاد؟ - FullyCrypto. https://fullycrypto.com/should-you-sell-crypto-in-may-and-go-away.

(3) ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 16%. ربما يكون هذا هو العام المناسب لـ 'البيع في مايو والابتعاد .... https://www.barrons.com/articles/stock-market-sell-in-may-and-go-away-336a6e7f.

(4) Gritch.net على تويتر: "كما يقول المتداولون: 'بيع في مايو وابتعد'، هل .... https://twitter.com/gritchnet/status/1652465724755959808.