تقول Aave إن V4 سجّل للتو رقمًا قياسيًا بلغ 1.75 مليار دولار من الودائع. ويُظهر DefiLlama، الذي يتتبع أربعًا من شبكاته الخمس، نحو 1.3 مليار دولار، ارتفاعًا من نحو 0.3 مليار دولار في أوائل أغسطس.
ومع ذلك، أغلقت $AAVE للتو دون متوسطها لـ200 يوم للمرة الأولى منذ أغسطس. وانخفضت بأكثر من 30% خلال 30 يومًا.
ما لفت انتباهي هو مَن لا يشتري. لم تُجرِ المنظمة اللامركزية المستقلة لـAave أي عمليات إعادة شراء لـAAVE منذ 19 أبريل.
اشترى البرنامج رموزًا بنحو 46 مليون دولار منذ أبريل 2025، وفقًا لـDefiLlama. وفي مارس، خُفّضت ميزانيته من نحو 50 مليون دولار إلى نحو 30 مليون دولار سنويًا. ثم وقع استغلال جسر rsETH وضرب أسواق Aave، فتوقفت عمليات إعادة الشراء.
وبعد سبعة أشهر، لا تزال متوقفة. ويقضي تحديث التمويل الصادر عن TokenLogic يوم الجمعة بشراء 2.7 مليون GHO لتمديد فترة الصمود المالي بدلًا من ذلك.
البروتوكول يؤدي وظيفته. ففي الأيام الثمانية الماضية، أُغلقت 612 عملية تصفية، وسُدّد نحو 44 مليون دولار من الديون في سوق Ethereum الرئيسي لـAave (على السلسلة). وارتفعت الرسوم اليومية من نحو 1.3 مليون دولار إلى نحو 2.3 مليون دولار.
لكن الإيرادات بلغت 5.2 مليون دولار في أكتوبر، مقابل 15.1 مليون دولار قبل عام. وستستهلك ميزانية قدرها 30 مليون دولار ما يقرب من نصف ذلك.
قراءتي هي أن الرسم البياني يسعّر إيرادات أقل، من دون وجود طلب شراء من الخزينة يدعمها.
لكنني لا أريد المبالغة في أهمية عمليات إعادة الشراء. فحتى عند أقصى حجم لها، ستظل أقل من 2% من قيمة سوقية تبلغ 1.64 مليار دولار سنويًا.
هل تُستأنف عمليات إعادة الشراء، أم تُحمى السيولة المتاحة؟
ومع ذلك، أغلقت $AAVE للتو دون متوسطها لـ200 يوم للمرة الأولى منذ أغسطس. وانخفضت بأكثر من 30% خلال 30 يومًا.
ما لفت انتباهي هو مَن لا يشتري. لم تُجرِ المنظمة اللامركزية المستقلة لـAave أي عمليات إعادة شراء لـAAVE منذ 19 أبريل.
اشترى البرنامج رموزًا بنحو 46 مليون دولار منذ أبريل 2025، وفقًا لـDefiLlama. وفي مارس، خُفّضت ميزانيته من نحو 50 مليون دولار إلى نحو 30 مليون دولار سنويًا. ثم وقع استغلال جسر rsETH وضرب أسواق Aave، فتوقفت عمليات إعادة الشراء.
وبعد سبعة أشهر، لا تزال متوقفة. ويقضي تحديث التمويل الصادر عن TokenLogic يوم الجمعة بشراء 2.7 مليون GHO لتمديد فترة الصمود المالي بدلًا من ذلك.
البروتوكول يؤدي وظيفته. ففي الأيام الثمانية الماضية، أُغلقت 612 عملية تصفية، وسُدّد نحو 44 مليون دولار من الديون في سوق Ethereum الرئيسي لـAave (على السلسلة). وارتفعت الرسوم اليومية من نحو 1.3 مليون دولار إلى نحو 2.3 مليون دولار.
لكن الإيرادات بلغت 5.2 مليون دولار في أكتوبر، مقابل 15.1 مليون دولار قبل عام. وستستهلك ميزانية قدرها 30 مليون دولار ما يقرب من نصف ذلك.
قراءتي هي أن الرسم البياني يسعّر إيرادات أقل، من دون وجود طلب شراء من الخزينة يدعمها.
لكنني لا أريد المبالغة في أهمية عمليات إعادة الشراء. فحتى عند أقصى حجم لها، ستظل أقل من 2% من قيمة سوقية تبلغ 1.64 مليار دولار سنويًا.
هل تُستأنف عمليات إعادة الشراء، أم تُحمى السيولة المتاحة؟
