النقاط الرئيسية

• Uniswap هي بورصة لامركزية (DEX) تتيح للمستخدمين تداول رموز العملات الرقمية على Ethereum وأكثر من 10 سلاسل بلوكتشين أخرى دون الاعتماد على سلطة مركزية.

• يستخدم نموذج صانع السوق الآلي (AMM) مع مجمعات سيولة بدلًا من دفاتر الأوامر التقليدية، ويُسعِّر الأصول عبر معادلة حاصل الضرب الثابت x * y = k.

• يمكن للمستخدمين توفير السيولة لكسب حصة من رسوم التداول، لكن ينبغي أن يكونوا على دراية بالخسارة غير الدائمة عندما تختلف أسعار الرموز المودعة.

• يسمح رمز الحوكمة UNI لحامليه بالتصويت على تغييرات البروتوكول. أُطلق Uniswap v4 في يناير 2025، مقدّمًا "hooks" قابلة للبرمجة وبنية العقد الأحادي (singleton) لتقليل تكاليف الغاز.

لطالما كانت البورصات المركزية (CEXs) العمود الفقري لسوق العملات الرقمية، إذ توفر سيولة عميقة وممرات دخول من العملات الورقية. لكن البورصات اللامركزية (DEXs) تزداد شعبية، حيث ينجذب المستخدمون إلى التداول من نظير إلى نظير والتحكم المباشر في المحفظة. وتُعد Uniswap واحدة من أكثر منصات DEX استخدامًا. أنشأها Hayden Adams في عام 2018، وقد ساعدت في نشر نموذج صانع السوق الآلي (AMM)، المستوحى من عمل Vitalik Buterin، المؤسس المشارك لـ Ethereum، ولعبت دورًا حاسمًا في تطوير منظومة DEX.

ما هي Uniswap؟

Uniswap هي بورصة لامركزية (DEX) تتيح للمستخدمين تداول العملات الرقمية دون الاعتماد على سلطة مركزية. وكانت في البداية حصريةً لشبكة Ethereum، لكنها توسعت منذ ذلك الحين لدعم أكثر من 10 سلاسل بلوكتشين إضافية.

تعمل Uniswap عبر العقود الذكية، وهي برامج ذاتية التنفيذ تُكتب شروط كل صفقة مباشرة في الشيفرة. وبدلًا من دفتر الأوامر التقليدي، تستخدم مجمعات السيولة ونموذج AMM لتمكين التداول.

كيف تعمل Uniswap؟

في صميم Uniswap يوجد نموذج صانع السوق ذو حاصل الضرب الثابت (CPMM). عندما تضيف زوجًا من الرموز إلى مجمع سيولة بوصفك مزوّد سيولة، فإنك تتلقى رموز مزوّد السيولة (LP) التي تمثل حصتك من المجمع والرسوم التي يولدها.

خذ مجمع ETH/USDT كمثال. إذا رمزنا إلى جزء ETH بالرمز x وإلى جزء USDT بالرمز y، فإن Uniswap تضرب x في y للحصول على سيولة المجمع الكلية، k. والقاعدة الأساسية هي أن k يجب أن يبقى ثابتًا. والمعادلة هي: x * y = k.

إذا كنت متداولًا تشتري ETH، فأنت تضيف USDT إلى المجمع وتزيل ETH. وهذا يغيّر النسبة بين x وy، مما يرفع سعر ETH داخل المجمع. وكلما كان حجم الصفقة أكبر مقارنةً بحجم المجمع، كان تغيّر السعر أكبر وكان احتمال الانزلاق السعري أكبر. كما أن مجمعات السيولة الأكبر يمكنها تنفيذ أوامر أكبر مع تأثير سعري أقل.

هذا النموذج لا يتوسع بشكل خطي. فالأوامر الكبيرة تكون أكثر تكلفة نسبيًا من الأوامر الصغيرة، ويمكن أن تؤدي إلى انزلاق سعري كبير، لذا غالبًا ما يقوم المتداولون بتقسيم عمليات المبادلة الكبيرة عبر عدة مسارات أو منصات.

تطور Uniswap

مرّت Uniswap بعدة إصدارات من البروتوكول، أضاف كلٌ منها تحسينات مهمة.

Uniswap v1 (2018)

أثبت الإصدار الأول مفهوم صانع السوق الآلي (AMM). وقد سمح بتداول أي رمز ERC-20 على شبكة Ethereum، لكنه كان يتطلب أن تتضمن كل مجموعة سيولة ETH كأحد طرفي الزوج.

Uniswap v2 (2020)

قدّم Uniswap v2 مجمعات ERC-20/ERC-20، مما ألغى الحاجة إلى ETH كوسيط. كما وفر مُستَشعِر أسعار يجمع السعر النسبي للأصلين في بداية كل كتلة، مما يسمح للعقود الأخرى على Ethereum بتقدير متوسط السعر المرجّح زمنيًا (TWAP) للأصلين خلال فترات زمنية غير محددة. كما أضاف أيضًا المبادلات السريعة وخفّض رسوم الغاز عبر تحسينات على البروتوكول. وقد دفعت هذه التغييرات إلى تبني المنصة وساعدت في ترسيخ AMMs كبديل عملي لبورصات دفتر الأوامر.

Uniswap v3 (2021)

عالج Uniswap v3 كفاءة رأس المال. ففي AMMs السابقة، كانت السيولة موزعة على جميع الأسعار الممكنة، ما يعني أن معظمها كان غير مستخدم. في Uniswap v3، كان بإمكان مزوّدي السيولة تحديد نطاقات سعرية مخصصة لودائعهم، ما يركز السيولة حيث يحدث معظم النشاط التجاري.

نظرًا لأن كل مركز لمزوّد السيولة فريد من نوعه، فإن مراكز LP في v3 يتم تمثيلها برموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) بدلًا من رموز ERC-20 القابلة للاستبدال. كما قدّم Uniswap v3 ثلاث شرائح رسوم (0.05% و0.30% و1.00%) لمساعدة مزوّدي السيولة على ضبط مستوى المخاطر بناءً على تقلب الزوج. كما تمت إضافة دعم حلول التوسع من الطبقة الثانية. ورغم أن ذلك لم يقلل رسوم الغاز على الشبكة الرئيسية لـ Ethereum، فإنه سمح للمستخدمين على شبكات مثل Optimism وArbitrum بإجراء المعاملات بتكلفة أقل.

Uniswap v4 (2025)

تم إطلاق Uniswap v4 في يناير 2025، مع تقديم "hooks": وهي شيفرة قابلة للتخصيص يمكن للمطورين ربطها بالمجمعات لتمكين ميزات مثل الرسوم الديناميكية أو أوامر الحد على السلسلة أو إعادة الموازنة الآلية. تعمل جميع المجمعات الآن داخل عقد واحد (بنية singleton)، وهذا يقلل بشكل كبير من تكاليف الغاز مقارنةً بـ v3. كما تم تبسيط معالجة المعاملات عبر المحاسبة السريعة، وأُعيدت أزواج ETH الأصلية لتوفير مبادلات مباشرة أرخص.

UniswapX

UniswapX هي طبقة توجيه تجمع السيولة عبر عدة مصادر، بما في ذلك DEXs وصنّاع السوق الخاصون. يوقّع المستخدمون الأوامر خارج السلسلة، ويتنافس "المعبّئون" من أطراف ثالثة لتنفيذ أفضل الأسعار على السلسلة. يجنّب هذا النهج تكاليف المعاملات الفاشلة ويمكن أن يقلل من التعرض لهجمات MEV (القيمة القصوى القابلة للاستخراج).

Unichain (2025)

في فبراير 2025، أطلقت Uniswap شبكة Unichain، وهي سلسلة بلوكتشين مخصصة للتطبيقات صُممت لتداول DeFi عالي الإنتاجية. تتكامل Unichain مع أكثر من 90 بروتوكول DeFi، وقد صُممت لتقليل زمن الاستجابة والرسوم مقارنةً بحلول الطبقة الثانية العامة.

ما هي الخسارة غير الدائمة؟

يمكن أن يدرّ توفير السيولة دخلًا من الرسوم، لكن ينبغي على مزوّدي السيولة فهم الخسارة غير الدائمة، وهي انخفاض في القيمة يحدث عندما تنحرف نسبة أسعار الرموز المجمعة عن النسبة عند إيداعها.

على سبيل المثال: لنفترض أن أليس أودعت 1 ETH و100 USDT في مجمع (إجمالي المجمع: 10 ETH و1,000 USDT). وهي تملك 10% من المجمع. إذا ارتفع ETH إلى 400 USDT، يعيد المراجحون موازنة المجمع إلى نحو 5 ETH و2,000 USDT. تسحب أليس الآن 10%: أي 0.5 ETH و200 USDT، بقيمة 400 دولار. لو احتفظت بوديعتها الأصلية (1 ETH + 100 USDT)، لكانت قيمتها 500 دولار. والفرق البالغ 100 دولار هو خسارتها غير الدائمة.

تُسمّى الخسارة "غير دائمة" لأنها تنعكس إذا عادت الأسعار إلى النسبة الأصلية. كما يمكن لرسوم التداول أن تعوّض هذه الخسارة بمرور الوقت. تؤثر الخسارة غير الدائمة في المراكز سواء ارتفعت الأسعار أو انخفضت عن نقطة الإيداع، لذا ينبغي على مزوّدي السيولة موازنتها بعناية قبل تخصيص الأموال.

كيف تجني Uniswap المال؟

تُدفع رسوم التداول على Uniswap أساسًا إلى مزوّدي السيولة، وليس إلى شركة تشغيل مركزية. تُدار Uniswap كبروتوكول مملوك للمجتمع ومصان عبر نظام الحوكمة اللامركزي الخاص بها. في ديسمبر 2025، تمت الموافقة على اقتراح الحوكمة UNIfication، مما فعّل مفتاح رسوم البروتوكول الذي يوجّه جزءًا من الرسوم نحو حرق رموز UNI، رابطًا نشاط البروتوكول بخفض عرض الرمز.

رمز Uniswap (UNI)

UNI هو رمز الحوكمة الأصلي لـ Uniswap من نوع ERC-20، وقد أُطلق في سبتمبر 2020. يمكن لحاملي UNI التصويت على تغييرات البروتوكول وتحسيناته؛ وتكون قوة التصويت متناسبة مع كمية UNI المحتفظ بها. عملية الحوكمة مفتوحة للجميع.

يمكن تداول رموز UNI في مختلف البورصات واستخدامها في تطبيقات DeFi. وقد تظهر حالات استخدام جديدة عبر مقترحات المجتمع وتصويتات الحوكمة.

كيفية استخدام Uniswap

لمبادلة الرموز على Uniswap، ستحتاج إلى محفظة عملات رقمية تحتوي على ETH أو رموز ERC-20. إليك كيفية عمل مبادلة أساسية:

1. وصّل محفظتك على موقع أو تطبيق Uniswap.

2. اختر الرمز الذي تريد تداوله والرمز الذي تريد استلامه.

3. أدخل المبلغ. ستعرض الواجهة تقديرًا للناتج بناءً على معدل المجمع الحالي.

4. راجع السعر وحدّ الانزلاق السعري، ثم انقر على "Swap".

5. أكّد المعاملة في محفظتك. بمجرد معالجة المعاملة، ستظهر الرموز المستلمة في محفظتك.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين Uniswap وبورصة مركزية؟

تحتفظ البورصة المركزية (CEX) بأموالك في الحفظ وتستخدم دفتر أوامر لمطابقة المشترين والبائعين. أما Uniswap فهي بورصة لامركزية (DEX) تنفذ فيها الصفقات مباشرة من محفظتك عبر العقود الذكية. لا يلزم التسجيل في حساب أو التحقق من الهوية، وتظل متحكمًا في مفاتيحك الخاصة في جميع الأوقات.

ما هي معادلة x * y = k؟

معادلة x * y = k هي نموذج صانع السوق ذو حاصل الضرب الثابت (Constant Product Market Maker) الخاص بـ Uniswap. يمثل x وy كميات الرمزين في مجمع السيولة، وk ثابت. كل صفقة تعدّل x وy مع إبقاء حاصل ضربهما مساويًا لـ k. وتعمل هذه الآلية على تسعير الأصول تلقائيًا استنادًا إلى العرض والطلب داخل المجمع.

ما هي الخسارة غير الدائمة في Uniswap؟

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما تنحرف نسبة أسعار رمزين في مجمع Uniswap عن النسبة وقت الإيداع. وعند سحب مزوّد السيولة، قد يستلم قيمة إجمالية أقل مما لو كان قد احتفظ بالرموز ببساطة. وتُسمّى الخسارة "غير دائمة" لأنها قد تُعوَّض برسوم التداول أو تنعكس إذا عادت الأسعار إلى النسبة الأصلية.

ما الذي قدّمه Uniswap v4؟

قدّم Uniswap v4، الذي أُطلق في يناير 2025، "hooks" قابلة للبرمجة تتيح للمطورين تخصيص سلوك المجمع (على سبيل المثال، الرسوم الديناميكية أو أوامر الحد على السلسلة). كما دمج جميع المجمعات في عقد واحد (بنية singleton)، وأعاد أزواج تداول ETH الأصلية لمبادلات مباشرة أرخص.

ما استخدام رمز UNI؟

UNI هو رمز الحوكمة الخاص بـ Uniswap. يمكن لحامليه التصويت على التغييرات المقترحة للبروتوكول، وتتناسب قوة التصويت مع رصيدهم من UNI. في ديسمبر 2025، وافقت حوكمة UNI على مفتاح رسوم يوجّه جزءًا من رسوم البروتوكول نحو حرق رموز UNI من الخزانة.

أفكار ختامية

من خلال نموذج AMM الخاص بـ Uniswap ومجمعات السيولة والترقيات المستمرة للبروتوكول، ساعدت في توسيع كيفية تداول المستخدمين وتوفير السيولة والمشاركة في الأسواق على السلسلة. ومع ذلك، فإن استخدام Uniswap قد ينطوي على بعض التنازلات، بما في ذلك رسوم الغاز والانزلاق السعري ومخاطر العقود الذكية والخسارة غير الدائمة لمزوّدي السيولة. بالنسبة للمستخدمين الذين يستكشفون DeFi، يمكن أن يساعد فهم طريقة عمل Uniswap على تقييم فرصه ومخاطره بسهولة أكبر.

مزيد من القراءة

• ما هو Uniswap V4؟

• ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

• ما هي مجمعات السيولة في DeFi؟

• شرح الخسارة غير الدائمة

• ما هي التطبيقات اللامركزية (DApps)؟

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم لك هذا المحتوى كما هو، ولأغراض المعلومات العامة و/أو التعليمية فقط، دون أي تعهد أو ضمان من أي نوع. لا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو قانونية أو مهنية من أي نوع، كما أنه ليس مخصصًا للتوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها. ينبغي عليك طلب المشورة الخاصة بك من المستشارين المهنيين المناسبين. وعندما يكون المحتوى مساهمة من طرف ثالث، يرجى ملاحظة أن الآراء المعبر عنها تعود إلى ذلك الطرف الثالث ولا تعكس بالضرورة آراء Binance Academy. قد تكون أسعار الأصول الرقمية متقلبة. قد تنخفض قيمة استثمارك أو ترتفع، وقد لا تسترد المبلغ المستثمر. أنت وحدك المسؤول عن قراراتك الاستثمارية، ولا تتحمل Binance Academy أي مسؤولية عن أي خسائر قد تتكبدها. لمزيد من المعلومات، راجع شروط الاستخدام وتحذير المخاطر وشروط Binance Academy.