ملخص

إذا كنت قد شاركت في مشاريع DeFi، فلا بد أنك سمعت بهذا المصطلح. تحدث الخسائر غير الدائمة عندما يتغير سعر الرمز المميز مقارنة بوقت إيداعه في المجمع. كلما زاد فرق السعر، كلما زادت الخسارة غير الدائمة.

ماذا؟ هل ستظل تخسر المال إذا قمت بتوفير السيولة؟ لماذا يقال أن هذا النوع من الخسارة غير دائم؟ في الواقع، إنها تأتي من خصائص التصميم المتأصلة لنوع خاص من صناع السوق الآليين في السوق. إن توفير السيولة لمجمعات السيولة أمر مربح بالفعل، ولكن يتعين على المرء أن يكون على وعي دائم بمفهوم "الخسارة غير الدائمة".


مقدمة

شهدت بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Uniswap أو SushiSwap أو PancakeSwap نموًا هائلاً في حجم التداول والسيولة. باستخدام بروتوكولات السيولة هذه، يمكن لأي صاحب صندوق أن يصبح صانع سوق ويكسب رسوم التداول. إن آلية صنع السوق الديمقراطية تجعل العديد من الأنشطة الاقتصادية في مجال العملة الرقمية أكثر انسجاما.

لذلك ، ما هي المعرفة التي تحتاج إلى معرفتها قبل توفير السيولة لهذه المنصات؟ في هذه المقالة ، سنناقش واحدة من أهم المفاهيم - خسائر عدم الثبات.


ما هي خسائر عدم الثبات؟

قد تتسبب توفير السيولة لصندوق السيولة في خسائر عدم الثبات. في هذه الحالة ، سيتغير سعر الأصول المودعة مقارنة بوقت الإيداع. كلما زادت المدة ، زادت احتمالية التعرض لخسائر عدم الثبات. في هذه الحالة ، تعني خسائر عدم الثبات أن قيمة الدولار عند السحب أقل من قيمة الإيداع.

إذا كان سعر الأصول في المسبح ضمن نطاق تغيير نسبي صغير ، فإن خطر التعرض لخسائر عدم الثبات سينخفض. على سبيل المثال ، ستبقى العملات المستقرة أو النسخ المختلفة من الرموز في نطاق سعر مستقر نسبيًا. في هذه الحالة ، يكون لدى مزود السيولة (LP) فرصة أقل للتعرض لخسائر عدم الثبات.

إذا كنت تعرف أنه قد تتعرض لخسائر عدم الثبات ، فلماذا تستمر مزود السيولة في توفير السيولة؟ في الواقع ، يمكن تعويض خسائر عدم الثبات من خلال رسوم التداول. في الواقع ، حتى في صناديق السيولة مثل Uniswap التي تكون عرضة لخسائر عدم الثبات ، لا يزال بإمكان المستخدمين جني الأرباح من رسوم التداول.

تفرض Uniswap رسومًا بنسبة 0.3% على كل صفقة تتم مباشرة مع مزود السيولة. إذا كان حجم التداول في صندوق السيولة مرتفعًا للغاية ، حتى في مواجهة خسائر عدم الثبات الكبيرة، يمكن أن يظل توفير السيولة يحقق عائدات. ومع ذلك ، يعتمد ذلك على البروتوكول وصندوق السيولة المحدد والأصول المودعة وحتى العديد من عوامل السوق البيئية.


كيف تحدث خسائر عدم الثبات؟

دعنا نوضح من خلال حالة كيف تحدث خسائر عدم الثبات لمزود السيولة.

أودعت أليس 1 ETH و 100 DAI في صندوق السيولة. في هذه الآلية الخاصة لصناعة السوق الآلية (AMM) ، يجب أن تتكون رموز الإيداع من نوعين من الرموز المتساوية في القيمة. هذا يعني أنه عند إيداع الرموز ، يكون سعر 1 ETH يعادل 100 DAI. في هذه الحالة ، كانت قيمة أصول أليس عند الإيداع 200 دولار.

علاوة على ذلك ، يوجد في صندوق السيولة 10 ETH و 1,000 DAI (تم توفير الأموال المتبقية من قبل مزودين سيولة آخرين مثل أليس). لذلك ، تحتل أليس 10% من الحصة في صندوق السيولة ، بإجمالي سيولة قدرها 10,000.

افترض أن سعر ETH ارتفع إلى 400 DAI. في هذه الحالة ، سيقوم المتداولون بالمراجحة بإدخال DAI إلى صندوق السيولة وسحب ETH حتى تعكس النسبة السعر الحالي. يرجى ملاحظة أن آلية صناعة السوق الآلية لا تستخدم دفتر الطلبات. إن العوامل التي تحدد سعر الأصول في المسبح هي النسب المختلفة للأصول في المسبح. على الرغم من أن السيولة الإجمالية تظل كما هي (أي 10,000) ، إلا أن نسبة الأصول في المسبح قد تغيرت.

إذا تغير سعر ETH إلى 400 DAI ، فستتغير نسبة هذين الرمزين في صندوق السيولة. بسبب عمليات المراجحة ، يوجد في المسبح حاليًا 5 ETH و 2,000 DAI.

إذا قررت أليس سحب الأموال ، كما علمنا سابقًا ، يحق لها الحصول على 10% من حصة صندوق السيولة. وبالتالي ، يمكنها سحب 0.5 ETH و 200 DAI ، بإجمالي قيمة 400 دولار. مقارنةً بقيمة 200 دولار عند الإيداع، فهي قد حققت بلا شك ربحًا كبيرًا. ومع ذلك ، ماذا لو احتفظت بـ 1 ETH و 100 DAI؟ ستصل القيمة الإجمالية لهذه الأصول إلى 500 دولار.

تظهر النتائج أنه مقارنة بإيداع الأموال في صندوق السيولة، فإن احتفاظ أليس بهذه الأصول قد يمنحها عائدًا أعلى. هذه هي ما يسمى "خسائر عدم الثبات". في الحالة المذكورة أعلاه ، كانت خسائر أليس قليلة ومبلغ الإيداع الأولي كان نسبيًا صغيرًا. ومع ذلك ، يجب أن نلاحظ أن خسائر عدم الثبات قد تؤدي إلى خسائر كبيرة (حتى تشمل معظم الإيداع الأولي).

ومع ذلك ، فإن هذه الحالة تتجاهل تمامًا رسوم التداول التي كسبتها أليس من توفير السيولة. في العديد من الحالات ، يمكن أن تعوض الرسوم المكتسبة الخسائر، ولا يزال بإمكان مزود السيولة تحقيق أرباح. ومع ذلك ، قبل توفير السيولة لبروتوكولات DeFi ، يجب أن تفهم مفهوم خسائر عدم الثبات هذا.


تقدير خسائر عدم الثبات

تحدث خسائر عدم الثبات عندما يتغير سعر الأصول في المسبح. كيف يتم حساب مبلغ الخسارة بالتحديد؟ يمكننا رسم ذلك في الرسم البياني. يرجى ملاحظة أن هذا الرسم البياني لا يأخذ في الاعتبار رسوم التداول المكتسبة من توفير السيولة.

Impermanent loss chart


من خلال هذا الرسم البياني ، يمكننا فهم الخسائر الناتجة عن تغير السعر مقارنة بالاحتفاظ بالعملة فقط:

  • فرق سعر 1.25 ضعف = خسارة 0.6%

  • فرق سعر 1.50 ضعف = خسارة 2.0%

  • فرق سعر 1.75 ضعف = خسارة 3.8%

  • فرق سعر 2 ضعف = خسارة 5.7%

  • فرق سعر 3 ضعف = خسارة 13.4%

  • فرق سعر 4 ضعف = خسارة 20.0%

  • فرق سعر 5 ضعف = خسارة 25.5%

ستحتاج أيضًا إلى معرفة بعض المعلومات المهمة. بغض النظر عن كيفية تطور اتجاهات فرق السعر ، ستحدث خسائر عدم الثبات. طالما أن السعر قد تغير بالمقارنة مع وقت الإيداع ، ستظل هناك خسائر عدم ثبات. إذا كنت ترغب في معرفة المزيد حول هذا الموضوع ، يرجى مراجعة مقالة Pintail.


مخاطر توفير السيولة لصناديق صناعة السوق الآلية

في الواقع ، فإن مصطلح "خسائر عدم الثبات" ليس دقيقًا تمامًا. السبب في تسميته بهذا الاسم هو أنه لا تتحقق الخسائر إلا بعد سحب الرموز من صندوق السيولة. منذ ذلك الحين ، تتحول خسائر عدم الثبات إلى حد كبير إلى خسائر دائمة. ربما يمكن لرسوم التداول التي تجنيها تعويض هذه الخسائر ، لكن هذا الاسم لا يزال يسبب بعض الخلط.

عند توفير السيولة لصناع السوق الآليين (AMM) ، يجب أن تكون حذرًا بشكل خاص. كما تم مناقشته سابقًا ، فإن بعض صناديق السيولة أكثر عرضة لخسائر عدم الثبات من غيرها. ببساطة ، كلما زادت تقلبات الأصول في المسبح ، زادت احتمالية التعرض لخسائر عدم الثبات. في المراحل الأولى ، نوصي بإيداع مبلغ صغير فقط. بهذه الطريقة ، يمكنك التقدم بحذر وتقدير العائد المتوقع بشكل تقريبي قبل استثمار المزيد.

النقطة الأخيرة هي البحث عن مزودين موثوقين لصناعة السوق الآلية. تدعم مشاريع DeFi أي مشارك بشكل سهل لعمل تفرع من مزودي السوق الآليين الحاليين وإضافة بعض التغييرات الطفيفة. ومع ذلك ، قد يؤدي ذلك إلى ارتكاب أخطاء خطيرة تؤدي إلى احتجاز الأموال في مزود السوق الآلي إلى الأبد. إذا كان صندوق السيولة يَعِد بعائد مرتفع بشكل غير عادي ، فقد يكون هناك عيب معين في مكان آخر ، وبالتالي قد تكون المخاطر أعلى.


➟ هل ترغب في بدء رحلتك في العملات الرقمية؟ مرحبًا بكم في زيارة Binance لشراء البيتكوين (BTC)!


ملخص

تعد خسائر عدم الثبات واحدة من المفاهيم الأساسية التي يجب على جميع من يرغبون في توفير السيولة لصناديق صناعة السوق الآلية (AMM) فهمها. باختصار ، إذا تغير سعر الأصول المودعة مقارنة بوقت الإيداع ، فقد يتعرض مزود السيولة لخسائر عدم الثبات.

هل لديك أي استفسارات أخرى حول خسائر عدم الثبات أو فرق السعر؟ يرجى زيارة منصتنا لأسئلة وأجوبة Ask Academy ، حيث سيقوم أعضاء مجتمع Binance بالإجابة على استفساراتك بصبر.