أهم النقاط الرئيسية
يشير يوم الاثنين الأسود إلى 19 أكتوبر 1987، عندما هبط مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 22% في يوم تداول واحد.
نادرًا ما يكون لانهيارات السوق سبب واحد فقط. غالبًا ما تدفع مجموعة من العوامل، مثل التداول المؤتمت والضغوط الاقتصادية الكلية وعلم نفس المستثمرين، إلى عمليات بيع مفاجئة.
تم إدخال قواطع الدائرة بعد انهيار 1987 لإيقاف التداول تلقائيًا عندما ينخفض السوق بنسبة مئوية محددة مسبقًا خلال جلسة واحدة.
حدثت انهيارات بارزة في 1929 و2008 ومارس 2020 وأبريل 2025، عندما دفعت تقلبات مرتبطة بالتعريفات الجمركية مؤشر S&P 500 إلى الاقتراب من عتبة قاطع الدائرة من المستوى 1.
يمكن أن يساعد وجود خطة تداول واضحة وتطبيق ممارسات إدارة المخاطر المستثمرين على البقاء هادئين وتجنب اتخاذ قرارات ردًّا على الأحداث أثناء الانخفاضات الحادة في السوق.
مقدمة
تعد انهيارات سوق الأوراق المالية هبوطًا حادًا وسريعًا في أسعار الأصول قد يؤدي إلى حالة من الذعر المالي على نطاق واسع. عندما يتطور سوق هابط خلال أشهر، فهذا شيء. أما عندما يفقد السوق 10% أو 20% أو أكثر في يوم واحد، فهذا شيء مختلف تمامًا. وقد حددت هذه الانهيارات المفاجئة نقاط تحوّل في التاريخ الاقتصادي وما زالت تؤثر على كيفية تنظيم الأسواق اليوم.
تشرح هذه المقالة ما كان عليه يوم الاثنين الأسود، وما الذي يميل إلى التسبب في انهيارات السوق، وكيف تعمل قواطع الدائرة، وما الذي يمكن للمستثمرين أخذه في الاعتبار عند الاستعداد لفترات التقلب.
ما هو يوم الاثنين الأسود؟
يشير يوم الاثنين الأسود إلى 19 أكتوبر 1987، عندما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بأكثر من 22% في جلسة واحدة. وقد أعقبه انخفاضان كبيران آخران خلال الأسبوع السابق، ما جعله تتويجًا لتدهور سريع في ثقة المستثمرين.
كانت أحجام التداول خلال فترة الانهيار مرتفعة جدًا لدرجة أن أنظمة الكمبيوتر في ذلك الوقت لم تتمكن من مواكبة الطلبات. بقيت بعض الأوامر دون تنفيذ لساعات وتأخرت عمليات تحويل الأموال الكبيرة. وانتشر الانهيار بسرعة على مستوى العالم. فقدت معظم المؤشرات الرئيسية للأسهم حول العالم بين 20% وأكثر من 40% بنهاية الشهر نفسه، بينما انخفضت هونغ كونغ بحوالي 45.5%.
يرتبط مصطلح «يوم الاثنين الأسود» بشكل أساسي بهذه الفعالية لعام 1987. ومع ذلك، يُستخدم أحيانًا لوصف انهيارات كبرى أخرى للأسواق في يوم واحد، بما في ذلك عمليات البيع المكثف عالميًا في 5 أغسطس 2024، والتي أثارت مقارنات واسعة مع 1987 بسبب سرعتها وحجمها.
ما الذي يسبب انهيارات سوق الأسهم؟
نادرًا ما يكون لانهيارات السوق محفز واحد واضح يمكن تحديده. ومن المثير للاهتمام أنه لم تسبق أي حدث إخباري كبير انهيار 1987. بدلًا من ذلك، اجتمع عدد من العوامل لخلق جو من عدم اليقين والذعر. تلعب معنويات السوق دورًا كبيرًا: بمجرد تسارع البيع، قد تصبح العملية ذاتية التعزيز عندما يندفع مزيد من المشاركين نحو مخارج الخروج.
قبل الثمانينيات، كانت أسواق الأسهم تعمل إلى حد كبير بواسطة متداولين يعملون مباشرةً في قاعات البورصات. وقد أدى التحول إلى التداول المؤتمت خلال ذلك العقد إلى زيادة هائلة في سرعة شراء وبيع كميات كبيرة. وقد أدى ذلك إلى تسريع وتيرة تحركات الأسعار خلال فترات الضغط.
ومن العوامل المساهمة الأخرى في 1987: عجز التجارة الأمريكي، والتوترات الدولية، وتوسيع نطاق التغطية الإعلامية. أما في الانهيارات الأكثر حداثة، فقد اختلفت المحفزات: انهيار فقاعة الإسكان في 2008، وجائحة عالمية في مارس 2020، وإعلانات شاملة بشأن التعريفات الجمركية في أبريل 2025، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 6% في 4 أبريل وتجنب بشكل ضيق تفعيل قاطع الدائرة من المستوى 1.
ما هو قاطع الدائرة؟
بعد يوم الاثنين الأسود، قدمت بورصات الولايات المتحدة قواطع الدائرة بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتقليل أثر التحركات الشديدة في السوق. وهذه آليات تنظيمية توقف التداول مؤقتًا عندما تتجاوز الأسعار عتبات معينة خلال يوم تداول واحد.
تُطبق قواطع الدائرة على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وكذلك على الأوراق المالية الفردية. إليك كيفية عمل النظام الحالي بالنسبة إلى S&P 500:
المستوى 1: إذا انخفض S&P 500 بنسبة 7% عن إغلاق اليوم السابق، يتم إيقاف التداول لمدة 15 دقيقة.
المستوى 2: إذا وصل الانخفاض إلى 13%، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة أخرى.
المستوى 3: إذا وصل الانخفاض إلى 20%، يتم تعليق التداول لبقية اليوم.
مزايا وعيوب قواطع الدائرة
يمكن أن توفر قواطع الدائرة فترة توقف تسمح بأن يهدأ البيع بدافع الذعر قبل أن يستأنف التداول. والفكرة هي أن الإيقاف القصير قد يساعد السوق على إيجاد مستوى أكثر انتظامًا بدلًا من تجاوزه في حالة سقوط حر.
يجادل المنتقدون بأنه بما أن هذه العتبات معروفة علنًا، فقد تؤثر على وضع الأوامر وتقلل بشكل اصطناعي السيولة بالقرب من مستويات الأسعار تلك. وقد يؤدي ضعف دفاتر الأوامر إلى زيادة التقلب بدلًا من كبحه، مما قد يزيد من حدة الانهيار. تُطبق قواطع الدائرة على التحركات الهبوطية فقط للمؤشرات الرئيسية، على الرغم من أنها قد تُفعّل أيضًا في الاتجاه الصعودي للأوراق المالية الفردية.
أبرز انهيارات سوق الأوراق المالية
كان انهيار عام 1929، الذي يُشار إليه أحيانًا باسم «الخميس الأسود» أو «الثلاثاء الأسود»، قد سبق الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين. وما زال يُعد من أكثر أحداث السوق تأثيرًا وتدميرًا من الناحية الاقتصادية في السجل التاريخي. ثم جاء الكساد الكبير بعد ذلك، واستمر لسنوات وأثر على العمالة والإنتاج في معظم أنحاء العالم المتقدم.
في سبتمبر 2008، وبعد انهيار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة، تراجعت أسواق الأسهم بشكل حاد وتعمدت/أمعنت في تعميق الكساد الكبير. للحصول على تفصيل دقيق لهذه الفترة، راجع «الأزمة المالية لعام 2008».
جلب مارس 2020 انهيارين كبيرين في يوم واحد، مدفوعين بحالة عدم اليقين بشأن الأثر الاقتصادي لجائحة كوفيد-19. كان 9 مارس هو أسوأ يوم لأسواق الولايات المتحدة منذ 2008، وكان 16 مارس أسوأ من ذلك.
في أبريل 2025، أعلنت إدارة ترامب سياسات تعريفات جمركية شاملة في 2 أبريل، وهي التسمية التي أطلقها عليها «يوم التحرير». وقد أدى هذا إلى تقلبات هائلة؛ إذ انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 6% في 4 أبريل، مقتربًا من عتبة تفعيل قاطع الدائرة من المستوى 1 البالغة 7% دون أن يتجاوزها. ثم استقرت الأسواق لاحقًا وأصبح مؤشر S&P 500 إيجابيًا على مدار السنة بحلول 13 مايو 2025.
كيفية الاستعداد لانهيارات السوق
يصعب التنبؤ بتقلبات السوق وقد تكون الانهيارات سريعة وشديدة. إن وجود خطة واضحة مسبقًا قبل وصول التقلبات يمكن أن يساعد في تقليل اتخاذ قرارات ردًّا على الأحداث بشكل اندفاعي. تشمل ممارسات إدارة المخاطر الجيدة وضع أوامر وقف الخسارة، وتحديد حجم المراكز بما يتناسب مع مستوى تحملك للمخاطر، وعدم الاستثمار بأكثر مما يمكنك تحمل خسارته.
يمكن أيضًا أن يساعد تنويع محفظة استثمارية عبر فئات أصول وجغرافيات مختلفة في تقليل التعرض لأي حدث سوق واحد. ورغم أن أي نهج لا يلغي خطر تكبد خسائر خلال الانهيار، فإن توزيع المخاطر قد يحد من الجانب السلبي المحتمل.
تتعافى مؤشرات السوق الواسعة المرتبطة بالنمو الاقتصادي تاريخيًا من الانهيارات، على الرغم من أن جدول التعافي يختلف على نطاق واسع. تعمل أسواق العملات الرقمية بشكل مختلف، لأن فئة الأصول هذه أحدث وأكثر تقلبًا. قد لا تتعافى بعض الأصول الرقمية بعد هبوط شديد، لذلك قد لا تنطبق الافتراضات نفسها حول التعافي طويل الأمد بنفس القدر.
يمكن أن تكون البقاء على اطلاع، وتجنب البيع الذعِر، ومراجعة استراتيجيتك بمعايير واضحة للدخول والخروج من المراكز خطوات مفيدة عندما تصبح الأسواق متقلبة. كما أن فهم علم نفس التداول يمكن أن يساعدك على ملاحظة أنماط اتخاذ القرارات العاطفية قبل أن تقود إلى تصرفات اندفاعية.
الأسئلة الشائعة
ما هو يوم الاثنين الأسود؟
يشير يوم الاثنين الأسود عادةً إلى 19 أكتوبر 1987، عندما هبط مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة تزيد عن 22% في جلسة تداول واحدة. وقد كان أكبر انخفاض نسبي في يوم واحد في تاريخ داو في ذلك الوقت، وأدى إلى موجة من الإصلاحات المتعلقة بكيفية تنظيم الأسواق ومراقبتها.
ما الذي تسبب في انهيار سوق الأسهم عام 1987؟
لم يكن هناك عامل واحد تسبب في انهيار 1987. وشملت العناصر المساهمة النمو السريع لأنظمة التداول المؤتمتة، وعجز التجارة الأمريكي، والتوترات الدولية، إضافةً إلى عوامل نفسية أوسع في السوق. بمجرد أن بدأ البيع بدافع الذعر، تسارعت الأنظمة المؤتمتة في وتيرة الانخفاض بما يتجاوز ما يمكن للتجار البشر التعامل معه.
ما هو قاطع الدائرة في سوق الأسهم؟
قاطع الدائرة هو آلية تنظيمية توقف التداول عندما ينخفض مؤشر رئيسي بنسبة مئوية محددة مسبقًا خلال يوم واحد. في الولايات المتحدة، توجد ثلاث مستويات: 7% و13% و20%. تستمر الإيقافات عند 7% أو 13% لمدة 15 دقيقة. أما انخفاض 20% فيعلّق التداول لبقية يوم التداول. وتم تقديم قواطع الدائرة من قبل بورصات الولايات المتحدة بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد انهيار 1987 لإتاحة وقت للأسواق للاستقرار أثناء التقلبات الشديدة.
كيف تؤثر انهيارات سوق الأسهم على العملات الرقمية؟
في بعض الأوقات، تحركت أسواق العملات الرقمية بما يتوافق مع أسواق الأسهم التقليدية خلال فترات ارتفاع مشاعر «الابتعاد عن المخاطرة»، مثل مارس 2020. ومع ذلك، قد تنهار أسواق العملات الرقمية أيضًا بشكل مستقل بسبب عوامل خاصة بالصناعة، مثل تعثرات البورصات أو التطورات التنظيمية. وبدلًا من المؤشرات الواسعة لأسهم الشركات، قد لا تتعافى العملات الرقمية الفردية بعد انهيار شديد.
ماذا يجب أن أفعل أثناء انهيار سوق؟
تجنب اتخاذ قرارات اندفاعية مدفوعة بالخوف قصير الأمد. راجع خطة التداول المحددة مسبقًا ومعلمات المخاطر قبل القيام بأي تحركات. إذا كانت لديك أوامر وقف خسارة، فدعها تعمل كما هو مقصود. استشر مستشارًا ماليًا مؤهلًا إذا كنت غير متأكدًا من كيفية التعامل مع موقف بعينه. هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط وليست نصيحة مالية.
خاتمة
ما زال يوم الاثنين الأسود واحدًا من أكثر الأحداث دراسة في تاريخ الأسواق. وأدى انهيار 1987 مباشرةً إلى إصلاحات لا تزال تشكل طريقة عمل الأسواق الحديثة، بما في ذلك نظام قواطع الدائرة. ومنذ ذلك الحين، أظهرت الانهيارات التي سببها فقاعة إسكان، أو جائحة عالمية، أو صدمات التعريفات الجمركية—كلٌّ منها—أن التقلب سمة متكررة في الأسواق المالية، وليس مجرد حالة شاذة.
يساعد فهم أسباب انهيارات السوق، وكيف تعمل آليات التنظيم، وكيفية التعامل مع المخاطر المستثمرين على البقاء جاهزين. إن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، ويمكن أن تتغير ظروف السوق بسرعة.
قراءات إضافية
خمسة استراتيجيات لإدارة المخاطر
شرح تخصيص الأصول والتنويع
ما هو سوق الثور وكيف يمكنك التعرف عليه؟
ما الذي يجب مراعاته عند بناء محفظة استثمارية؟
ما هي مستويات وقف الخسارة وجني الأرباح وكيفية حسابها؟
إخلاء المسؤولية: يتم تقديم هذا المحتوى لك «كما هو» لأغراض المعلومات العامة والتعليم فقط، دون أي تعهد أو ضمان من أي نوع. ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو غير ذلك من المشورة المهنية، كما أنه لا يهدف إلى التوصية بشراء أي منتج أو خدمة معينة. يجب عليك طلب مشورتك الخاصة من مستشارين مهنيين مناسبين. إذا تم المساهمة بهذا المحتوى من طرف مساهم من طرف ثالث، فيرجى ملاحظة أن الآراء الواردة فيه تعود لذلك المساهم من طرف ثالث، ولا تعكس بالضرورة آراء Binance Academy. قد تكون أسعار الأصول الرقمية متقلبة. قد تنخفض قيمة استثمارك أو ترتفع، وقد لا تسترد مبلغ الاستثمار. أنت وحدك المسؤول عن قراراتك الاستثمارية، وBinance Academy غير مسؤولة عن أي خسائر قد تتكبدها. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام وتحذير المخاطر وشروط Binance Academy.