ملخص
يتغير نظام إمداد التداول لرموز التوريد المرنة باستمرار. الفكرة الأساسية هي تعديل عرض الرمز المميز من خلال إعادة الأساس بدلاً من الاعتماد على تقلبات الأسعار.
تخيل لو وصل بروتوكول البيتكوين إلى السعر المستهدف عن طريق ضبط عدد عملات البيتكوين في محفظة المستخدم. لذلك، لنفترض أنك تمتلك 1 بيتكوين اليوم. عندما تستيقظ غدًا، قد يكون لديك 2 بيتكوين، لكن قيمة كل منها ستكون نصف ما كانت عليه بالأمس. هذه هي الطريقة التي تعمل بها آلية إعادة التأسيس.
مقدمة
عزز التمويل اللامركزي (DeFi) النمو الهائل للمنتجات المالية الجديدة في مجال blockchain. لقد قدمنا سابقًا تعدين السيولة، ورمز البيتكوين في Ethereum، وUniswap، والقروض السريعة. هناك موضوع ساخن آخر في مجال العملات المشفرة وهو رموز العرض المرنة، والمعروفة أيضًا باسم "رموز إعادة التأسيس".
يمكن للآليات الفريدة الكامنة وراءها أن تدعم الكثير من التجارب. دعنا نطّلع بالتفصيل على كيفية عمل هذه الرموز.
ما هي رموز الإمداد المرن؟
يعمل رمز الإمداد المرن (أو rebase) بشكل عام على النحو التالي: تتغير كمية الإمداد الدورية للرمز صعودًا وهبوطًا مع تغير السعر. يتم تحقيق هذه الزيادة/النقصان في الإمداد عبر آلية تُسمى “rebase”. بعد تنفيذ عملية rebase، ستزيد كل وحدة من الرموز أو تنقصها وفقًا للسعر الحالي باستخدام خوارزمية.
من بعض النواحي، تشبه رموز الإمداد المرن العملات المستقرة. كلاهما يهدف إلى تثبيت سعر مستهدف، ويساعد هذا النوع من آلية rebase على تحقيق الهدف. ومع ذلك، يتمثل الاختلاف الرئيسي بينهما في أن رموز rebase تحقق ذلك عبر تغيّر كمية الإمداد (المرونة).
قد تسأل: ألا تتغير الكمية المعروضة لعدد كبير من العملات المشفرة بالفعل؟ نعم، هذا صحيح. حاليًا، يتم تعدين 6.25 عملة جديدة لكل كتلة بيتكوين. بعد حدث النصف لعام 2024، سينخفض هذا الرقم إلى 3.125 عملة/كتلة. ويمكن استخدام هذا النِّسب للتنبؤ، وبالتالي تقدير عدد البيتكوين في السوق بعد النصف القادم أو في السنة القادمة.
طريقة عمل رموز الإمداد المرن مختلفة. كما ذُكر سابقًا، تقوم آلية rebase بتعديل كمية الإمداد المتداولة للرموز بشكل دوري. لنفترض أن رمز إمداد مرن ما يريد تحقيق سعر ثابت قدره 1 دولار. إذا تجاوز السعر 1 دولار، ستقوم آلية rebase بزيادة كمية الإمداد، وبالتالي تقليل القيمة لكل رمز. وعلى العكس، إذا كان السعر حاليًا أقل من 1 دولار، فسيتم تقليل كمية الإمداد لرفع قيمة كل رمز.
ما معنى ذلك عمليًا؟ عند تنفيذ عملية rebase، سيتغير عدد الرموز في محفظة المستخدم. لنفترض أننا نحتفظ بـ rebase USD (rUSD)، وهذه العملة التخيلية هدفها السعر 1 دولار. قمت بإيداع 100 rUSD في محفظة الأجهزة. لنفترض أن سعر العملة ينخفض إلى ما دون 1 دولار. بعد تنفيذ rebase، ستبقى في محفظتك 96 rUSD فقط. وفي الوقت نفسه، تزداد قيمة كل حساب بشكل متناسب.
المبدأ الأساسي لهذه الفئة من الرموز هو أن نسبة كمية ما يحتفظ به المستخدم إلى إجمالي المعروض تظل ثابتة، ولا تتغير بسبب rebase. لنفترض أنه قبل rebase كنت تملك 1% من إجمالي المعروض من الرموز. حتى لو تغير عدد الرموز في محفظتك بعد rebase، فإنك ما زلت تملك 1% من إجمالي المعروض. وبعبارة أخرى، بغض النظر عن كيفية تغير السعر، لا تتغير حصتك من الرموز في الشبكة.
مثال على رُموز الإمداد المرن (rebase)
Ampleforth
Ampleforth هي واحدة من أولى رموز الإمداد المرن. تسعى لتكون سلعة تركيبية غير مدعومة (غير مضمونة)، حيث يبلغ السعر المستهدف لـ 1 AMPL قيمة 1 دولار. يتم تنفيذ rebase مرة كل 24 ساعة.
قبل إطلاق برنامج تعدين السيولة المسمّى “Geyser”، كانت جاذبية المشروع أقل نسبيًا. الجزء المميز في هذه الخطة هو استمرارها: إذ ستقوم بتوزيع الرموز على المشاركين لمدة 10 سنوات. يُعد Geyser مثالًا نموذجيًا على كيفية خلق تحفيز سيولة ضخمة لجذب المشاريع في عالم DeFi عبر إجراءات تحفيز التعدين السيولية.
من الناحية التقنية، تُعد هذه عملة مستقرة، ويعرض مخطط سعر AMPL تقلبات رمز الإمداد المرن.
الهدف السعري لـ AMPL هو 1 دولار، لكن السعر قد يتذبذب بشدة أيضًا.
يرجى ملاحظة أن مخطط السعر هذا يعرض فقط سعر الوحدة لـ AMPL، ولا يأخذ في الاعتبار تغيّر كمية الإمداد. ومع ذلك، وبالنظر إلى التقلبات الكبيرة، فمن المرجح جدًا أن تصبح Ampleforth رمزًا عالي المخاطر.
من منظور القيمة السوقية، قد يكون تقييم الرموز ذات الإمداد المرن أكثر معنى. وبما أن سعر الوحدة للرمز لا يهم كثيرًا، فإن القيمة السوقية يمكن أن تكون بمثابة مؤشر يعكس تطور الشبكة ومدى جاذبيتها.
القيمة السوقية الأسية لـ AMPL.
Yam Finance
Yam Finance هو مشروع آخر لرموز الإمداد المرن حظي باهتمام واسع. التصميم العام لبروتوكول Yam يشبه إلى حد ما مزيجًا من المرونة في الإمداد لدى Ampleforth، ونظام الرهن لدى Synthetix، ومجموعة الإصدار العادل عبر Yearn.finance. كما أن هدف YAM هو تثبيت السعر عند 1 دولار.
YAM تجربة تُدار بالكامل من قبل المجتمع، ويتم توزيع جميع الرموز عبر تعدين السيولة. لا توجد معدّات مسبقة للتعدين أو توزيعات للمؤسسين—بل حتى أن الجميع يمكنه الاستفادة من مكاسب إنشاء الرموز من خلال خطط تعدين السيولة.
كمشروع جديد تمامًا وغير معروف، قام YAM خلال أقل من يومين بإقفال قيمة قدرها 600 مليون دولار داخل مجمعات الرهن. ويُعزى تجميع هذا الحجم الكبير من قيمة السيولة إلى أن مجمعات تعدين YAM صُممت خصيصًا لتلبية احتياجات حاملي بعض رموز DeFi الرائجة. وتشمل هذه الرموز: COMP وLEND وLINK وMKR وSNX وETH وYFI وETH-AMPL Uniswap LP.
ومع ذلك، قد توجد ثغرات في آلية التعديل (rebase)، ما قد يؤدي إلى زيادة كمية الإمداد المُعدَّن من الرموز. وبفضل الجهود المشتركة داخل المجتمع، استخدم المشروع الأموال لإجراء تدقيق، ثم أعاد التشغيل في النهاية وانتقل إلى عقد رموز جديد تمامًا. واليوم، أصبحت مستقبل YAM بأكمله بيد حاملي YAM.
مخاطر رموز الإمداد المرن
رموز الإمداد المرن استثمار شديد الخطورة، والمخاطر فيها كبيرة للغاية. يرجى التأكد من فهم كل شيء جيدًا قبل ضخ أي أموال. لاحظ أن مجرد النظر إلى مخطط السعر لن يفيدك، لأن كمية رموزك ستتغير بعد عملية التعديل (rebase).
وبطبيعة الحال، قد تضخَّم العوائد أو تنكمش—فكل شيء ممكن. فإذا حدث rebase عندما ينخفض سعر العملة، فبالإضافة إلى خسارة الانخفاض، فإن كل عملية rebase ستقتطع من كمية الرموز التي لديك!
يصعب فهم آليات عملها، لذلك قد يتكبد معظم المتداولين خسائر عند الاستثمار في رموز rebase. لا يمكن الاستثمار في رموز الإمداد المرن إلا عند امتلاك فهم كافٍ للآلية الكامنة وراءها. وإلا فلن تتمكن من التحكم الكامل في استثمارك، ولا تستطيع اتخاذ قرارات واعية.
➟ هل تريد بدء رحلة العملات الرقمية؟ تفضل الآن إلى Binance لشراء البيتكوين!
الخلاصة
تُعد رموز الإمداد المرن واحدة من الابتكارات التي تستحق الاهتمام في مجال DeFi. وكما رأينا، يمكن لهذه العملات والرموز ضبط كمية الإمداد الخاصة بها عبر خوارزميات، بهدف الوصول إلى سعر مستهدف.
هل تعد رموز الإمداد المرن مجرد تجربة ممتعة يمكنها خلق جاذبية كبيرة وتوسيع سوقٍ متخصص؟ ما زال كل شيء غير معروف. لكن المؤكد أن بعض بروتوكولات DeFi الجديدة قيد التطوير تتجه نحو تحقيق هذا الهدف.