64,190 دولارًا، و63,315 دولارًا، و-6.1%: هبطت بيتكوين مجددًا بنسبة 6% خلال الليل، ووصلت في أدنى مستوياتها إلى 63,315 دولارًا، واخترقت المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع مباشرةً — يتساءل 2,204 أشخاص في الساحة عن مصدر قوة الارتداد القادم، وقد تحققت هذا الصباح من ثلاثة أمور، ولم يتحول أي منها إلى الإيجابية.
# تراجعت العملات المشفرة والأسهم الأمريكية معًا، فمن أين سيأتي زخم الارتداد القادم؟
$BTC 64,189.6 دولارًا (لقطة OKX الساعة 07:58 هذا الصباح)، بانخفاض 6.1% خلال 24 ساعة، وسجلت أعلى مستوى عند 68,448 دولارًا وأدنى مستوى عند 63,315 دولارًا، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة نحو 1.01 مليار دولار. أما $ETH فكان أداؤه أسوأ: 1,770.93 دولارًا، بانخفاض 8.2% خلال 24 ساعة، ووصل إلى أدنى مستوى عند 1,728.84 دولارًا، متراجعًا دون أدنى مستوى في 11 أغسطس، البالغ 1,854 دولارًا. يبلغ المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع نحو 67,959 دولارًا، والسعر الحالي أدنى منه بنسبة 5.5% — بالأمس اخترقه السعر للحظات فحسب، أما اليوم فيدوس عليه مباشرةً.
ولم يكن الوضع أفضل كثيرًا في سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة: تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%، وناسداك بنسبة 0.91%، وهبط سهم إنفيديا 2.01% ليغلق عند 162.85 دولارًا، مع انخفاض القيمة السوقية دون 4 تريليونات دولار. بلغ مؤشر الخوف والطمع 13، أي خوفًا شديدًا. (بيانات الساحة وفق لقطة الساعة 07:57 هذا الصباح)
يتطلب الارتداد ثلاثة أمور، وقد تحققت منها واحدًا تلو الآخر:
أولًا، الأموال. سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 185 مليون دولار يوم الجمعة (13 نوفمبر)، لتواصل التدفقات الخارجة لليوم السابع على التوالي، بإجمالي 1.907 مليار دولار خلال 7 أيام. وكان نصيب صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده 144 مليون دولار من التدفقات الخارجة. الخبر الإيجابي الوحيد هو أن حجم التدفقات الخارجة يتقلص: 300 مليون دولار في 11 نوفمبر، و284 مليونًا في 12 نوفمبر، و185 مليونًا في 13 نوفمبر. أما صناديق إيثيريوم المتداولة فسجلت صافي تدفقات داخلة محدودًا بقيمة 2.36 مليون دولار، منهيةً بذلك 6 أيام متتالية من التدفقات الخارجة، لكن هذا المبلغ لا يُذكر.
ثانيًا، السيولة. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 284.8 مليار دولار (بيانات DefiLlama بتاريخ 14 نوفمبر)، بانكماش 5.36% خلال 30 يومًا، و1.52% خلال 7 أيام، و0.27% أخرى خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية. تبلغ قيمة USDT نحو 175.2 مليار دولار، وUSDC نحو 69.2 مليار دولار، وقد انكمشتا بنحو 4.7% و4.9% على التوالي خلال 30 يومًا. ومنذ بلوغ الذروة عند 311 مليار دولار في مايو، تبخرت بالفعل 26.15 مليار دولار. لا تدخل أموال جديدة من خارج السوق.
ثالثًا، أسعار الفائدة. يُظهر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في اجتماع 9 ديسمبر يبلغ 100%، منها نحو 87% لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس، ونحو 13% لرفعها بمقدار 50 نقطة أساس، بينما يبلغ احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير 0%. في 6 نوفمبر، كان احتمال الإبقاء على الفائدة عند 23.7%. وتتوقع Bank of America الآن رفع الفائدة في ديسمبر ويناير ومارس المقبلين على التوالي. ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.13%.
تقييمي: لم يتحول أي من الأمور الثلاثة إلى الإيجابية، لذا فهذه الموجة ليست «هبوطًا مبالغًا فيه بانتظار الارتداد»، بل هي سحب للسيولة من ثلاثة اتجاهات في آن واحد: الأموال والسيولة وأسعار الفائدة. لا يمكن اعتبار مستوى 64,000 دولار مستوى دعم، وقد تحول المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع عند 67,959 دولارًا من أرضية إلى سقف. لن أغير رأيي حتى يتحسن واحد على الأقل من الأمور الثلاثة — أن تتحول تدفقات صناديق ETF إلى إيجابية، أو يتوقف انكماش العملات المستقرة، أو تخف توقعات رفع الفائدة. وما لم يحدث ذلك، فلننظر إلى الارتداد على أنه صمام لتخفيف الضغط، لا على أنه انعكاس للاتجاه يستحق الشراء.
دوّنوا هذين الموعدين: 18 نوفمبر، محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي؛ و9 ديسمبر، قرار الفائدة (احتمال رفعها 25 نقطة أساس نحو 87%).
سأنشر منشورًا لمراجعة الأرقام فور تحول أحد الأمور الثلاثة إلى الإيجابية — تابعوني وانتظروا تلك المراجعة.
أي الأمور الثلاثة تعتقدون أنه سيتحول إلى الإيجابية أولًا؟ شاركوني توقعاتكم في التعليقات.
—— باو باو
# تراجعت العملات المشفرة والأسهم الأمريكية معًا، فمن أين سيأتي زخم الارتداد القادم؟
$BTC 64,189.6 دولارًا (لقطة OKX الساعة 07:58 هذا الصباح)، بانخفاض 6.1% خلال 24 ساعة، وسجلت أعلى مستوى عند 68,448 دولارًا وأدنى مستوى عند 63,315 دولارًا، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة نحو 1.01 مليار دولار. أما $ETH فكان أداؤه أسوأ: 1,770.93 دولارًا، بانخفاض 8.2% خلال 24 ساعة، ووصل إلى أدنى مستوى عند 1,728.84 دولارًا، متراجعًا دون أدنى مستوى في 11 أغسطس، البالغ 1,854 دولارًا. يبلغ المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع نحو 67,959 دولارًا، والسعر الحالي أدنى منه بنسبة 5.5% — بالأمس اخترقه السعر للحظات فحسب، أما اليوم فيدوس عليه مباشرةً.
ولم يكن الوضع أفضل كثيرًا في سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة: تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%، وناسداك بنسبة 0.91%، وهبط سهم إنفيديا 2.01% ليغلق عند 162.85 دولارًا، مع انخفاض القيمة السوقية دون 4 تريليونات دولار. بلغ مؤشر الخوف والطمع 13، أي خوفًا شديدًا. (بيانات الساحة وفق لقطة الساعة 07:57 هذا الصباح)
يتطلب الارتداد ثلاثة أمور، وقد تحققت منها واحدًا تلو الآخر:
أولًا، الأموال. سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 185 مليون دولار يوم الجمعة (13 نوفمبر)، لتواصل التدفقات الخارجة لليوم السابع على التوالي، بإجمالي 1.907 مليار دولار خلال 7 أيام. وكان نصيب صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده 144 مليون دولار من التدفقات الخارجة. الخبر الإيجابي الوحيد هو أن حجم التدفقات الخارجة يتقلص: 300 مليون دولار في 11 نوفمبر، و284 مليونًا في 12 نوفمبر، و185 مليونًا في 13 نوفمبر. أما صناديق إيثيريوم المتداولة فسجلت صافي تدفقات داخلة محدودًا بقيمة 2.36 مليون دولار، منهيةً بذلك 6 أيام متتالية من التدفقات الخارجة، لكن هذا المبلغ لا يُذكر.
ثانيًا، السيولة. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 284.8 مليار دولار (بيانات DefiLlama بتاريخ 14 نوفمبر)، بانكماش 5.36% خلال 30 يومًا، و1.52% خلال 7 أيام، و0.27% أخرى خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية. تبلغ قيمة USDT نحو 175.2 مليار دولار، وUSDC نحو 69.2 مليار دولار، وقد انكمشتا بنحو 4.7% و4.9% على التوالي خلال 30 يومًا. ومنذ بلوغ الذروة عند 311 مليار دولار في مايو، تبخرت بالفعل 26.15 مليار دولار. لا تدخل أموال جديدة من خارج السوق.
ثالثًا، أسعار الفائدة. يُظهر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في اجتماع 9 ديسمبر يبلغ 100%، منها نحو 87% لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس، ونحو 13% لرفعها بمقدار 50 نقطة أساس، بينما يبلغ احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير 0%. في 6 نوفمبر، كان احتمال الإبقاء على الفائدة عند 23.7%. وتتوقع Bank of America الآن رفع الفائدة في ديسمبر ويناير ومارس المقبلين على التوالي. ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.13%.
تقييمي: لم يتحول أي من الأمور الثلاثة إلى الإيجابية، لذا فهذه الموجة ليست «هبوطًا مبالغًا فيه بانتظار الارتداد»، بل هي سحب للسيولة من ثلاثة اتجاهات في آن واحد: الأموال والسيولة وأسعار الفائدة. لا يمكن اعتبار مستوى 64,000 دولار مستوى دعم، وقد تحول المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع عند 67,959 دولارًا من أرضية إلى سقف. لن أغير رأيي حتى يتحسن واحد على الأقل من الأمور الثلاثة — أن تتحول تدفقات صناديق ETF إلى إيجابية، أو يتوقف انكماش العملات المستقرة، أو تخف توقعات رفع الفائدة. وما لم يحدث ذلك، فلننظر إلى الارتداد على أنه صمام لتخفيف الضغط، لا على أنه انعكاس للاتجاه يستحق الشراء.
دوّنوا هذين الموعدين: 18 نوفمبر، محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي؛ و9 ديسمبر، قرار الفائدة (احتمال رفعها 25 نقطة أساس نحو 87%).
سأنشر منشورًا لمراجعة الأرقام فور تحول أحد الأمور الثلاثة إلى الإيجابية — تابعوني وانتظروا تلك المراجعة.
أي الأمور الثلاثة تعتقدون أنه سيتحول إلى الإيجابية أولًا؟ شاركوني توقعاتكم في التعليقات.
—— باو باو
