اسم المشروع: جوبيتر

الشبكة: سولانا

نوع المشروع: منصة التبادل اللامركزي (DEX)

رمز الرمز المميز: $JUP

تصنيف العملات المشفرة: المرتبة 98

القيمة السوقية الإجمالية: 718.6 مليون دولار

القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV): 5.29 مليار دولار

عرض التداول: 1.35 مليار قطعة نقدية (يمثل 13.50% من إجمالي العرض)

إجمالي العرض: 10 مليار قطعة

نظرة عامة على الافتتاح

في 15 يناير 2024، أظهر تقرير صادر عن فريق أبحاث Binance أن سوق التشفير شهد انتعاشًا كبيرًا في عام 2023، مع زيادة القيمة السوقية الإجمالية بنسبة 109%. وفي الوقت نفسه، حقق قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا نموًا قويًا، حيث زادت قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) بنسبة 38.9٪ على أساس سنوي إلى 53.4 مليار دولار.

جنبًا إلى جنب مع إطلاق رمز JUP في 31 يناير، ومع التعافي العام في قطاع DeFi، احتلت Jupiter موقعًا بارزًا في مجال DeFi على سلسلة بلوكشين Solana.

نظرة عامة على المشروع

بدأت مشاريع Jupiter في البداية كفكرة تجريبية أطلقتها مجموعة كانت تهدف إلى تعزيز وظائف العملات المستقرة داخل نظام Solana البيئي. ومن خلال التكامل مع Mercurial وSerum، نجحت في إطلاق أول ميزة تبادل عبر بروتوكولات (cross-protocol) لتبادل السيولة على Solana. حفز هذا النجاح الأولي الفريق، ثم قرر إطلاق Jupiter رسميًا كمشروع مستقل في نوفمبر 2021.

باختصار، تسعى مجمّعات DEX مثل Jupiter إلى تبسيط عملية التداول. فهي تجمع سيولة عدة بورصات لامركزية للعثور على أفضل سعر صرف للمستخدم. وهذا يختلف عن DEX التقليدي الذي يعتمد على مصدر سيولة واحد. من خلال المقارنة الأفقية لطلبات/اقتباسات الأسعار عبر عدة منصات، يقلل مُجمّع DEX إلى أقصى حد من الانزلاق ورسوم التداول، مما يجعل عملية التداول أكثر كفاءة وأسهل للمستخدم. تحل هذه الابتكار بفعالية مشكلة تجزؤ سوق DeFi، وتضمن تنفيذ العمليات ضمن أفضل ظروف تداول.

تتمثل مهمة Jupiter في بناء أكثر بنية تبادلية شاملة وموثوقة على Solana لتلبية احتياجات المستخدمين الأفراد والمشاريع. ولتحقيق هذا الهدف، أطلقت Jupiter عدة ميزات تداول مبتكرة:

• متوسط التكلفة للشراء بشكل دوري: من خلال هذه الميزة يمكن أتمتة الاستثمار، ما يتيح للمستخدمين توزيع أوقات استثماراتهم لتخفيف تأثير تقلبات السوق.

• خدمة الجسور عبر السلاسل: توفر خدمة ربط لنقل الأصول بين Solana وسلاسل بلوكشين أخرى، ما يوسع نطاق وصول المستخدمين إلى النظام البيئي.

تداول العقود الدائمة: يدعم تداول العقود الدائمة، ما يسمح للمستخدمين بالمضاربة على اتجاهات سعر الأصول واستخدام الرافعة المالية دون قيود انتهاء صلاحية.

تعكس هذه الميزات التزام Jupiter بتقديم تجربة تداول سلسة ومتقدمة محسّنة على سلسلة بلوكشين Solana.

Jupiter LFG Launchpad

اعتمدت نسخة تجريبية (Beta) من LFG Launchpad لدى Jupiter نهجًا مبتكرًا لدعم المشاريع الجديدة، مع التركيز على نموذج تقوده المجتمعات وبمستوى عالٍ من الشفافية. تميزت هذه المنصة عن منصات الإطلاق التقليدية من خلال اتباع أسلوب سوق مفتوح ومشاركة مجتمعية، والاستغناء عن هياكل تحفيزية معقدة وآليات اكتشاف أسعار معزولة.

تتمثل جوهر LFG Launchpad في الدعم المجتمعي الضخم، ومنع أدوات الإطلاق القابلة للتخصيص من تشغيل الروبوتات/التلاعب الآلي، وأدوات التصميم سهلة الاستخدام لإدارة السيولة، إلى جانب مجموعة شاملة من ميزات التداول. تضمن هذه الإعدادات أن يتمكن المستخدمون من العثور على أسعار عادلة وسيولة فورية، كما توفر دعمًا على مستوى المؤسسات للجوانب التقنية.

تتضمن آلية LFG Launchpad المبتكرة، بما فيها نظام Airdrop عادل وصانع/مُصنّع سيولة ديناميكي (DLMM)، نقطة دخول مستقرة للرموز الجديدة إلى السوق. من خلال تمكين تصويت DAO للمجتمع لاختيار المشاريع، يتم ضمان حصول المشاريع التي يتم طرحها على دعم قوي ومسار واضح للنجاح.

نموذج اقتصاديات الرمز المميز

على الرغم من أن توكن JUP لدى Jupiter يؤدي دورًا محوريًا في تعزيز حوكمة النظام البيئي، حيث يمنح الحامِلين حق التصويت على القضايا المهمة التي تحدد اتجاه تطور المنصة، إلا أنه ووفقًا لتصريحات مؤسسها Meow المتعددة، فإن قيمة JUP لا تستمد أساسًا من منفعته العملية. وذكر Meow مؤخرًا في منشور على Reddit:

"أعتقد أن فكرة أن المنفعة العملية للرمز هي ما يدفع القيمة هي أسطورة. وقد صُنعت هذه الأسطورة لتفسير قيمة الأشياء، أو طرحها من قبل مؤسسي المشاريع الذين يشعرون بالحاجة المُلحّة إلى شرح لماذا لرموزهم قيمة. وأعتقد أن معظم الناس لا يهتمون حقًا بالمنفعة العملية، بل يهتمون بالقيمة." ناقش Meow هذا المفهوم أكثر في بودكاست Lightspeed.

"نحن بالتأكيد نرغب مع مرور الوقت في تمكين حاملي JUP من الاستفادة بشكل أوسع من JUP، بما في ذلك المشاركة في مشاريع محورية داخل النظام البيئي، لكن هذا لا يعني الخلط بين قيمة JUP وقيمته." أضاف ذلك.

حالة إمداد وتوزيع الرموز

على الرغم من أن توكن JUP لدى Jupiter يؤدي دورًا محوريًا في تعزيز حوكمة النظام البيئي، حيث يمنح الحامِلين حق التصويت على القضايا المهمة التي تحدد اتجاه تطور المنصة، إلا أنه ووفقًا لتصريحات مؤسسها Meow المتعددة، فإن قيمة JUP لا تستمد أساسًا من منفعته العملية. وذكر Meow مؤخرًا في منشور على Reddit:

"أعتقد أن فكرة أن المنفعة العملية للرمز هي ما يدفع القيمة هي أسطورة. وقد صُنعت هذه الأسطورة لتفسير قيمة الأشياء، أو طرحها من قبل مؤسسي المشاريع الذين يشعرون بالحاجة المُلحّة إلى شرح لماذا لرموزهم قيمة. وأعتقد أن معظم الناس لا يهتمون حقًا بالمنفعة العملية، بل يهتمون بالقيمة." ناقش Meow هذا المفهوم أكثر في بودكاست Lightspeed.

"نحن بالتأكيد نرغب مع مرور الوقت في تمكين حاملي JUP من الاستفادة بشكل أوسع من JUP، بما في ذلك المشاركة في مشاريع محورية داخل النظام البيئي، لكن هذا لا يعني الخلط بين قيمة JUP وقيمته." أضاف ذلك.

حالة إمداد وتوزيع الرموز

تم تحديد إجمالي المعروض من رمز JUP بـ 10 مليارات قطعة.

توزيع الفريق (نسبة 50%)

• تخصيص الفريق (20%): تم تخصيص 2 مليار JUP لأعضاء الفريق الحاليين، على أن يبدأ التحرير التدريجي بعد سنتين من حدث توليد الرمز المميز (TGE)، وذلك للتأكيد على الالتزام طويل الأمد.

• احتياطي استراتيجي (20%): تم تخصيص 2 مليار رمز إضافية للأعضاء المستقبليين للفريق والمستثمرين الاستراتيجيين وأصحاب المصلحة ضمن المبادرات التاريخية، وتُخزن في محفظة باردة متعددة التوقيعات آمنة للفريق. تتطلب هذه المحفظة موافقة الأغلبية لتنفيذ أي عمليات تداول. تُقفل هذه الرموز لمدة لا تقل عن سنة واحدة، مع إخطار مسبق لا يقل عن ستة أشهر قبل أي حدث سيولة.

• توفير السيولة (10%): تم تخصيص 1 مليار رمز لتوفير السيولة، وتُدار عبر محفظة الفريق الساخنة متعددة التوقيعات.

  

  آفاق نمو محتملة

  يساهم التوسع السريع في سوق DeFi، إلى جانب التقدم التقني في Solana، في توفير بيئة مواتية لـ Jupiter للاستحواذ على حصة أكبر من السوق.

  وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى أن Solana تجاوزت Ethereum في ديسمبر 2023 لتصبح رائدة في حجم تداول DEX عبر الأسبوع؛ ولا يمكن تجاهل هذا الإنجاز. وباعتبار Jupiter أول مُجمِّع تبادلات على السلسلة (on-chain) على Solana، فهي في وضع مواتٍ للغاية؛ ليس فقط لأن مشاريع معروفة مثل Render وHelium وHivemapper انتقلت إليها، بل أيضًا لأن حجم تداول DEX لديها يتجاوز حجم Ethereum (وصلت Solana إلى 10.0 مليارات دولار بينما بلغ Ethereum 8.8 مليارات دولار)، ما يُظهر زخمًا قويًا في السوق.

  

  باعتبار Jupiter واحدة من منصات تداول DeFi الأكثر تفضيلًا لدى مستخدمي المحافظ المستقلة عبر جميع سلاسل الكتل الرئيسية، وخصوصًا على شبكة Solana، فقد وجّه Jupiter 80% من حجم التداول ويمثل 65% من إجمالي حجم التداول، مما يرسخ مكانته الأساسية داخل النظام البيئي.

  
  

  يمكن استنتاج أن نجاح Jupiter مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالتبني الواسع لـ Solana. ووفقًا لأحدث تقرير من Messari عن Solana، تم تسليط الضوء على عدة مؤشرات نمو رئيسية:

  • تكتسب آلة افتراضية Solana (SVM) وحِدّة/مكدسها التقني اهتمامًا وتبنّيًا من المطورين الخارجيين.

  • ارتفع عدد سكّ (mint) NFTs المضغوطة (cNFTs) على أساس ربع سنوي بنسبة 316%.

  • ارتفع إجمالي القيمة المقفلة في DeFi (TVL) إلى 368 مليون دولار.

  • على الرغم من وجود مخاوف محتملة، ارتفع نمو القيمة السوقية بنسبة 17% ليصل إلى 8.4 مليارات دولار.

  لمعرفة المزيد من مؤشرات Solana، يُرجى الرجوع إلى التقرير الكامل من Messari.

  بالإضافة إلى ذلك، فإن عميل Firedancer الذي طوّرته Jump Crypto يبحث كيفية تحقيق ما يصل إلى مليون معاملة في الثانية، ما سيعزز بشكل كبير قابلية Solana للتوسع والأداء.

  
  

  

  ومع هذه التطورات، إلى جانب الجاذبية التي تكتسبها مكدسات/تقنيات المنصة لدى المستخدمين الجدد، تشير المؤشرات إلى أن Jupiter، تحت إدارة فعّالة، ومع زيادة التقدم التقني لـ Solana وتأثيرها في السوق، من المتوقع أن يحقق ارتفاعًا ملحوظًا خلال السنوات القليلة المقبلة.

  تحليل المنافسين

  ليس Jupiter هو المنصة التداول الناجحة الوحيدة داخل نظام Solana البيئي؛ فقد ظهر Orca وRaydium كمنافسَين رئيسيين له، وكلاهما منصات تداول لامركزية (DEX) مبنية على Solana.

  Raydium:

  • القيمة السوقية: 260.11 مليون دولار

  • الترتيب: المركز 188

  • القيمة المخففة بالكامل (FDV): 564.27 مليون دولار

  • كمية التداول/المعروض المتداول: 255.76 مليون (بنسبة 46.08% من إجمالي المعروض)

  • إجمالي المعروض والحد الأقصى للمعروض: 555 مليون

  Orca:

  • القيمة السوقية: 203 مليون دولار

  • الترتيب: المركز 227

  • القيمة المخففة بالكامل (FDV): 411.1 مليون دولار

  • كمية التداول/المعروض المتداول: 49.38 مليون (بنسبة 49.38% من إجمالي المعروض)

  • إجمالي المعروض والحد الأقصى للمعروض: 100 مليون

  أسست Orca سمعة قوية في مجال Solana DeFi من خلال واجهة سهلة الاستخدام وإدخال "مسبح/حوض دوّامات" (Whirlpools). توفر هذه التجديدات أحواض سيولة مركزة تمنح مزودي السيولة عوائد أعلى، كما تمنح المتداولين تسعيرًا أفضل وتقلل الانزلاق.

  وبالمقابل، تعمل Raydium بوصفها صانع سوق آليًا (AMM) وكذلك مزود سيولة لـ Serum، ما يسهل دمج سيولة AMM مع دفتر الطلبات المركزي لـ Serum. يؤدي هذا الدمج إلى توسيع نطاق فرص التداول وتعزيز السيولة على المنصة.

  تتجه Orca بشكل أساسي إلى تبسيط تجربة DeFi بحيث تصبح أسهل وأكثر ودًا للمستخدمين العاديين. أما Raydium فتستهدف المتداولين المتقدمين ومزودي السيولة، وتوفر مجموعة أدوات وخصائص معقدة لتلبية احتياجاتهم.

  حتى الآن، تمتلك Orca حصة أكبر في سوق تداول DEX على Solana بنسبة 48.6%، بينما تبلغ حصة Raydium 28.6%. ومع ذلك، تتصدر Raydium من حيث إجمالي حجم التداول، إذ تصل إلى 66.6 مليار دولار بينما حققت Orca 36.4 مليار دولار. ومن الجدير بالذكر أن Orca، باعتبارها مشروعًا أحدث نسبيًا، أظهرت نموًا ملحوظًا؛ ففي الـ 30 يومًا الماضية حققت 852 مليون دولار، مقابل 820 مليون دولار حققتها Raydium فقط.

  
  

  

  
  

  

تتميز Jupiter عن غيرها من المنصات عبر دمج سيولة المشاريع الرائدة مثل Orca وRaydium وDrift. تتيح هذه الاستراتيجية لـ Jupiter تقديم استراتيجيات تداول مُحسّنة، بما يضمن حصول المستخدمين على أفضل سعر صرف. بالإضافة إلى ذلك، توفر Jupiter خيارات تداول واسعة وأدوات مالية عبر منصة بسيطة وسهلة الاستخدام، ربما تكون أكثر ملاءمة وكفاءة من Orca أو Raydium.

خارج شبكة Solana، تشتهر Uniswap باعتبارها أكبر DEX، بحجم تداولها المرتفع ومجتمع مستخدمين واسع. وقد لفت مؤخرًا أن Jupiter، بالاستناد إلى أن حجم تداولها اليومي يتجاوز Uniswap v2 وv3، أضافت 10.0 ملايين دولار، ما أثار الانتباه.

على الرغم من أن Jupiter يؤدي أداءً ممتازًا، تظل Uniswap هي بورصة/DEX الرائدة في شبكة Ethereum وضمن مجال DeFi، وذلك بفضل سيولتها الغنية وقاعدة مستخدميها الواسعة. يؤكد مؤسس Uniswap Hayden Adams أن حجم التداول اليومي البالغ 700 مليون دولار يبرهن على تأثيرها الكبير. ويرى أن نمو حجم تداول Jupiter الأخير يعكس أكثر اتجاهات التداول قصيرة الأجل، وليس علامة على قيمة مستدامة.

في الوقت الراهن، تتقارب القيمة السوقية لـ Jupiter وUniswap، حيث تقع القيمة المخففة بالكامل (FDV) بين 5 و6 مليارات دولار.

عوامل أساسية صعودية

• ارتفعت حصة سوق DeFi في عام 2023 من 4.1% إلى 4.5%، ومع تعافي أسعار رموز DeFi، تمهّد هذه الظروف السبيل لـ Jupiter لتوسيع حجم تداولها في 2024 بشكل أكبر.

• يأتي حجم تداول Jupiter على CoinGecko خلف Uniswap فقط، متفوقًا بكثير على PancakeSwap، ما يعزز مكانتها كأكبر بورصة لامركزية (DEX) ثانية.

• Solana، باعتبارها سلسلة بلوكشين يشار إليها بـ"قاتل الإيثيريوم" ودورها البارز في مجال DeFi، مع كون Jupiter في موقعه كجامع/مُجمِّع رئيسي للبورصات اللامركزية (DEX)، يعزّز من إمكانات نموه.

• يُبرز LFG Launchpad التزام Jupiter بالابتكار، من خلال تعزيز وظائف منصة الإطلاق وإدخال أفكار جديدة، ما يجذب مشاريع ومجتمعات متنوعة للمشاركة، ويرفع حجم التداول ودرجة التفاعل بشكل أكبر.

• يعتمد مؤسس Jupiter Meow على خبرته الغنية في مجال DeFi، إذ قدّم استشارات لعدد من المشاريع الرئيسية مثل Kyber وBlockfolio، كما شارك في تأسيس wBTC، ما يبيّن قوة فريق Jupiter وشبكة تعاونه المتنوعة مع نطاق واسع من المشاريع.

عوامل أساسية هبوطية

• تُعد وظائف وسمعة سلسلة بلوكشين Solana التي تعتمد عليها Jupiter أمرًا بالغ الأهمية. بما في ذلك تكرار انقطاعات الشبكة بشكل كبير، مثل انقطاع كبير واحد اليوم، وحادثة تعطل في فبراير 2023 استمرت قرابة 20 ساعة، فإن ذلك يطرح تساؤلات حول ادعائها بكونها منصة متينة، ما يؤثر على قدرتها على ضمان النجاح في سوق DeFi شديد التنافس.

• نظرًا للتغيرات الديناميكية في مجال DeFi وبالغة التنافسية، تظل هناك حالة من عدم اليقين بشأن الاستدامة طويلة الأمد لتقنية Jupiter.

• غالبًا ما يترافق الطور المتأخر من برنامج Airdrop مع زيادة ملحوظة في التداولات المضاربية، ما يزيد من تقلبات السوق. وتتفاقم هذه الحالة أيضًا بسبب شكوك من شخصيات بارزة في الصناعة مثل مؤسس Uniswap حول جدوى حجم تداول Jupiter على المدى الطويل، حيث يعتقدون أن حجم التداول قد تضخم بفعل المضاربات المرتبطة بالـ Airdrop.

• إن ظهور عملات meme داخل نظام Solana البيئي وعمليات Airdrop المضاربية يزيد من عدم اليقين بشأن إمكانات Jupiter على المدى القصير، ويشير إلى بيئة محفوفة بالمخاطر.

كلمة ختامية

تلتزم Greythorn بمواصلة التركيز على التحليل على السلسلة والعمل البحثي الدقيق، وتغيرات السيولة، والبيانات الحصرية والخاصة. ندعوك للانضمام إلى مجتمعنا إذا كنت ترى أن رؤانا ذات قيمة. يمكنك التواصل معنا عبر LinkedIn، وزيارة موقعنا الإلكتروني، أو الاطلاع على عالم التشفير بمزيد من التفاصيل على حسابنا في X.

كما نشجعك على متابعة أحدث نتائج أبحاثنا، بما في ذلك التحليل التفصيلي لوكلاء الذكاء الاصطناعي المدعومين من Autonolas، والتقييمات الشاملة لبيئة Magpie وتكاملها الأخير مع EigenPie SubDAO، بالإضافة إلى تحديثنا الشهري للسوق في شهر يناير.

إخلاء المسؤولية

تم إعداد هذا المستند بواسطة Greythorn Asset Management Private Limited (ABN 96 621 995 659) (يشار إليها فيما بعد بـ"Greythorn"). تُقدم المعلومات الواردة في هذا المستند لأغراض عامة فقط ولا تهدف إلى تقديم نصيحة استثمارية أو مالية. لا يُعد هذا المستند دعاية تسويقية، ولا يُمثل عرضًا أو دعوة، ولا يهدف إلى بيع أو شراء أي أداة مالية أو المشاركة في أي استراتيجية تداول محددة. عند إعداد هذا المستند، لم تأخذ Greythorn في الاعتبار أهداف الاستثمار أو الوضع المالي أو الاحتياجات المحددة لأي مستلم. لذلك، قبل اتخاذ أي قرار استثماري، يجب على الأفراد أو الجهات التي تتلقى هذا المستند تقييم أوضاعهم الشخصية، والتشاور مع مستشاريهم من المحاسبين أو القانونيين أو غيرهم من المختصين للحصول على رأي مهني.

يحتوي هذا المستند على تصريحات وآراء وتوقعات وبيانات مستقبلية مبنية على افتراضات معينة. لا تتحمل Greythorn أي التزام بتحديث هذه المعلومات. قد تكون هذه الافتراضات صحيحة أو غير صحيحة. لا تقدم Greythorn ولا مجلس إدارتها وموظفوها ووكلاؤها ومستشاروها أي ضمان أو تصريح فيما يتعلق بدقة أي بيان مستقبلي أو مدى تحقق الافتراضات الأساسية. لا تقدّم Greythorn ولا مجلس إدارتها وموظفوها ووكلاؤها ومستشاروها أي ضمانات أو تعهدات بأي شكل فيما يتعلق بدقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات الواردة في هذا المستند. وبأقصى نطاق يسمح به القانون، لا تتحمل Greythorn ولا مجلس إدارتها وموظفوها ووكلاؤها ومستشاروها أي مسؤولية عن أي خسائر أو مطالبات أو أضرار أو تكاليف أو مصاريف تنشأ عن المعلومات الواردة في هذا المستند أو تتصل بها.

هذا المستند هو ملك لـ Greythorn. يوافق أي شخص أو جهة تستلم هذا المستند على حفظ سرية محتواه، وتوافق على عدم نسخ أو توفير أو نشر أو الكشف بأي شكل عن أي معلومات في هذا المستند دون موافقة كتابية مسبقة من Greythorn.