الآن بعد أن رفعت لجنة تداول السلع الآجلة دعوى قضائية ضد Binance، أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم، ورئيسها التنفيذي Changpeng Zhao بسبب نشاط تداول غير مسجل في الولايات المتحدة، فقد يتوقع المرء أن تتجنب الشركة الاستثمارات المغامرة في المنطقة. لكن Binance ليست سوى شركة مجازفة.
قال ييبو لينج، كبير مسؤولي الأعمال في باينانس، في مقابلة واسعة النطاق مع The Block عن الضغوط التنظيمية الأمريكية التي تؤثر على ذراع المشاريع في باينانس لابس: "لا يؤثر ذلك حقًا على المختبرات بأي شكل من الأشكال، إنه لا يؤثر علينا بشكل مختلف. إذا كانت هناك مشاريع جيدة في أي مكان، فنحن مهتمون بإجراء محادثة".
اعتبارًا من الربع الأول، كانت Binance Labs قد جمعت أصولًا بقيمة 9 مليارات دولار، ارتفاعًا من 7.5 مليار دولار في أغسطس من العام الماضي، وفقًا لما ذكره متحدث. يتم استثمار أموالها في أكثر من 200 مشروع من أكثر من 25 دولة في ست قارات. ومن بين هذه المشاريع، تم احتضان 50 مشروعًا بواسطة Binance Labs.
على الورق، حقق نشاط رأس المال الاستثماري عوائد كبيرة. قال متحدث باسم بينانس إن الجهة قدّمت عائدًا نظريًا يزيد عن 10 أضعاف ما استثمرته. ومع ذلك، لا يبدو أن بينانس لديها أي خطط للبيع. وقال Ling: “نحن نشتري ونحتفظ، وكانت هذه هي الاستراتيجية خلال السنوات القليلة الماضية. وباستثناءات قليلة ربما، لم نخرج من استثماراتنا.”
إذا تحققت، فإن هذه العوائد ستعود في المقام الأول إلى بينانس نفسها، لأن الجزء الأكبر من رأس المال الذي تستثمره يأتي من أرباح عملاق التبادل. كما توجد أيضًا صندوق بقيمة 500 مليون دولار مع رأسمال خارجي ضمن المزيج، وقد أُغلق في يونيو من العام الماضي. وبحسب منشور مدونة نشر في حينه، ساهمت DST Global Partners وBreyer Capital إلى جانب صناديق الأسهم الخاصة ومكاتب العائلات والشركات.
Binance Labs تُجري صفقات أقل
على الرغم من تهوّر Ling، تشير البيانات المتاحة علنًا إلى أن Binance Labs أبرمت صفقات أقل في الولايات المتحدة هذا العام. يوضح الرسم البياني أدناه، الذي جمعته The Block Research، كيف انخفضت الاستثمارات المُعلَن عنها للشركة.
في الربع الثاني، استثمرت Binance Labs حتى الآن في ثلاث شركات: شركة ناشئة في مجال الميتافيرس مقرها تايلاند تُدعى Playbux، ومطور ألعاب بلوكشين كوري يُدعى Gomble، وGameta، وهي منصة ألعاب web3 مقرها في جزر العذراء البريطانية، وفقًا للوحة متابعة صفقات The Block.
هيكل فريق Binance Labs
يظل فريق Binance Labs خفيفًا بشكل مدهش رغم حجم محفظته، إذ يضم نحو اثني عشر موظفًا متخصصًا فقط، وفقًا لـ Ling. ليست بنية الفريق واضحة بالكامل. ورفض متحدث بينانس مشاركة مخطط تنظيمي، مستندًا إلى سياسة داخلية.
تولت Yi He، وهي شريكة مؤسِّسة لدى Binance إلى جانب Zhao، زمام منصب رئيس Binance Labs في أغسطس 2022، لتتولى مسؤولية الاستراتيجية العالمية والعمليات اليومية، وفقًا لمنشور على مدونة صدر في ذلك الوقت. لدى Yi الكثير لتتولاه. إذ تواصل قيادة ودعم أجزاء أخرى من أعمال بينانس، بما في ذلك خدمة العملاء والأعمال المؤسسية والتسويق وBinance C2C وإدارة ثروات Binance Wealth Management.
جاء قرار إضافة Binance Labs إلى جدول Yi المزدحم مسبقًا بعد سلسلة من مغادرات كبار المسؤولين. ففي يونيو 2022، كشفت The Block أن Bill Qian، المدير السابق لـ Binance Labs، والعضو التنفيذي Nicole Zhang، كانا في طريقهما للخروج. كما غادر Peter Huo، وهو مدير تنفيذي سابق في Binance Labs، الوحدة العام الماضي، وفقًا لسيرته على LinkedIn. وغادر Jeffrey Ma، وهو مدير M&A لدى Binance، في مارس 2022، وفقًا لـ LinkedIn. ويعملان الآن معًا لدى شركة تُسمى Whampoa Digital. ولم يرد Huo وMa فورًا على طلبات التعليق.
إضافةً إلى تعيين Yi العام الماضي، وظّفت بينانس Natalie Luu، التي كانت سابقًا مديرة المنظومة Ecosystem في Terraform Labs، كنائبة لرئيس الاستثمارات ورئيسة للحضانة في مارس، وفقًا لسيرتها على LinkedIn. وتشير LinkedIn أيضًا إلى أن Michael Siu وAlex Odagiu، وكلاهما كانا مصرفيين سابقًا، شغلا منصبي مديري استثمار في Binance Labs لمدة سنة أو أكثر، بينما يشارك Kevin Poh، وهو سابق منظّم لدى سلطة النقد في سنغافورة، في كلّ من صفقات M&A والاستثمارات. ولم ترد Luu وSiu وOdagiu وPoh على طلبات التعليق.
دور Ling في Binance Labs
في منصبه كرئيس للعمليات التجارية، يقود Ling صفقات M&A والاستثمارات في Binance Labs، إلى جانب تطوير الأعمال لدى Binance، وفقًا لما ذكره متحدث باسم الشركة. وقبل انضمامه إلى Binance Labs، كان Ling مديرًا ماليًا تنفيذيًا، وقبل ذلك كان مدير تطوير الشركات في Bird وUber على التوالي.
ورغم خفتها، فإن الارتباط بأكبر بورصة تشفير عالمية — وبحوالي 8,000 موظف — يمنح Binance Labs وصولًا إلى مخزون عميق من الموارد والخبرة.
قال Ling: “إن علامة Binance نفسها توفر لنا بالتأكيد فرصًا معينة”. وأضاف: “الخبرة التي نجلبها أكبر بكثير من مجرد مجموعة صغيرة من محترفي الاستثمار”. وإضافة إلى موارد البورصة، أشار Ling إلى Trust Wallet وCoinMarketCap وNodeReal وBinance Oracle كأمثلة على كيانات ضمن منظومة بينانس — أول اثنين منها جرى إدخالهما عبر الاستحواذ — ويمكنها تقديم خبرات تقنية إضافية لبدءات Binance Labs.
من وجهة نظر Ling، فإن الشركات التي تحضنها وتستثمر فيها Binance Labs تكون أفضل في تكييف منتجاتها لتلبية احتياجات الصناعة.
قال Ling: “كيف تُبنى هذه البدائيات الجديدة؟ إلى أين يتدفق المواهب؟ ما العناصر الموضوعية الجديدة التي تظهر؟ ويمكننا المساعدة في تنسيق بعض الأمور، وتقديم اقتراحات وإرشاد لشركات محفظتنا”. وأضاف: “هذه المنظومة ديناميكية جدًا لدرجة أن وجود أشخاص في قلب ما يتغير وما يحدث — ليس أمس، ولا قبل يوم، بل اليوم — أعتقد أنه أمر قيّم للغاية.”
مدٌّ متصاعد وجدران حماية
يجب على شركة بحجم عمالقة مثل بينانس أن تكون حذرة بشأن كيفية تداخل أجزائها المتحركة مع بعضها. انهيار إمبراطورية العملات المشفرة المنهارة لدى Sam Bankman-Fried — والتي كانت في قلبها بورصة FTX وشركة رأس المال الاستثماري التي تحولت إلى شركة تداول Alameda Research — يقدم مثالًا حديثًا ومؤلمًا على كيف يمكن أن تؤدي إخفاقات الفصل بين المهام إلى كارثة.
Ling على دراية تامة بالمخاطر. قال: “فيما يخص دعم المنظومة المحدد، يتم فصل الإدراج عما نقوم به”. وأضاف: “نحن نُبقي بالتأكيد جزء الإدراج منفصلًا جدًا عن أجزاء Labs وBNB لأسباب عديدة يمكنكم تخيلها. لكن من الواضح أن أحيانًا سيكون هناك تداخل. يركز الإدراج على المشاريع الجيدة، وما إذا كانت هذه هي شيئًا استثمرت فيه Labs أم لا، أو ما إذا كان BNB مرتبطًا بها — فهذا، من وجهة نظرهم، غير جوهري.”
BNB هي عملة مشفرة تصدرها بينانس وتعمل كالتوكن الأصلي لـ BNB Chain، وهي بلوكشين من الطبقة الأولى كانت تُعرف سابقًا باسم Binance Smart Chain. ولدى Binance Labs تفويض، من خلال استثماراتها، لتعزيز النشاط على BNB Chain.
تدير برنامجين للحضانة، كل ستة أشهر. أحدهما — “برنامج أكثر المُنشئين قيمة” — يركز تحديدًا على المشاريع التي تبني أدوات فوق BNB Chain. يمكن للمشاركين في مسرّع النمو التوقع بالحصول على استثمار وإرشاد ودعم شبكي. ووفقًا لمنشور على مدونة Binance Labs، تقدم 1,500 مشروع للمشاركة في أحدث برنامج. وجاء 53% من تلك المشاريع من أمريكا الشمالية وأوروبا، بينما كانت 36% منها مقرها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. يسلط الرسم البياني أدناه الضوء على التركيز الجغرافي للمسرّع، مع التنبيه مرة أخرى بأنه يعتمد على معلومات متاحة علنًا وقد لا يلخص جميع المشاركين. لا تتوفر بعد تفاصيل دفعة الربع الأول من عام 2023.
أما البرنامج الثاني للحضانة فهو غير مقيّد بالسلسلة، ويعمل مع الشركات الناشئة بغض النظر عن نوع البلوكشين الذي تختار تطويره عليه. كما تطلق BNB Chain مبادرات استثمارية خاصة بها لمحاولة تعزيز المزيد من النشاط على الشبكة.
يرى Ling أن المهمة الأوسع لـ Binance Labs تتمثل في “تضخيم السوق بالكامل للقطاع التشفيري” — وبالتحديد بورصة بينانس مع ذلك.
قال: “إن تفكيرنا في Binance Labs قائم جدًا على فكرة أن المدّ المتصاعد يرفع كل القوارب”. وأضاف: “نعتقد أن قيمة الأعمال الأساسية ستزداد بشكل كبير مع استمرار تطور منظومة web3 — لذا تتمثل مهمتنا في المساعدة على إنبات تلك المنظومة ومساعدتها على النضج.”
أوقات صعبة
للأسف، بالنسبة لـ Ling، كان مدّ العملات المشفرة ينحسر منذ عام على الأقل. فقد أدت انهيارات المشاريع والشركات الكبرى — بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر Terra وThree Arrows Capital وCelsius وBlockFi وFTX — إلى جانب تراجع أوسع في الظروف الاقتصادية الكلية، وانخفاض أسعار العملات المشفرة بشكل حاد، وتصحيح واسع في تقييمات شركات التكنولوجيا، إلى هزّ ثقة كل من المستثمرين التجزئة والمؤسسات بشكل شديد.
انخفضت تقييمات الشركات الناشئة من الدرجة الأولى (blue-chip) في قطاع التشفير بالتناسب. كشفت The Block في مارس أن أسهم شركات مثل Blockchain.com وOpenSea وConsenSys يتم تداولها بخصومات كبيرة على منصات السوق الثانوية.
من بين مستثمري رأس المال الاستثماري الذين ما زالوا ملتزمين بسوق التشفير، صوّر كثيرون العام الماضي على أنه نوع من “التطهير”. يتفق Ling.
قال Ling: “إن مثل هذه اللحظات ليست بالضرورة غير صحية للتقنية أو بالنسبة لـ web3”. وأضاف: “إنها لحظة، أولًا وقبل كل شيء، تُخرج بعض المشاريع التي ربما لم تكن مقدرًا لها هذا العالم على المدى الطويل… وأعتقد أنها تتيح تدفقًا كبيرًا من المواهب من أشياء طويلة الأمد أقل إنتاجية إلى أشياء طويلة الأمد أكثر إنتاجية. إنها تضيف قدرًا كبيرًا من سيولة العمالة إلى السوق.”
مبادرة تعافي الصناعة لدى بينانس
في أواخر العام الماضي، كانت العديد من مشاريع العملات المشفرة تعاني بشدة من نقص السيولة من النوع الأكثر تقليدية. إذ كانت الأموال محجوزة داخل الشركات المركزية التي أغلقتها بشكل مفاجئ — ما أدى إلى عجزها.
استجابةً لذلك، في نوفمبر، قادت Binance Labs ما يُعرف بمبادرة “تعافي الصناعة” — والتي التزمت من خلالها بمبلغ أولي قدره 1 مليار دولار. كما ساهمت Jump Crypto وPolygon Ventures وDWF Labs وAptos Labs وAnimoca Brands وGSR وKronos وBrooker Group وغيرهم. وكانت ولايتها، وفقًا لمنشور على مدونة، دعم مشاريع واعدة تواجه، “دون أي خطأ من جانبها، صعوبات مالية كبيرة على المدى القصير.” وقدّم المئات من المشاريع طلبات للحصول على المساعدة عبر البرنامج.
حتى الآن، موّلت مبادرة IRI 14 متقدمًا، بينما لا يزال هناك 50 إلى 60 آخرين قيد المراجعة، وفقًا لـ Ling. وبعد ستة أشهر من إطلاقها، يشعر Ling بالفعل بأن الصناعة تُظهر علامات على العودة إلى الصحة.
قال: “هناك شركات أقل تحتاج إلى المساعدة. ونرى طلبات أقل أيضًا تَرِد، وهذا مؤشر جيد جدًا”. وأضاف: “نستطيع توجيه التمويل نحو تلك المبادرة، لكننا بصراحة نرى حاجةً أقل بكثير لها في الوقت الحالي.”
كيفية إنفاقها
عمومًا، يبدو أن Zhao في بينانس يستمتع بدفع الشركة إلى دور الفارس الأبيض لصناعة مريضة — لكن ببراغماتية قد تؤدي أحيانًا إلى سحب الدعم مع تغيّر الظروف.
في أبريل 2022، وبعد أيام من قيام قراصنة شمال كوريا بسرقة 540 مليون دولار من العملات المشفرة من السلسلة الجانبية التي تدعم Axie Infinity، هرعت Binance Labs إلى الإنقاذ بإعلان أنها ستقود استثمارًا بقيمة 150 مليون دولار في مطور Axie Infinity Sky Mavis. كانت الخطة استخدام الأموال — إلى جانب رأس المال الخاص بـ Sky Mavis — لتعويض ضحايا الاختراق. وقد اعتُبر ذلك تدخلاً حاسمًا. لكن بعد بضعة أشهر، كشفت The Block أن بينانس خفّضت بشكل كبير حجم استثمارها، بحيث لم تعد المستثمر الرئيسي في الجولة. وقال متحدث باسم بينانس في ذلك الوقت إن Sky Mavis استعادت أموالًا وبالتالي يمكنها تعويض المستخدمين عن خسائرهم “دون استثمار كبير من بينانس.”
أكثر من أي وقت مضى، توجد بينانس في وضع يمكنها من توحيد نفوذها عبر عمليات الاستحواذ — وهو محور اهتمام كبير لدى Ling وBinance Labs. إذ أعادت الشركة مؤخرًا دخول السوق الكورية للعملات المشفرة عبر الاستحواذ على حصة أغلبية في Gopax، وهي لاعب محلي. وفي أواخر العام الماضي، استحوذت بينانس على Sakura Exchange BitCoin لتمهيد الطريق لتوسعها في السوق اليابانية.
قال Ling: “لدينا عدد من الاستثمارات من هذا النوع خلال السنوات القليلة الماضية، ولا يركّز ذلك بشكل أساسي على العوائد أو رفع كل الأوضاع. الأمر يتعلق أكثر بملاءمة عناصر استراتيجية داخل أعمالنا، أو مع أعمالنا، ما يساعد على تحسين المنصة/بورصة بينانس بشكل عام.”
هناك أيضًا بعض الصفقات الأكثر غرابة في المزيج، مثل صفقة Forbes المقترحة — التي ما زالت غير محسومة — والاستثمار في استحواذ إيلون ماسك على تويتر. لكن التركيز ينصب على ما يصفه Ling بأنه “صفقات استراتيجية”.
وفيما يتعلق بالتوقيت، يعترف Ling بأن “الكثير من الناس سيعتبرون هذا لحظةَ فرصة”، لكنه يضيف أن بينانس تريد التحلي بالحذر بشأن “كيفية توزيع مواردنا.”
قال: “ليس من السهل بالضرورة التنبؤ بالمستقبل.”
إخلاء مسؤولية: كشف الرئيس التنفيذي السابق والمالك الرئيسي لشركة The Block عن سلسلة من القروض من سام بانكمان-فريد، مؤسس FTX وAlameda السابق.
© 2023 The Block Crypto, Inc. جميع الحقوق محفوظة. تُقدَّم هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. ولا تُعرض أو يُقصد بها أن تُستخدم كاستشارة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غير ذلك.