الماخذ الرئيسية

MakerDAO هو مشروع تمويل لامركزي (DeFi) يحتوي على عملة DAI مستقرة ومضمونة بالتشفير ومرتبطة بالدولار الأمريكي. يدير مجتمعها العملة عبر منظمة مستقلة لامركزية (DAO). يقوم المستخدمون بإنشاء DAI عن طريق قفل العملة المشفرة في Maker Vault عند نسبة تصفية معينة. على سبيل المثال، تتطلب نسبة التصفية البالغة 125% 1.25 دولارًا أمريكيًا من قيمة ضمانات العملة المشفرة لكل دولار واحد من DAI.

يتم ضمان العملة المستقرة بشكل زائد لمراعاة أسعار العملات المشفرة المتقلبة، كما يتم فرض رسوم الاستقرار. تتم تصفية العملات المشفرة الخاصة بك واستخدامها لاسترداد أي خسائر إذا انخفضت ضماناتك إلى أقل من نسبة التصفية.

يظل DAI ثابتًا لأن الـDAO تتحكم في رسوم الاستقرار ومعدل توفير Dai. تؤثر رسوم الاستقرار على المعروض من DAI عبر تغيير تكلفة سكّ DAI. يؤثر معدل توفير DAI على الطلب على العملة، مما يغير عوائد المستثمرين عند إيداع DAI في نظام الحصص (staking). عندما يتحرك DAI بعيدًا عن ربطه، تستخدم الـDAO آليتين لإعادته إلى المسار.

يتمتع DAI بفوائد مشابهة لباقي الستابلكوينات وأصول التشفير. ويمكن نقله بسهولة حول العالم، واستخدامه لإجراء المدفوعات، أو تثبيت الأرباح والخسائر. كما يمكنك استخدام DAI كمرافعة (leverage) والاستثمار به في عقد معدل توفير DAI مقابل عائد.

للمشاركة في استطلاعات الحوكمة والقرارات التنفيذية، يشتري المستخدمون توكنات MKR التي تمنحهم قوة التصويت. تُستخدم هذه التوكنات لتعديل رسوم الاستقرار ورسوم DAI والتيم والأكواد والعقود الذكية ومواضيع أخرى.

المقدمة

الستابلكوينات شائعة جدًا وهي عملات مشفرة توفر نقطة وسط بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية. وبما أنها تحاكي عملة الفيات أثناء عملها مثل العملات المشفرة، فإن هذه التوكنات المبنية على البلوك تشين تكون جذابة لـ "تثبيت" الأرباح أو الخسائر.

حتى اليوم، كانت أكبر الستابلكوينات من حيث القيمة السوقية مدعومة بالفيـات. تعمل هذه من خلال الحفاظ على احتياطي يدعم الستابلكوين. ومع ذلك، فإن الستابلكوينات المدعومة بالتشفير أيضًا تحظى بشعبية. في هذه المقالة، سنفحص أحد أشهر الأمثلة وهو MakerDAO، وكيف يحافظ بدقة على ربط 1 دولار باستخدام ضمانات متقلبة.

ما هو MakerDAO؟

MakerDAO هو مشروع على شبكة Ethereum (ETH) أُطلق في ديسمبر 2017 بواسطة Rune Christensen. يركز على إنشاء DAI، وهي ستابلكوين مُدعمة بالعملات المشفرة ومربوطة بالدولار الأمريكي. بدلًا من أن تديره مجموعة مطورين أو جهة واحدة، يعتمد نظام MakerDAO البيئي على توكن الحوكمة MKR لاقتراحات المشروع والقرارات. يُعرف نموذج الحوكمة هذا باسم DAO (منظمة مستقلة لامركزية).

يصل المستخدمون إلى MakerDAO عبر تطبيق Oasis DApp. ومن خلاله يمكنهم إنشاء قروض بضمان، والمشاركة في الحوكمة، وإدارة خزائن Maker الحالية. تعتمد هذه التفاعلات على العقود الذكية ونظرية الألعاب، مما يسمح لـDAI بالحفاظ على قيمة مستقرة نسبيًا. يمكن استخدام DAI بنفس الطريقة التي تُستخدم بها الستابلكوينات المدعومة بالفيـات وتمنح نفس الفوائد.

ما هو DAI؟

DAI هو ستابلكوين MakerDAO المرتبط بالدولار الأمريكي، ويُعد من أكبر الستابلكوينات والعملات المشفرة من حيث القيمة السوقية. يتمتع توكن ERC-20 بمُعروض غير محدود طالما يقوم المستخدمون بتوفير الضمانات لتوليد المزيد من DAI.

تستخدم MakerDAO المبالغة في الضمانات المشفرة للحفاظ على ربطها بدلًا من الاعتماد على خزنة احتياطيات من الفيات. قد يبدو الأمر مُحيِّرًا بعض الشيء كيف يمكن لتشفير، معروف بتقلباته، أن يوفر دعمًا لستابلكوين. ببساطة: قيمة التشفير الذي يودعه المستخدم لإنشاء DAI تكون أعلى بكثير من قيمة الستابلكوين الذي يحصل عليه. وهذا يتيح مساحة إضافية لتحركات السعر الهبوطية في الضمان المشفر.

تمامًا مثل أي ستابلكوين آخر، لدى DAI عدة فوائد عند استخدامه:

1. أكثر ملاءمة للنفقات التي تتطلب الاستقرار. لا يرغب المتداولون والأفراد دائمًا في الدفع بعملات مشفرة يمكن أن تتغير قيمتها بين ليلة وضحاها.

2. يستفيد DAI من كل مزايا البلوك تشين. يمكن نقل الستابلكوينات عالميًا بدون حساب بنكي. كما أنها آمنة جدًا إذا تم تخزينها بشكل صحيح.

3. يمكنك استخدامه لتثبيت الأرباح أو الخسائر والتحوط من المخاطر. سيعوض DAI جزءًا من المخاطر الإجمالية لمحفظتك، وهو طريقة مفيدة للدخول إلى مراكز أو الخروج منها دون الحاجة إلى المعاملات خارج السلسلة (off-chain).

كيف يعمل الضمان بالتشفير؟

الضمان مفهوم شائع في التمويل التقليدي ربما تكون قد صادفته من قبل. عند طلب قرض، ستحتاج إلى تقديم شيء ذي قيمة كضمان. يُستخدم هذا لضمان تغطية القرض إذا لم تتمكن من سداده.

الضمانات المادية والفيـات

محل الرهن مثال جيد. يمكنك تسليم المجوهرات (الضمان) مقابل قرض نقدي. بعد ذلك يمكنك إما سداد القرض مع رسوم لإعادة ضمانك، أو السماح لمحل الرهن بالاحتفاظ بالضمان وتعويض خسارته. يعمل الضمان كشبكة أمان، وينطبق نفس المفهوم على الرهون العقارية وتمويل السيارات. في هذه الحالات، تعمل السلع (العقار أو السيارة) كضمان.

الستابلكوينات المدعومة بالفيـات تكون مضمونة بالعملة الفيات. يقوم المستخدم بتسليم أمواله النقدية (الضمان) ويتلقى توكنات في المقابل. يمكنهم إعادة هذه التوكنات إلى المُصدر إذا أرادوا، لكن المُصدر ما زال يحتفظ بالمال إذا لم يفعلوا. يتيح هذا النظام التحكيم (arbitrage) الذي يحافظ على ربط الستابلكوين. يمكنك قراءة المزيد عن ذلك في مقالنا: ما هو الستابلكوين؟

ضمانات التشفير

ستابلكوين مُدعّم بالعملات المشفرة مثل DAI يقبل التشفير كضمان بدلًا من الفиат. تتم إدارة هذه الأموال بواسطة عقد ذكي يحتوي قواعد: يُصدر X مقدارًا من توكنات الستابلكوين مقابل Y مقدار من ETH المودَع. يتم إرجاع Z مقدار من ETH عندما يتم إعادة X مقدار من الستابلكوين. المبلغ الدقيق من الضمان المطلوب يعتمد على المشروع الذي يُصدر التوكن. تعتمد هذه النسبة بشكل رئيسي على تقلبات أصل الضمان ومستوى المخاطر.

ما هي المبالغة في الضمانات في DAI؟

الأصول المستقرة وذات المخاطر المنخفضة نسبيًا مثل الفئات النقدية (الفيـات) والمعادن الثمينة والعقارات هي الخيارات المعتادة للضمان. كما ذكرنا، استخدام التشفير كضمان يُعد أكثر خطورة للمقرضين لأن سعره قد يتغير بشكل كبير. تخيل مشروعًا يطلب 400 دولار من ETH كضمان مقابل 400 توكن مربوطة بالدولار الأمريكي (USD).

إذا هبط سعر ETH فجأة، فقد لا يغطي ضمان المُقرض قيمة القرض الذي منحه. الحل هنا هو المبالغة في الضمانات: إذ يطلب المُقرض بدلًا من ذلك 600 دولار من ETH عند منح 400 توكن من ستابلكوين بالدولار الأمريكي (USD).

ما هي أوضاع الديون المضمونة (CDP)؟

استخدمت MakerDAO المبالغة في الضمانات للحفاظ على ربط معقول وموثوق نسبيًا لمدة سنوات. وبما أن العقود الذكية تتحكم في عملية توليد DAI، فإن ذلك يعمل بكفاءة وبدون تدخل بشري. عندما تريد اقتراض ستابلكوين DAI، تقوم بتأمين التشفير داخل عقد ذكي من نوع CDP. يحدد هذا الـCDP نسبة التصفية، على سبيل المثال 1.5x، ما يعني أنك ستحتاج إلى تقديم 150 دولارًا من ETH مقابل 100 DAI. يمكن للمستخدم إضافة المزيد إذا أراد وتقليل المخاطر. إذا انخفض مبلغ الضمان إلى أقل من 150% (1.5x)، فستتحمل رسوم غرامة. وفي النهاية، يواجه المستخدم خطر التصفية إذا فشل في سداد DAI مع معدل الفائدة المضاف (رسوم الاستقرار).

ما هي خزائن Maker (Maker Vaults)؟

خزائن Maker هي المكان الذي يضع فيه المستخدمون ضماناتهم ويولّدون DAI. يتيح لك ذلك استخدام عدة عملات مشفرة مختلفة كضمان في الوقت نفسه. كما تقوم خزينة Maker بحرق DAI بمجرد أن يعيده المستخدم. العملية كالتالي:

1. تودع عملات مشفرة مدعومة في بروتوكول Maker.

2. يفتح الإيداع وضعًا (position) داخل Maker Vault.

3. يمكنك سحب Dai بناءً على مقدار الضمان الذي لديك. وستحتاج أيضًا إلى دفع رسوم الاستقرار.

4. لاسترداد ضمانك من التشفير، قم بسداد كمية DAI المسحوبة.

يمكنك في أي وقت إنشاء Dai أو إرجاعه، وكذلك إضافة أو سحب ضمانك. لكن يجب عليك الحفاظ على نسبة التصفية الموضحة في الخزنة. إذا انخفضت تحت هذه النسبة، ستقوم الخزنة بتصفية ضمانك.

كيف تظل قيمة DAI ثابتة؟

بالإضافة إلى تقليل المخاطر على MakerDAO كجهة مقرضة، تساعد آلية CDP في ربط DAI بالدولار الأمريكي (USD). ويمكن لـMakerDAO أيضًا التصويت لتعديل رسوم الاستقرار ومعدل توفير DAI (الفائدة المدفوعة للمستَكينين في عقد معدل توفير DAI) للتحكم في العرض والطلب على DAI. تعمل هذه الأدوات الثلاث معًا للحفاظ على ربط DAI عند 1 دولار. لنرَ كيف يحدث ذلك بالضبط:

1. عندما ينخفض DAI تحت مستوى الربط، يجعل النظام من المنطقي للمستخدمين سداد ديونهم واسترجاع ضماناتهم وحرق DAI الخاص بهم. ويمكن تحقيق ذلك عبر رفع رسوم الاستقرار، ما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة. كما يمكن للـDAO زيادة معدل توفير DAI، وبالتالي زيادة الطلب على الاستثمار في التوكن.

2. عندما يكون DAI أعلى من مستوى ربطه، يحدث العكس. تقوم الـDAO بإنشاء حوافز لتوليد DAI إذا تم تخفيض رسوم الاستقرار. يؤدي ذلك إلى إصدار DAI جديد وزيادة إجمالي المعروض، ما يخفض السعر. ويمكن أيضًا أن تقلل MakerDAO الطلب على DAI عبر خفض معدل توفير DAI، بمعنى أن المستثمرين سيبحثون عن أماكن أخرى لكسب الفائدة.

استخدامات DAI

كما ذكرنا، يُستخدم DAI مثل أي ستابلكوين آخر ويشارك نفس الفوائد. ولا تحتاج حتى إلى توليده بنفسك؛ يمكنك شراء DAI من سوق العملات المشفرة، مثل Binance. ولدى DAI أيضًا بعض حالات الاستخدام الفريدة:

1. المرافعة (Leverage) - تخيل أن لديك 1000 دولار من ETH وترى أن السعر سيصعد. لكنك حاليًا لا تملك أموالًا إضافية لشراء المزيد من ETH. يمكنك استخدام ETH كضمان، وتوليد DAI، ثم استخدامه لشراء ETH إضافي. إذا ارتفع سعر ETH وأردت جني الأرباح (cash out)، يمكنك بيع جزء منه مقابل توكنات DAI واسترداد ضمانك.

2. معدل توفير DAI - يمكنك كسب فائدة عبر إيداع DAI في عقد معدل توفير DAI. يتغير هذا المعدل بينما تحاول الـDAO التحكم في سعر DAI.

من أين يمكنني شراء DAI؟

يتاح DAI للشراء في بورصات عملات مشفرة كبيرة، بما في ذلك Binance. بعد إنشاء حساب وإكمال أي فحوصات اعرف عميلك (KYC)، يمكنك شراء DAI مباشرةً ببطاقة ائتمان أو خصم.

اختر عملة الفيات التي تريد الدفع بها من الحقل العلوي وحدد DAI في الأسفل. بعد ذلك سترى تعليمات واضحة لإضافة بطاقتك إلى حسابك. وإذا رغبت، يمكنك أيضًا استخدام عرض المنصة للتبديل بين DAI وأي عملة مشفرة أخرى.

كيف أشارك في نظام حوكمة MakerDAO؟

لكي يكون لك رأي وتقوم بالتصويت في MakerDAO، ستحتاج إلى امتلاك توكن الحوكمة الخاص بالمشروع MKR. لدى التوكن حد أقصى للمعروض قدره 1,005,577 MKR، وتم توزيع نحو 40% من ذلك على الفريق والمستثمرين الأوائل عند الإطلاق. احتفظ الـDAO بالباقي لعمليات البيع المستقبلية.

يمكن لحاملي MKR التصويت لتغيير رسوم الاستقرار في المنصة ومعدل توفير DAI ونسبة التصفية وجوانب أخرى. التصويت يتناسب مع كمية MKR التي يمتلكونها. يمكنك زيارة بوابة حوكمة MakerDAO لمشاهدة التصويتات الحالية والمشاركة فيها.

استطلاعات الحوكمة

يتيح استطلاع الحوكمة للمستخدمين إنشاء مقترحات غير تقنية ليصوت عليها حاملو MKR الآخرون. على سبيل المثال، قد يكون ذلك تغييرًا في الحوكمة أو الأهداف أو الفريق أو الميزانيات. يستخدم استطلاع الحوكمة آلية التصويت الفوري بالإقصاء (Instant Run-off)، ما يعني أنك تستطيع ترتيب اختيارك من بين عدة خيارات.

القرارات التنفيذية

ترتبط القرارات التنفيذية بتغييرات فنية في العقود الذكية. تستخدم المقترحات نظام التصويت بالموافقة المستمرة (Continuous Approval Voting)، ما يعني أنه يمكن تقديم مقترحات جديدة منافسة دائمًا. ستؤدي القرارات التنفيذية إلى تغييرات حاسمة في كود العقد الذكي، مثل تعديل الرسوم أو مستويات الضمان. وتحتاج القرارات التنفيذية لتنفيذ بعض التغييرات التي تم التصويت عليها في استطلاعات الحوكمة.

خلاصة الأفكار

باعتبار DAI هي الستابلكوين الأبرز المدعم بالضمانات من التشفير، فقد أثبتت نجاحًا كبيرًا. تخفف المنظومة تقلبات التشفير دون الحاجة إلى ضمانات من الفيات، وهذا إنجاز جدير بالإعجاب. ولا ينبغي أن تنسى أيضًا أهميتها في تاريخ الـDAOs. فهي واحدة من أطول الـDAOs تشغيلًا وأكبرها، وقد مهدت الطريق للعديد من غيرها. وإذا قررت التجربة باستخدام DAI، فلا تنسَ أنه يحمل نفس المخاطر مثل الستابلكوينات الأخرى.

إخلاء مسؤولية: امتثالًا لمتطلبات MiCA، تخضع الستابلكوينات غير المصرح بها لقيود معينة لمستخدمي المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA). لمزيد من المعلومات، يرجى النقر هنا.

إخلاء المسؤولية وتحذير من المخاطر: يتم تقديم هذا المحتوى لك على أساس "كما هو" لأغراض معلومات عامة وتعليمية فقط، دون أي تمثيل أو ضمان من أي نوع. لا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو قانونية أو غيرها من النصائح المهنية، ولا يهدف إلى التوصية بشراء أي منتج أو خدمة محددة. يجب أن تطلب مشورتك الخاصة من مستشارين مهنيين مناسبين. إذا تم تقديم المقال من مساهم طرف ثالث، فلاحظ أن الآراء المعبر عنها تعود للمساهم الثالث، ولا تعكس بالضرورة آراء Binance Academy. يرجى قراءة إخلاء المسؤولية الكامل لدينا هنا لمزيد من التفاصيل. قد تكون أسعار الأصول الرقمية متقلبة. قد تنخفض قيمة استثمارك أو ترتفع وقد لا تتمكن من استرداد المبلغ المستثمر. أنت المسؤول وحدك عن قراراتك الاستثمارية وBinance Academy غير مسؤولة عن أي خسائر قد تتكبدها. لا ينبغي تفسير هذه المادة على أنها نصيحة مالية أو قانونية أو غيرها من النصائح المهنية. لمزيد من المعلومات، راجع شروط الاستخدام وتحذير المخاطر لدينا.